近日(rì)，有焦化企业(yè)发告知函称，因亏损(sǔn)严(yán)重(zhòng)，对于钢企提降(jiàng)50元/吨的(de)行为暂不接受。

　　记(jì)者注意(yì)到，从今(jīn)年(nián)4月1日起，焦炭(tàn)开(kāi)启首轮(lún)降价，并正式进入降价通(tōng)道，5月17日，河北部分(fēn)钢厂开启焦炭第8轮提降，降幅50元(yuán)/吨(dūn)，要求18日0时起执行，而后山东主流钢厂跟(gēn)进。截至目前，焦炭(tàn)已有8轮(lún)降(jiàng)价落地，港口准一级湿熄焦平仓价累计下调670元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅达24.7％。同期，焦炭(tàn)期货2309合约下跌(diē)404.5元/吨，跌幅15.3％。

　　宝城(chéng)期货煤(méi)焦研究(jiū)员阮俊涛认(rèn)为，近两个月来(lái)，焦炭期货的下跌是宏(hóng)观、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行(xíng)暴雷(léi)，多数大(dà)宗(zōng)商(shāng)品价(jià)格(gé)下(xià)跌(diē)，同时国(guó)内宏观强预(yù)期在经过1—2月的反复(fù)发(fā)酵后，市场对(duì)今年的定性逐渐转向“弱复苏(sū)”，这(zhè)也使得黑色系商品交易(yì)需求(qiú)利多的信心不(bù)足(zú)。其次，产业层面，今年煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自(zì)焦煤的(de)进口，3月份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于(yú)4月进一步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出现较(jiào)大(dà)增长。根据(jù)海关(guān)总署统(tǒng)计(jì)，今年3月我国共计进口炼焦烟煤964.7万吨，同比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年(nián)同(tóng)期仅为7.8％。同时，该进口(kǒu)量也几乎是近10年来的最高水平，仅次于2020年1月(yuè)的981.3万吨。进口焦煤的大量(liàng)释放削弱了国内煤企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭(tàn)成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期货下行。最后(hòu)，4月以(yǐ)来，在(zài)铁水(shuǐ)产量不断走(zǒu)高的同时，黑(hēi)色终(zhōng)端需求表(biǎo)现一(yī)般，国家统计局(jú)公布的房屋新开工(gōng)、施工(gōng)面积同比大幅回落，继(jì)而引发了市场对煤、焦(jiāo)、钢产业链的负反馈担(dān)忧。综上(shàng)所述，焦(jiāo)炭成本端、需求端均有明显利空驱(qū)动(dòng)，叠加宏观支撑不足，多因素共(gòng)振带动焦炭(tàn)期货(huò)主力合约持续下行。

　　“焦(jiāo)炭价格此轮下跌，并不是自(zì)身(shēn)的(de)供需矛盾驱(qū)动(dòng)，而(ér)是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量(liàng)大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松(sōng)转变，致使煤价自年初就(jiù)开始呈(chéng)偏弱走(zǒu)势运行(xíng)。其间，受内蒙古地(dì)区煤矿事故(gù)影响，煤价(jià)经(jīng)历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外(wài)，下游钢材需求表现不及预期，钢价承压(yā)回调致使钢厂利润(rùn)收缩，遂通(tōng)过调降焦(jiāo)价将需(xū)求压力(lì)向(xiàng)原材料端传导。因此，在失去成本支撑、下(xià)游施压的双重(zhòng)作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢期货煤焦研究员冯艳成说(shuō)。

　　记者从受访人士处(chù)获悉，本周焦煤(méi)价格率先(xiān)出现触底反弹，而焦价(jià)连跌8轮(lún)后(hòu)，个别(bié)地区焦企出现亏(kuī)损。同(tóng)时，近(jìn)期焦炭(tàn)期价的反(fǎn)弹给出升水(shuǐ)现货空间，买现卖(mài)期(qī)套利(lì)需求(qiú)增(zēng)加(jiā)对现货市场信心有所(suǒ)提(tí)振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短期全面提涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要原因是(shì)目前焦企整体盈利(lì)情况尚可，焦炭主产(chǎn)区山(shān)西省焦企平均吨焦(jiāo)盈(yíng)利接近140元，而下游钢材需求并未出(chū)现明显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂整体盈利情况一般，对(duì)焦炭则保持按需采购节奏(zòu)。

　　部(bù)分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳成(chéng)认为，提(tí)涨的是(shì)内(nèi)蒙古(gǔ)某焦(jiāo)企(qǐ)，国(guó)内焦企(qǐ)生产(chǎn)成本和焦化利润会因为地区(qū)、设备区别而存在很(hěn)大差异。相对而(ér)言，内蒙古非(fēi)主流焦化企业(yè)的(de)副(fù)产品较(jiào)少，整(zhěng)体(tǐ)产线的经济(jì)性一般(bān)，对降(jiàng)价的(de)承受(shòu)能(néng)力(lì)偏低(dī)，也因(yīn)此率先(xiān)开(kāi)始(shǐ)提涨，不(bù)过对整体市场影(yǐng)响有限(xiàn)。

　　阮俊涛也认为，在(zài)焦(jiāo)企未出现大幅(fú)亏损或(huò)需求明显增加(jiā)的(de)情况下，焦(jiāo)价提(tí)涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到(dào)，5月(yuè)下半(bàn)月以来钢(gāng)厂(chǎng)检修减产节奏(zòu)放缓(huǎn)，个别地区钢厂计划复产(chǎn)，日均铁水产(chǎn)量尚保(bǎo)持在偏高(gāo)水平，这朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持(chí)续采(cǎi)取(qǔ)低原料库存(cún)策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库存以及焦企端(duān)焦炭库存(cún)均(jūn)处于往(wǎng)年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则(zé)处于(yú)较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当(dāng)的减量，以缓解自身高库存(cún)的压力。基于此种库(kù)存格(gé)局，煤(méi)焦的议价主(zhǔ)动权(quán)仍(réng)掌握(wò)在钢厂端。

　　现货提涨(zhǎng)，期货(huò)为何反(fǎn)而大跌(diē)呢？阮(ruǎn)俊涛认为，近期由于国内外焦煤价格倒挂，贸(mào)易商进口积极性较低(dī)，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势(shì)，不过(guò)焦(jiāo)企也处于主动(dòng)限(xiàn)产状态，焦煤供需矛盾并不突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改善，但钢联(lián)公布的铁水日产量依然维持接近240万吨的水(shuǐ)平，在终端需求表(biǎo)现一般的背景下，焦炭需(xū)求仍有转弱预期。中长(zhǎng)期来看，考虑(lǜ)粗钢平(píng)控要求，今年全年焦煤供(gōng)需格(gé)局大概(gài)率仍将明(míng)显宽松，且蒙煤实(shí)际生(shēng)产成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新定价后，预计进口(kǒu)量(liàng)会得到改善。因此(cǐ)，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量(liàng)而有所企稳，但期(qī)货市场(chǎng)氛(fēn)围仍难言乐观，导(dǎo)致期货和(hé)现(xiàn)货短暂劈(pī)叉。

　　“从价格(gé)表(biǎo)现上看，前期(qī)煤焦跌幅明显大于(yú)板块内其他品(pǐn)种，估值相(xiāng)对偏低，这也(yě)使得继续杀估值的驱动(dòng)明显减弱，而估值(zhí)修复配(pèi)合近期焦煤进口(kǒu)减量、钢厂复产等消息，刺(cì)激煤焦价格出现反弹，但考虑(lǜ)到(dào)目前钢(gāng)材需求依然(rán)乏(fá)力，钢厂复产将会再(zài)次(cì)加重其供(gōng)需压力，需求负反(fǎn)馈仍(réng)将会向(xiàng)原材料(liào)端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力。”冯(féng)艳成说(shuō)，短期(qī)煤(méi)焦交易逻辑变化较快，价(jià)格(gé)波动(dòng)剧烈，预计仍将以底(dǐ)部区间振荡走势为(wèi)主；中长(zhǎng)期(qī)来(lái)看，煤焦(jiāo)供需趋(qū)于(yú)宽松的预(yù)期未变，在估值回升(shēng)后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦(jiāo)后市，阮俊涛认为(wèi)，目前煤焦有三(sān)条主线：一是焦煤供(gōng)应宽松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压力；二是终端需求(qiú)存疑，负反馈风险(xiǎn)并未化解(jiě)；三是(shì)海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目前来看，焦煤供(gōng)应宽松是大概率(lǜ)事件(jiàn)，且4月地产数据表现(xiàn)依然一般，负反馈以及粗钢(gāng)平控都是(shì)压低铁水产量的(de)可能因朵朵野花什么微风在田野里什么 朵朵野花迎着微风在田野里翩翩起舞是拟人句吗素(sù)，因此煤焦即(jí)便出现(xiàn)超跌反弹，中长期(qī)来看也是易跌难涨。

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