当前(qián)，市场投(tóu)资(zī)者(zhě)正(zhèng)在担忧，眼下美国政府的债(zhài)务(wù)上限僵局正(zhèng)朝(cháo)着(zhe)更危(wēi)险的方向升级。

　　当地时(shí)间5月9日，美国众(zhòng)议院议长凯文·麦卡锡在(zài)白宫就债务上限(xiàn)问题与总统拜登(dēng)举行会议(yì)后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限(xiàn)问题达成任何有(yǒu)益意见，自己(jǐ)和国(guó)会其(qí)他几(jǐ)位(wèi)党团领(lǐng)袖将于12日再次与总统(tǒng)拜(bài)登会面(miàn)。

　　据路透(tòu)社消息，当地时(shí)间周二，美国总统拜登在白宫与国会众议(yì)院(yuàn)议长、共和党人麦(mài)卡(kǎ)锡进行谈(tán)判，试图打破两党围绕美国31.4万亿美元债务(wù)上限问题长达三个月的僵局，避免在5月底之(zhī)前发生严重违约。

　　报(bào)道(dào)称，美国参议院多数(shù)党领袖、民主党人(rén)查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米奇·麦康奈(nài)尔、众(zhòng)议院民主(zhǔ)党(dǎng)领袖(xiù)哈基姆杰·弗里斯也将(jiāng)参(cān)加此次会谈。

　　之前市场预期(qī)，拜登与(yǔ)麦卡锡的此(cǐ)次谈(tán)判达成协议的可(kě)能性不大，因此(cǐ)，在(zài)谈(tán)判前一日，麦康奈尔称，在美国灾难性违约迫在眉睫之(zhī)际，他不会在债务(wù)上(shàng)限(xiàn)问题上打(dǎ)破党派僵局(jú)，去(qù)帮助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这番言论(lùn)无疑(yí)给此次谈判泼(pō)了(le)一盆冷水。

　　今年1月19日，美国(guó)债务总(zǒng)额超过债务上限。美(měi)国财(cái)政(zhèng)部次日启动非常规举措维(wéi)持政府运营，避免出现债(zhài)务违约。然而，使用非常规(guī)措施只(zhǐ)能帮助财政部暂时性地继续借(jiè)款(kuǎn)。

　　上(shàng)周，美国财政部(bù)长(zhǎng)耶伦(lún)在致信国会领袖时发出了债务违约可能期限的警告，称财政部的最佳估计是，若国会未能提(tí)高(gāo)债(zhài)务上限或暂(zàn)停上限，到6月初，财(cái)政部将无法继续履行政府(fǔ)的所(suǒ)有义务，最(zuì)早可(kě)能(néng)在6月(yuè)1日。

　　上(shàng)月末，共和党(dǎng)的债(zhài)务上(shàng)限问题相关议(yì)案在众议院以微弱(ruò)优(yōu)势得(dé)到通过。议案提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限的限制，若(ruò)两党能在这一(yī)时(shí)限之前同意(yì)把债务上限再提高1.5万亿美(měi)元，则(zé)暂停时限(xiàn)作废，但提高上(shàng)限需(xū)要满足多种削减开(kāi)支的(de)条件，共和(hé)党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元政府(fǔ)开支。

　　但白宫在议案通(tōng)过后很快表示，这一将削减支出和提(tí)高债务上限捆(kǔn)绑的议案没机会成为立法。

　　上(shàng)周(zhōu)日，耶伦再次警(jǐng)告，6月1日(rì)政府(fǔ)将耗尽现金(jīn)，如国会不(bù)提高债(zhài)务上限，可能(néng)爆发一场“宪(xiàn)法危机(jī)”，引发金融和经济崩溃。

　　美国(guó)监管机构(gòu)罕(hǎn)见“认错”

　　针对(duì)美(měi)国银行业危机，美国监管机构(gòu)的第一(yī)份“认(rèn)错(cuò)”报告披露。

　　当地时间5月(yuè)8日，加州(zhōu)金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）发布(bù)报告承认，未能在硅谷(gǔ)银行倒闭之前向该行领导层(céng)施压，要求其尽快解(jiě)决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反(fǎn)应迟钝(dùn)，未能及(jí)时排查隐患，没有及时注意到第一共(gòng)和银行、硅(guī)谷银行在疫情(qíng)期间发展(zhǎn)过(guò)快，吸收(shōu)了数千亿(yì)美元的存款。同时，其工作人(rén)员也没有意识到银(yín)行过(guò)快扩(kuò)张所带来的风险。报告表示，银行“在纠正监管机构已发(fā)现(xiàn)的缺陷方面(miàn)行(xíng)动迟缓，监管机构也(yě)没有采取足够措施去尽快(kuài)解(jiě)决问题(tí)”。

　　需要指出的是，美(měi)国银行业的这一场(chǎng)危机风暴中(zhōng)，加州是名副其(qí)实的“震(zhèn)中(zhōng)”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣(xuān)告倒(dào)闭(bì)的(de)第一共和(hé)银行也位于加州旧(jiù)金山。此外(wài)，近期同(tóng)样(yàng)遭遇严重冲击、股价暴跌的西太平洋合众(zhòng)银行(xíng)也位(wèi)于加州洛(luò)杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发布的报告，在(zài)对(duì)硅谷银行的监管工作中，DFPI发(fā)挥着辅(fǔ)助作用，而旧金山联(lián)邦储备银行承担主要监(jiān)督(dū)责任(rèn)，后者未来可能(néng)会投入更多人员进行监督。DFPI在报告中(zhōng)称，加(jiā)州监管机构(gòu)未来(lái)将对资产超过500亿美元、且(qiě)未纳入(rù)保险的存款规模很高(gāo)的银行(xíng)加强审查。

　　在硅谷银行破产事(shì)件中，未纳入保(bǎo)险的存款规模较(jiào)高是促成银行挤兑的(de)关键(jiàn)因素之一。然(rán)而，报告(gào)指出，在过去，监管机(jī)构并未认定大量(liàng)无保险存款一定意味着风(fēng)险增(zēng)加，因为拥有大(dà)量存款的(de)账户往往是由企业客(kè)户持有(yǒu)的，这些客户往往很少更换银(yín)行(xíng)。该报(bào)告(gào)还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社(shè)交(jiāo)媒体和实时提款(kuǎn)带来的(de)风(fēng)险，这些风险也可能加(jiā)剧和加速银行挤(jǐ)兑。

　　美国政府再度(dù)推迟战略石油储备回补计划

　　5月9日周二，美国政府(fǔ)再(zài)度推(tuī)迟美国战略(lüè)石油储备的回补(bǔ)计划。

　　美国能源部周二(èr)表示：美国战略石油储备（SPR）仍然是世界上最大的(de)石油储备，能(néng)源部仍然致力于以一种为美(měi)国纳(nà)税人带(dài)来最大价值并保(bǎo)护美国经济(jì)和(hé)安全利益的方(fāng)式回补SPR，同(tóng)时遵守国会的(de)授权(quán)并进行必要的维护——这些(xiē)也是对该储备进(jìn)行良好管理的一部分。

　　美(měi)国能源部表示，除了直接(jiē)采购(gòu)外(wài)，其补充(chōng)SPR的方(fāng)式(shì)还包括要求一些炼(liàn)油厂(chǎng)退(tuì)回部分(fēn)从SPR拿到的石油，并避免“不必要(yào)销售”。

　　虽(suī)然该部门去(qù)年通过政府(fǔ)拨款法案(àn)取消了(le)国会(huì)授权的(de)约(yuē)1.4亿桶从SPR中进行的石油销售，但过去几(jǐ)周，SPR持(chí)续消耗150万(wàn)至200万桶。尽管在3月底(dǐ)和本(běn)月初，WTI油价一度降至(zhì)72美(měi)元/桶以下，曾一度(dù)短(duǎn)暂符合美国政府制定的在每桶67—72美元/桶时购入石油回(huí)补SPR的条件，但今年以(yǐ)来多数(shù)时(shí)候，WTI油价依(yī)然高(gāo)于美国政府设定的(de)条件。

　　油(yóu)脂板块间走势分化明显 棕榈油连续多日领涨

　　五一节后，油脂上演“大逆转”，在节后开盘一度全(quán)线跌破前低支撑(chēng)后，国(guó)内(nèi)三(sān)大油脂(zhī)期货价格随即反转走高，增(zēng)仓上行。三个交易日，豆油(yóu)主力合约最(zuì)高涨(zhǎng)幅5％或372个点，棕榈(lǘ)油主力(lì)合约最高涨幅8.3％或(huò)558个点，菜籽(zǐ)油主力合约(yuē)最高涨幅7.1％或553个点。昨日，三大油(yóu)脂价格集体(tǐ)回(huí)落，豆油率先(xiān)回吐涨幅，棕(zōng)榈油抗跌。油脂品种间(jiān)走势有(yǒu)明显分化，从板块内(nèi)强弱表现上来看，棕(zōng)榈(lǘ)油明显强于(yú)菜油和(hé)豆(dòu)油(yóu)。

　　期货日报记者了(le)解到，此轮反转过程中(zhōng)，市场风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油(yóu)切换到棕(zōng)榈油，领涨月份从主力(lì)转(zhuǎn)换到(dào)近月，反映了市场(chǎng)交易逻辑改变。

　　据光大期货分析(xī)师侯雪玲介绍(shào)，五一餐饮业(yè)火(huǒ)爆，美团预测五一堂食订座率同比(bǐ)2019年增长205％，市场对油(yóu)脂消费预期乐(lè)观，确认了(le)油脂(zhī)大(dà)消费基(jī)调，且认为节后油脂将迎来补库需求。“因海关对大豆检(jiǎn)验要求增加(jiā)、检验频度增加，大(dà)豆通(tōng)过慢，供应压(yā)力后移，市场担忧豆油产量或不及预(yù)期，豆油(yóu)累库放慢甚至(zhì)去库。”侯雪玲表示(shì)，但随后(hòu)咨询机构数据显示大(dà)豆压榨保持(chí)较高水平，豆油库(kù)存加速攀(pān)升，豆(dòu)油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需(xū)求(qiú)表现不佳及后(hòu)期大豆(dòu)高(gāo)到港带(dài)来的累库趋势压制，豆油整体一直是不温(wēn)不(bù)火；菜油整体受到需(xū)求难(nán)以消化供给(gěi)的压制，前期表现弱势(shì)但在(zài)加拿大题(tí)材出现后反(fǎn)弹迅(xùn)猛(měng)。相比之下，棕榈油(yóu)在产地及国内持续(xù)去库的(de)加(jiā)事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句持(chí)下，表现最为(wèi)亮(liàng)眼，也是本轮(lún)油脂上涨的领头羊(yáng)。”中信(xìn)建(jiàn)投期货(huò)分析师石(shí)丽红表示，此次油脂反弹较为(wèi)凌厉，棕榈油连续几日(rì)出(chū)现3％以上(shàng)的涨(zhǎng)幅(fú)，一(yī)点都不拖泥带(dài)水，一定程度反应了前期(qī)超(chāo)跌(diē)后的市(shì)场心(xīn)态。

　　记者了解到，本轮反弹中连棕领涨，主要(yào)源(yuán)于(yú)马棕4月供需(xū)数(shù)据偏紧(jǐn)的预期。

　　上(shàng)周五主要机构公布的(de)数(shù)据显(xiǎn)示，马棕4月产量不(bù)及预期，马棕4月库存环比可(kě)能大幅(fú)下降，进(jìn)一步支撑了马棕及连(lián)棕(zōng)盘面的反弹。

　　据新湖期货分析师陈燕杰介绍，4月马棕出口环比(bǐ)显著下(xià)降19％—20％，主因国际棕榈油近期的价格优势(shì)相(xiāng)比豆油及葵(kuí)油大幅缩窄(zhǎi)，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预估4月马棕产量130万吨，环比几乎持平。出口预估120万吨，环比(bǐ)减(jiǎn)少19％。库存预(yù)估151万—153万吨，相比(bǐ)3月库存167万吨(dūn)下降(jiàng)比(bǐ)较明显。但上周五到(dào)周一，大华继显及MPOA给出的(de)4月(yuè)全月产(chǎn)量环比(bǐ)减幅更大(dà)，MPOA预估环比减(jiǎn)8％。”陈燕杰表(biǎo)示，若产量预(yù)期兑(duì)现(xiàn)，4月(yuè)马棕库存或(huò)仅140多(duō)万吨，已经是历史极低库存水平，库存(cún)环比减幅可(kě)能15％左右。

　　“4月马棕产量偏低主(zhǔ)要(yào)在(zài)于当(dāng)月假期(qī)较多，工(gōng)作日偏少(shǎo)。因马来种植(zhí)园(yuán)的印(yìn)尼工(gōng)人(rén)要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开斋节(jié)当(dāng)月马棕产量环比数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今(jīn)年印(yìn)尼开斋节假期从4月19—25日，且随后是国际劳动节假(jiǎ)期(qī)，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致当(dāng)月产量环(huán)比(bǐ)降幅较往年更(gèng)大。”陈燕杰说。

　　在业内人士(shì)看(kàn)来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各(gè)自的国内外(wài)供需、消(xiāo)息面有(yǒu)直接关系，阶段性的宏观企稳及(jí)情绪修(xiū)复也是此轮油脂反(fǎn)弹的重要(yào)前提。

　　“外(wài)围市场尤(yóu)其(qí)是美国经(jīng)济(jì)衰退及风险(xiǎn)事件(jiàn)的担忧情绪(xù)缓和，令原油及国内商品短(duǎn)期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重要环境(jìng)因(yīn)素。”陈燕(yàn)杰表示(shì)，上周五(wǔ)晚(wǎn)间公布(bù)的美国非农就(jiù)业(yè)等数据(jù)全面(miàn)超预期。此外，耶(yé)伦也在敦促国会提(tí)高联邦债务(wù)上限。这些(xiē)消息，从边际上缓(huǎn)解了因(yīn)美(měi)国银行业危机、债务上限到(dào)期(qī)、短期较差经济数据带(dài)来的(de)美国(guó)经(jīng)济低(dī)迷及衰(shuāi)退担忧(yōu)，国(guó)际原油随之止(zhǐ)跌(diē)回升。

　　陈燕(yàn)杰(jié)认为，综合(hé)宏观环境（欧美经济衰退预期、美国银行业危机、美国债务上限等），考虑巴西(xī)大豆(dòu)卖压(yā)有所减轻(qīng)但仍将持续、美豆(dòu)新(xīn)作目前播种顺(shùn)利、棕榈油产地处于季(jì)节性增(zēng)产季、欧洲新菜籽上市等因(yīn)素，油脂(zhī)本轮可定义为反弹。

　　上涨根基不(bù)牢 业内人士不看好(hǎo)油脂反弹的持续性

　　值得(dé)注(zhù)意的是(shì)，当前(qián)，因宏观和基本面(miàn)的压制依然存在，受(shòu)访(fǎng)人士(shì)对油脂(zhī)此轮反弹的持续性并不(bù)乐观。

　　“从(cóng)基本面来看，在油(yóu)脂供应(yīng)改善(shàn)倾向(xiàng)较强事竟成的前面一句是什么二年级，成功金句名言短句的(de)背景下，我们预期油脂很难具备持续的上行(xíng)基础，此轮超跌反弹或(huò)难持续太(tài)久。”石丽红表示。

　　在侯雪玲看来，国内油脂需求好于2022年，但不(bù)及(jí)2021年(nián)，且5—6月(yuè)是(shì)消费淡季(jì)，市场对于需(xū)求不宜过分(fēn)乐观。而从时间节点上来看，油脂整体也(yě)将进入增库周(zhōu)期，在(zài)业内(nèi)人士(shì)看来，进入增库(kù)周期已(yǐ)是事实，这(zhè)也(yě)将抑制油(yóu)脂反弹空间(jiān)。

　　对此，陈燕杰表示，从国(guó)际棕榈油产地(dì)看，目(mù)前是季节(jié)性增产季，中期产(chǎn)地库存趋向回升。但当前马棕(zōng)库存很低，马棕(zōng)供需转(zhuǎn)为充(chōng)裕预计(jì)还需要几个月的(de)时(shí)间。

　　“产地棕榈油连续几个月的去库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在倒(dào)挂(guà)的豆棕价(jià)差及主(zhǔ)需求国高库存带来(lái)的并不(bù)算(suàn)好的出口前景下，后续产地库存累库(kù)倾向较强。”石丽红表示。

　　记者了解到，1—2月(yuè)为棕(zōng)榈油传统低产期(qī)，3月马来西亚出现(xiàn)洪涝，4月下旬则有开(kāi)斋节的扰乱(luàn)，过去几个(gè)月(yuè)马(mǎ)棕产量表(biǎo)现不佳导致了(le)棕榈(lǘ)油的连续去(qù)库(kù)。然(rán)而，开斋节后棕榈油一般(bān)有着超于正(zhèng)常季(jì)节性(xìng)的产量表现。

　　“鉴(jiàn)于开斋(zhāi)节(jié)处于4月下旬，预计马棕5月全月的产量(liàng)环比增(zēng)幅可能还会更高，这预计将(jiāng)为(wèi)马来(lái)西亚带来显著的累库压力，不利于(yú)产地(dì)报价及棕榈油期价的持续上(shàng)行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯雪玲(líng)看来，国内未(wèi)来两个月油脂市场累库为(wèi)主，大豆检验只(zhǐ)影响(xiǎng)大豆供给的节奏但(dàn)不(bù)会消化供应压力(lì)，根据船期(qī)初步(bù)推算，5—6月国内大豆月均(jūn)到港950万吨、油菜籽月均到港(gǎng)50多万(wàn)吨、油(yóu)脂(zhī)直接进口月均30多万吨，那么油脂单月供应在(zài)230万吨以上，超过了2021年5—6月220万吨平均消费量。

　　“从国内油脂(zhī)库存走势来看，国(guó)内菜(cài)油库存从年(nián)初以来早就(jiù)已经进入累库(kù)状态。截至(zhì)5月5日，华东菜油库(kù)存(cún)34.75万吨，周比(bǐ)增19％，同比增(zēng)75％。随着(zhe)巴西大(dà)豆到港带来压(yā)榨整体回升，豆油的累库趋势(shì)也已经(jīng)比较明显，截至5月5日，国内豆油商业库存78.99万吨，虽(suī)同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已(yǐ)连续三周累(lèi)库。后期从库存季(jì)节性(xìng)角(jiǎo)度来看(kàn)，整体累库(kù)倾向也较(jiào)为(wèi)明显(xiǎn)。”石丽红表(biǎo)示，目前唯一呈现库存下滑的油脂是(shì)近月进(jìn)口不太足的棕(zōng)榈油，但产(chǎn)地(dì)棕榈油有望(wàng)在开(kāi)斋节后(hòu)开(kāi)启累库，带(dài)来远(yuǎn)月棕榈油进口利润改(gǎi)善及新增买船。

　　在(zài)陈燕杰看来，增库确(què)实会(huì)限制油(yóu)脂反弹空间(jiān)，但国内油脂油料多(duō)数进口为主，成本端(duān)原料的供(gōng)需及(jí)价格的变化对油脂行情的(de)影响要更大一(yī)些(xiē)。后期，市(shì)场需关注巴西大豆(dòu)贴(tiē)水是否进(jìn)一步(bù)反弹，美豆新作面积(jī)预期，国际棕(zōng)榈油(yóu)产(chǎn)地累(lèi)库情(qíng)况及国际菜油葵油(yóu)价格变化(huà)。

　　此外，值得关注的是，宏观风险并(bìng)没有完全消散，全球经(jīng)济预期、美高利息对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影响或更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全，市场(chǎng)随时可能重新聚焦宏观风险(xiǎn)，且油(yóu)脂整体供应改善(shàn)的(de)背景下，油脂(zhī)并不(bù)具备持续(xù)性反弹(dàn)的基(jī)础，后期涨势(shì)预计(jì)放缓(huǎn)。”石丽红称。

　　基于以上判断，业内人士(shì)不(bù)看好油脂反弹(dàn)的持续性和高度(dù)。在侯雪玲看来(lái)，每次反弹乏(fá)力都是空单入场(chǎng)机(jī)会，合约(yuē)上建议选择远月合(hé)约，品(pǐn)种中(zhōng)首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择机考虑棕榈油空单及(jí)菜(cài)棕价差做扩(kuò)。

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