5月10日(rì)，有消(xiāo)息称部分银行相关(guān)部门(mén)收(shōu)到《关(guān)于调(diào)整协定存款及通知(zhī)存款自律上限的(de)通知》，四大国(guó)有银(yín)行协定存款和通知存(cún)款自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机(jī)构下调(diào)50BP，调(diào)整自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通知存款则(zé)集中于短期存款。

　　就本次协定存款及通知存款(kuǎn)自律上限拟下调的背景、影响，后续货币政策走向等，记者(zhě)采(cǎi)访(fǎng)了招商基金研究部(bù)首(shǒu)席经济(jì)学家(jiā)李湛、长城(chéng)基金(jīn)总经理助理兼现金管(guǎn)理部总(zǒng)经理邹德立(lì)、鹏扬基金固定(dìng)收益副总(zǒng)监(jiān)兼鹏扬利泽(zé)基金经(jīng)理陈钟闻、平安基金、光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)、德(dé)邦(bāng)基金(jīn)等公募基金公(gōng)司及投(tóu)研(yán)人士。

　　在业(yè)内(nèi)看来，本轮(lún)调降更多是出于(yú)推(tuī)进利率市场(chǎng)化改革深化大背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率下调有助于减少存款定价的(de)无序竞争，降低银行(xíng)负(fù)债成(chéng)本；同时本次降息有助于促(cù)进(jìn)投资、消费，也被看作(zuò)是促进宏观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期(qī)来看，存款利率下行仍是(shì)大(dà)势所趋。2023年经济(jì)有所(suǒ)复苏，进一步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧(jǐn)迫性不高(gāo)，但(dàn)银行普(pǔ)遍以量补价，使得贷款价格战激烈(liè)，贷款利(lì)池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊率很难(nán)上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年(nián)货币政策不会出现急(jí)转弯(wān)，延续(xù)稳健(jiàn)货(huò)币政策基调。

　　延续银(yín)行(x池鱼思故渊的上一句是什么，羁鸟恋旧林池鱼思故渊íng)存款(kuǎn)利率调降的趋势

　　中国基金报记者：四(sì)大国有银(yín)行(xíng)为何下(xià)调(diào)协定存款及通知存款自(zì)律上限(xiàn)？

　　李湛：我们认为，当前(qián)调降(jiàng)更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深化大(dà)背景(jǐng)的(de)考虑。2022年4月，央行(xíng)指导利(lì)率(lǜ)自律机(jī)制建(jiàn)立了存款(kuǎn)利(lì)率市场化(huà)调整(zhěng)机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参(cān)考以10年期国债收益率(lǜ)为(wèi)代表的债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代表(biǎo)的贷款市场(chǎng)利率，合理调(diào)整存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)水平。

　　随后，国有(yǒu)大行(xíng)去年9月下调存款利率，中小(xiǎo)银行陆续跟进下调存款利(lì)率。今年(nián)4月市场利率定价自律机(jī)制发布《合格审慎(shèn)评估实施办法（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存款定价惩罚措施。而(ér)此(cǐ)前4月(yuè)部分中小银行、农商行存款(kuǎn)利率下调，5月5日浙(zhè)商(shāng)、渤海(hǎi)、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调(diào)，均是在(zài)利(lì)率(lǜ)市(shì)场化(huà)改革推进背(bèi)景下，银行出于自身经营(yíng)考虑的自(zì)发行为。

　　邹德(dé)立(lì)：银(yín)行近年息(xī)差(chà)不断下(xià)行。在(zài)资产端定价压力较大(dà)且存款(kuǎn)持续高(gāo)增的情况下，压降存款成(chéng)本(běn)成为改善息差(chà)的重要(yào)手段。此外(wài)，2023年以来银行贷款向企业固定资(zī)产(chǎn)投资传导较弱，下(xià)调协定(dìng)存(cún)款及通知存(cún)款自律上限(xiàn)有利于对公客户留存的(de)活期资金(jīn)投向实体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年来市(shì)场利率整体下行，实体经济综合融资成本不断下降，银(yín)行资产端收(shōu)益下降较为明(míng)显；第二，银行(xíng)整体净息(xī)差持续走(zǒu)低，银(yín)行利润空间压缩明显；第三，企业和居民风(fēng)险偏好(hǎo)大幅(fú)下降导致存(cún)款增长比较明显，存(cún)款市场供需关系发生了(le)变化，降低了银行高吸揽储的必(bì)要性；第四，协定存款和通知存(cún)款介于活期(qī)与定期(qī)存款之间，自2022年存款(kuǎn)自律机制对于活(huó)期存款与定期(qī)存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协定存款(kuǎn)与通知存(cún)款自律上限下调(diào)也(yě)是(shì)要将存款(kuǎn)产品(pǐn)线的调(diào)整进(jìn)行(xíng)统(tǒng)一，全面缓解银行(xíng)负债压(yā)力。

　　综合各项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应(yīng)市场(chǎng)趋(qū)势，通过(guò)自律(lǜ)机(jī)制协调调(diào)降负债(zhài)成(chéng)本，有利于提(tí)升银行(xíng)放(fàng)贷(dài)意(yì)愿，抑(yì)制资金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽信用的政策(cè)贯彻(chè)落实。

　　平安基(jī)金：中国的(de)存款利率管控为上限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限(xiàn)管控，近年来贷款利率下限管控彻(chè)底取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式(shì)的(de)改变也拉(lā)开序幕，2022年4月利率自律机制建立以来，4月和9月经历了两轮大规模(mó)存款利率(lǜ)下降(jiàng)，主(zhǔ)要是(shì)大行和股份(fèn)行参与，今年(nián)以(yǐ)来的(de)调(diào)整(zhěng)更多是延(yán)续去年9月这一轮存款利率下(xià)调，中(zhōng)小(xiǎo)银行补充下调。

　　另外，考评(píng)制度由原来的(de)激(jī)励为主引(yǐn)入惩罚措(cuò)施，加速了中小银行存款利率补降(jiàng)的(de)进度。就(jiù)今(jīn)年的(de)经济背景而言，疫后脉冲式复苏后经济(jì)边际走(zǒu)弱，经济(jì)修复(fù)存在波折。目前居民超额(é)储(chǔ)蓄高(gāo)增(zēng)，实体(tǐ)融资需求有限，银行存(cún)款增加，降低(dī)存款利率(lǜ)可以引导(dǎo)减少信(xìn)贷(dài)套利(lì)，助力经济(jì)增(zēng)长(zhǎng)。从银行的角度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压力(lì)增(zēng)大(dà)，调整存款成本成为改善(shàn)息差的(de)重要手(shǒu)段。

　　光大保德信基金(jīn)：下调协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)自律上限(xiàn)，主(zhǔ)要影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行(xíng)的活期类存(cún)款收(shōu)益，延续(xù)近(jìn)期银(yín)行存款利率调降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于缓解(jiě)商业银(yín)行净息差收窄趋势(shì)，特别是(shì)中小行高息揽储(chǔ)的(de)成本压力；另一方面，有利于引导超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资(zī)转化(huà)，符(fú)合“不(bù)搞大水漫灌(guàn)”、“盘活存量资(zī)金”的(de)定(dìng)位(wèi)。

　　德邦基(jī)金：存(cún)款利率机制创设以来，两轮利率调(diào)降都集(jí)中在活期(qī)和定(dìng)期(qī)存款(kuǎn)，实际上忽(hū)略了(le)这些介于活期和定期存款之(zhī)间(jiān)的存款的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调整通(tōng)知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款利率(lǜ)下调的有效性。银行(xíng)一季度净(jìng)息差水(shuǐ)平(píng)均创历(lì)史新低，上市银行整(zhěng)体净息差由(yóu)22年(nián)Q4的1.93％降至23年Q1的1.75％。因此通(tōng)过存款利率(lǜ)下调可以有效降低银行负债成本，增厚(hòu)息(xī)差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率(lǜ)下行仍是大势所(suǒ)趋

　　中国基金报：今年“降(jiàng)息潮(cháo)”迭(dié)起，这是(shì)未来大(dà)趋势(shì)吗？

　　邹德立：对于4月份社融(róng)数据，居民贷款偏(piān)弱之外，企业贷款也在边际转弱，但企业中长(zhǎng)期贷款同比多增幅度较大(dà)。在这种背(bèi)景下，MLF利率是否下(xià)调，还要(yào)进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或有动力持续主动下调存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，存(cún)款利(lì)率下行仍是(shì)大势所(suǒ)趋。因此银行降息(xī)潮可能仍聚焦于存(cún)款利(lì)率下(xià)调。

　　此外，广(guǎng)义(yì)上(shàng)的降(jiàng)息潮(cháo)不(bù)仅仅集中在银行(xíng)领域。以(yǐ)地(dì)方债为例，2022年后广(guǎng)东、上海、深圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区地方债发行(xíng)利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降至5Bp。同理，对于(yú)资质较好的(de)发债主体，其信用(yòng)债(zhài)收益率(lǜ)仍有下(xià)行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先，利率的(de)方向仍是(shì)由实体经(jīng)济(jì)资金供需决(jué)定的，而央行的政策利率、基准(zhǔn)利率在一(yī)方面要(yào)合适顺应市场环境，一方面也代表着政策意(yì)愿(yuàn)强调信(xìn)号意义(yì)的作用。今年是真正疫(yì)后复苏的(de)第一(yī)年，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不足(zú)的(de)情况，央行已经(jīng)通过(guò)降准以及结构(gòu)性货币(bì)政策等多项举措(cuò)给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一(yī)定的资金投放(fàng)支(zhī)持，有效降低了(le)实(shí)体(tǐ)综(zōng)合融资成本(běn)，后续需要(yào)财政政策产业政策等(děng)配套政策(cè)继续激活内生动(dòng)力(lì)扭转预期。

　　当前央行需要观察跟踪经济运(yùn)行情况，短期调整政策利(lì)率的概率不大，但仍会维持(chí)资金合理充裕的(de)环境，故从银行资(zī)产端的角度来(lái)讲，贷款利(lì)率或仍维持低位，后续是否(fǒu)进一步下(xià)调要看实(shí)体经济复苏的(de)情况。银行负债(zhài)端，存款基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)下(xià)调的(de)概率不大(dà)，而存款利率(lǜ)上限的调整空间(jiān)仍(réng)存在，而是否进(jìn)一步下调要(yào)看银行(xíng)自身经营需(xū)要。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基(jī)金：2022年(nián)4月，人(rén)民银行指(zhǐ)导利(lì)率(lǜ)自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利(lì)率市场化调整机制，自律机制成(chéng)员银行参考以10年期国债收益率为代表的债券市场(chǎng)利率(lǜ)和(hé)以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合理调整存款利(lì)率水平。在存款利(lì)率市场化调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行(xíng)分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎(shèn)评估实施办(bàn)法（2023年修订(dìng)版）》新增存款(kuǎn)利(lì)率市(shì)场化(huà)定价情况作为合格审慎评估的扣分项，引发中(zhōng)小银行跟随调(diào)降存(cún)款(kuǎn)利率。我们认为，通过(guò)存款利率下行(xíng)，稳定商业(yè)银行净(jìng)息差进(jìn)而保持贷款利率维持低位或继续下(xià)行，最终(zhōng)有利(lì)于(yú)社会融资成本下行。

　　德邦基金：从日前公布(bù)的金融数据(jù)看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势(shì)或仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持(chí)续下(xià)行，银行间利(lì)率下行，叠(dié)加银行存款定价下(xià)调，4月社融信(xìn)贷(dài)低于(yú)预期，国内降息预(yù)期(qī)被进一步强化。海外来(lái)看，全(quán)球(qiú)经济进入衰(shuāi)退周(zhōu)期(qī)，加息周期基本结束，后(hòu)续有望逐步迎来降息高峰。

　　平安基金：目前，我国国有大型商业(yè)银行和(hé)股份制商业银行(xíng)的(de)定期存款(kuǎn)利率已告别(bié)“3时代”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是大势所趋。一方面(miàn)，银(yín)行仍有净息差压力(lì)，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加(jiā)权平均利(lì)率较(jiào)18Q1下降182BP，银行(xíng)息差压力加(jiā)剧明显，监管层面有动力去持续推(tuī)动存款利率(lǜ)下降，来保障银行(xíng)合理(lǐ)利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的动(dòng)力。

　　另一(yī)方(fāng)面，居民避险需求仍在，存款持续(xù)高增，在揽储压(yā)力不大的(de)基(jī)础(chǔ)上，银行自身也有动(dòng)力去下(xià)调(diào)存款(kuǎn)定价(jià)来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银(yín)行负债及经营压力

　　中国基金报：协定存款、通知存款(kuǎn)利率自律上限调整，将有哪些政策传导效果？

　　德邦基金：一(yī)方面银行息差压力大是普遍现象(xiàng)，此次政策调整有望带动中小银(yín)行主动跟随下调存(cún)款利率。另一方面，由于此前经济下行影响，投(tóu)资者悲观预期被放大，大(dà)量资(zī)金集中在(zài)银行存款端，此次存款利率下调(diào)也有望带动存款资金的释(shì)放，盘(pán)活(huó)市场(chǎng)流动性(xìng)。

　　李(lǐ)湛：本次调降(jiàng)通(tōng)知释放(fàng)了以下(xià)信号：①减轻银行息差压力(lì)。本(běn)次下调将引导银(yín)行的对(duì)公活期(qī)成本下降(jiàng)，存款降价(jià)叠加资产端让利压力趋缓，银(yín)行息差、盈利将合理(lǐ)修复，有利于增强银行内生资本补充能力；②减少企业(yè)及居(jū)民(mín)的(de)短期存款意愿、促进企业投资(zī)、居民(mín)消费。

　　后(hòu)续来看(kàn)，本次(cì)下(xià)调对(duì)市(shì)场的影响集中在以下(xià)两点(diǎn)：①规范银(yín)行(xíng)的协定存款定价(jià)秩序，减少(shǎo)存款(kuǎn)定(dìng)价的(de)无序竞争。此前，部分中小(xiǎo)银(yín)行的协(xié)定存款和通知存款定价过高，会(huì)对遵守(shǒu)自律机制、定(dìng)价较(jiào)低的银行产生揽(lǎn)储冲(chōng)击。本次上限下调后会普遍(biàn)降低中小行协定存款及(jí)通知存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)，减少中小银行间揽储恶意竞(jìng)争，而对股份行及国有大行影响(xiǎng)较小。②长端利(lì)率下行仍有空(kōng)间。市场降息预期升温，但大概率(lǜ)落空。

　　光大保德信(xìn)基金：下(xià)调协定(dìng)存款及通知存款自(zì)律上限，主(zhǔ)要影(yǐng)响(xiǎng)对公客(kè)户在(zài)商业银行(xíng)的活期类存款(kuǎn)收益，使(shǐ)得对公客户活期存款收(shōu)益向对私客户看齐，一方面有助于缓解(jiě)商业银(yín)行(xíng)净息差收(shōu)窄(zhǎi)趋(qū)势，另一方面有利(lì)于(yú)引(yǐn)导超额(é)储蓄向消费投资转化。

　　邹德(dé)立(lì)：对于银行，存款利(lì)率自律上(shàng)限调整(zhěng)降低了银(yín)行负债(zhài)成本，目前上(shàng)市银行(xíng)协(xié)定存(cún)款占总存款的比重在13％左(zuǒ)右(yòu)，重新(xīn)规定协定利率上限后，预计行(xíng)业(yè)资金(jīn)成本(běn)可以(yǐ)缓(huǎn)释3-4bp左右。另一(yī)方面可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别(bié)是降低银(yín)行对(duì)公活期(qī)存(cún)款成本(běn)压(yā)力(lì)，减(jiǎn)轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力(lì)。此外(wài)，银(yín)行(xíng)负债端成本的下降(jiàng)使(shǐ)得银(yín)行盈利能力增强，进一(yī)步打开(kāi)了(le)资(zī)产端收益率下行的空间，或带(dài)动债券收益率不断下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基(jī)金(jīn)报：未来存款利率是否还有进一步下降的空间？对(duì)股(gǔ)债市场有何影响？

　　光(guāng)大(dà)保德(dé)信基金：近年来，贷款和存款利率的非对称(chēng)下(xià)行(xíng)使得(dé)商业银行净息差已(yǐ)逼近1.8％的监(jiān)管下(xià)限(xiàn)，经营压(yā)力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降(jiàng)的预期(qī)。一方(fāng)面，为(wèi)支持实体经济，政策导向下贷款(kuǎn)加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计以(yǐ)来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构(gòu)人(rén)民币贷(dài)款加权平均利率较2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一方(fāng)面，各行在存款市(shì)场上的竞争类似“非零和博(bó)弈”，“存款立行”和存(cún)款市场(chǎng)份额考核压力使得各行下调存款利率动力不足，同样2020年以来上(shàng)市银行存量存款平均成(chéng)本(běn)率(lǜ)基本持平(píng)。贷款和(hé)存款利率的非对称(chēng)下(xià)行作(zuò)用下，2022年12月商业银行净息差缩(suō)小至1.91％，已(yǐ)经逼近(jìn)《合格审慎评估实施办法（2023年修(xiū)订版）》规定的合(hé)格(gé)线(xiàn)1.8％。

　　存款利率调降预期(qī)，有利于降低全社会无风险(xiǎn)收益率，利(lì)多永续经营性质的票息资产，比如利率债、稳定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋(qū)势(shì)和空间。从银行角度，2018年(nián)以来由于存款定(dìng)期化，活期存款占比明(míng)显下降，存(cún)款付(fù)息率有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款(kuǎn)收(shōu)益(yì)率大幅下行，大幅加剧了(le)银行息差压力，这使得控制存款成本尤为重(zhòng)要。

　　此外，从政策角度，居(jū)民(mín)超额储蓄高增、企业存款提升、消费复苏(sū)较慢(màn)，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利(lì)率下降，促进存款流向消费和实际投资。短期(qī)看，存款(kuǎn)利率下调带动流动(dòng)性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短期(qī)信用债利率(lǜ)仍有下行空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能进入股市，利好权益(yì)资产。

　　德邦(bāng)基金(jīn)：2023年经济有(yǒu)所(suǒ)复苏，进一(yī)步降低贷(dài)款(kuǎn)利率的紧迫性不高。但银行普(pǔ)遍以(yǐ)量(liàng)补价，使得贷款价格战激烈，贷款利率很难上(shàng)行。考虑到存量贷款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差(chà)压力(lì)增大，中(zhōng)小银行或有动力主动跟进下调(diào)存款利率。长期来(lái)看，有望(wàng)带动(dòng)存款利率(lǜ)整体下行(xíng)。现(xiàn)实中，存款利(lì)率(lǜ)降(jiàng)低有助于压低全社(shè)会利率水平，利好债券，同时股票市(shì)场(chǎng)中，对流动性(xìng)敏感的股票也(yě)将因此受益。

　　李湛：从本(běn)次降息释(shì)放的信(xìn)号来看，是否意味着货币政(zhèng)策进一步(bù)宽(kuān)松？货币政策充裕延续，但解(jiě)读(dú)为边际再宽松为时尚早。2022年四季(jì)度货(huò)币政策(cè)执行报告(gào)以及2023年一季(jì)度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当(dāng)前货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一(yī)要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力支持扩(kuò)大内需(xū)，为实(shí)体(tǐ)经济提供更(gèng)有力支持”。

　　本次调降意味(wèi)着当前长端利率(lǜ)仍有下(xià)行(xíng)空(kōng)间，但这一调降是针对银行协(xié)定存款(kuǎn)及通(tōng)知存(cún)款利率自(zì)律上限(xiàn)，而(ér)非直接调降挂牌(pái)存(cún)款利率，存款利率下调并不等于政策(cè)利(lì)率就(jiù)必须进(jìn)行对(duì)等下调，市(shì)场不应(yīng)视为降息的确定(dìng)性信(xìn)号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性、流动性以(yǐ)及安(ān)全性

　　中国基金报：当前利率环(huán)境下，普通投资者应该(gāi)如何守住自己(jǐ)的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立：普通投(tóu)资者的投资工具应(yīng)该兼顾考(kǎo)量收(shōu)益性、流动性以及安全(quán)性(xìng)。在存(cún)款利率(lǜ)下降的背景下，短债基(jī)金以(yǐ)及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流动(dòng)性的同时，相较活期存款和相当部分的(de)银行理财产品，具有一定的超额收益，是风险(xiǎn)偏好较低和风险偏好适中投资者(zhě)的合适(shì)投资(zī)工(gōng)具(jù)。

　　陈(chén)钟闻：今年初以来，债券市(shì)场利率整(zhěng)体下行(xíng)，4月以来下行加速，当(dāng)前无论从绝对利率水平还是从信(xìn)用利差，都回到了较低历史分(fēn)位数水平，虽然债(zhài)市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走(zǒu)的(de)比(bǐ)较(jiào)迅速，市场进一步(bù)盈利空间(jiān)被压缩，若看(kàn)不到央行货币政(zhèng)策增(zēng)量政策(cè)，后(hòu)续或(huò)进(jìn)入(rù)震荡环境(jìng)，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于(yú)普(pǔ)通投(tóu)资者来说(shuō)，在这样(yàng)的环境下尽量(liàng)选(xuǎn)择防守类型(xíng)的产品，规(guī)避市场波动(dòng)，例如货币基(jī)金，而短(duǎn)债(zhài)基金中要(yào)选(xuǎn)择久期短(duǎn)流(liú)动性好、历史回(huí)撤(chè)控制好的(de)产(chǎn)品。

　　德邦基金(jīn)：随着(zhe)经济高频数据的弱化趋(qū)势(shì)显现，且4月(yuè)底政治局(jú)会议从疫情(qíng)后稳增长转向中长期(qī)调结构，政策(cè)发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场也进入到“休整期”。在市场震荡(dàng)休(xiū)整期，高股息策(cè)略往(wǎng)往(wǎng)跑赢市场(chǎng)。因此在(zài)当(dāng)前环境下，建议关注(zhù)行业(yè)估(gū)值(zhí)水平较低(dī)，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临低利率环境(jìng)，需要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融陷阱的诱惑(huò)，比如面对(duì)收益率高达20％且能(néng)保本的(de)所谓(wèi)理(lǐ)财(cái)产品。对普(pǔ)通投资者(zhě)而言(yán)，如果不(bù)具备相(xiāng)关专业知(zhī)识，可以选择(zé)把投资理财交给少数专(zhuān)业的人来做，让优秀的基(jī)金经理管理自己的(de)钱(qián)袋(dài)子。具备(bèi)一定投资能(néng)力和风控能力的人(rén)士(shì)可通(tōng)过理财和投(tóu)资试图(tú)跑赢通胀，但前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合(hé)自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保德(dé)信基(jī)金(jīn)：随(suí)着存款利率下行，普通投(tóu)资者储蓄收(shōu)益下(xià)降(jiàng)，为(wèi)保(bǎo)持资金保值增(zēng)值，投资者在评估自身风(fēng)险承受能力后可适当考(kǎo)虑公募货币(bì)基(jī)金(jīn)、公募中短债(zhài)基金(jīn)、商业银行现金管理类产品(pǐn)等(děng)风险(xiǎn)等级较低、支(zhī)取相对灵活的产品。

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