A股“股(gǔ)王”之争进入(rù)白热化阶段，中国移动股(gǔ)价周中创历史新高(gāo)，一度(dù)从独占A股市值榜(bǎng)首(shǒu)近(jìn)3年的茅(máo)台手中抢下“A股之王”的(de)光环，引发(fā)市场(chǎng)热议。截至周(zhōu)五收盘，茅台最终以微弱优(yōu)势反超，但地位已岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国(guó)移(yí)动在A+H两地上(shàng)市，若(ruò)按(àn)其A股股本计算(suàn)则不(bù)过是一场计算(suàn)上(shàng)的乌(wū)龙，但若均按照A股股价等数据计算(suàn)，则其总市值一度达(dá)2.19万亿元，超越(yuè)茅(máo)台成为“市(shì)值王”。

　　拉长时间(jiān)看，在数字经济、信(xìn)创(chuàng)、中特估、人工智能等一系(xì)列热点催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累计最大涨(zhǎng)幅(fú)已近60%，自去年上市以来最近(jìn)一年(nián)股(gǔ)价累计最大涨幅接近(jìn)翻倍，而茅台股价则几乎(hū)仅在原地踏步。有(yǒu)市场人士认(rèn)为(wèi)，中国移动和茅(máo)台这(zhè)场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可(kě)能揭示着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股王变迁(qiān)启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数字经济时代带来预备新股王

　　A股总(zǒng)市(shì)值榜首之争，向(xiàng)来是市场关注(zhù)焦点，回顾历史来看，最近十多年来(lái)股王变迁的背(bèi)后似乎也反应着国内经济(jì)趋势和产业价值的变化。

　　回溯2007年中(zhōng)国(guó)石油登陆A股时(shí)，市(shì)值一(yī)度超过8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳居(jū)A股第(dì)一，甚至登(dēng)顶全球(qiú)资本市场市值(zhí)之首，得(dé)益于当时基建(jiàn)大(dà)发展时期，中石油在(zài)股王(wáng)的位置上稳坐了八年，直到2015年工(gōng)商(shāng)银(yín)行(xíng)依托(tuō)当(dāng)年(nián)互(hù)联(lián)网金(jīn)融牛市成(chéng)为新锐股王。再后来(lái)，随着(zhe)我国在2018年进入消费牛市(shì)，开启(qǐ)了此后(hòu)三年(nián)的消费白马股大牛市，也成就了如今贵州茅台股(gǔ)王的A股(gǔ)传奇。

　　（图片(piàn)来源：格隆汇(huì)、勾股大(dà)数据；资(zī)料来源：微信公众号市值观察4月17日文章《谁是(shì)A股之王？》）

　　而最近两年，虽然茅台仍一直(zhí)稳稳领(lǐng)跑，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以(yǐ)及今(jīn)年春节后白酒行业的终(zhōng)端(duān)动(dòng)销几乎并(bìng)未达到(dào)预期(qī)，整(zhěng)个(gè)白酒板块经历(lì)回调，公司股(gǔ)价也现大幅下跌。近日，中国移动的(de)突然崛起更是开始(shǐ)对(duì)其王位(wèi)发出了挑战(zhàn)。

　　市(shì)场分(fēn)析指出，中(zhōng)国(guó)移动一(yī)度超(chāo)越贵州茅台(tái)市值这一历史(shǐ)性(xìng)事件背(bèi)后(hòu)，除了离不开国家政策持续推进的(de)数字经(jīng)济，与(yǔ)最近爆(bào)火的人(rén)工(gōng)智能两大概念(niàn)加持(chí)，还有来自于“中特(tè)估”这(zhè)个新概念的(de)强力催化。

　　具(jù)体来看(kàn)，根据数据(jù)显示(shì)，当前美(měi)股市值前十的(de)上市公司中(zhōng)，苹果、微软、谷歌(gē)、亚马逊、英伟达(dá)、特(tè)斯拉、META均为科技(jì)股。有分(fēn)析认为，科技进步已成提(tí)升生产力的(de)重要因素，二级市场对(duì)科技企(qǐ)业的态度能(néng)一定克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思(dìng)程度显(xiǎn)示出(chū)科技企业的竞争力强(qiáng)度。因此(cǐ)，以中(zhōng)国移动为代表的科技股(gǔ)“逼宫”以贵(guì)州茅台为(wèi)代表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积极现象。

　　目前，在我国经济逐(zhú)渐(jiàn)向数(shù)字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华(huá)丽转身的中(zhōng)国移动，已(yǐ)经逐(zhú)渐成引领(lǐng)中国经济潮流(liú)的主(zhǔ)力军。信(xìn)达证(zhèng)券研报表示(shì)，公司作(zuò)为(wèi)国企数字经济担当(dāng)，积极布局(jú)云计算、IDC、工业互联网等创新业(yè)务，伴随(suí)算力网络的进一(yī)步发展，将拉动底层(céng)云计算业(yè)务的(de)需(xū)求(qiú)，公司具备较(jiào)强(qiáng)的 IDC/云计算业务能力(lì)，正在从传统管(guǎn)道运营商向(xiàng)数字科技领(lǐng)军企业加快跃(yuè)迁升级，有望首先(xiān)迎来估值重塑机遇(yù)。

　　同(tóng)时，从估值修复情况来看，根据(jù)光大证券4月15日研报(bào)显示，2022年底以来(lái)，截(jié)至4月13日，三大运营商股价涨幅均超过20%，其中中国电(diàn)信(xìn)涨(zhǎng)幅达62.3%，中国移动涨(zhǎng)幅达40.5%；三者估(gū)值分(fēn)别修(xiū)复至(zhì)1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显著高(gāo)于近五年区间平均PB（LF）。以中(zhōng)国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借(jiè)助“央企(qǐ)低估(gū)值+数字经济”成为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国移(yí)动的新魔法(fǎ)能否(fǒu)打破“茅(máo)台(tái)魔咒(zhòu)”？

　　与此同时，还有另(lìng)一个故事引发市场热议。即很长一段(duàn)时间以(yǐ)来(lái)，A股市(shì)场一直流传着“茅台魔咒”的传说，即大(dà)多(duō)股价超过茅台的上市公司(sī)，在风光散尽之后往(wǎng)往下场都不(bù)太好。本次(cì)中国移动直接在市(shì)值上超(chāo)越茅台，结果是(shì)否(fǒu)会不一样呢？

　　回(huí)看那些中(zhōng)了“茅台魔咒”的A股(gǔ)上市(shì)公司，有同样中(zhōng)字头的(de)中国船舶，其在(zài)2007年(nián)依托船(chuán)舶业景气度提升，股价超(chāo)越茅台并一度突(tū)破300元/股(gǔ)，但好(hǎo)景不长，在2008年金(jīn)融危机爆(bào)发、船舶业跌入冰(bīng)点后极(jí)速缩水(shuǐ)至(zhì)30元附(fù)近(jìn)，至今(jīn)中(zhōng)国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息、中(zhōng)文在线、全通教(jiào)育等(děng)多家公司(sī)股(gǔ)价均(jūn)超越(yuè)茅台，但最后的结果(guǒ)不是(shì)业绩暴雷就是股价毫无(wú)原因跌跌不休(xiū)。

　　可以看出(chū)的是，上述(shù)公司的(de)陨落大部分主要是由于行业景气度变化(huà)以及股(gǔ)市景气度(dù)无法维持。而(ér)茅(máo)台凭借其产品稀缺性以及长期稳(wěn)稳增长的利(lì)润，最终一次次甩开这些(xiē)曾经短暂领先者。对于一家企业股价能否持续上涨(zhǎng)以及维持高位，市场(chǎng)普(pǔ)遍观点还是认(rèn)为，实(shí)际需要看公司(sī)的基本面。

　　那么(me)，一向有着(zhe)“印钞(chāo)机”之(zhī)称，营收(shōu)规(guī)模超茅台约7倍的中国移动，为什么此前市(shì)值却一直不如茅(máo)台呢？

　　对此(cǐ)，有(yǒu)分析(xī)认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方(fāng)面，茅(máo)台越卖(mài)越贵，但话费(fèi)越交越少。在市场化(huà)的作用下，一瓶茅台已经冲(chōng)上(shàng)3000元左右的高(gāo)价(jià)，而中国移动虽掌握着大把的通信类资源，但(dàn)作为央企需要(yào)承担“提(tí)速降费”的责任，也就不能无拘束地涨价。另一(yī)方(fāng)面(miàn)即是(shì)成本方面(miàn)的问(wèn)题，中国(guó)移动本质作(zuò)为通信基础设施企(qǐ)业，需要(yào)持(chí)续不断的建设投入，从2G到5G，其近十(shí)年资(zī)本开(kāi)支合计1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅台就(jiù)像一门“躺赢”的生(shēng)意(yì)，基本不(bù)需要如(rú)此沉重(zhòng)的资本开支(zhī)，也不需要面临(lín)追赶最新技(jì)术的焦虑。

　　因此，从财务数(shù)据可以看(kàn)出(chū)，中国移(yí)动今年(nián)一季度(dù)的营(yíng)收(shōu)是茅台的8倍(bèi)克己慎独守心明性 什么意思出自哪里，心有山海 静而不争什么意思ng>，但净利润却差别(bié)不大，销售毛利率更是有(yǒu)着一(yī)个24%另一个92%的巨大差(chà)别。

　　不过(guò)，近(jìn)期(qī)来看，一系列信号(hào)表明中(zhōng)国移(yí)动可能正(zhèng)在(zài)迎来一些变化。

　　随着5G建设(shè)高峰期的结(jié)束(shù)，中国(guó)移(yí)动此前(qián)表示，2022年是三年投资高峰(fēng)的(de)最后(hòu)一年，2023年(nián)起资本开支不再增长，2023年计划资(zī)本(běn)开(kāi)支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比下(xià)降1.1%，全(quán)年营收则(zé)可突(tū)破(pò)1万亿元(yuán)。据业内人士测算，这意味(wèi)着届时全(quán)年资本开支占收入比重将低于(yú)18%，创下2007年(nián)以来的(de)新低。

　　同时，更加重要的是，随着移(yí)动互联网进(jìn)入下半场，行业(yè)重心已转向(xiàng)产业互联网(wǎng)和智能化，中(zhōng)国(guó)移动加速转型(xíng)下(xià)正在抓紧机遇。信达证券研(yán)报(bào)表示，中(zhōng)国移(yí)动(dòng)数字化转型收(shōu)入(rù)“第(dì)二(èr)曲线”不断攀升，去年(nián)公司数(shù)字化转型收入(rù)对(duì)主(zhǔ)营业务收入(rù)增量贡献达到79.5%，占(zhàn)主(zhǔ)营业务收入比提升至(zhì) 25.6%，成为公司收(shōu)入增长(zhǎng)的第一(yī)驱动力(lì)。此外，公司移动云收入规模实现(xiàn)新跨(kuà)越，去(qù)年移动云(yún)收(shōu)入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连(lián)续三(sān)年实现翻(fān)倍暴(bào)涨，综合(hé)实(shí)力迈入国内业界(jiè)第一阵营(yíng)。