分(fēn)析人士(shì)称，《暂(zàn)行规定》施(shī)行后，预计全(quán)市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出(chū)清，对(duì)基金管理人(rén)的产品体系结(jié)构布(bù)局、调(diào)整(zhěng)也提(tí)出(chū)了要求。

　　5月16日(rì)，《重要货币(bì)市场基金监管暂行规(guī)定(dìng)》（下称(chēng)《暂(zàn)行规(guī)定(dìng)》）正式实施，从风险管理、人员(yuán)及系统配置、投资(zī)比例、交易行为(wèi)、规(guī)模(mó)控制、申赎管理等(děng)多(duō)方面对重要货币(bì)市场基金的基(jī)金管理人提出了更为严格审(shěn)慎的要求。

　　业(yè)内(nèi)人士指出， 《暂行规定》将提高货币(bì)基金的风险管理(lǐ)能(néng)力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险。但是(shì)，可能会对部分追求(qiú)高收益的(de)投资者造成一(yī)定影响。此外，预计全市场(chǎng)货币市场基金数量上将有一定出清(qīng)，对基金管(guǎn)理人的(de)产(chǎn)品体系结构布局、调整也提出了要求。

　　哪(nǎ)些基金被纳入(rù)

　　《暂行规定(dìng)》指出(chū)，重要货币市场(chǎng)基金(jīn)是指因基(jī)金资产规(guī)模较大或者投资者人数较多、与其他(tā)金融机构或者金(jīn)融产(chǎn)品关联性较(jiào)强，如(rú)发生重(zhòng)大风险，可能(néng)对资本市场和金融体(tǐ)系产生(shēng)重大(dà)不利(lì)影响的(de)货币市场基金。

　　哪些基金会被纳入评估范围？

　　根据《暂(zàn)行(xíng)规定》，货币(bì)市场基(jī)金(jīn)满足下列任一条(tiáo)件的，基金管理人应当(dāng)在(zài)10个工作日内主动向中国证(zhèng)监会(huì)报(bào)告：基金资(zī)产净值连(lián)续(xù)20个交易(yì)日超(chāo)过(guò)2000亿元；基(jī)金(jīn)份额持有人数(shù)量连续(xù)20个流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点(gè)交易(yì)日超过5000万个；中国证监会(huì)认(rèn)定的符合重要货(huò)币市场(chǎng)基金(jīn)特征的(de)其(qí)他条件。

　　东方财富Choice数据显示(shì)，截(jié)至(zhì)2023年(nián)一季度(dù)末，市场上共有天(tiān)弘(hóng)余额宝(bǎo)货币、易方达易理财(cái)货币A、建信嘉薪(xīn)宝货(huò)币(bì)A三只基金规(guī)模超过(guò)2000亿元。其中，天(tiān)弘余额宝货币规模(mó)最(zuì)大(dà)，达(dá)6871.71亿元。

　　从基(jī)金(jīn)份额(é)持有人户(hù)数来看，截至2022年(nián)末，天弘余额宝货币持(chí)有人达7.44亿户，居于首(shǒu)位(wèi)。

　　有业内人(rén)士对记者表示，《暂行规定》实(shí)施(shī)后，对于规模超过2000亿元(yuán)或者投资者数量(liàng)大于5000万(wàn)个的货币市场基金，监管要求更加严格，基金管(guǎn)理人(rén)需要增强抗风险能力，并明确风险(xiǎn)防控(kòng)与处置(zhì)机制。这将促(cù)使基金公司更加注重风险(xiǎn)管理和产品(pǐn)合规性，提高产品的透明度和稳定性(xìng)，从而(ér)保护投(tóu)资者的利益(yì)。

　　国(guó)信证券(quàn)指出，《暂(zàn)行(xíng)规(guī)定》与资管新规一脉相(xiāng)承(chéng)，都是为了提(tí)升资管(guǎn)机构的风险管(guǎn)理能力，实现风险分散化，防止风险过度(dù)集(jí)中、对金融安全产生不(bù)利(lì)影响。在提(tí)升(shēng)风控水平的前提下(xià)，引(yǐn)导(dǎo)高收益(yì)产品打破刚兑，高安(ān)全产品收益率回落至与其(qí)风(fēng)险相匹配的合(hé)理水平。随着资管新(xīn)规(guī)的逐(zhú)步落地，回归本源的主动类资管产品迎来发展(zhǎn)良机，财(cái)富管理(lǐ)行业百花齐放(fàng)。

　　明确附(fù)加监(jiān)管要求

　　《暂行规定(dìng)》明确(què)了重要(yào)货币市场基(jī)金的附加监管(guǎn)要求，指出基金管理人应当遵循长期稳健的经营和(hé)投资(zī)理念，确(què)保自身投(tóu)资(zī)研究、人员配备、系统运营、客(kè)户服(fú)务、风(fēng)险管理(lǐ)与危(wēi)机应对等方面的能力(lì)水平与重要货币市场基金管(guǎn)理规模相匹配，不得盲(máng)目扩(kuò)张基金规模。

　　值得注(zhù)意的(de)是，重要(yào)货(huò)币(bì)市场(chǎng)基金(jīn)的基金经理不得少(shǎo)于2人。在薪酬考核方面，基金管理人的高级管理人(rén)员、基金经(jīng)理(lǐ)等相关人(rén)员的(de)考核评价(jià)、薪酬激励(lì)等不得直接或者间接与重要货(huò)币市(shì)场基金的规模相挂钩。

　　在重要货币市场基金的(de)投(tóu)资运作指标(biāo)方面，也需要满足多项要求(qiú)。例如，持(chí)有一家公司发行的证券市值不得超过基金资产(chǎn)净(jìng)值的5％；投资于具有基(jī)金托管人资格的同一商业银行(xíng)发行(xíng)的金融(róng)工具(jù)占(zhàn)基金(jīn)资产(chǎn)净值的比例不得(dé)超过(guò)15％；主动投资于流动性受限资(zī)产的规模合计不得超过基金资产净值的(de) 5％；投(tóu)资组(zǔ)合的平(píng)均(jūn)剩余期限不(bù)得超过90天(tiān)；投资组合的杠杆比例不得超过(guò)110％。

　　货(huò)币市场基(jī)金交易行为管理(lǐ)方面，《暂行规定》指出(chū)，审慎确认(rèn)大额申(shēn)购申请，避免(miǎn)出现(xiàn)流量是gb大还是mb大，gb和mb谁大一点接受单一(yī)投(tóu)资者(zhě)申(shēn)购申请后(hòu)导致其持有份额超过基金(jīn)总份额5％的情况。

　　而(ér)在风险准(zhǔn)备金方面， 基金(jīn)管(guǎn)理(lǐ)人、基(jī)金托管人每月从重要货币市(shì)场基金的(de)管理费、托管费中计提的风(fēng)险准备金比(bǐ)例不(bù)得低于20％。

　　国(guó)信证券指出，《暂行(xíng)规定》是金融防风险的(de)重要举措。部分货(huò)币市场基金规(guī)模(mó)较大、投资(zī)者数(shù)量较(jiào)多，具有“牵(qiān)一(yī)发而动(dòng)全身”的(de)重要(yào)影响，当出现(xiàn)风险事件时(shí)，可能会对(duì)金融市场的流(liú)动性安(ān)全产(chǎn)生冲击。《暂(zàn)行规定(dìng)》无论是从考(kǎo)核机制，还(hái)是从投(tóu)资比(bǐ)例、久期(qī)、可变现资产的限制，都是(shì)为了更高流动性考虑，重要货币市场基(jī)金防范流动性风险的(de)能力将进一步提升，将有(yǒu)效(xiào)防(fáng)止出(chū)现(xiàn)2016年部分(fēn)货币市场基金(jīn)类似(shì)的流动性风险事(shì)件。

　　制(zhì)定(dìng)风险应对(duì)预案

　　在重要货币市场(chǎng)基金的风(fēng)险防控(kòng)和监督(dū)管理机制方面，《暂行规定(dìng)》也做(zuò)出了明确的规定。

　　《暂行规定》指出，基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人应(yīng)当综(zōng)合评(píng)估重要货币(bì)市场基金各(gè)类风险(xiǎn)的成因、表现及影响，会同(tóng)相关市(shì)场主体共同制定合理有效的风险应对预案(àn)。风险应对预案(àn)应(yīng)当(dāng)报中国证监会(huì)备案，中(zhōng)国证监会对(duì)风险应对预案的有效(xiào)性(xìng)、合理性(xìng)、可行性(xìng)等进行(xíng)评估。

　　重要(yào)货(huò)币市场基(jī)金发生重大风险的，由中国(guó)证监会(huì)牵头相关部门成立(lì)风险处置小组，督(dū)促基金管(guǎn)理人及相关市场(chǎng)主体依(yī)据风险(xiǎn)应(yīng)对预案等对(duì)重要货币市(shì)场基金实(shí)施(shī)风(fēng)险(xiǎn)处置。

　　那么，《暂行规定》的实施对于投资者有什么影响？

　　有业(yè)内人(rén)士对记者表示，《暂(zàn)行规定》将提(tí)高货币基金的风(fēng)险管理能力(lì)和透明(míng)度，降低投资风险(xiǎn)。但是，可能会对部分(fēn)投资者造成一定影(yǐng)响，例如可能会对一(yī)些追求高(gāo)收益的投资者造成一定冲(chōng)击。此外，新(xīn)规(guī)可能会导致一些货(huò)币(bì)基金规模较小的产(chǎn)品退出市场，投资者需要注意选择合适的产品。

　　“《暂行(xíng)规定》有利(lì)于保护低(dī)风险偏好的(de)投资者。相对于(yú)其他资管产品，货币市场基金具有(yǒu)着投资者数(shù)量庞大，风(fēng)险偏好较低的(de)特点。部分规模较大的货币规模基金如出现风险事件，或将对社会稳定(dìng)产生(shēng)不利影响。《暂行规定》提升了重(zhòng)要货币市场(chǎng)基金的(de)资产安全要求(qiú)，有利于保护投资者利益。”国(guó)信证券表(biǎo)示。

　　财信证券指出，《暂行规定》施行(xíng)后，货币(bì)市场基(jī)金的规(guī)范化、标准化、投资分散化、安全化程度将有(yǒu)提升，未(wèi)来是否在公(gōng)布的重(zhòng)点(diǎn)货(huò)币(bì)基金(jīn)名录内，可能是投资者选择考(kǎo)量的潜在背书因素之一。预计全(quán)市(shì)场货币市场基金数量上将有(yǒu)一定出清，对基(jī)金(jīn)管(guǎn)理人的(de)产品(pǐn)体系结构布局、调(diào)整也提出了要求。

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