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一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不沿着三条投资范式，“中特估”重点关注方向有这些

　　一、“中特估”投资范式之一(yī)：低(dī)估(gū)值、高分红

　　低估值、高(gāo)分红(hóng)，是包(bāo)括能源链(liàn)、“一(yī)带一路(lù)”和运营(yíng)商在(zài)内(nèi)的“中特估”方向(xiàng)最(zuì)鲜明的共同特征：1）截至(zhì)2022年底，能源链、“一带(dài)一(yī)路”和(hé)运营商PB估值分别处于2016年以来的16.8％、5.8％和14.9％分位(wèi)。而即便经历(lì)年(nián)初以来的大幅上涨后，当前这些板块估值仍处(chù)于历史平均水平附近。2）与此同时，能源链(liàn)、“一带一(yī)路”和运营(yíng)商股(gǔ)息率显著高于市场整体，较高的分红也一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不成为其进(jìn)可攻、退(tuì)可守的(de)重要支撑。

　　二、“中特估”投(tóu)资范式之二：政策的持续支撑和(hé)催化(huà)

　　政策(cè)持(chí)续(xù)支撑(chēng)和催化，成为(wèi)“中特估”中“一带(dài)一路”和(hé)运营商板块修(xiū)复的重要驱(qū)动(dòng)。

　　1）“一(yī)带一路(lù)”：在“一(yī)带(dài)一路”十(shí)周年(nián)之际，从沙伊(yī)和(hé)解、中俄深化(huà)合作联合声明(míng)、中巴(bā)一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不联(lián)合声明等，以(yǐ)及后(hòu)续5月召(zhào)开在即(jí)的第(dì)三(sān)届“一带一路(lù)”国际合作高峰论坛，“一带一路”相(xiāng)关利(lì)好(hǎo)不断，板块行(xíng)情(qíng)得到催化。

　　2）运营商：去年10月以来，数字经济上升为(wèi)国家战(zhàn)略(lüè)，相(xiāng)关政策密集出台(tái)。今年国务院改(gǎi)组又新(xīn)设国家(jiā)数(shù)据局(jú)。运(yùn)营(yíng)商作为“数字(zì)经(jīng)济”的(de)基础设(shè)施，持(chí)续得到(dào)催化(huà)。

　　三、“中特估”投(tóu)资范式之三：景气修复预期

　　2023年中(zhōng)国复苏+人民币升值(zhí)的全年宏观主线驱动盈利能(néng)力修复，带动能源(yuán)链整体性上涨。1）能源产业(yè)链(liàn)作为(wèi)原材料(liào)高(gāo)度依(yī)赖海外供应、同时(shí)下游需求基本集(jí)中在国内市场的(de)方向之一(yī)，将充分受益(yì)于人民币升值的宏观趋势。2）中(zhōng)国经(jīng)济(jì)复苏，下游领(lǐng)域(yù)需求预期回暖，能源产(chǎn)业链尤其是行业龙头盈(yíng)利已在修复。

　　四、沿着三条投资范式(shì)，“中特估”重(zhòng)点关(guān)注(zhù)哪些方(fāng)向？

　　除了(le)能(néng)源链(liàn)、“一带一路(lù)”和(hé)运(yùn)营商等之(zhī)外，当前我们建议关注机械（造船）、交运（公路、铁(tiě)路、港口）、大型银行等细分方向。

　　1）机械(xiè)（造船）：船舶(bó)制(zhì)造(zào)业作为国(guó)家重点支(zhī)持的战(zhàn)略(lüè)性产业之一，近年来经历了行业调整和产(chǎn)能过剩的(de)困境，但近期(qī)板块景气已在改(gǎi)善：一(yī)方面(miàn)，随着全球航运市场(chǎng)需求(qiú)正在增长，带(dài)来包括化学品船与成品(pǐn)油轮船的订单(dān)大(dà)幅提升。另一方面(miàn)，国企改革(gé)推动(dòng)造船企业重组整(zhěng)合和(hé)产能优化(huà)之下，国内船舶制造业已在逐步(bù)实现结构调整和产能优化。

　　2）交运（公路、铁路、港口）：五(wǔ)一期间各项数据恢复良好。业绩确定性强，承诺高分红，类债属性突(tū)出。经济增速下行，高速公路、铁路、港口资产稳健一个人去巴基斯坦安全吗，中国人去巴基斯坦安全不性凸显，业(yè)绩(jì)成长(zhǎng)及确定(dìng)性较高。同时(shí)近(jìn)几(jǐ)年，高速公路(lù)及铁路板块(kuài)上市(shì)公司更(gèng)加注重投资人回报，多家公司(sī)发布股东回报计划，大幅(fú)提高分红比例以(yǐ)及(jí)承诺未来几年高分红水平，给投资人(rén)带(dài)来(lái)确定(dìng)性的(de)高(gāo)股息(xī)回报(bào)。

　　3）大型银(yín)行：经(jīng)济复苏大背景下融资需求回暖，基(jī)本(běn)面有支撑，板块估值也具备修复空(kōng)间。2023年(nián)以(yǐ)来，信贷需(xū)求连续三个月超预期回暖，在稳增(zēng)长和(hé)扩投(tóu)资(zī)的(de)政策基调(diào)下，后续信贷、社融仍有望(wàng)平稳(wěn)增长。此外，作为业绩稳定(dìng)且高分红的(de)板(bǎn)块，当前(qián)银行PB估值处于2016年以来(lái)11.6％的较低(dī)位(wèi)置，修复空间较大。