关(guān)注(zhù)市场热点消息。

　　美(měi)联储布拉德：利率可能需要进(jìn)一步提高(gāo)

　　周五，圣路易(yì)斯联(lián)储行(xíng)长布拉德表示(shì)，决策者可能不得不进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补充称，自己将观望一定时间，看看经济数据表现再决定6月(yuè)应该采(cǎi)取何(hé)种行(xíng)动。

　　“我们过去15个月(yuè)采(cǎi)取的激(jī)进政策遏(è)制了(le)通胀的上升，但(dàn)目前(qián)还不清楚通(tōng)胀(zhàng)是(shì)否处于通往2％的道路上。” 布拉德表示，需要看(kàn)到“通(tōng)胀实质性下降”才能确信(xìn)没有必要加息。

　　布拉德还表示，他认(rèn)为美联储仍然可以实现软着(zhe)陆，在(zài)不(bù)触发(fā)经济严重下滑的情况下帮(bāng)助通胀率回(huí)到(dào)2％目标。

　　“经(jīng)济可能陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情景(jǐng)。我认(rèn)为基线情境是经济增长缓(huǎn)慢，劳动(dòng)力(lì)市场可(kě)能(néng)略有疲软，通胀下降。”布拉德说。

　　布(bù)拉德是美联储(chǔ)决(jué)策者中(zhōng)鹰派官员的(de)代表人物，素有(yǒu)“鹰王”之称，但今(jīn)年在联(lián)邦公开(kāi)市场委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利率互换(huàn)市场互(hù)联互通合作15日(rì)正式(shì)启动

　　中(zhōng)国人(rén)民(mín)银(yín)行5月5日表示，香港与内地(dì)利率互(hù)换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进展顺(shùn)利(lì)，初(chū)期先行开通“北向(xiàng)互换通(tōng)”，“北(běi)向(xiàng)互换通”下(xià)的交易将于2023年(nián)5月15日启动。

　　“北(běi)向互(hù)换(huàn)通”，是(shì)香港及其(qí)他(tā)国家和地区(qū)的境外(wài)投资者经(jīng)由香(xiāng)港与内(nèi)地(dì)基(jī)础(chǔ)设施机(jī)构之间在交易(yì)、清算(suàn)、结(jié)算等(děng)方面互联互(hù)通的机制安排，参(cān)与内(nèi)地(dì)银行间金融衍(yǎn)生品市场。初期可交易(yì)品种(zhǒng)为(wèi)利率互换产品(pǐn)，报价、交易及结算币(bì)种为(wèi)人民币。

　　参与(yǔ)“北(běi)向互换通(tōng)”的境内投资(zī)者需与(yǔ)外汇交易(yì)中心签(qiān)署报价商协议(yì)，并为上海清(qīng)算所利(lì)率互换集(jí)中清算业务的清算会员(yuán)或该类会员的清算客户。

　　参与“北向互换通”的境外投资者为符合人(rén)民银行(xíng)要求并完成内地银行(xíng)间(jiān)债券市场准入(rù)备案的境(jìng)外机构投资(zī)者，并经外汇交易中心开通“北向互换(huàn)通”交易权限。拟申请开通(tōng)“北向互换通”交易权限的境(jìng)外投资者需同(tóng)时(shí)申请成为场外结算公(gōng)司的清(qīng)算会员或该类会(huì)员的清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易净限额为200亿元(yuán)人(rén)民币，清算(suàn)限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后续可根据市(shì)场情况适时(shí)调整额度。

　　罕见大乌龙(lóng)，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大乌(wū)龙”。原(yuán)本(běn)公告停牌(pái)的嵘为什么白洞比黑洞恐怖，白洞和黑洞哪个更可怕泰转债，昨日(rì)早盘却仍能正常交易，盘中一度上涨近15％。上交(jiāo)所发现后，于(yú)当日(rì)上午10时10分实施停牌(pái)，并(bìng)发(fā)布(bù)公告，就相(xiāng)关原因(yīn)进行排查。

　　5月5日盘后，上交所发布关于嵘泰转债(zhài)停牌及相关交易(yì)处理情(qíng)况的公告(gào)。公告称(chēng)，2023年4月(yuè)26日，江苏嵘泰工业股份有限(xiàn)公司（以下简(jiǎn)称公司）在上交所(suǒ)网站发布(bù)关于(yú)实施(shī)“嵘(róng)泰转债”赎回暨摘(zhāi)牌的公(gōng)告称，嵘泰转债最后(hòu)一个交易日为2023年5月4日，自(zì)2023年5月5日起(qǐ)将停止交易。公(gōng)司(sī)后续(xù)分(fēn)别(bié)于4月27日、4月28日、4月29日、5月(yuè)5日发布4次提示性(xìng)公告。2023年5月5日早(zǎo)盘(pán)，因技术(shù)原因，该可转债(zhài)仍(réng)挂牌(pái)交(jiāo)易。上交所发现后，于当(dāng)日上午10时10分实施停牌。经统计，嵘泰转债在匹配成交阶(jiē)段(duàn)共(gòng)成(chéng)交8.35万(wàn)手(shǒu)，累计(jì)成(chéng)交(jiāo)9754万元。

　　依据《上海证券交易(yì)所债券交(jiāo)易规则》第一百三十条等相关(guān)规定，嵘泰转(zhuǎn)债(zhài)2023年5月5日相关(guān)匹配成交(jiāo)取消，交易无(wú)效，不进行清(qīng)算(suàn)交收。嵘泰转债的转股和赎回不受影(yǐng)响(xiǎng)，正常进(jìn)行(xíng)。

　　对于该事件(jiàn)的发(fā)生，上交(jiāo)所深表歉意，并将妥(tuǒ)善处置后续事宜。

　　油脂板块强势(shì)反弹(dàn)

　　在(zài)宏观利(lì)空阶段性出尽后(hòu)，市场情绪有所(suǒ)回暖(nuǎn)，叠加(jiā)油脂市场基本(běn)面迎来改善，“五(wǔ)一(yī)”假期(qī)过(guò)后，油脂(zhī)市场连(lián)涨两日。昨日，棕榈油主力合(hé)约2309以3.39％的(de)涨幅领涨油脂，菜籽油主力合约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆(dòu)油主力合约2309收(shōu)涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期间，伴随美联储继续加息预期以及(jí)欧美(měi)银(yín)行业(yè)危机的继续发(fā)酵，国际(jì)原油价格大幅下挫，外围市场环境整体(tǐ)偏弱。5月(yuè)4日凌晨，美(měi)联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮加息(xī)周期的第(dì)十次加息(xī)，也(yě)可(kě)能是本轮紧缩周期的终点(diǎn)。同时，欧(ōu)洲央行周四决(jué)定放慢加息(xī)步伐。在外(wài)围利空阶(jiē)段性(xìng)出尽(jǐn)后，大宗(zōng)商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹，油脂价格在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎(yíng)来上(shàng)涨。”中(zhōng)泰期货研究(jiū)所(suǒ)油(yóu)脂油料分(fēn)析师巩力赫表示(shì)，在此轮上(shàng)涨(zhǎng)过程中，棕榈油领涨(zhǎng)油脂(zhī)，产地供给偏紧，同(tóng)时国内棕榈油库存连续下降支撑盘(pán)面走强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆(dòu)到(dào)港(gǎng)压力涨幅相对有限。

　　在光(guāng)大期货研(yán)究所油脂油料分析师侯雪玲看来，油脂市(shì)场(chǎng)的强力反弹是由(yóu)基(jī)本(běn)面的改(gǎi)善推动的(de)。她(tā)表示，一方面源于餐饮端的(de)利多预期。油(yóu)脂相(xiāng)关(guān)上市企业一季度业绩大增，多因为销量上(shàng)涨和(hé)毛利率(lǜ)提升(shēng)共(gòng)同推动(dòng)；“五一(yī)”旅游(yóu)出行火爆，交通运输部(bù)数据显示，假期前三(sān)天日均(jūn)发(fā)送人(rén)数和2019年、2021年基(jī)本(běn)持平。这(zhè)意(yì)味着(zhe)油脂餐饮端消费亮(liàng)眼，假期后，现货普遍存在一轮(lún)补(bǔ)库需求。未来很长一段时间，餐(cān)饮端将(jiāng)持续成为支撑(chēng)油脂需求的(de)重(zhòng)要力(lì)量。另(lìng)一方面，国(guó)内大豆压榨企业5月上(shàng)旬(xún)仍出现不同程度的停机计划，市场(chǎng)现货供应仍有偏(piān)紧张情况，豆油累库速度放缓(huǎn)；而(ér)棕(zōng)榈油方面，产(chǎn)地(dì)库存出现超预期下降。GAPKI数据显(xiǎn)示，印尼棕(zōng)榈油2月库存(cún)环比下降15％至264万吨，其(qí)中产量425万吨，出口291万吨，印尼国内消(xiāo)费180万吨，分项数据和1月几乎持平。机构(gòu)预期马来西亚棕(zōng)榈油(yóu)4月产量环比增0.9％至130万吨(dūn)，出口环比下(xià)降(jiàng)19.3％至120万吨(dūn)，由此推算4月库存环比减少(shǎo)10％至151万吨。

　　与此同时(shí)，海外市场方面，受到马来西(xī)亚棕榈油(yóu)库存减少(shǎo)的预(yù)期支撑，BMD毛棕榈油期货价(jià)格在(zài)本周累计上涨(zhǎng)超7％。“节前马(mǎ)来西亚棕榈(lǘ)油整体数据偏弱，出(chū)口月度环比下降，且(qiě)产(chǎn)量降幅不(bù)足(zú)，导致市场情绪略显悲观。但(dàn)在(zài)价格持续下跌后，利空落地效应以及机构对(duì)于4月马来西(xī)亚棕榈油库存预估(gū)超预期下降的乐观情(qíng)绪，推动期价快速反(fǎn)弹，而(ér)库存(cún)预(yù)估(gū)下降(jiàng)的原因来自于(yú)马来(lái)西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期(qī)货油脂油料分析师贾晖表示，外盘带(dài)动内盘油脂价格上行，而豆(dòu)油及菜油自(zì)身基(jī)本面供应增加的利空因素逐步弱化也(yě)对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和(hé)基本面，谁(shuí)将(jiāng)起到(dào)主导作用？

　　据(jù)外媒(méi)报道，周五公布的一项调查(chá)显(xiǎn)示，全球第(dì)二大棕(zōng)榈油生产国——马来西(xī)亚截至(zhì)4月底(dǐ)的棕榈油(yóu)库存(cún)料降至11个月以来最低水平，因产量持平且(qiě)马(mǎ)来西亚国内使用量增加(jiā)。受访的九位分(fēn)析师和贸易商预估中值显示，棕(zōng)榈(lǘ)油库存料(liào)较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万吨，连(lián)续第三个月减少并(bìng)触(chù)及2022年5月以来最低水平。

　　与此同时，国内(nèi)棕(zōng)榈油库存(cún)也(yě)由升转降，刷(shuā)新5个半月(yuè)的(de)最低水平。中国粮(liáng)油商务网监(jiān)测数据显(xiǎn)示，截(jié)至2023年第17周(zhōu)末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合(hé)同量为4.7万吨(dūn)，较上周增加(jiā)0.7万吨(dūn)。其中24度(dù)及以下库存量(liàng)为(wèi)73.6万(wàn)吨，较(jiào)上周减(jiǎn)少4.5万吨；高度库存量为4.2万吨，较上周(zhōu)减少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马来西亚和国内棕榈(lǘ)油(yóu)库存都(dōu)在(zài)下(xià)降，但原因(yīn)各有不同。马来(lái)西亚(yà)棕榈(lǘ)油库存下(xià)降的(de)主(zhǔ)要原因来自(zì)于产量的季节性减产以及印尼国内(nèi)出口政(zhèng)策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的棕榈(lǘ)油(yóu)出口较好(hǎo)。而国内棕(zōng)榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初(chū)国内疫(yì)情防控措施优化调整带来的餐饮消费的增加，同(tóng)时(shí)豆棕(zōng)现(xiàn)货价差高位运(yùn)行导致棕榈油替代性能大大增强，也(yě)进一步刺激(jī)了棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马(mǎ)来西亚及中国棕榈(lǘ)油库存下降，但由于印尼5月出口政策(cè)出现调整(zhěng)，将允许更多的棕榈(lǘ)油出(chū)口，市场对(duì)于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据(jù)保持谨慎态度。中国和印度(dù)作为全球主要的棕榈(lǘ)油(yóu)进口(kǒu)国，虽然(rán)库存都不同程度下降，但都仍处于历(lì)史较高水平，若棕(zōng)榈(lǘ)油(yóu)价格上(shàng)涨，将抑制其消(xiāo)费(fèi)和进口积极性(xìng)。”贾(jiǎ)晖表(biǎo)示。

　　据(jù)侯雪(xuě)玲介绍，对(duì)于棕榈油产地来说(shuō)，每年的(de)1—4月属于去库周期，因产量(liàng)处于(yú)年内低(dī)位，无法满足(zú)当月需(xū)求。今年(nián)4月国际豆棕倒挂以及需(xū)求国库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但依然没有(yǒu)扭转去库趋(qū)势。可以说(shuō)，产(chǎn)量绝对水平低是去库的主要原因。后期随着产(chǎn)量季节性增(zēng)加，棕榈(lǘ)油重新(xīn)累(lèi)库也是(shì)必(bì)然趋势。

　　国内方面(miàn)，侯(hóu)雪玲认为(wèi)，棕榈油的去(qù)库更(gèng)多(duō)是(shì)供需双重推动(dòng)的(de)结果。随着产地挺价，进口利润差，棕榈油到(dào)港压力下降，月均到港量(liàng)30万吨左(zuǒ)右。更为重要(yào)的是(shì)，国(guó)内油脂餐饮需求旺盛，随(suí)着气温(wēn)升高，棕(zōng)榈油使(shǐ)用限制(zhì)减少，棕榈油表观(guān)消费同比几乎翻(fān)倍。国内棕榈油要想重新累(lèi)库，需要进口增加，也就是(shì)说进口利润打开，产地让利，这(zhè)至(zhì)少(shǎo)需要(yào)产地库(kù)存压力明(míng)显恢复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早于国内，存在节奏(zòu)差。

　　“从目前(qián)的市场(chǎng)情况来看(kàn)，短期内(nèi)缺(quē)乏明显利多因素驱动，因此棕榈油(yóu)上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不(bù)过(guò)，从更长的年度时(shí)间周期(qī)来看(kàn)，在厄尔尼诺气候的预期下(xià)，棕榈油有望逐步进入(rù)中期企稳阶段。后(hòu)续需要(yào)密切关注(zhù)厄尔尼诺(nuò)气候(hòu)的发生和持(chí)续(xù)情况。”贾晖(huī)认(rèn)为。

　　在许多市场人士看(kàn)来，今年(nián)仍是“宏观大(dà)年”，宏观层面(miàn)对于大(dà)宗商品的影响仍然起到主导作用。那么，对于油脂市场来说是这样吗？

　　“美(měi)联(lián)储加息周(zhōu)期接近(jìn)尾声(shēng)，欧(ōu)洲央行在周(zhōu)四也放慢(màn)了激进紧缩的步伐(fá)。在外围利(lì)空阶(jiē)段性出尽(jǐn)后，大宗商品市场(chǎng)情绪出现反(fǎn)弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集中在美(měi)国银(yín)行业的任何可能的风险蔓(màn)延，对此仍需保持谨慎态度。对于油脂(zhī)来(lái)说，目前(qián)基本面仍(réng)然多空交织。当前年度(dù)加拿大油菜籽的丰产对国(guó)内(nèi)市场(chǎng)的压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进(jìn)口(kǒu)大(dà)豆大量到港的预期对豆系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高也(yě)使(shǐ)得油(yóu)脂整体的行(xíng)情难以表现得特别强(qiáng)势(shì)。不过，油脂(zhī)的估值在(zài)偏低的油粕比和当(dāng)前(qián)年(nián)度(dù)南美大(dà)豆的减产预期(qī)的逐(zhú)渐兑现背景下，又显(xiǎn)得处于偏(piān)低水平。在此情况下，油脂似乎难以表现出独立走势，单边行情(qíng)仍将比较多地被宏观(guān)因(yīn)素(sù)主导。”巩力赫(hè)表示。

　　而在贾晖(huī)看来，由于美联储(chǔ)加息已经在(zài)市场预期当(dāng)中，因此对大宗商(shāng)品(pǐn)市场的利空影响(xiǎng)有(yǒu)限。对(duì)于油脂市场来说，虽然生物柴油消费占比(bǐ)不低，比如棕榈(lǘ)油工(gōng)业消费占到产量30％以上，欧盟(méng)工业消费和(hé)食用消费各占(zhàn)一半(bàn)，但各国生(shēng)物柴油政策比例一段时期(qī)内(nèi)是固定的，不会因为原油及宏(hóng)观市(shì)场的波动，而出(chū)现生(shēng)物柴油产量(liàng)的大(dà)幅波动，加上油脂食用作为消费必需品，宏观因素影(yǐng)响(xiǎng)有限，因此(cǐ)油(yóu)脂(zhī)自身基(jī)本面对价格(gé)波动仍然将起(qǐ)到(dào)主导作用。

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