周一的股市震荡翻红(hóng)，上周(zhōu)股市下跌期间净买入的“抄底资金”笑(xiào)了。

　　上(shà世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空ng)周五，资金借道(dào)股(gǔ)票(piào)ETF（统(tǒng)计股票ETF和跨境ETF）单日净买入39.5亿元(yuán)；而上(shàng)周5个交易日市场(chǎng)总体下跌期(qī)间，资金更(gèng)是(shì)净买(mǎi)入220亿元，股(gǔ)票ETF“越跌(diē)越(yuè)买”的理性操作模式(shì)，在股市大幅下挫的时刻再度(dù)显现。

　　从资(zī)金流向结构(gòu)看，上证50、沪深(shēn)300ETF等受到资(zī)金净流(liú)入，“中特估”长期投资价值被资金看好，而(ér)高位回调的(de)科创50ETF、游戏ETF也(yě)再(zài)度吸引资(zī)金追逐；净流出方面，创业板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等宽基ETF，以及基(jī)建、非银、电力ETF等短(duǎn)期净流出，资金出现短(duǎn)期避险，但(dàn)鉴于多数标的估值仍在(zài)低(dī)位(wèi)，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流(liú)入(rù)资(zī)金近40亿(yì)元

　　科创50、上证50净流入资金居前

　　上周五(wǔ)股市大(dà)跌，当(dāng)日股票ETF总份额增长(zhǎng)32.58亿份，以区间成交(jiāo)均价测算(suàn)，当日净流入资金(jīn)39.世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空5亿元；拉长时间到上(shàng)周5个交易日(rì)，5天股市调整期间，资金更是净买入220亿元，展现了资金逆市(shì)布局的(de)特(tè)点(diǎn)。

　　从资金净买入排行看，截(jié)至(zhì)上周五，科创50ETF、上证50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元。宽基指数中，华(huá)泰柏瑞、易方达(dá)和嘉实基金旗下沪深300ETF，富国上证(zhèng)指数ETF等产品(pǐn)，净流入资金也位居前(qián)列。

　　而从5月(yuè)15日收盘股市表现看(kàn)，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨(zhǎng)幅还超过1.7％，上周大跌期(qī)间的“抄底资(zī)金”，皆斩获(huò)了不错(cuò)的回报(bào)。

　　行业或主题(tí)ETF中，近期震荡下行的半导体(tǐ)ETF成为资金净买(mǎi)入的榜(bǎng)首，单日(rì)净买入金额接近5亿元，目前仍处于估值低位的医疗ETF、中(zhōng)概互联ETF等产(chǎn)品也位居净流入资金前(qián)列，而在近日遭遇高位回调的游戏ETF，也受(shòu)到(dào)资金的(de)逆(nì)市买入(rù)，不(bù)过目前游戏ETF今年还有近(jìn)80％涨(zhǎng)幅，“AI+游戏”的投资逻辑，在游(yóu)戏板块行情(qíng)冲顶、收益翻(fān)倍后(hòu)，仍然有资(zī)金逆市净(jìng)买入(rù)。

　　谈(tán)及资金的上述流向情况，一位公募股票权益基金经理(lǐ)表示，预计复苏仍是中国经济中长期(qī)的趋势，但耐用品复苏的空间受(shòu)限、出口下(xià)行及地产销(xiāo)售恢复(fù)疲软将驱(qū)动市场(chǎng)展现出更多(duō)结构性机会。不过，在短期市(shì)场炒作热度回落，波动率(lǜ)偏(piān)高的情况下，资金(jīn)可能更(gèng)青睐(lài)用大盘(pán)宽基指数，比(bǐ)如科创50、上证50、沪深300指(zhǐ)数等来(lái)跟踪市场，以获取整个市场的平均回报。

　　而在(zài)行业方(fāng)面(miàn)，沪上一家公募(mù)机构分析，由于近日以游戏为代表的TMT板块有(yǒu)所调整，主因是前(qián)期(qī)炒作有逐(zhú)步退潮趋(qū)势，中(zhōng)期在市场炒作热度有(yǒu)所(suǒ)回落。但从长期看，资金(jīn)还会长期关注数(shù)字化(huà)对生产力的提升，因此(cǐ)，包括计算机、互联网(wǎng)和传媒等调整(zhěng)下来的(de)行业(yè)，可能会继续受到了(le)资金的关注。

　　也有行业机构(gòu)认为，近期上证50、沪(hù)深300等权重指数ETF受(shòu)到(dào)资(zī)金青(qīng)睐，可能与看好“中特估”长期投资价值(zhí)有关。

　　民生加银(yín)基金(jīn)表示，伴随大金融(róng)、大基(jī)建等权重(zhòng)股高位调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌(diē)。前期部分板块短期上冲较(jiào)快(kuài)，导致博(bó)弈资金出现(xiàn)分歧，随世上真有孙悟空存在吗，世界上有没有孙悟空着(zhe)建筑、银(yín)行、石化等PB逐步修复，权重板块内部(bù)出现分(fēn)化，获利(lì)兑现(xiàn)需求叠加经(jīng)济数据不及预(yù)期，权重板块回调带动大盘指(zhǐ)数回落(luò)。

　　不过，民生加银(yín)基金认(rèn)为，从长远看，“中特估”或有望(wàng)引(yǐn)领低(dī)估(gū)值央企的价值重估(gū)，有基(jī)本面(miàn)支撑的低估值央(yāng)企或(huò)有望(wàng)受益。

　　博时基金(jīn)权益投资一(yī)部(bù)基金经理吴鹏也认为(wèi)，“中特估”投资(zī)的部分底(dǐ)层逻辑仍(réng)旧是过去的A股市场对(duì)部分传统行业国(guó)央(yāng)企的严重低配和(hé)低估。而在这种大(dà)幅低估(gū)和(hé)低配背景下(xià)，部分(fēn)企(qǐ)业因为(wèi)自(zì)身经营(yíng)改善、高(gāo)股息水平(píng)等(děng)特征，使得其(qí)估值修(xiū)复成为了可能。虽然(rán)经(jīng)过前期反弹(dàn)，大金融整体估值仍旧处于低位，由(yóu)于(yú)情(qíng)绪(xù)和(hé)资金仍旧是主(zhǔ)导，短期(qī)表现存在剧烈波动可能(néng)；从中期看，整(zhěng)体(tǐ)大金融当前估值仍(réng)旧处于中低水平，部分个股(gǔ)尤其是(shì)基本面明显改善(shàn)的个股(gǔ)，仍旧有估值修复的空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值水平仍具(jù)吸引力

　　在(zài)上(shàng)周下跌(diē)的A股市场中，股票ETF整体呈现“越跌越买”趋势(shì)，净流入资(zī)金超出净流出资金。但也有部(bù)分短期涨(zhǎng)幅偏(piān)高(gāo)、短期(qī)行情板块(kuài)，以及部分海外指数(shù)遭(zāo)遇资金的净卖出(chū)。

　　从资金净流出榜单看，今年涨幅超20％的基建(jiàn)50ETF单日净流出4.76亿元，为单(dān)日之最。另(lìng)外，证券保(bǎo)险ETF、电力ETF指数基金、恒生科技ETF等多只产品，单日净(jìng)流出资金(jīn)也超过(guò)2个亿。

　　宽(kuān)基指数中，今年来“越跌越买”的创业板ETF、创业板50ETF，单日出现短暂净流出现象，华夏(xià)、南方、富国(guó)旗下中证(zhèng)1000ETF产品，也在单日出(chū)现净(jìng)流出(chū)，而(ér)今年(nián)涨幅接近20％的(de)纳指(zhǐ)ETF，也在股市调整(zhěng)中(zhōng)迎来“获利(lì)了结”资金，单(dān)日净(jìng)流出1.67亿元。

　　沪(hù)上一家公募机构评价，基建(jiàn)板(bǎn)块受益于“一带一路”板块前期涨幅较(jiào)大，有调整要求，可能会受(shòu)到获利盘的短(duǎn)期卖出。不(bù)过，从长期(qī)看，经(jīng)济复苏趋势确(què)立后(hòu)，“顺周期(qī)”板块的整体机会值得关注。

　　民生(shēng)加(jiā)银基金评价净流出(chū)的(de)证(zhèng)券保险(xiǎn)板块称，一季报陆(lù)续披露，非银金融(róng)业绩(jì)超(chāo)预期，证券板(bǎn)块市场交投活跃度较一季度显(xiǎn)著(zhù)改善，差异化(huà)最低结算备付金缴纳比(bǐ)例机制引(yǐn)入，证券公(gōng)司保证金比例下调，经济(jì)温和复苏下行业(yè)景(jǐng)气度有望(wàng)持续修(xiū)复。保险(xiǎn)板(bǎn)块一季报净利润超预期，部分险(xiǎn)企凭借储蓄险(xiǎn)的产品(pǐn)力实现了(le)一定的(de)增长(zhǎng)，负(fù)债端V型(xíng)反转趋势较明(míng)显，资产端(duān)或有望维(wéi)持较高增速。

　　而(ér)针(zhēn)对电力板(bǎn)块，民生加银基金认为，2023年宏(hóng)观经济运行(xíng)总(zǒng)体回升(shēng)有望将促进电力消费需(xū)求(qiú)增(zēng)长。受上年同(tóng)期低(dī)基数等因素影响，预计今年二(èr)季度电力消费增(zēng)速将有望(wàng)回(huí)升。在电力市场化改革的(de)持续推(tuī)进下，电(diàn)价趋势(shì)有望稳中(zhōng)小幅上涨(zhǎng)，电(diàn)力现货市(shì)场和(hé)辅助服务(wù)市场机(jī)制有望持(chí)续(xù)推广，容量补偿电价等机(jī)制或有望(wàng)出(chū)台(tái)。

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