北京时间5月6日晚(wǎn)，伯(bó)克(kè)希尔·哈(hā)撒韦召开年度股(gǔ)东大会。公(gōng)司董事长93岁的(de)沃(wò)伦·巴菲(fēi)特和(hé)副(fù)董事长——99岁的(de)查理·芒格先生，一边吃喜诗糖果，一边回(huí)答了来自全球投资者5个多小时的(de)互(hù)动提(tí)问。

　　在这次股东会中，两位奥(ào)马哈“先知”再度和投资者分享(xiǎng)了投资、成(chéng)功(gōng)以(yǐ)及长寿的(de)秘诀(jué)，并就(jiù)市场关注的AI、新能(néng)源、美国(guó)银(yín)行危机(jī)、苹果以及公司“接班人”等热点话题进行(xíng)了探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在(zài)股东(dōng)会上表示，他和芒格依然高度看好(hǎo)苹果(guǒ)公司。“如果让消费者选择(zé)，是放弃第二台车，还(hái)是放弃(qì)iPhone，我(wǒ)想大多(duō)数(shù)人(rén)会放弃第(dì)二辆车。这是消费(fèi)者行为(wèi)对苹果公司(sī)带来(lái)的机会。”

　　同时(shí)，也(yě)谈到了台积电在(zài)产(chǎn)业链中(zhōng)的重(zhòng)要位置。巴菲(fēi)特认为，“目前没有一家(jiā)公司可以与台(tái)积电相比拟，这家公司(sī)拥有(yǒu)非凡的领导地位(wèi)。”

　　为(wèi)了让读者能够在第(dì)一(yī)时间(jiān)获(huò)取本次股东会(huì)最新观(guān)点，筛选出(chū)40条(tiáo)核心精华内容，以(yǐ)飨读(dú)者(zhě)。

　　重点(diǎn)企(qǐ)业背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理(lǐ)，

　　Pilot的(de)选址要比后者好许多

　　会上，巴菲特说，“伯克(kè)希尔买卡车(chē)加油站(zhàn)Pilot比英国石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个分成三个(gè)阶(jiē)段的交易，第一个阶(jiē)段(duàn)价格很好(hǎo)，第(dì)二个阶段由(yóu)于他们去年优异的(de)业绩对卖家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们(men)在(zài) 2017 年购买了Pilot 的股份以来(lái)，这部分股(gǔ)份(fèn)已(yǐ)进行了“股权”会计处(chù)理。2023年初，伯(bó)克希尔(ěr)将购买Pilot的额外权益，这将使我们的所(suǒ)有权提高(gāo)到80％，并导致(zhì)我们(men)在财(cái)务报表中充分整(zhěng)合Pilot的(de)收(shōu)益、资(zī)产和负债。拿Pilot和Travel Centers比(bǐ)较并(bìng)不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后(hòu)者好(hǎo)许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥有(yǒu)多个(gè)

　　具备(bèi)沃尔玛一样分销能力的(de)分销商(shāng)

　　巴(bā)菲特表示，“沃尔玛的分销(xiāo)做的(de)很好(hǎo)，我(wǒ)们(men)有很(hěn)多(duō)产品供应给它(tā)，但有些产品(pǐn)很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛(mǎ)购(gòu)买，我们(men)也会把(bǎ)产品的分(fēn)销渠(qú)道多元化，我们(men)希(xī)望(wàng)能够拥(yōng)有(yǒu)多个具备沃(wò)尔玛一(yī)样分销(xiāo)能(néng)力的(de)分(fēn)销商”。

　　03.

　　巴菲特(tè)：喜诗糖果虽(suī)然有101年(nián)的历史，

　　但其魔力也(yě)不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈(tán)自身(shēn)钟(zhōng)爱的喜诗糖(táng)果，巴菲特说，“喜诗糖果当前(qián)面临的问题不在于(yú)是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品(pǐn)牌(pái)推向全球(qiú)做(zuò)过(guò)很多尝试，每次(cì)我们都是在最(zuì)初觉(jué)得走对了方向，但后(hòu)来(lái)发现(xiàn)还是不(bù)行。喜诗糖果(guǒ)有101年(nián)的历(lì)史，虽然有自己的(de)魔力，但魔力(lì)也不是无(wú)限的。”

　　04.

　　芒格(gé)：电(diàn)影行业经营难题比较多

　　关于电影和迪士尼(ní)，芒格说(shuō)，电影(yǐng)行(xíng)业是(shì)一(yī)个（经(jīng)营(yíng)）非常(cháng)困(kùn)难的行业，是（竞争）非(fēi)常(cháng)严峻的行(xíng)业(yè)。“举个例子(zi)，假如疫情前有70％的业务(wù)，随着(zhe)疫(yì)情(qíng)的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能减少(shǎo)影片供应，也不能减少其他消耗品(pǐn)供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动(dòng)视暴雪的事(shì)情上(shàng)

　　微(wēi)软(ruǎn)已经(jīng)做得非(fēi)常出色了

　　有投(tóu)资人(rén)提问，伯(bó)克(kè)希尔出售动视暴(bào)雪股份是否影(yǐng)响到了微软对其的收(shōu)购？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应(yīng)披露的事项都(dōu)已在13-F或10Q文件里写明(míng)了。至于微(wēi)软，我(wǒ)认为(wèi)他们已经做得非常出色了，为(wèi)了达成这笔收购，微软与英国有关部门(mén)积极地进(jìn)行(xíng)了合作，但这并不代表(biǎo)他们最终一定会成功，这也不是愿(yuàn)意多花钱就能解决的问题。我还不清楚最终结果(guǒ)会如何，但即使这笔收购最(zuì)终没(méi)有成功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺(quē)陷。”

　　关于(yú)苹果

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定苹(píng)果公司(sī)，

　　其(qí)在伯克希尔(ěr)持仓占比(bǐ)已(yǐ)超过(guò)了能源(yuán)业务

　　在股(gǔ)东大(dà)会上，巴菲特高度肯定了苹果公(gōng)司。他说(shuō)，“苹(píng)果公司在(zài)我(wǒ)们(men)仓位中的占比超过了能源业(yè)务(wù)。虽然我们(men)持有苹(píng)果的股(gǔ)份占比不高，但每年的权重都在增加。我不懂手机，但我能看明白消费者的习惯。如(rú)果让消费者(zhě)选是(shì)放弃买手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多(duō)人会选放弃汽车(chē)。”

　　“我们不知道(dào)未来(lái)趋势会如何发展，但(dàn)我们知(zhī)道什么是正确的(de)价格，我们可以在消费者(zhě)行(xíng)为方面做(zuò)一定的预测(cè)，以及它(tā)对(duì)企业的威(wēi)胁。”

　　07.

　　巴菲特(tè)：在买第二辆车和买iPhone之间选择，多(duō)数人可能会选(xuǎn)择放弃(qì)买车(chē)

　　有投资者对于苹果占(zhàn)伯克(kè)希(xī)尔(ěr)组(zǔ)合的35％表示担忧，认为这(zhè)已经接近(jìn)了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲特肯定地表示，“你的美元是好的(de)。”以此来表(biǎo)示(shì)，这笔投资是没问题的，甚至(zhì)是(shì)非常有机会的(de)。“铁路、能源和喜诗糖果等都是生意(yì)，而苹(píng)果的商业模式更(gèng)好。消费者花钱的时候都有自(zì)己(jǐ)的(de)喜好，有些人会(huì)花1500美元买一部手机(jī)，同样，也有人花3.5万美元买第二辆车。我认为，如果他们要(yào)么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们(men)的iPhone，我(wǒ)想，他们会放弃第二辆车。”

　　08.

　　巴(bā)菲特：在芯片(piàn)行业台积电拥有非凡的领导(dǎo)地位

　　《红周刊》事(shì)前发(fā)送了(le)提问，想了解伯克希(xī)尔(ěr)在一个季(jì)度内快速买入(rù)卖出台积电的原因。在问答环节，巴菲特对此进行了说明，在(zài)他看来(lái)台(tái)积电是世界范围内管(guǎn)理最(zuì)完善且最重要的公司(sī)之一(yī)，即(jí)使是5至20年(nián)后也不会变。

　　“我重估过，尽管很多人想要提(tí)高美(měi)国(guó)的芯片产能，但我认为，它只能留在（中(zhōng)国）台湾地区。我们通过Allegheny购买的(de)一家子公司参与了亚利桑那州的部分(fēn)芯片工作，但至少(shǎo)在(zài)我(wǒ)看(kàn)来，目前我们没(méi)有一家(jiā)公司可以(yǐ)与(yǔ)台积电比(bǐ)拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位。何况它们(men)还拥(yōng)有一位91岁的创始人，这家公司非(fēi)常(cháng)棒。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴菲特：马斯克高估了自己，

　　可他是天才

　　有观(guān)众问巴菲特，你是否认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己(jǐ)？巴(bā)菲特(tè)的回答是，“是的，我认为埃(āi)隆·马斯克高估了自己，但他很有才(cái)华。所以，他高(gāo)估了一个不需(xū)要高(gāo)估就能成(chéng)为天(tiān)才的人。他真(zhēn)的很聪明，我想(xiǎng)他的(de)智商可能会超过(guò)170。”

　　“他梦(mèng)想完成一(yī)些（伟(wěi)大的(de)）目(mù)标，他喜欢接受不(bù)可能的目标。我(wǒ)们(men)的不同之(zhī)处在于，我想要(yào)的不(bù)多，我(wǒ)在寻找简(jiǎn)单(dān)、确定性高的工作，我不(bù)想要(yào)那么多的失(shī)败。但埃隆(lóng)·马斯克需要狂热，致力于解决不可能的问题。我喜欢我(wǒ)现在的生活(huó)方式，我不喜欢和(hé)他在一起，他也不喜欢和我在(zài)一(yī)起。”

　　10.

　　芒格：电(diàn)动(dòng)汽(qì)车即将大获成功，

　　但(dàn)我并不喜欢

　　关于新能(néng)源和汽车厂商，巴菲特(tè)表示，“很长一段时间内，我和查(chá)理都觉得(dé)，汽(qì)车行业太(tài)艰难(nán)了(le)。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有整个世界，但(dàn)20年后(hòu)，他(tā)们正(zhèng)在(zài)赔钱(qián)。前几天(tiān)，我读了(le)通用(yòng)汽车公司1932年的年度报(bào)告，其中显示(shì)，他们(men)有19000个(gè)经销商(shāng)，而(ér)当时人口(kǒu)大约是1.2亿(yì)左右。现在(zài)美(měi)国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌只有18000左右个经销商。此外，美(měi)国的汽车公司还会面临来(lái)自世界各地的竞争(zhēng)。”

　　芒(máng)格补充(chōng)道，“但事实也并非如此，法(fǎ)拉利就处于一个特殊的位置。虽然(rán)我们觉得，汽车不(bù)是一个吸引人的行业，但电动汽车即将(jiāng)大(dà)获(huò)成功。现(xiàn)在它带来了巨大的成本(běn)和巨(jù)大的风险，但我不(bù)喜欢巨大的资金泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗成本和巨大的风(fēng)险。”

　　关(guān)于新技术 新能源

　　11.

　　芒格对人工智能持(chí)怀疑态度

　　在回答新加坡投(tóu)资(zī)者关于人工智(zhì)能的问题时(shí)，芒(máng)格表示(shì)，如果你到中国的比亚迪工厂去(qù)看一看，会发现自动化操作程度非常高，但我还是(shì)觉得(dé)用人可(kě)能更好(hǎo)，因(yīn)为人工智能并不能(néng)取代很多(duō)领(lǐng)域的(de)人(rén)才。

　　巴菲特也表(biǎo)示，人工智(zhì)能虽(suī)然可以做一些令人(rén)惊奇的事(shì)情，比尔盖茨也(yě)曾带我去看微软的产品，但这类产品仍不(bù)完善(shàn)，譬如目前还不能讲笑话。发明AI的初(chū)衷是好的，但很多(duō)事(shì)情是不能掌控(kòng)的。人工智能可以改变全世界，但(dàn)它并不能改变人类(lèi)的(de)思(sī)维和行为。

　　12.

　　巴菲特(tè)：赚取超额收益的机会(huì)在降低，

　　但总会有新技术创造新机(jī)会(huì)

　　巴菲特说(shuō)，“现在(zài)赚取超额收益(yì)的机会在相对(duì)降低(dī)，但这(zhè)并不(bù)代表没有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车(chē)、工业、飞机以及能源等领域都有新的(de)改变，新的事物永远在不(bù)断(duàn)出现(xiàn)，而且会取代一些原有的技术，因此，在这其(qí)中会存在很多(duō)机(jī)会(huì)”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希尔在新能源方面

　　做了很多(duō)投入，但还远远不够(gòu)

　　针(zhēn)对新能源前(qián)景，巴(bā)菲特说，“之前买下伯克希尔(ěr)能(néng)源这家公司(sī)，就(jiù)是希望能够帮助解决一(yī)些环(huán)境方面的问题。从传统能源向新能(néng)源的转变，我(wǒ)们(men)在这个方面做了非常多的(de)投入。不过，现在(zài)做的(de)还远远不够。”更多精彩观点(diǎn)请关注证券(quàn)市场红周(zhōu)刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希望2030年的碳足迹

　　与2005年相比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非保险(xiǎn)业(yè)务(wù)副董事长格(gé)雷格·阿贝尔表示(shì)，“我们现在(zài)正(zhèng)在(zài)经历能源(yuán)行业的(de)变革，全(quán)球(qiú泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗)都是(shì)如此，我(wǒ)们有3家美国(guó)的公共事业(yè)公司，我们希望能够在全国的每一(yī)个州(zhōu)制定不同的计划，然后(hòu)将这些计划(huà)进行(xíng)整合。我们也将我们的目标进行了同(tóng)步规划(huà)，我们(men)希望2030年(nián)的碳足迹(jì)与2005年相比能够降低50％。这是我们(men)在(zài)公共事业方面希望能够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容易(yì)的”。

　　关于美国银行危机

　　15.

　　硅谷银行事件引(yǐn)发(fā)的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金融体系

　　在针对投资者(zhě)提(tí)出的硅谷银(yín)行破产事件会带(dài)来(lái)怎样的(de)经济后(hòu)果时，巴菲特表示，这是灾难性的，即使(shǐ)联(lián)邦(bāng)存款(kuǎn)保(bǎo)险(xiǎn)公司的限(xiàn)额是25万(wàn)美(měi)元，这是法令的规定，但这不是美国的行(xíng)为方(fāng)式，就(jiù)像他们不会让债务上限导致世界陷入混乱一样。他判断FDIC不会有人(rén)愿(yuàn)意公开向美(měi)国公众解释为什么只有25万美元有“存款”保险，这次事件(jiàn)引发的后续问题会扰乱世界(jiè)金融体系。

　　16.

　　巴菲特：对(duì)银行(xíng)存款挤兑感到担忧，

　　这是不应(yīng)该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相(xiāng)似(shì)，恐惧总是会传染的，我父亲在1931年因为银行挤兑而失去了工作。不过，这些年来，银(yín)行系(xì)统发生(shēng)了很大变(biàn)化。二战后的那一年，有多达2000家(jiā)银行倒闭，也是在(zài)那时，我们做了一(yī)件非常明智的事情，就是成立(lì)联邦存款保险公(gōng)司。现在已经是2023年了(le)，人(rén)们(men)仍(réng)（对银(yín)行挤兑）感到担(dān)忧，这是(shì)不应该发生的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次修改规则

　　导致(zhì)银行(xíng)系统风险增加(jiā)

　　巴菲特说，“美联(lián)储被赋予了制(zhì)定(dìng)保证金要求的责(zé)任。他们改变了(le)很多次(cì)保证金要求(qiú)，因为我(wǒ)们都知道，借(jiè)了很多钱的人会给银行(xíng)系统带来危险”

　　18.

　　巴菲特：美联储解决不了(le)财政问题

　　由于美(měi)联(lián)储投放的天量流动性(xìng)，引发了(le)严重的通(tōng)货膨胀，市(shì)场普遍在批评美联储失(shī)职。不过，巴菲(fēi)特却认为，问题不在美(měi)联(lián)储，“他们无法解(jiě)决财政问题，他(tā)们正在履行其职(zhí)能。现金也不(bù)是垃圾。”

　　不过芒(máng)格对此(cǐ)也不(bù)很(hěn)乐观(guān)，他表示，我们在第二次世界大战中(zhōng)付出(chū)了代价。我们每个(gè)人，包括学校的孩子(zi)和其他人，也包括我(wǒ)自己。我们购买了最初所谓的(de)战争债券、国防债券和储(chǔ)蓄债券等(děng)等。如(rú)果(guǒ)不(bù)停印钞票(piào)，我无(wú)法预计宏观环境会(huì)变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特谈美国银(yín)行危机：

　　银行可以有(yǒu)新发明，但要恪守(shǒu)旧的(de)价值观

　　巴(bā)菲特说，“银(yín)行业可以有各种各(gè)样(yàng)的(de)新发明，但它需要有旧的价值观(guān)。我们不知道(dào)会发生什(shén)么，因为(wèi)在目前的情况下，可能会(huì)发生很(hěn)多事情。你必须(xū)有惩罚，打击那些制造问题的人。如果他(tā)们承担了不该承(chéng)担的风(fēng)险(xiǎn)，如果(guǒ)你(nǐ)要改变人们未来的行为方式，风险就必须落在他(tā)们身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买(mǎi)下许多银行

　　巴菲特说，“如果(guǒ)你遵循(xún)健(jiàn)全的银行(xíng)投资方法(fǎ)，不(bù)做别人做的一些风险(xiǎn)性事(shì)情，银行可能是一个非常不错的(de)投(tóu)资(zī)。最初在1969年(nián)，查理和我以1900万美元(yuán)投(tóu)资了一家银行(xíng)。如果1970年的《银行(xíng)控股(gǔ)公(gōng)司修正(zhèng)法(fǎ)案》没有(yǒu)通过，我们最(zuì)终可能(néng)会(huì)拥有许多银(yín)行，而不是许(xǔ)多保险公司(sī)”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对货币失去信心，

　　这不会是一个(gè)好现象

　　针对去美元化与“放(fàng)水”，巴菲特说，“美元是储备货币，我(wǒ)看不到任何其(qí)他(tā)货(huò)币能够(gòu)取代它。我觉得没(méi)人能理解现在(zài)的情况，只有鲍威(wēi)尔（美联储主席）可能比我(wǒ)们更(gèng)清(qīng)楚，但是(shì)他(tā)也不能完(wán)全控制(zhì)我(wǒ)们的财政(zhèng)政策。当(dāng)疫情发生的时(shí)候，并没有(yǒu)人知道(dào)需要印多少数额(é)的货币才(cái)能(néng)解决(jué)问题，而直到它失控。人(rén)们会(huì)对货币失去信心，他们(men)的行为方式可能会完全不同。我们无法预(yù)测，但我(wǒ)们知道这不是(shì)一个(gè)好现象”。

　　关于大周期行(xíng)业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家保险(xiǎn)公司

　　巴菲特(tè)表示，过去(qù)10年，虽然有很多上(shàng)市公司涉及保险业务，但没有一(yī)家是自己(jǐ)愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已经(jīng)是一家技术公司，但在我们看(kàn)来，其依然是(shì)一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可在技术方面需要做(zuò)的工作(zuò)要(yào)比(bǐ)想象的多很多。

　　作为政府雇员保(bǎo)险公司，盖可第一季度(dù)业绩表现得(dé)非常好，这背后(hòu)有两个原(yuán)因(yīn)，首先是(shì)减少了(le)前一年的保(bǎo)险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保险的旺季，此外在(zài)远程(chéng)信息处(chù)理(lǐ)方面，盖可也取得了(le)长足的进(jìn)步。

　　23.

　　伯克希尔在商业地产领(lǐng)域

　　从(cóng)来(lái)就不特别活跃

　　在回答有(yǒu)投资者提出的商(shāng)业地产损失情况有多(duō)严重，和伯(bó)克希(xī)尔是否会(huì)在商业地产领域更活跃时？巴菲特表示，伯克希尔(ěr)在商业地产领域从(cóng)来不是特别(bié)活跃，因(yīn)此也不会受(shòu)到不(bù)良贷款等一系列负面因素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界很多(duō)地方市中心的空洞化却是非常(cháng)严重的(de)，它(tā)会影响很多人。建(jiàn)筑不(bù)会消(xiāo)失，但所有者会变化，人(rén)们总是喜(xǐ)欢买没有追索权的房(fáng)地产。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重(zhòng)点是

　　以安(ān)全的(de)方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提(tí)出的伯(bó)灵(líng)顿北方圣太(tài)菲(fēi)铁路公司面临的机遇(yù)和挑战时？巴(bā)菲(fēi)特表示(shì)，他密切关注(zhù)这一团队的(de)运营(yíng)指标(biāo)，其中不仅有(yǒu)美国的铁(tiě)路，而且还(hái)有加拿大(dà)的铁路。

　　他强调：“2022年(nián)因为疫情确实经历了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我(wǒ)们走出疫情和供应方面的挑(tiāo)战，不过(guò)还面临劳工问题和(hé)其他一(yī)些问(wèn)题。我们的团队(duì)优先考虑的是恢复(fù)铁路的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期(qī)专注于在20年内(nèi)达到(dào)某一运营(yíng)指(zhǐ)标，要长期为(wèi)客户提(tí)供可持续的(de)优质服务(wù)。”

　　复盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历史上

　　没有一(yī)次情(qíng)绪(xù)化(huà)投资决定

　　在回答有没(méi)有因为情绪(xù)作出错误(wù)的投资决定时，巴菲特表示：“虽然(rán)在(zài)生活中谁(shuí)都不想成为(wèi)一个没有(yǒu)感情的人，但肯定想在做投资或(huò)商业决定时成为一个没有感(gǎn)情(qíng)的(de)人。

　　26.

　　伯克希尔投资并(bìng)创造了(le)

　　超过(guò)5000亿(yì)美(měi)元的(de)股东权益

　　巴菲特强调：“如果我们拥有(yǒu)更多的企(qǐ)业，企(qǐ)业赚(zhuàn)更多的钱(qián)，作为股东的份(fèn)额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投(tóu)资者不需(xū)要(yào)花任何钱(qián)。我们(men)投资并创造了超过5000亿(yì)美元的(de)股东权(quán)益(yì)和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴(bā)菲特：我(wǒ)们收购(gòu)的(de)机(jī)会是非常有限(xiàn)的

　　关于是否对持有的超(chāo)过1000亿美元(yuán)的现金充满(mǎn)信(xìn)心？巴菲特(tè)回答道，为什么要派发(fā)现金？我们感兴趣的、真正想(xiǎng)做的是收购伟大的企(qǐ)业。我(wǒ)们可以做到以500亿(yì)或750亿美元的价格，收购(gòu)一家价值1000亿美元的公司。

　　“适(shì)当的情况(kuàng)下(xià)，没(méi)有人能像我们一样达成(chéng)交易。2008年我收购(gòu)了一大堆公司(sī)，这(zhè)种事情会再次(cì)发生。但问题是，我们(men)收(shōu)购的机会是非常有限(xiàn)的(de)，所以(yǐ)当一家(jiā)好公司面临(lín)被卖(mài)掉的时候，我们需要足够的资金。但我(wǒ)们(men)的(de)股东可能会(huì)把股票卖(mài)得(dé)太便宜，而且无法做什(shén)么让股价(jià)稳(wěn)步上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我(wǒ)们所拥有的东西赚(zhuàn)钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞悉消费(fèi)者的行为

　　关于公(gōng)司(sī)如何在短(duǎn)期利润和长期防(fáng)御(yù)能力之(zhī)间(jiān)做(zuò)出选择？巴菲特对此表示：“我们(men)不关心(xīn)季度预算是否达标(biāo)，我们感(gǎn)兴趣的是，永远拥有一个(gè)美(měi)好(hǎo)的事业(yè)。好的企业(yè)不多(duō)，但我们确实找(zhǎo)到了一些，例如，当我们在1966年试(shì)图(tú)涉足(zú)百货商店业务(wù)时，我们学到的是，在奖品上做(zuò)图案绘制(zhì)，这可以算是一件(jiàn)愚蠢的事。我们一直在试(shì)图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行(xíng)为，我们不(bù)能洞悉企业的(de)技术趋势，如果能做到这点，那也能获利！但这(zhè)并(bìng)不重要。”

　　回应接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特重申，格(gé)雷格(gé)·阿(ā)贝尔将(jiāng)接班！

　　关于投资人关注的接班人(rén)话(huà)题(tí)，巴菲特说，“格雷格•阿贝(bèi)尔一(yī)定(dìng)会(huì)继承我(wǒ)的(de)工作(zuò)，当然现(xiàn)在我还在位，格(gé)雷格的主要价值是可以把一些事情(qíng)做(zuò)得更好(hǎo)，或者去管(guǎn)理更多的事情(qíng)。阿吉(jí)特•贾恩也会给他一(yī)些好(hǎo)的(de)建议，但(dàn)格雷(léi)格是做(zuò)出最(zuì)终决定的那个人。未(wèi)来(lái)我们还(hái)需(xū)要(yào)更(gèng)多(duō)的(de)优秀人才(cái)，去涉及更多(duō)的业(yè)务。如果(guǒ)这(zhè)些人不(bù)足够聪明(míng)，我们是(shì)绝不会(huì)让(ràng)他们接替我们(men)做任(rèn)何决定(dìng)的”。

　　30.

　　伯克(kè)希尔的(de)优秀(xiù)在于从不会(huì)频繁更换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表(biǎo)示，“伯克(kè)希尔有很多很(hěn)优秀的经理人，相对其他大型公司，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股神”巴(bā)菲特(tè)的认可：

　　阿吉特•贾(jiǎ)恩的地位无(wú)可取代(dài)

　　沃伦•巴菲特(tè)说，“阿吉特•贾(jiǎ)恩是全(quán)球(qiú)选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之一，他的(de)地位(wèi)无可取代。阿吉特(tè)从不会去尝(cháng)试改(gǎi)变一个体(tǐ)系(xì)，而(ér)总是会去改(gǎi)善(shàn)一个体(tǐ)系。我很(hěn)享受与(yǔ)他交流，以前我们每天都会聊天，现(xiàn)在没有(yǒu)那么频繁了，但他绝对是世界上独一无二的(de)人”。

　　32.

　　巴菲特(tè)透(tòu)露(lù)到(dào)访日本五(wǔ)大(dà)商社

　　是为“接班人”铺路

　　巴菲特谈到(dào)了为何到访(fǎng)日本，并参观五大商社。“我去(qù)那里的部(bù)分原因，是为了把(bǎ)格雷格介(jiè)绍给那些(xiē)生意(yì)伙(huǒ)伴(bàn)。至于那(nà)些企业，让(ràng)人(rén)感到非常惊喜”，巴菲(fēi)特说。

　　格雷格补充(chōng)道，“我们确实希望和（那(nà)些企业）有长期合作的机会(huì)。它们是一(yī)些令(lìng)人难以置信的投资机会(huì)，一直(zhí)是非常好的(de)投资机会。我(wǒ)很喜欢这些公司的文化和(hé)历(lì)史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒(bàng)的(de)。”

　　伯克希(xī)尔未来展望

　　33.

　　巴(bā)菲特(tè)展(zhǎn)望百年后的伯克(kè)希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来(lái)幸福感

　　在问(wèn)答(dá)环节，巴菲特提(tí)出(chū)了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说(shuō)，希望(wàng)这家公司仍能(néng)被股东们眷(juàn)顾，并且为社会带来幸福感(gǎn)，拥有无限的资本(běn)和(hé)大量的人(rén)才(cái)。“就像格雷厄姆1949年写下(xià)的书时至今日依然(rán)畅销且屹立不倒一样，成为其他(tā)人(rén)的榜样。”

　　34.

　　未来(lái)12~15年伯克希尔的资(zī)本

　　仍会(huì)比大部(bù)分(fēn)公司(sī)都要(yào)多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被认(rèn)为是一个国家的资产而(ér)非负债(zhài)，以往记(jì)录已经说明了这(zhè)一点。未来(lái)12~15年，伯克希尔的资本还是会比大部分公司(sī)都(dōu)要多，也仍然可(kě)以在国家的经济中投(tóu)入非常多的钱，带(dài)来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴菲特：伯克希尔的股票回购不会(huì)停

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷格(gé)继任后，他仍会(huì)做出与(yǔ)现在相同(tóng)的(de)股票回购决定(dìng)。”

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险业务副(fù)董事长格雷格·阿贝(bèi)尔补(bǔ)充道：“沃伦和查(chá)理定下(xià)了(le)非常优秀的回购计划框架，我会继续沿用，因(yīn)为股票回(huí)购将同时对(duì)股东和公司自身的运营(yíng)产生益处(chù)，如果资本足够(gòu)且股票(piào)很有吸引(yǐn)力(lì)，那么为(wèi)什(shén)么不(bù)通过回购来提(tí)升单股(gǔ)内在价(jià)值呢？因此当时机来(lái)临，我们会成(chéng)为活跃的股票(piào)回购方。”

　　谆(zhūn)谆人生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特：给自(zì)己写讣(fù)告，

　　并逆(nì)向(xiàng)行动，人(rén)生的路(lù)就清晰了

　　在回答关于遗产规(guī)划的问题时，巴菲特说，在伯克希尔(ěr)，只要把某几只股票(piào)拿好就行，但(dàn)这并不适合所有人。如果你想要你的孩子拥有某种价(jià)值(zhí)观(guān)，重要的是：你要践行这样的(de)价值观(guān)，并和他(tā)们谈论这个价值观，从他(tā)们出(chū)生(shēng)起(qǐ)，他们就(jiù)在学习你。“你的意(yì)志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说(shuō)：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这一生，你(nǐ)可以写一下(xià)讣告，并进行逆(nì)向行(xíng)动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没有写过遗(yí)嘱

　　巴(bā)菲特说，“之前(qián)观(guān)察过很多(duō)富裕家庭，它们(men)在(zài)财产(chǎn)规(guī)划分配上都存在(zài)各自(zì)的问题(tí)。我年事已(yǐ)高，可我(wǒ)并没有签过遗嘱，因为(wèi)签订遗嘱需要孩子(zi)的理解以及(jí)他(tā)们(men)的建议(yì)。这(zhè)件事情对于孩子(zi)而(ér)言，在20岁和60岁的(de)不同(tóng)时(shí)期来(lái)做，效果是不(bù)一样的”。

　　在他看(kàn)来，过早向孩子宣告遗嘱(zhǔ)会(huì)绑架他们的成长。“有一些人完全不向他们的孩子透露(lù)任(rèn)何遗嘱(zhǔ)有关的事情(qíng)，而(ér)有些(xiē)人则(zé)用遗嘱去(qù)绑架(jià)孩子的成长。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比(bǐ)如在(zài)他们的成长阶段，让(ràng)他们知道遗(yí)嘱(zhǔ)上的内容——这(zhè)在以后会(huì)很难更(gèng)改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学(xué)到老，并学(xué)会(huì)感恩

　　会上(shàng)，查理·芒(máng)格说，“成(chéng)功很简单，比如花钱要量入为出(chū)，花的(de)钱(qián)要比赚的(de)钱少；避免(miǎn)身边有能量的(de)人和(hé)活动；要活到老学到老，要学会(huì)感恩。如(rú)果你能做(zuò)到这一切，那你(nǐ)一定会成功。如果做(zuò)不到，成功(gōng)就需要(yào)更多的运气(qì)，当(dāng)然，你(nǐ)一定(dìng)不要(yào)把自己的命(mìng)运都押(yā)宝在运(yùn)气(qì)赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡(fán)尔赛”？和自己喜欢的人一起工作(zuò)，业务中没有困难(nán)

　　巴菲特说，“我们(men)的业务中没有困难(nán)，我们都非常热爱(ài)自己的事业。每天早上起床(chuáng)时，我都感觉(jué)非常棒。和一(yī)群(qún)我喜(xǐ)欢的人一起工作，彼此(cǐ)欣赏对方(fāng)，而且我上班通勤也只需(xū)要(yào)约5分钟(zhōng)的路程，这是非常理想的工(gōng)作环境，没有什么(me)能比(bǐ)这更美妙的(de)事情了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注《聪明的投资(zī)者》

　　在亚马逊的排(pái)名

　　股东大会上，巴菲特再(zài)度提起本·格雷厄姆在投(tóu)资上对他产生的积极影(yǐng)响，他(tā)说：“1949年，格雷厄姆(mǔ)在(zài)他的书中写下一些非常有说服力的(de)话，告诉我我(wǒ)在(zài)过(guò)去8、9年间所从事(shì)和热(rè)爱的工(gōng)作都(dōu)是错误的。我(wǒ)看了这本书(shū)（注(zhù)泽连斯基身高是多少 泽连斯基有政治头脑吗：即《聪明的(de)投资者》）一遍又一遍(biàn)。无(wú)论他的(de)想法是否正确，我都非常喜(xǐ)欢(huān)，甚至(zhì)还(hái)不时去亚马逊看看这本书(shū)的(de)排名，它一(yī)直在畅(chàng)销榜上(shàng)排(pái)在差不(bù)多第300名或第350名(míng)的位(wèi)置。试想下，到哪里(lǐ)再找一本书在其领域里(lǐ)具有这样持续的(de)地(dì)位？”

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