财联社(shè)4月30日讯（编(biān)辑 笠(lì)晨）碳(tàn)酸锂迎来一波久违的反弹，据(jù)上海钢联发布数据显示，4月28日电(diàn)池级(jí)碳酸锂涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继(jì)上周五开始止(zhǐ)跌企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日(rì)上涨(zhǎng)。暖意也提前传导到A股，锂矿股本周三表现强势，融捷股(gǔ)份(fèn)一度涨停，雅化集团和永兴材料最(zuì)高(gāo)涨(zhǎng)超9％、中矿资源和盛新锂(lǐ)能(néng)一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂(lǐ)业和天齐锂涨业(yè)盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹的原因之(zhī)一是上(shàng)海车展有望(wàng)带动购车需求(qiú)预期的提振。乘(chéng)联会秘(mì)书长崔东树表示，上(shàng)海车展(zhǎn)将让消费(fèi)者感受到汽车消(xiāo)费的火热(rè)，提升消费信心，也提(tí)振(zhèn)士(shì)气。国(guó)泰君安表示，此前车企大幅降价导致消费者对(duì)电动(dòng)车的观(guān)望心态有望逐(zhú)渐(jiàn)改善，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月(yuè)需求回暖。

　　有电池企业人士提到，目前磷酸铁锂电池的价(jià)格已经(jīng)逐(zhú)渐稳定，且在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行降价。但(dàn)未来，止跌(diē)信号能否持续稳定，受(shòu)多方因素影响(xiǎng)。有(yǒu)产业(yè)人士(shì)分析称，乐观来看(kàn)，国内动力电池厂(chǎng)商清(qīng)库存(cún)工作(zuò)或到5月完结，届时电池(chí)厂商(shāng)库存水平有望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上游材料采购，进而对碳酸锂价格起到支撑(chēng)作用。

　　据鑫椤资讯近日调(diào)查的情况看，一些电池龙(lóng)头企(qǐ)业5月(yuè)份(fèn)的(de)排产预计将环比增长20-30％，一些中小企(qǐ)业由于前期基数较低，环比增幅更(gèng)是高(gāo)达50％以上。其中，亿纬锂能在4月26日的业(yè)绩说(shuō)明(míng)会上表示，5月(yuè)份开始会全面恢(huī)复(fù)生产，排产相比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升(shēng)。由此可见，碳酸锂市场需求回(huí)暖已是大势所趋。

　　另有(yǒu)观点认为，此次碳酸锂价(jià)格属于阶段性反弹还是底部反转，目前仍(réng)难以判断。“一方面(miàn)需(xū)要观察下游库存(cún)状况，另一方面(miàn)还需(xū)要(yào)看终端需求是否(fǒu)真正(zhèng)回暖，”华(huá)南一家主流锂盐厂商内部人(rén)士此前对财联社记者(zhě)表示。该人士(shì)表示(shì)，电(diàn)池厂商实际上从去年四季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模(mó)去库(kù)存举措，这一举措在一季度实际上已(yǐ)经(jīng)有(yǒu)所反映。

　　不过进入4月中旬以后，相关电(diàn)池厂商提到，目前库存已(yǐ)恢复至健(jiàn)康水平，此前暂停(tíng)的产线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人(rén)士直(zhí)言，相关库存基(jī)本出清，后续将根据公司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂(lǐ)电(diàn)产业的(de)风向标，宁德时(shí)代一季度报告显示，其库(kù)存金额已(yǐ)从(cóng)年初的(de)766.7亿元下(xià)降到640.6亿(yì)元，环比下降16.5％。从绝对金额来看，宁德时代的库存已经退回到2022年第一季度的水平(píng)。材料价格(长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名gé)和库存水平，两项(xiàng)关键的指标也构成锂电产业走向的关键，随价(jià)格(gé)企(qǐ)稳以及(jí)库存(cún)水平恢复健康(kāng)，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者(zhě)预判涨(zhǎng)回25万元/吨(dūn) 最悲观者全(quán)年看跌(diē)至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌(diē)去(qù)超过2/3，也引起了市场热议。就在26日召(zhào)开(kāi)的中国汽车动(dòng)力电池产(chǎn)业创新联盟2023年度大会上，中国(guó)汽车工业协会常(cháng)务(wù)副会长(zhǎng)付炳锋指(zhǐ)出，国内动力电池行(xíng)业仍(réng)然存(cún)在一些(xiē)问题，包括(kuò)电池(chí)产业链分工(gōng)，价值链(liàn)分(fēn)配问题。“原材料短期大幅(fú)下降也不是(shì)正常的现象，”他(tā)直言。在他看(kàn)来，原材料适当(dāng)涨价是正常(cháng)现象，行业要以之前大幅涨价为教训，保证(zhèng)价值(zhí)链的(de)合理分配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全(quán)梳理，这些(xiē)业内人士和分析师(shī)近(jìn)期对锂盐价格未来(lái)走势进行预判并阐述具体逻辑，汇总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂价格反弹为信号，一系列的数据验证(zhèng)锂电产业拐点或(huò)已经到来。分(fēn)析人士指出，此前锂电产(chǎn)业进入调整阵痛期，主要在于下游车(chē)市短期需求下滑，叠加中游扩产(chǎn)迅速从(cóng)而(ér)在(zài)需求表现上提前(qián)透支(zhī)碳(tàn)酸锂(lǐ)的未来增长空间。进而导致，碳酸锂价格持续下(xià)跌，中(zhōng)游电池厂商集体进入清库存(cún)阶段(duàn)。从上游(yóu)材料价(jià)格变(biàn)化(huà)来看(kàn)，近期碳酸锂价格(gé)率先(xiān)实(shí)现反弹。更值得注意的是，在锂电产业(yè)链，包括六氟(fú)磷酸锂、人造石(shí)墨、极片(piàn)粉等(děng)系(xì)列材(cái)料价格也出现企稳甚至(zhì)反弹的局面。

　　作为(wèi)锂电(diàn)产业拐点的另一关键指标，中游电池厂商的库存也已经逐(zhú)步(bù)恢复至健(jiàn)康水平。据高工锂电了解，目(mù)前中游电池(chí)厂商库存(cún)水位回退，此(cǐ)前部分电池厂商(shāng)暂停的生产线已经重启生(shēng)产。在采购方面，电池厂商和下游车(chē)企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能(néng)源汽车市(shì)场表(biǎo)现上看，年初的市场恐慌情绪主要来自车市的需求腰斩。但(dàn)从整体一(yī)季度新能源(yuán)汽车(chē)销量(liàng)数据来看，其(qí)月销(xiāo)量逐步攀(pān)升并且回暖速度超(chāo)过往年。随着二三(sān)季(jì)度到来(lái)，车市逐渐(jiàn)转入销售旺季，也(yě)将进一步(bù)带动锂(lǐ)电(diàn)产业中上(shàng)游(yóu)的订(dìng)单需求(qiú)。加上(shàng)5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采购(gòu)谈判，行业有望(wàng)迎(yíng)来需求订单的集中(zhōng)爆(bào)发。

　　后续碳(tàn)酸锂价格可能(néng)会有回(huí)涨的(de)空间，但幅(fú)度不可能太(tài)大，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人士表(biǎo)示(shì)，因为经历本轮碳酸(suān)锂价格的暴涨(zhǎng)暴(bào)跌，电池厂商对于碳酸锂真实的供给情况更加清(qīng)晰，市场预期回调(diào)下(xià)，电(diàn)池厂商(shāng)在价格谈判(pàn)上会(huì)更(gèng)加(jiā)谨(jǐn)慎(shèn)。同时电池(chí)厂商一体化(huà)带来的碳酸锂供应稳(wěn)定(dìng)，也将(jiāng)削弱上游锂矿厂商的议价权。电池(chí)回(huí)收端，邦普(pǔ)、格(gé)林(lín)美、天奇股(gǔ)份、华友钴业等企(qǐ)业持续推进电(diàn)池回收(shōu)布(bù)局，来自终端材料回收(shōu)的(de)产能也在稳步爬坡。相关数(shù)据(jù)显示，2025年国(guó)内(nèi)回收的废(fèi)旧电池的总量(liàng)将达到(dào)137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都(dōu)已完善(shàn)在锂(lǐ)矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时代的宜(yí)春锂矿(kuàng)项目，亿纬锂能的盐湖(hú)提锂项目均(jūn)进展顺(shùn)利，将进一步释(shì)放碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)供给。经历(lì)过(guò)复(fù)杂的(de)产业(yè)调(diào)整过程之后，整个锂电产业的运作模(mó)式正从(cóng)“大开(kāi)大合”的波浪(làng)式变得更为平滑(huá)。从(cóng)原(yuán)材(cái)料(liào)到电池，再到下游车企，产业链各个环节(jié)的价格(gé)以(yǐ)及供需变化(huà)也将变得(dé)更加平衡且具有可预测性。

　　然而，亦有空方则认为，当前(qián)上游(yóu)库存(cún)水(shuǐ)平依(yī)旧处于高位，虽(suī)然需(xū)求端稍有好(hǎo)转，但是并不足以(yǐ)带动价格企稳。

　　▌锂价超预期下跌并不是一(yī)个(gè)下游获(huò)利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段(duàn)时间，碳酸锂和电(diàn)池材料的价格下(xià)跌过快，但这并不(bù)为(wèi)业(yè)内人(rén)士(shì)所(suǒ)乐见。碳酸锂(lǐ)从2022年11月60万(wàn)元/吨(dūn)跌至当前20万元不(bù)到，价格(gé)跌去近7成，最(zuì)直接受(shòu)到冲击的当属(shǔ)锂(lǐ)矿企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨(dūn)，相比于2022年四季度销量2006吨(dūn)，销量环比(bǐ)下滑73.4％；产量也(yě)从2022年(nián)长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名第四季度的2461吨，削减至今年一季度(dù)的1783吨(dūn)，环比下降27.5％。由于市场行情策动，上游锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸(suān)锂出货价格，部分锂(lǐ)矿企业已(yǐ)经出(chū)现主动减产的情况(kuàng)。

　　江(jiāng)特电机(jī)4月24日(rì)公告，一季度营(yíng)业收入7亿元，同(tóng)比减少48.32％；净利润5064.8万元，同(tóng)比下降92.39％，2023年Q1净(jìng)利润(rùn)环(huán)比下(xià)降86％，第二日股价跌停。

　　直接(jiē)生产、售卖碳酸锂的锂盐企业则命(mìng)运分化，大公司如天(tiān)齐锂(lǐ)业和(hé)赣锋(fēng)锂业(yè)有机会在(zài)价格下降周期中获得(dé)更多市场(chǎng)份额，行业将(jiāng)变得更(gèng)集中(zhōng)。这(zhè)是(shì)2016年到2018年(nián)上一轮锂价下降中发生过的事。长岛冰茶好喝吗，十大断片鸡尾酒酒排名而(ér)同环节的大量中(zhōng)小企业(yè)，尤其(qí)是最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临停产(chǎn)乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣锋锂业在去(qù)年轻松赚(zhuàn)出了(le)0.66个(gè)宁(níng)德时代、1.23个比亚迪。业(yè)内(nèi)人士表示，这一(yī)轮价(jià)格下降长(zhǎng)期利好中国最(zuì)大的(de)两(liǎng)个锂(lǐ)盐供应商天齐锂业(yè)和(hé)赣锋锂业。它(tā)们(men)去年的(de)净利润都超过(guò)200亿元(yuán)，比(bǐ)中国最(zuì)大的新(xīn)能(néng)源车企比亚迪还多，其(qí)中天齐锂业(yè)净利润增长超过(guò)10倍(bèi)。足够厚的血，使他们(men)更能承受价格下跌(diē)和可能(néng)的未来亏(kuī)损(sǔn)。这两家(jiā)公司(sī)也(yě)有行业里最优的(de)成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂(lǐ)业等(děng)公(gōng)司(sī)入股的海外锂矿资源开(kāi)采成本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几乎是全球最低水平。

　　但这并不意味(wèi)着，这两家公司能以低于5万元(yuán)/吨的价(jià)格采购(gòu)碳酸锂，因为在(zài)锂(lǐ)矿(kuàng)国际交易中，即(jí)使拥(yōng)有海(hǎi)外矿(kuàng)产的(de)分销权或开采权，交易价格也需要通(tōng)过(guò)长(zhǎng)协确(què)定，按市价定期(qī)调(diào)整。但(dàn)能获(huò)得(dé)上游更低成本的资源，让这两家大(dà)企业更能(néng)容忍低(dī)价，并能(néng)在上游因降价减产时保(bǎo)持产(chǎn)能供应。

　　锂(lǐ)价超(chāo)预期下(xià)跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着万亿新能(néng)源车市场。不过锂价下(xià)降带来的(de)连锁反应(yīng)，并不(bù)是一个下游获利，上游承压的(de)简单(dān)故事。作(zuò)为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁(níng)德时代(dài)今年2月提出的 “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想(xiǎng)用(yòng)20万元/吨的碳酸锂价格(gé)绑定一(yī)些(xiē)车(chē)企的三年长单。另一层影(yǐng)响是(shì)，宁德时代今年5月计划(huà)投产的宜春锂矿很有可能一开采就亏损。

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