北京(jīng)时间5月(yuè)6日晚，伯克(kè)希(xī)尔·哈(hā)撒韦(wéi)召开年度(dù)股东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴(bā)菲特(tè)和副董(dǒng)事(shì)长——99岁的查理·芒格先生，一(yī)边吃喜诗糖(táng)果，一边回(huí)答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在(zài)这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者(zhě)分(fēn)享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀，并就市场关注的AI、新能源(yuán)、美国银行(xíng)危机、苹(píng)果以(yǐ)及(jí)公司(sī)“接班人”等热点话(huà)题进行了探讨(tǎo)。

　　例(lì)如，巴菲特(tè)在股东会上表(biǎo)示，他和芒格依然高度看好苹果公(gōng)司。“如果让消费者(zhě)选择，是放弃第二台车(chē)，还是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多数人(rén)会(huì)放弃第二辆车。这是消费者行为对苹(píng)果公(gōng)司带来的机(jī)会。”

　　同(tóng)时，也谈到(dào)了(le)台积电在产业链中(zhōng)的重要位置。巴菲特认为，“目(mù)前没(méi)有一家(jiā)公司(sī)可以与(yǔ)台(tái)积(jī)电相比拟，这家公司拥(yōng)有非凡(fán)的领导地位。”

　　为(wèi)了让读(dú)者能够在第一时间获(huò)取本次股东(dōng)会最新观点，筛(shāi)选出40条(tiáo)核心精华(huá)内容(róng)，以飨读者。

　　重点企业背后(hòu)价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不合(hé)理，

　　Pilot的选址要(yào)比后者(zhě)好许多(duō)

　　会上，巴菲特(tè)说，“伯(bó)克希尔买卡车加(jiā)油(yóu)站(zhàn)Pilot比英国石(shí)油买Travel Centers贵(guì)的原因是(shì)，买Pilot是一(yī)个分(fēn)成(chéng)三个阶段的交易(yì)，第一(yī)个阶段价格(gé)很好，第二个阶段由(yóu)于他们去年优异的业绩对卖家很有利。

　　自从我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这部(bù)分股份已进行(xíng)了“股权”会计处理。2023年初(chū)，伯克希尔将购买(mǎi)Pilot的额(é)外权(quán)益(yì)，这将使(shǐ)我们的(de)所有权提(tí)高到80％，并导致我们在财务报表中充分整(zhěng)合(hé)Pilot的(de)收益、资产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并不太合理，Pilot的选址要比(bǐ)后者好许多(duō)。”。

　　02.

　　巴(bā)菲(fēi)特：希望能够(gòu)拥有(yǒu)多个

　　具备沃尔玛一样分销能(néng)力的分(fēn)销(xiāo)商

　　巴(bā)菲特(tè)表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好(hǎo)，我(wǒ)们有很(hěn)多产(chǎn)品供应给它，但有些产品很难让人们(men)只去沃尔玛(mǎ)购买，我们也会把产品的分销渠道多元化，我(wǒ)们希望能够(gòu)拥有多个具备沃(wò)尔玛一样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽然有101年的历史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴菲特说(shuō)，“喜诗糖果(guǒ)当前面(miàn)临的问(wèn)题不在(zài)于是否开(kāi)新店。我和(hé)查理为了把这(zhè)个品牌推(tuī)向全球做过很多尝试，每次我(wǒ)们(men)都是在最(zuì)初(chū)觉得(dé)走对了方向，但(dàn)后来发现还是不行。喜诗(shī)糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的魔力，但(dàn)魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电影行(xíng)业(yè)经营难题比较(jiào)多

　　关(guān)于电影和迪士尼，芒格说，电影行业是(shì)一个（经(jīng)营(yíng)）非(fēi)常(cháng)困(kùn)难的行业，是(shì)（竞争）非常(cháng)严(yán)峻(jùn)的(de)行业。“举个例子，假如疫情前有70％的业务，随着疫(yì)情的(de)来临，客(kè)流量减少了(le)，但电影院不能减(jiǎn)少(shǎo)影(yǐng)片(piàn)供应(yīng)，也不能减(jiǎn)少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收(shōu)购动视暴雪(xuě)的事(shì)情上

　　微软(ruǎn)已经(jīng)做得非常出色了

　　有投资人(rén)提问，伯(bó)克希尔出售动视暴雪股份是否影响到了微软(ruǎn)对其的收购？对此(cǐ)，巴菲特回(huí)复：“伯克希(xī)尔(ěr)所有(yǒu)监管要(yào)求下应披露的事项都已在13-F或(huò)10Q文件里写(xiě)明了。至于微(wēi)软，我认为他(tā)们已(yǐ)经做得(dé)非常出色了，为了达成(chéng)这笔收购，微(wēi)软与英国有关部(bù)门积(jī)极地进行了合作(zuò)，但这并(bìng)不代表他们最终一定会成(chéng)功，这也(yě)不(bù)是愿意多花钱(qián)就能解决(jué)的问题。我还不(bù)清楚最终结果会如何，但即使这(zhè)笔收(shōu)购最终没有成(chéng)功，也不(bù)代表(biǎo)微软或动视暴雪有任何的(de)缺(quē)陷。”

　　关(guān)于苹果

　　06.

　　巴菲特高度肯定苹果公司，

　　其(qí)在伯(bó)克希尔持仓(cāng)占比已超(chāo)过(guò)了(le)能源业务(wù)

　　在股东大会(huì)上，巴菲特(tè)高度肯定了(le)苹果公司(sī)。他说，“苹果公司在我们(men)仓位中的占比超(chāo)过了(le)能源(yuán)业务。虽然我们持有(yǒu)苹果的股份(fèn)占比不高(gāo)，但(dàn)每年的权重都(dōu)在增加(jiā)。我不懂手机，但我能看明(míng)白消费者的习(xí)惯。如果让消费者(zhě)选是(shì)放(fàng)弃买手机还是放弃(qì)买汽车，我(wǒ)想很多(duō)人会(huì)选放弃汽车。”

　　“我们不(bù)知道未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知道什么是正确(què)的价格，我们可以在消费者行为方面做一定的预测，以及它对企(qǐ)业的威胁。”

　　07.

　　巴菲(fēi)特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间(jiān)选择，多数人(rén)可(kě)能会选择放弃(qì)买车

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯(bó)克(kè)希尔组合的35％表示担忧，认为这已经接近了(le)危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯定地(dì)表示，“你的美元是好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是(shì)没(méi)问题的，甚(shèn)至是非常(cháng)有(yǒu)机会的(de)。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等(děng)都是生意，而(ér)苹果的商(shāng)业模式更好。消费者花钱(qián)的时候都有自己的喜(xǐ)好，有些人会(huì)花1500美元买(mǎi)一部手机，同样(yàng)，也有人花3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如(rú)果他们要(yào)么(me)放弃(qì)第(dì)二辆(liàng)车，要么放弃他(tā)们的iPhone，我(wǒ)想，他们(men)会放弃(qì)第二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片(piàn)行业(yè)台(tái)积电拥有非凡的领导地位

　　《红(hóng)周刊》事前发送了提问，想了解伯(bó)克希尔(ěr)在一个季度内快速买入卖出台积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特对此(cǐ)进行了说明，在他看来台积电是世界(jiè)范(fàn)围内管理最(zuì)完善且最重要(yào)的公司(sī)之一(yī)，即使是5至20年后(hòu)也不会变。

　　“我重估(gū)过，尽(jǐn)管很多(duō)人(rén)想要提(tí)高美国(guó)的芯(xīn)片产(chǎn)能，但我认为(wèi)，它只能留(liú)在（中国）台湾地(dì)区。我(wǒ)们通过Allegheny购(gòu)买(mǎi)的一家子(zi)公司参与了(le)亚利桑(sāng)那(nà)州(zhōu)的(de)部分芯片工作，但至少在我看来，目前我们没有(yǒu)一家(jiā)公司可以与台积电比拟，这家(jiā)公司拥(yōng)有非(fēi)凡的领导地位。何(hé)况它们(men)还拥有一位91岁的创(chuàng)始人，这(zhè)家(jiā)公(gōng)司非常棒。”

　　关于电(diàn)动车

　　09.

　　巴菲(fēi)特：马斯克高估(gū)了(le)自己，

　　可他是(shì)天(tiān)才

　　有观众(zhòng)问巴菲特，你(nǐ)是否(fǒu)认(rèn)为埃隆·马斯(sī)克(kè)高估了自己？巴菲特的回答是(shì)，“是的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克(kè)高(gāo)估了自(zì)己(jǐ)，但(dàn)他很有(yǒu)才华(huá)。所以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天才的(de)人。他真(zhēn)的(de)很聪(cōng)明，我想他的智(zhì)商(shāng)可能(néng)会超过(guò)170。”

　　“他梦想完成一些（伟大的）目标，他喜(xǐ)欢接受(shòu)不可(kě)能(néng)的目标(biāo)。我(wǒ)们的不同之处在于(yú)，我想要的不(bù)多(duō)，我在寻找简单、确定性高的工作，我不想(xiǎng)要那么多(duō)的失(shī)败。但埃隆·马(mǎ)斯克(kè)需要(yào)狂(kuáng)热，致力于解决不可能的(de)问题。我(wǒ)喜欢我现在的(de)生活方式，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起，他(tā)也不喜欢和我(wǒ)在一起(qǐ)。”

　　10.

　　芒(máng)格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并不(bù)喜欢

　　关于新能源(yuán)和汽(qì)车厂商，巴菲特表示，“很长一(yī)段(duàn)时间内，我和查理(lǐ)都觉得(dé)，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽(qì)车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但20年(nián)后，他们正(zhèng)在赔钱(qián)。前几天，我读(dú)了通用汽(qì)车公(gōng)司1932年的年度报告(gào)，其中显示，他们有19000个经销商(shāng)，而(ér)当(dāng)时人口大(dà)约是1.2亿左右(yòu)。现(xiàn)在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽(qì)车(chē)品牌(pái)只有18000左右个(gè)经销(xiāo)商(shāng)。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会面临来自(zì)世界各(gè)地的竞争。”

　　芒格补充(chōng)道，“但事实(shí)也并非如(rú)此(cǐ)，法拉利就处于(yú)一个特殊的(de)位置。虽然我们觉(jué)得，汽车(chē)不(bù)是一(yī)个吸(xī)引人的(de)行(xíng)业，但电动汽车即(jí)将大获成功。现(xiàn)在(zài)它带来了巨大的(de)成(chéng)本和巨大的风(fēng)险(xiǎn)，但我(wǒ)不喜欢巨(jù)大(dà)的资(zī)金成本(běn)和巨大的风险。”

　　关于新技术 新能(néng)源(yuán)

　　11.

　　芒(máng)格对人工智能持怀疑态(tài)度

　　在回答(dá)新(xīn)加坡投资者关于(yú)人工智能的(de)问题时，芒格表示，如(rú)果你到中国的比亚迪工(gōng)厂去看(kàn)一(yī)看，会(huì)发现(xiàn)自动化操作程度非常高，但我还是觉得用人可能更好(hǎo)，因为人工智能并不(bù)能取(qǔ)代很(hěn)多领域(yù)的(de)人才。

　　巴(bā)菲特也(yě)表示，人工智能虽然可(kě)以做一些令人惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微(wēi)软的产品，但这类产品仍不完善(shàn)，譬如目前还不(bù)能讲笑(xiào)话。发(fā)明AI的初衷是好的，但很多(duō)事情(qíng)是不能(néng)掌控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变(biàn)全世界，但它(tā)并(bìng)不能改(gǎi)变人类的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超(chāo)额收(shōu)益的机(jī)会在降低，

　　但总(zǒng)会有(yǒu)新技术创造新机(jī)会

　　巴菲特说，“现在赚取超额收益的机会在(zài)相对降低，但这并不代(dài)表没有投(tóu)资机会(huì)。从1940年到现在，无论(lùn)汽车、工业、飞机以及能源(yuán)等领域(yù)都有新的(de)改变(biàn)，新的事物(wù)永(yǒng)远在不断出现，而且(qiě)会取代一些原有的技术(shù)，因此，在(zài)这其中会存在很多机会”。

　　13.

　　巴(bā)菲特：伯克希尔(ěr)在新能源(yuán)方面(miàn)

　　做了很多投入，但还远远不够

　　针对新能(néng)源前(qián)景，巴菲特说，“之(zhī)前买下伯克希尔能(néng)源这家公司(sī)，就是希望能够帮助解(jiě)决一(yī)些环境方面的问题。从(cóng)传统能(néng)源向新能(néng)源的转变，我们(men)在这个方面做了(le)非常多的(de)投入。不过，现(xiàn)在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精彩观点请(qǐng)关(guān)注(zhù)证券市(shì)场红周刊公众号(hào)。

　　14.

　　“股神”接班人：希望2030年的碳足迹

　　与(yǔ)2005年相比降低50％

　　伯克(kè)希尔(ěr)哈(hā)撒韦非保险业(yè)务副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔表示，“我们现在正在(zài)经历(lì)能源行业的(de)变(biàn)革，全(quán)球都(dōu)是如此，我们(men)有3家美国(guó)的公(gōng)共事业公司，我们(men)希望能够在全国的每一个州制定不同的计划，然(rán)后将这些计(jì)划(huà)进行整合。我们(men)也将我(wǒ)们(men)的目标(biāo)进(jìn)行(xíng)了同步规划，我们希望(wàng)2030年(nián)的碳足(zú)迹(jì)与2005年(nián)相(xiāng)比(bǐ)能够降低50％。这是我们在公共事业方面希望能够取得的成绩，但这(zhè)个过(guò)程是不(bù)容易的”。

　　关(guān)于美国(guó)银行危机

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事件引(yǐn)发的(de)蝴蝶效应

　　会(huì)扰(rǎo)乱世界金融(róng)体系

　　在(zài)针对投(tóu)资(zī)者提出的硅谷银行(xíng)破产事(shì)件会带来怎样的经济后果(guǒ)时，巴菲特(tè)表示，这(zhè)是灾难性的，即(jí)使联邦存款保(bǎo)险公司的限额(é)是25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不(bù)是美国的(de)行为方式，就像他们不会让债务上限导(dǎo)致世(shì)界陷入(rù)混乱一(yī)样。他判断FDIC不会(huì)有人愿意公开向美国(guó)公众(zhòng)解释为什么(me)只有25万(wàn)美元有“存(cún)款”保险(xiǎn)，这次事件引发的后(hòu)续问题会扰乱(luàn)世界金融(róng)体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款挤(jǐ)兑感到担忧(yōu)，

　　这是不应该发生的

　　巴菲特说，“银行业一直以来的情况(kuàng)都非常相似，恐惧总是会传染的，我(wǒ)父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑而失去(qù)了工(gōng)作。不过，这些(xiē)年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也(yě)是在(zài)那时，我们做了一件非常明智的事情，就(jiù)是成立联(lián)邦存款保险(xiǎn)公(gōng)司。现在已经是2023年(nián)了，人们(men)仍(réng)（对银行挤兑）感(gǎn)到担(dān)忧(yōu)，这(zhè)是不(bù)应(yīng)该发生的”。

　　17.

　　美联储多次修(xiū)改(gǎi)规则

　　导致银(yín)行(xíng)系统(tǒng)风险增加

　　巴菲特说，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改(gǎi)变了很多次保证金要求，因(yīn)为我们都(dōu)知道，借(jiè)了很(hěn)多(duō)钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不(bù)了财政问题

　　由于美联储投(tóu)放的天量流动性，引发了严重的通货膨胀，市场普遍在批评美联(lián)储失职(zhí)。不过，巴菲(fēi)特却认为(wèi)，问题(tí)不在(zài)美联(lián)储，“他们(men)无法(fǎ)解决(jué)财(cái)政(zhèng)问题，他(tā)们正在履行(xíng)其职能。现金(jīn)也不是垃圾。”

　　不过芒格对此也(yě)不很(hěn)乐(lè)观，他表示，我(wǒ)们在第二次世界大(dà)战中付出了代(dài)价。我们(men)每个人，包(bāo)括学(xué)校的孩子和(hé)其他人，也包(bāo)括我自己。我们(men)购买了最初(chū)所谓的战争(zhēng)债券、国(guó)防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停(tíng)印钞票，我无法预计宏(hóng)观环(huán)境会变(biàn)得(dé)多(duō)糟(zāo)糕(gāo)。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪(kè)守(shǒu)旧的价值观(guān)

　　巴菲特说，“银行业可(kě)以(yǐ)有各种各(gè)样的新发明(míng)，但它需要有旧的价(jià)值(zhí)观。我(wǒ)们不知道会发(fā)生什(shén)么，因为在目(mù)前的情况下(xià)，可能会发生(shēng)很多事情。你必须有(yǒu)惩罚，打击那些制造问(wèn)题的人(rén)。如(rú)果他(tā)们承担了不该(gāi)承担的风(fēng)险，如果你要(yào)改(gǎi)变人们未来的行为方式，风(fēng)险就必须(xū)落在他们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多(duō)年前，

　　我们(men)准备买下许多(duō)银(yín)行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵(zūn)循健全的(de)银行投(tóu)资方法，不做别人做的一些风(fēng)险性(xìng)事情，银行可能是(shì)一个非常不错的投资。最初在(zài)1969年，查理和我以(yǐ)1900万美元投资(zī)了(le)一家银(yín)行。如果1970年的《银行控股公司(sī)修正法案》没(méi)有通过，我们最终可能(néng)会拥(yōng)有许多(duō)银(yín)行(xíng)，而不(bù)是许多保(bǎo)险公司”。

　　21.

　　巴(bā)菲特：当(dāng)人(rén)们对货币(bì)失去信心，

　　这不(bù)会(huì)是(shì)一个(gè)好现象

　　针对(duì)去(qù)美元化(huà)与“放水”，巴菲特(tè)说，“美(měi)元(yuán)是储(chǔ)备货币(bì)，我看不到(dào)任何其他货币能够取代它。我觉得没人(rén)能理解现在(zài)的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能比我们更清楚，但是他也(yě)不能(néng)完(wán)全(quán)控制(zhì)我们的财政政策。当疫情发生的时候(hòu)，并没有人知道需要印(yìn)多少数额的货(huò)币才能解决(jué)问题，而直到它失控。人们会对货币(bì)失去(qù)信心，他们的行为方式可能会完(wán)全不同。我们无法预(yù)测(cè)，但我(wǒ)们知道这不(bù)是(shì)一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于大周(zhōu)期行(xíng)业

　　22.

　　盖可保(bǎo)险仍是一家保(bǎo)险(xiǎn)公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司(sī)涉及保险(xiǎn)业务，但没有一家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人(rén)诟病盖可保(bǎo)险已(yǐ)经是一(yī)家技术公(gōng)司，但在我们看来，其依然是一家保(bǎo)险公司。他同时解(jiě)释，盖可在技术方面需要做的工作(zuò)要比(bǐ)想(xiǎng)象的多很多。

　　作为政府雇员保险公司，盖(gài)可第(dì)一季(jì)度业绩表(biǎo)现得非(fēi)常(cháng)好，这背后有两(liǎng)个原因(yīn)，首(shǒu)先是减少(shǎo)了(le)前一年(nián)的保险准(zhǔn)备金，其次一季度还是汽车保(bǎo)险(xiǎn)的(de)旺季，此外在(zài)远程信(xìn)息处(chù)理方面，盖(gài)可也取得了长足的进步。

　　23.

　　伯克(kè)希尔在商业(yè)地产领域

　　从(cóng)来就不特别活跃(yuè)

　　在回答有投资者(zhě)提出的(de)商业地产(chǎn)损失情(qíng)况有多严重(zhòng)，和伯克(kè)希尔是否(fǒu)会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴(bā)菲特表示，伯克希尔在商业地产领域从(cóng)来不是特别活跃，因此(cǐ)也不会受到不良贷(dài)款等一系列负面因素(sù)影响。

　　但美国和(hé)世(shì)界很多地(dì)方市中(zhōng)心的空(kōng)洞(dòng)化(huà)却是非常严(yán)重(zhòng)的(de)，它会影响很多人(rén)。建筑不会消失，但所(suǒ)有(yǒu)者会变化，人们总是喜欢买(mǎi)没(méi)有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵(líng)顿(dùn)铁路的重(zhòng)点是

　　以(yǐ)安全的方式(shì)恢复长期运(yùn)营

　　在回答(dá)有(yǒu)投资者提出的伯灵顿北方圣太菲铁路公司(sī)面临的机遇和(hé)挑战时(shí)？巴菲特表示，他密切关注这(zhè)一团队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁路，而且(qiě)还(hái)有加拿大(dà)的(de)铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因(yīn)为疫情确实经历(lì)了一(yī)段困难时间(jiān)，但好在我们走出疫情和供(gōng)应方面的挑战，不(bù)过还面临劳工问题(tí)和其他一些问题。我们的团队优(yōu)先考虑(lǜ)的是(shì)恢复铁路的长(zhǎng)期运(yùn)营(yíng)，而不是短期(qī)专注于在20年内达到某一运营指标(biāo)，要长期(qī)为(wèi)客户提供可持续的(de)优质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪化投资决(jué)定

　　在回答有没有因为情(qíng)绪作出错(cuò)误的(de)投资决(jué)定(dìng)时，巴菲(fēi)特(tè)表示：“虽然在生(shēng)活中谁都不想成(chéng)为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人，但肯(kěn)定想在做投资或商业(yè)决定(dìng)时成为(wèi)一(yī)个(gè)没(méi)有感情的人。安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统

　　26.

　　伯克希尔投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东(dōng)权(quán)益(yì)

　　巴菲特(tè)强调：“如果(guǒ)我们拥有更多(duō)的企业(yè)，企业赚更多(duō)的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而(ér)投资(zī)者不需要花任何钱(qián)。我(wǒ)们投资(zī)并创(chuàng)造了超过5000亿美元的股东权益和超过300亿美(měi)元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们(men)收(shōu)购的机会(huì)是(shì)非常(cháng)有限的

　　关于是否(fǒu)对(duì)持有的超过1000亿美元(yuán)的现金(jīn)充满信心(xīn)？巴菲特回(huí)答(dá)道(dào)，为什么要派发现(xiàn)金？我们(men)感兴(xīng)趣(qù)的、真正想(xiǎng)做(zuò)的是收购伟大的企业。我们可以做到以500亿或750亿美元(yuán)的(de)价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美(měi)元的公司。

　　“适当的情(qíng)况下，没(méi)有人能像(xiàng)我们(men)一样达成交易(yì)。2008年我收(shōu)购了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事(shì)情会(huì)再次(cì)发生。但问题(tí)是，我们收购的机会是非常有限的，所以当一家(jiā)好公司面临被卖掉的时候，我们需要足(zú)够(gòu)的资金。但我们的(de)股东可能会把(bǎ)股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无(wú)法(fǎ)做(zuò)什么让股价稳步(bù)上涨。我(wǒ)们有足够的钱，我们正在用我们(men)所拥有(yǒu)的东(dōng)西赚钱。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资的(de)秘诀(jué)是洞悉消费者的(de)行为

　　关于公司(sī)如何在(zài)短期(qī)利润和长期防御(yù)能力之间做出(chū)选择？巴菲(fēi)特对此表示：“我(wǒ)们不(bù)关心(xīn)季度(dù)预算是(shì)否(fǒu)达标(biāo)，我们感兴趣的是(shì)，永(yǒng)远拥(yōng)有一(yī)个美好(hǎo)的(de)事业。好的企业(yè)不(bù)多，但我们确实找到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图涉足百货(huò)商店业务时，我们学到的(de)是，在奖品上(shà安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统ng)做图(tú)案绘制(zhì)，这(zhè)可以算(suàn)是一件愚蠢的事。我们一直(zhí)在试图(tú)洞悉的是消费者的行为(wèi)，我们不能洞(dòng)悉企业(yè)的技术趋势，如果能做到这(zhè)点，那(nà)也(yě)能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重申(shēn)，格(gé)雷(léi)格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人(rén)关注的接班人话题，巴菲(fēi)特(tè)说，“格雷格(gé)•阿(ā)贝尔(ěr)一定会继承我的(de)工作，当然现在我(wǒ)还在(zài)位，格雷格的主要价值(zhí)是可以把一些(xiē)事情做得(dé)更好(hǎo)，或者去管理更多(duō)的事情(qíng)。阿(ā)吉特•贾恩也会给他(tā)一些好的(de)建议，但格雷格是做出最终(zhōng)决定(dìng)的(de)那个(gè)人。未来我们还(hái)需要更(gèng)多的优秀人才，去涉及更多的业务。如果这些人不足够聪明，我们是绝不会让(ràng)他们接替我(wǒ)们做任何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在于(yú)从不会频繁(fán)更换经理人

　　查理•芒(máng)格表示，“伯克希尔有很多很优秀的经理(lǐ)人，相对(duì)其他大型公司，伯克希尔(ěr)之所以能(néng)够做的更(gèng)好原因(yīn)之一，是从(cóng)不会(huì)频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来(lái)自“股神”巴菲特的认(rèn)可：

　　阿吉(jí)特•贾(jiǎ)恩的地位无可(kě)取代(dài)

　　沃伦•巴菲(fēi)特说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选出(chū)的十大最佳保(bǎo)险经理(lǐ)人(rén)之(zhī)一(yī)，他的(de)地位无可取代(dài)。阿吉特从不(bù)会去(qù)尝试改变一个体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我很享受与他交(jiāo)流，以前我们(men)每天(tiān)都会聊天，现在没(méi)有那么频繁了(le)，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露到访日本五大商社(shè)

　　是为“接(jiē)班人”铺路

　　巴(bā)菲特谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访日(rì)本(běn)，并参观五大商社。“我去那里的部分原因(yīn)，是为了把(bǎ)格雷格介绍给那些(xiē)生意伙伴。至于那些(xiē)企业，让人感到非常(cháng)惊喜(xǐ)”，巴菲(fēi)特(tè)说。

　　格雷格补充道(dào)，“我们确实(shí)希望和（那些企业(yè)）有长期(qī)合(hé)作的机会。它们是一些令人难以置信(xìn)的投资机会(huì)，一直是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五安徽财经大学选课系统，安徽财经大学教务处官网点学生系统大(dà)商社的(de)两天(tiān)走(zǒu)访是(shì)非常棒的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特展望(wàng)百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会带来幸福感

　　在问答环节，巴菲特提出了(le)一百(bǎi)年(nián)后伯克希尔(ěr)的发(fā)展愿景，他说(shuō)，希(xī)望这家公司仍能被股东们眷顾，并且(qiě)为社会带来(lái)幸福(fú)感(gǎn)，拥有无限(xiàn)的资本(běn)和大量的人才。“就像格雷(léi)厄姆1949年写下的书时至今日(rì)依然畅销且屹立不(bù)倒一样(yàng)，成为其他人的榜(bǎng)样(yàng)。”

　　34.

　　未来12~15年伯克希尔的资本

　　仍会比大部分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲(fēi)特表示(shì)，“伯克希尔被认(rèn)为(wèi)是一(yī)个国(guó)家的资产(chǎn)而非(fēi)负(fù)债，以往记录已(yǐ)经(jīng)说明了(le)这一点。未来12~15年，伯克希(xī)尔(ěr)的资(zī)本还(hái)是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也仍(réng)然可以(yǐ)在国(guó)家(jiā)的经济中投入非(fēi)常(cháng)多的钱，带来更(gèng)多的就业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相信在(zài)格雷格继任后(hòu)，他仍会做(zuò)出(chū)与现在相同的股票回购(gòu)决定。”

　　伯克希(xī)尔(ěr)哈撒韦非保险业(yè)务(wù)副董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非常(cháng)优秀的(de)回购计划(huà)框架，我(wǒ)会(huì)继续沿用，因为股票回购将同(tóng)时对股(gǔ)东和公司自(zì)身的运(yùn)营产生(shēng)益处，如果(guǒ)资本足够且股票很(hěn)有吸引力(lì)，那么为什么不通(tōng)过回购来提升(shēng)单股内(nèi)在(zài)价(jià)值呢(ne)？因此(cǐ)当时机来临，我们会成(chéng)为(wèi)活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生教诲(huì)

　　36.

　　巴菲特：给(gěi)自己写讣告(gào)，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了

　　在回答关于(yú)遗产规划的问题时，巴(bā)菲(fēi)特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好就(jiù)行(xíng)，但(dàn)这并不适合所(suǒ)有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有某种价值观，重(zhòng)要的是：你要践行这样的价值观，并和他们谈(tán)论这个价值观，从他们出生(shēng)起，他们就在学习你。“你的意(yì)志与此(cǐ)有关(guān)。”

　　巴(bā)菲特说：“如果你想(xiǎng)弄清(qīng)楚(chǔ)如何度过这一生，你可以写(xiě)一下讣(fù)告(gào)，并(bìng)进行逆向行动(dòng)”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特(tè)：

　　我年事(shì)已(yǐ)高但(dàn)没有写过(guò)遗(yí)嘱

　　巴菲特说(shuō)，“之前观察过很多富裕(yù)家庭，它(tā)们(men)在财(cái)产(chǎn)规(guī)划分配上都存在各自的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签(qiān)过遗嘱，因为签订(dìng)遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件事情对于孩子而(ér)言，在(zài)20岁和60岁的不同时期来做(zuò)，效果是不(bù)一样的”。

　　在他(tā)看来，过早(zǎo)向孩子宣告(gào)遗嘱会绑架(jià)他(tā)们的成长。“有一(yī)些人完全不向(xiàng)他们的孩(hái)子(zi)透露(lù)任何(hé)遗嘱有(yǒu)关的事情，而(ér)有些人(rén)则用遗嘱去绑(bǎng)架孩子的(de)成长。当过早(zǎo)地向孩子宣读遗嘱，比如(rú)在他们的成长(zhǎng)阶段，让他们知道遗嘱(zhǔ)上的内容——这在以后会很难更改，我(wǒ)认为(wèi)这是家长(zhǎng)犯下(xià)的一(yī)个巨大错误(wù)”。

　　38.

　　查理·芒(máng)格分享成功的秘诀：

　　活到(dào)老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上(shàng)，查理·芒格说，“成功很(hěn)简单，比如花钱要(yào)量入为(wèi)出，花的钱要比赚(zhuàn)的钱少；避免身(shēn)边(biān)有能量(liàng)的人和活动；要活到老学到老，要学会感恩。如果你(nǐ)能做(zuò)到这一切，那(nà)你(nǐ)一定会成功。如果做不到，成功就需要更多的运(yùn)气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的命运都押宝在运气赌(dǔ)注上”。

　　39.

　　巴(bā)菲特“凡尔赛”？和自己喜欢(huān)的人一起工作，业务中没有困(kùn)难

　　巴菲特说，“我们的业务中没有(yǒu)困难(nán)，我们都非常热爱自己(jǐ)的事业。每(měi)天早上(shàng)起床时，我都感(gǎn)觉非常棒。和(hé)一群我(wǒ)喜欢的人(rén)一起工作，彼此欣赏对方(fāng)，而且我上(shàng)班通勤也只需要约(yuē)5分钟的路程(chéng)，这是非常(cháng)理想的工作环境，没有什么能比这更美(měi)妙的(de)事(shì)情了(le)！”

　　40.

　　巴(bā)菲(fēi)特：我时常关(guān)注《聪明的投资者》

　　在亚马(mǎ)逊的(de)排名

　　股(gǔ)东大会上，巴(bā)菲特再度提(tí)起本·格雷(léi)厄姆在投资(zī)上对他产生(shēng)的(de)积极影(yǐng)响(xiǎng)，他说：“1949年，格(gé)雷厄姆在他的书中写下(xià)一些非常有说服力的话，告诉我我在过去8、9年间(jiān)所从事和热爱(ài)的(de)工作都是错(cuò)误的。我(wǒ)看了这本书（注：即《聪明的投资(zī)者》）一遍又一遍。无论他的想法是否正确，我都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚(yà)马逊(xùn)看看(kàn)这(zhè)本(běn)书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜(bǎng)上排在差不(bù)多第(dì)300名或第350名(míng)的位置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在其领(lǐng)域(yù)里(lǐ)具有这样(yàng)持续的地位(wèi)？”

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