在(zài)投资日经(jīng)225ETF的“基金(jīn)吧”里，基金的大(dà)涨大(dà)跌走(zǒu)势，激起了基(jī)民的(de)热烈讨论，“这个(gè)日经正(zhèng)经(jīng)不？”“还要有个跌停板(bǎn)才和(hé)净值一样”“这基涨跌(diē)这么大，吓人(rén)”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏(xià)、易方达基金两大公募巨(jù)头纷纷公告(gào)，对(duì)公司旗下高溢价日经225ETF提示风(fēng)险，目前折溢价率已经大幅回落(luò)。与此同(tóng)时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指(zhǐ)继续受(shòu)到资金的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净买入资(zī)金已达(dá)165亿元，而沪深(shēn)300、上(shàng)证50ETF等净流出居(jū)前(qián)，热门板块(kuài)传媒、基建ETF受到(dào)资金“落袋为安”，但(dàn)部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块的长(zhǎng)期配置价值。

　　提(tí)示高溢价(jià)风险

　　日(rì)经ETF溢价已有所回落(luò)

　　5月23日，华夏、易方达基金(jī一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克n)两(liǎng)大公(gōng)募巨头纷纷公告，两家(jiā)公(gōng)募旗下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资(zī)管日经225ETF（QDII）” 二级(jí)市场交易价格(gé)波动较大。截(jié)至5年22日，两(liǎng)只(zhǐ)产品的(de)溢价率(lǜ)分别为5.5％、9.12％，并特此提示投(tóu)资者关注二级市场交易(yì)价格溢价风险，如果盲目(mù)投资，可能遭受(shòu)重大(dà)损失。

　　从(cóng)两只(zhǐ)产(chǎn)品的表现看(kàn)，今年两只ETF近日走势凶悍，今年以来涨幅都(dōu)超(chāo)过了16％。截至5月23日下午(wǔ)1点(diǎn)开盘，两只产品溢(yì)价率(lǜ)都(dōu)回落到4％以(yǐ)内(nèi)，投资者的追捧热情在(zài)风险提示(shì)后有所(suǒ)降温，正在回归理性(xìng)。

　　而从(cóng)资(zī)金流向看，由于(yú)两(liǎng)只产品(pǐn)规模(mó)仅(jǐn)有(yǒu)1个(gè)亿左右，流通盘偏小，昨日净流(liú)入资金都不(bù)到2千(qiān)万体量。

　　从全市场看，目前跟踪日经(jīng)指数的产品共有4只，总规(guī)模5.4亿(yì)元(yuán)，今年以来资(zī)金净流入(rù)2.42亿元(yuán)，涨幅最高的产(chǎn)品已经达(dá)到27％，体现(xiàn)了很(hěn)好(hǎo)的赚钱(qián)效应。

　　目前，四只产品跟(gēn)踪(zōng)的指数(shù)都是日经225指数收益率（经汇率调整后），从该指(zhǐ)数表现看(kàn)，今年也大(dà)涨(zhǎng)18％，指数涨幅在亚太市场高(gāo)居前(qián)列。

　　一位股票ETF基金经理告诉记者，日经(jīng)ETF跟踪的指数近期涨势(shì)较大，涨幅犀(xī)利，叠(dié)加产品流通(tōng)盘不够大，短期内(nèi)受到资金的净买入，产生了(le)供不应(yīng)求(qiú)的情况(kuàng)，就会推高二级市场价格(gé)，让价格走在指数(shù)涨幅的前面，这个情况就会产(chǎn)生基金产品的高溢价。

　　“日经(jīng)ETF的底(dǐ)层资(zī)产是跟踪(zōng)日经225指(zhǐ)数表现的(de)，如(rú)果(guǒ)短期(qī)出现高溢(yì)价，也(yě)就(jiù)意味着(zhe)当(dāng)前的价格(gé)超出了(le)指数(shù)的涨幅，未来(lái)会回归到指数正常走(zǒu)势和涨跌幅的状态，也就是会(huì)逐渐消除溢(yì)价。而高溢(yì)价(jià)回归(guī)的过程，就会产生二级市场价格的下(xià)跌，因此，建议(yì)投(tóu)资者不要盲(máng)目买入高溢价品种，避免下跌风险。”该基金经理称。

　　而从日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今(jīn)年年初以(yǐ)来(lái)日本(běn)股市持续(xù)上涨，日(rì)经225指数超越30000点大关，达到1990年泡(pào)沫经(jīng)济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为，近(jìn)期日本股(gǔ)市(shì)上涨受多(duō)重因素驱动：一是随着美联(lián)储加息预期下降和日(rì)央行紧缩(suō)预(yù)期上(shàng)升，吸(xī)引国(guó)际资本回(huí)流日本市(shì)场；二是(shì)随着疫(yì)后(hòu)经济活动复(fù)苏和(hé)去年日元持续贬值，东京(jīng)交易所(suǒ)上(shàng)市公(gōng)司多表现良好；三是今年东京交易所提(tí)出将改革公司治理(lǐ)监督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低估(gū)值企业可能采取股票回购(gòu)等方式提振股价，截至本周，已有(yǒu)价值3900万亿日元的股票被宣布回(huí)购；四是近期(qī)部分(fēn)利好消息带动市场情(qíng)绪。包括G7峰会在(zài)日(rì)召开、巴菲特赴日考察(chá)并表示大举(jǔ)投资日(rì)本(běn)股市等(děng)，推动(dòng)市场(chǎng)对日本股市的整体情(qíng)绪提振(zhèn)。

　　也有基金(jīn)经理提示(shì)短期过(guò)快上涨带来的(de)投资风险，并提示投资者，海外(wài)投资可能会涉(shè)及相关的汇率风(fēng)险，对相关市场(chǎng)熟悉程度不高(gāo)等问题，建议投资者在自己能力圈内投资(zī)，避免盲(máng)目追高带(dài)来(lái)的(de)风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创(chuàng)业板指继续受青睐

　　创业板ETF净流(liú)入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除(chú)了关注市场热(rè)点ETF外，再来看下ETF市场最(zuì)新风(fēng)向。

　　Wind数据显示，截至5月(yuè)22日收(shōu)盘，全市场(chǎng)728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模(mó)新增(zēng)1293亿元，规模增幅10％。在本周震荡市场中，昨(zuó)日净申购份额13.23亿份(fèn)，按照(zhào)区间成交均价测算，净流(liú)入资(zī)金微增3.89亿元。

　　从(cóng)资金净流(liú)入方向来看，资金净流入宽基(jī)ETF中，科创50ETF、创业板ETF昨日(rì)净(jìng)流入都是3.39亿元，位居行业前列。另外，易方达科(kē)创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒(héng)生ETF也都有1亿元以(yǐ)上资金的净(jìng)流入。

　　行业和(hé)主题产品中(zhōng)，半导体、游戏、证券ETF等净流入(rù)资金居(jū)前，都超过了2亿元(yuán)资金体量。另外，触(chù)底反弹的(de)医药ETF、高位回(huí)调的传媒(méi)ETF，也同样吸引(yǐn)资金关注，净(jìng)流入资(zī)金相对居前。

　　拉长(zhǎng)时间(jiān)看，今年(nián)以来净流(liú)入资(zī)金最多(duō)的(de)是易(yì)方(fāng)达创(chuàng)业板ETF，今年净(jìng)流入资金165亿(yì)元，位居行(xíng)业首位。另外，创业板50ETF、科创(chuàng)50ETF分别净(jìng)流(liú)入70亿元、67亿元，都位(wèi)居(jū)行业前列。

　　而今年景气度回升的半导(dǎo)体、酒ETF，具备估(gū)值吸引力的医(yī)疗、恒生互联网(wǎng)等，也(yě)都(dōu)受到(dào)资金的追逐(zhú)，净流(liú)入资(zī)金都在50亿(yì)元(yuán)体量及(jí)以(yǐ)上(shàng)。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越买”，华(huá)安基金指数(shù)与量(liàng)化投资部表示，随着前(qián)期创业板50指数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历(lì)史低(dī)位区间，且一季报显示成分股净(jìng)利(lì)润同(tóng)比增长52.69％，基本面向好(hǎo)趋势明显，持续关注板块趋(qū)势反转机会(huì)。

　　该机构(gòu)分(fēn)析，在政策层面，4月底的(de)政治局会(huì)议提出“要夯(hāng)实科技自立自强根基，培育壮大新动能(néng)。要巩固和扩大(dà)新能源(yuán)汽车发展优(yōu)势(shì)，加快(kuài)推进(jìn)充电桩、储能等设(shè)施建设和配套电网改造(zào)。要重(zhòng)视通用人(rén)工(gōng)智能发(fā)展，营造创(chuàng)新生态，重(zhòng)视防范(fàn)风(fēng)险”，这(zhè)宣示(shì)着国内经(jīng)济(jì)发展动(dòng)能要(yào)加快转变(biàn)，新能源及人工智能将是(shì)经济转型的两大动能，汇(huì)聚战(zhàn)略(lüè)性新兴(xīng)产业(yè)的创业板持(chí)续受益于政策红利(lì)，该机构建议关注创业板50指数(shù)的(de)投资机会(huì)。

　　沪深300、上(shàng)证(zhèng)50ETF等净(jìng)流(liú)出(chū)居前(qián)

　　传媒(méi)、基建“落袋(dài)为安”

　　而从(cóng)资(zī)金净流出方向看，表现相(xiāng)对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金(jīn)净(jìng)卖出，当日(rì)基(jī)金份(fèn)额流(liú)失(shī)4亿(yì)份，资金净流(liú)出超过11亿元。另(lìng)外(wài)，南方中证1000ETF、华泰柏瑞沪深300ETF等宽基指数，也(yě)分别有超过1个亿的(de)资(zī)金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主(zhǔ)题ETF中，芯(xīn)片(piàn)、煤炭、中药ETF等近期出现阶段性(xìng)行情(qíng)的(de)板块，遭遇(yù)资金的(de)卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多(duō)只产品净流出资金也(yě)有(yǒu)1个亿以上(shàng)。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间期限，今(jīn)年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深300ETF等都(dōu)出现百亿体量的资金净流出。上证50ETF也有57亿元资金净流出(chū)。

　　而(ér)行业和(hé)主(zhǔ)题ETF中(zhōng)，今年(nián)涨幅超(chāo)40％的传媒ETF净流出资金(jīn)24亿元，位居(jū)行业(yè)首位。5G、证券ETF、基建(jiàn)50ETF等也出现越(yuè)涨越卖，整体资金净流(liú)出位居(jū)前列(liè)。

　　虽然部(bù)分(fēn)热门主题行业的(de)资金出现流出，但部分机构仍建(jiàn)议(yì)从中长期角度，观察(chá)各(gè)类板(bǎn)块(kuài)的(de)投资机会和行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示(shì)，预计(jì)复苏仍是(shì)中国(guó)经济中(zhōng)长期的趋势，但市场展现出更多(duō)一个鸡腿多重，一个鸡腿多重多少克结构性机会，当前(qián)市场对(duì)题材(cái)的追捧热度仍(réng)持(chí)续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅居前(qián)，主因(yīn)前期涨幅(fú)较大，炒作有逐(zhú)步退潮趋势。”

　　短期内，中欧基(jī)金(jīn)建(jiàn)议继续关(guān)注资金合(hé)力(lì)最(zuì)强的人工智能与央(yāng)企相(xiāng)关品种，中(zhōng)期在市场(chǎng)炒作热度回落(luò)、且经济复苏趋势确立后(hòu)关注“顺周期”板块的整(zhěng)体机会(huì)，尤其(qí)是大众消费等领域(yù)；而长期来看，可以积极关注(zhù)数字化对生产(chǎn)力的提升，重点关注(zhù)计(jì)算机、互联网(wǎng)和传(chuán)媒(méi)等(děng)行业。

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