随着公募(mù)基金2023年一(yī)季报披露拉开帷(wéi)幕，多(duō)位知(zhī)名基金经理调仓换股以及对后市看法跃(yuè)然纸上(shàng)。

　　银(yín)华基金李晓星在一(yī)季报中(zhōng)表示，看(kàn)好(hǎo)半导体、电动车、风光(guāng)电储、军(jūn)工等领(lǐng)域投(tóu)资机会。他认为AI 产(chǎn)业(yè)的发展不(bù)会一蹴而就(jiù)，中间(jiān)也必(bì)然会有(yǒu)曲折，包括数(shù)据隐私、伦(lún)理等潜在风险，可(kě)能造成板块后(hòu)续波(bō)动。投资机会上，“卖水(shuǐ)人”硬(yìng)件先行的算力产业链(liàn)，以及 AI 为用户赋能的(de)垂(chuí)直类应用场景值得关注。

　　信达(dá)澳亚基金(jīn)冯明远(yuǎn)一季报中表示，二季度，随着 TMT 板块(kuài)部(bù)分公司加入(rù) AI 或(huò)数字(zì)经济等(děng)热(rè)门概(gài)念(niàn)的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业(yè)正经历触底反弹的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回(huí)暖(nuǎn)，产生一定正面效(xiào)应(yīng)。会继续在新(xīn) 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎(zhā)实的优质(zhì)个股，自下而上(shàng)挖掘投资机会。

　　此外，今日，中泰资管姜诚、中(zhōng)信保诚基(jī)金王睿等人(rén)也发(fā)布了一季(jì)报，均谈到了自(zì)己对(duì)AI领(lǐng)域的密切关注，但(dàn)观点略有不同。

　　“果链”龙头新进(jìn)成为第一(yī)大重仓股

　　李晓星(xīng)一季度大幅调入(rù)AI相关概念股

　　一季报数(shù)据(jù)显示，从银华(huá)基(jī)金(jīn)李(lǐ)晓星(xīng)在管的10只基(jī)金来看，整体基金仓位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华中小盘(pán)精选、银华盛世精选A、银(yín)华(huá)大盘定开、银华丰享一年持(chí)有(yǒu)、银(yín)华心(xīn)选一年持有A 在今(jīn)年一季度小(xiǎo)幅减仓，其中，减仓幅度最大的是银华心选一年持有A，较去年底下降了(le)4.65个百分(fēn)点。

　　而银华(huá)心诚A、银华心怡A、银华心(xīn)佳两年持有期、银华心享一年(nián)持有、银(yín)华心(xīn)兴三年持有A 则在一(yī)季度小幅加(jiā)仓，其中，加仓(cāng)幅度最大的(de)是银(yín)华心兴三年持有(yǒu)A，较去年(nián)底加(jiā)仓了2.30个百分(fēn)点。

　　一季(jì)度，李晓星旗下(xià)基金(jīn)产(chǎn)品大幅提高了港(gǎng)股仓位，比如银华心(xīn)佳两年持(chí)有期港股仓位(wèi)从去年底14.38％上升到一季(jì)度(dù)29.55％，银(yín)华心兴三年持有A港股仓位从去年(nián)底14.93％上升到一季度(dù)29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作银华(huá)中小盘为例，前十大重仓股变动(dòng)较(jiào)大(dà)。今年一季(jì)度，立讯精密、金山(shān)办公、用友网(wǎng)络、中科创(chuàng)达、中微公(gōng)司、星(xīng)环科技(jì)-U “新进”前(qián)十大。其中(zhōng)，“果链”龙头立讯精密(mì)成为第(dì)一大重仓股，截至(zhì)一季报(bào)，该基(jī)金持有立讯精密826.3万股，持有市值约(yuē)2.5亿元(yuán)。一季度，该(gāi)基金还增持了精(jīng)测电子，较去年底(dǐ)增(zēng)加了16倍，目前持有市值(zhí)约1.61亿元，新晋成为第7大重仓股。值得注意(yì)的是，上述(shù)“进(jìn)新”个(gè)股大(dà)多数是AI相(xiāng)关(guān)概念股(gǔ)。

　　而宁德(dé)时(shí)代、晶澳科技(jì)、德业(yè)股(gǔ)份、晶科能(néng)源、海光(guāng)信息、复(fù)旦微电、锦浪(làng)科技(jì)则退出(chū)前十大。

　　减持方面，今年(nián)一季度，该基金减持紫光国微、华海清科，分别较去年底(dǐ)减少10.36 ％、17.76 ％，截至一(yī)季(jì)报，该基(jī)金分别持有紫光国微(wēi)、华海清科(kē)189.3万股、63.1万，对应(yīng)持有市值2.10亿元(yuán)、2亿(yì)元，位列第二、四大重仓股。

　　在一季(jì)报中，李(lǐ)晓星再次用(yòng)“千字小作文(wén)”表达了自(zì)己对市场的看法，基金君为大家做了些重点摘要。

　　李晓(xiǎo)星在一季报中表示，对于今年国内的(de)宏观判(pàn)断依然(rán)是(shì)经济整(zhěng)体稳(wěn)健复苏，产业结构调整继续升级，居民消费信(xìn)心逐渐恢(huī)复；我(wǒ)们判断由(yóu)于(yú)国(guó)家自身实力的(de)不断(duàn)增强，国际(jì)伙(huǒ)伴跟我(wǒ)们的利益共同点变(biàn)多，国际形势相对之前(qián)会(huì)趋暖，国际贸(mào)易会逐(zhú)渐(jiàn)触(chù)底回升。

　　一季度市场最火热(rè)的方(fāng)向是 ChatGPT 引爆的人(rén)工(gōng)智能板块，ChatGPT 是(shì)继(jì) PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的(de)技术，现象级应(yīng)用(yòng)推出后(hòu)，国(guó)内(nèi)外各巨头加速入局。需(xū)要(yào)关注的是(shì)，AI 产业的(de)发(fā)展不会(huì)一蹴而就，中间(jiān)也(yě)必(bì)然会(huì)有曲折，包括数据隐(yǐn)私、伦理等潜在风(fēng)险(xiǎn)，可(kě)能造(zào)成板(bǎn)块后续波动。投资(zī)机会上，“卖(mài)水(shuǐ)人”硬件先行的算力产业链，以及 AI 为用户赋能的垂直类应用场景值得关注(zhù)。

　　半导体方面(miàn)，我们维持看好(hǎo)国产(chǎn)替代(dài)方向(xiàng)，集(jí)中在半导体设备、材料(liào)、零部件环节，中长期 看(kàn)，伴(bàn)随(suí)国产供应(yīng)商(shāng)积极验(yàn)证导入，国内晶(jīng)圆产线建设将再(zài)度提速。在景气复苏方向，我们的看 法边际转向(xiàng)积(jī)极，全(quán)球半导(dǎo)体下行周(zhōu)期接(jiē)近(jìn)尾声，经历(lì)了过去几个季度的去库存，有望(wàng)在今(jīn)年下 半年重启上行(xíng)周期，向上弹(dàn)性取决(jué)于下游(yóu)需求恢复的(de)力度(dù)，数据中心有望率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费(fèi)电子，关(guān)注相关左侧(cè)布(bù)局机(jī)会。

　　新能源板块是(shì)一(yī)季度被(bèi)市场抛弃较多的(de)板块，交易(yì)占比和估值已经处于(yú)历史偏低的位置(zhì)。只是市场对于上涨的标的更(gèng)多地(dì)关(guān)注利(lì)好，对(duì)于(yú)下跌(diē)的(de)板块更(gèng)多(duō)地关(guān)注利空(kōng)。我(wǒ)们总体认为现在(zài)市场对于新能源板(bǎn)块的担忧讨论，更(gèng)多是(shì)对于(yú)一个下跌板块的应激式反应。在去年的中报中，我们曾经提到了新能源板块的一些(xiē)风(fēng)险(xiǎn)点，这些风险点在经过(guò)大(dà)半年的消化(huà)后，在(zài)这个估值分(fēn)位以(yǐ)及(jí)股(gǔ)价位(wèi)置下，我们认为(wèi)新能源(yuán)板块的风险因(yīn)素已经充分释放(fàng)，目前这个时间段，具有较(jiào)强(qiáng)吸(xī)引力(lì)。

　　此外，李晓星(xīng)还看(kàn)好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领(lǐng)域投资(zī)机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍是(shì)第一大(dà)重仓股

　　冯明远继续加仓新能(néng)源相关个(gè)股

　　一季报数据显示，信达澳亚基金冯明远在管的(de)6只基金平(píng)均仓(cāng)位为92.27％，其中(zhōng)，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从(cóng)去年(nián)底75.82％上升(shēng)到今年一(yī)季度末87.68％，信澳新能源产业、信澳科(kē)技创新一年定开(kāi)A、信澳(ào)星奕A则(zé)不同程度小幅减仓。

　　从持仓情况来看，以冯(féng)明远的代(dài)表作信澳新能源(yuán)产(chǎn)业(yè)为例，该基金一季度增持璞泰来，较去年末(mò)加仓25.92％，目前持有股数876.4万股，持有市值为4.37亿元，仍位列第一大(dà)重仓股(gǔ)。

　　此外，还(hái)增持了科达(dá)利、中(zhōng)伟股份、宁德时代、东阳(yáng)光、华阳集(jí)团、祥鑫科技(jì)，其中，增持(chí)幅(fú)度最大的是中伟股份(fèn)，今年一(yī)季度较去年(nián)底(dǐ)增持了(le)129.40％，目前持有市值(zhí)2.16亿元，为(wèi)例第5大重仓股。

　　其中，中伟股份、华阳集团、祥鑫科(kē)技为“新进”前(qián)十大个股，斯莱克、保(bǎo)隆科技、比亚迪则退出(chū)前十大之列。

　　一季度，该基(jī)金(jīn)对(duì)爱柯(kē)迪(dí)、天齐锂业(yè)、赣锋锂业进行不同程度减持(chí)，其(qí)中，减(jiǎn)持(chí)幅度(dù)最大的(de)是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年(nián)底减持了24.23％，目前持有市(shì)值2.19亿元，为(wèi)例第4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年(nián)一季度 A 股市场(chǎng)经历(lì)了(le)疫情复苏(sū)后的调整修复(fù)，经济先是在(zài)大家“强(qiáng)复苏”的预期(qī) 中趋于明显的(de)回暖(nuǎn)，但基(jī)于“强预期，弱现实”的担(dān)忧，随后又(yòu)出现(xiàn)了显(xiǎn)著(zhù)的回调(diào)，从而总体呈 现(xiàn)出震荡趋势(shì)。本基金的投资主要聚焦在新能源(yuán)、科技、高端(duān)制造等(děng)新兴产业(yè)领域，细分板块(kuài)的整体走势与市场(chǎng)趋同，导致本基金的净值也出现小幅震荡。

　　展望二(èr)季度，随(suí)着 TMT 板块部分公司加(jiā)入(rù) AI 或数(shù)字经济等热门概念的创新，以及半导体 和制造业正(zhèng)经历触底反弹的复苏，市场整体会逐步回暖，产生一定正面效应。我们会继续在新 能源、科技、高端制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本(běn)面扎(zhā)实的优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会(huì)。

　　中信保诚(chéng)基金王睿(ruì)：

　　谨慎乐观看待人(rén)工智(zhì)能

　　今日，中信保诚基金旗下多位(wèi)基金(jīn)经理也发布(bù)了一季报(bào)。其中，中信(xìn)保诚基金权益(yì)投资部总监(jiān)王睿(ruì)在一季报中(zhōng)表示，宏观经济目前处在一个温和复(fù)苏(sū)的通(tōng)道，在(zài)海外加息进入尾声后，社(shè)会流动(dòng)性(xìng)将相(xiāng)对宽松，宏观及货币环境有利于权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)行情(qíng)的(de)开展，二季度指数仍有(yǒu)可(kě)能会是(shì)震荡(dàng)上行(xíng)的态势。

　　一季度(dù)，王(wáng)睿减表示持了(le)部分短期达到目(mù)标价(jià)的(de)相关品种，并根据收益率预期的变化调整了(le)一(yī)部分科技(jì)持仓。具体(tǐ)来(lái)看，以其代表作中信保诚(chéng)创新成长为例，该基金在一季度增持(chí)了(le)晶盛机电、TCL中环、当升(shēng)科技(jì)、中航光电(diàn)等个股，人福(fú)医药“新进”前十(shí)大。

　　王睿在(zài)一季报中表示(shì)，对于人工智能这一(yī台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁)非常(cháng)宏大(dà)的命题，他目前持谨(jǐn)慎乐观(guān)的态度。首先(xiān)我们相信(xìn)这是(shì)一项会对目前的生(shēng)产和生活方式带来(lái)重大变化(huà)的技术变革(gé)，值得我们投入(rù)非常多的精力去(qù)跟踪和(hé)研究(jiū)。但(dàn)另一(yī)方面，我们目前还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术(shù)革命给(gěi)具体(tǐ)公司和(hé)行(xíng)业格局带来(lái)的影响，也不能(néng)给出(chū)大部分公司一(yī)个(gè)相(xiāng)对清晰的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂时还没有明显增加相关的持仓。后续(xù)我(wǒ)们会(huì)紧密跟踪(zōng)。一季度我们(men)持(chí)仓较(jiào)多的电动车和光(guāng)伏(fú)表现不(bù)佳(jiā)，受到了(le)一些短期(qī)因(yīn)素的干(gàn)扰，投(tóu)资者的(de)信心出(chū)现(xiàn)了波动。投资者(zhě)预期变化导致部(bù)分个股(gǔ)出现了(le)较大回(huí)调，目(mù)前行(xíng)业(yè)整体估值水平处于历史较低位置，而这两个(gè)行业未(wèi)来的发展方向(xiàng)还是相对(duì)比较确定的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投资，永(yǒng)远没(méi)有躺平的(de)一(yī)天(tiān)

　　今日(rì)，中泰(tài)资(zī)管基金(jīn)经理姜诚也发(fā)布(bù)了一季报在(zài)一(yī)季报中，姜诚表示，一季度的市场走势再(zài)次佐证了一个道理，即市(shì)场是难以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表(台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁biǎo)现(xiàn)最好的是AI相(xiāng)关板块，AI或许是科技发展进(jìn)程中(zhōng)最重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它对(duì)投资有(yǒu)哪些影响却很难。利润在(zài)产业链不同环(huán)节之间将如(rú)何(hé)分配？ 市场当(dāng)前认(rèn)为的受益环节是(shì)否(fǒu)能如(rú)愿受益？它的“智能”水平达到了什么程(chéng)度(dù)以及渗透率(lǜ)将多快提升？都是很(hěn)容易让人兴(xīng)奋(fèn)、可细(xì)说起来又让人不(bù)明就(jiù)里的难题。谈资和投资(zī)之间，隔着一道鸿沟。

　　价值投资(zī)的基(jī)本原理告诉我们，价值会随着时间(jiān)增长，而非随(suí)着利润波动。所以在海量信息中，我(wǒ)们(men)需(xū)要重点关注长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个(gè)长(zhǎng)期因素，我们还没有(yǒu)台湾领导者是谁，现任台湾领导者是谁足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但(dàn)可以(yǐ)尽量回避它带来(lái)的伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的(de)资产，是我们的投资目标。好(hǎo)资产的标准(zhǔn)是活(huó)得久、 站得牢、竞争优势维持得长、平均净(jìng)资产收益率高，以及在(zài)好的公司治理加持下能够把长期利润转化(huà)为诱人分红。所以，我们(men)会一如既往，不(bù)去猜(cāi)测和追逐市场(chǎng)热点(diǎn)。

　　具(jù)体持仓方面，以姜诚代(dài)表(biǎo)作中泰星元(yuán)价值优选A代表作为例，该基(jī)金在一(yī)季度减持(chí)了中(zhōng)国(guó)建筑(zhù)、太(tài)阳纸业、华鲁恒升、苏泊(pō)尔(ěr)、海螺水(shuǐ)泥、美(měi)的集团(tuán)，增持(chí)了工商(shāng)银行、建发股份、招商银行(xíng)、扬(yáng)农化工。

　　过(guò)去的一个(gè)季度，姜诚(chéng)表示(shì)，自(zì)己(jǐ)的组合没有大的变(biàn)化(huà)，是因为长期观点没有(yǒu)大(dà)的(de)变化。对(duì)中国(guó)经(jīng)济(jì)的长期乐观，结(jié)合当前市场提供(gōng)的(de)较低估(gū)值水平，让我们可以在热(rè)点不断切换的市场中(zhōng)保持平和。但投资是一项苦差(chà)事，需要(yào)随时准(zhǔn)备证伪自(zì)己的观点，需要保(bǎo)持学习，永(yǒng)远没有躺平的一天。

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