尽管(guǎn)周五大(dà)幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指数自4月10日以来累计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概率演化为(wèi)TMT大(dà)年 机构(gòu)预计(jì)5月见(jiàn)底后(hòu)将迎“盛(shèng)夏攻势(shì)”且大概率(lǜ)创(chuàng)新(xīn)高 逢低加仓是最佳策略。

　　围绕今年TMT行情，招商策(cè)略张夏在4月23日研报中测算，本轮(lún)TMT高点(diǎn)出(chū)现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已(yǐ)经达(dá)到(dào)6.8％，截至2023年4月7日，计算机、通信、传媒和电子自年初以(yǐ)来的涨幅分(fēn)别为44.38％、39.79％、39.03％和(hé)23.23％，明显优于万得(dé)全A的(de)表现。由于(yú)今(jīn)年出现(xiàn)了以(yǐ)AI+代表的(de)大型产业趋势，一(yī)季度TMT大涨且有明显超额收益，那么今年演(yǎn)化为(wèi)TMT大年的概率(lǜ)已经非常大(dà)。

　　进一步来看，若参考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这一轮调整并没有结束。以TMT大年的规(guī)律(lǜ)和(hé)应对策略，其中(zhōng)TMT大年通常分为“春季躁动”“获利回吐(tǔ)”“盛(shèng)夏攻势”“获利了结”四波行情，春季躁动(dòng)后往往会有一波明显(xiǎn)的调整，时间在1-2个(gè)月，幅度在(zài)20％左右(yòu)。

　　以往盛夏(xià)攻势开始的时间来看(kàn)，每年四月份到九、十月份期间会有一波主升(shēng)。数据显示，2010年、2013年都是6月底七月(yuè)初，到了2014年、2019年提前(qián)到(dào)5月下(xià)旬六月初，2020年调整比较早，见底也比较早是(shì)4月初。因此，张夏认为，在学习效应(yīng)的推动下(xià)，盛夏攻势开始的时(shí)间越来越(yuè)早。对(duì)此，有业内(nèi)人士预计，基(jī)本在一(yī)季报(bào)披露结束(shù)后，假设按此速度再(zài)调整(zhěng)一段时(shí)间，估(gū)计在5月基(jī)本见底(dǐ)后将迎来“盛夏攻势”。而面对(duì)TMT大年中的这种调整，逢低加仓是最佳策略，因为往往后续(xù)盛夏(xià)攻势大(dà)概(gài)率创(chuàng)新高。

　　以(yǐ)史为鉴盛夏攻势或(huò)由(yóu)计算(suàn)机转电子（从应用到硬件） 关注短(duǎn)期(qī)维(wéi)度(dù)业绩可能超预期(qī)的AI赋(fù)能消(xiāo)费电子板块受(shòu)益标的。

　　今年业绩密集披露期结束后，若随着(zhe)AI+/数字经济(jì)/自主(zhǔ)可(kě)控等大产业趋势以及政府(fǔ)支持力度进(jìn)一步(bù)加大、资本开(kāi)支(zhī)增(zēng)加、订单增加和产品销量业绩(jì)的改(gǎi)善逐渐被市(shì)场所确(què)定(dìng)，则TMT将(jiāng)会重回上行趋势，进入盛夏攻(gōng)势，而往往这一(yī)波盛夏攻势还会创新(xīn)高。考虑今年年初春季躁动是计算机占优，招商证券张(zhāng)夏认为(wèi)按(àn)照历史经验，要么计(jì)算机(jī)转电子（从应用到硬件、如(rú)2010年、2019年(nián)），要么计(jì)算(suàn)机强者(zhě)恒强87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些。

　　国(guó)海策略(lüè)4月9日研报认为，伴随二季度业绩窗口期的(de)到来，市场表现将更贴合业绩(jì)的(de)相对优势，维(wéi)持TMT是全年主(zhǔ)线(xiàn)的(de)判断，并建议关注短期维度业绩(jì)可能超预期的部(bù)分消(xiāo)费板(bǎn)块，电子行业有(yǒu)望体现出相(xiāng)对优(yōu)势。

　　从细分环节进一步来看，广发(fā)策略4月17日研报(bào)指出，电子行业在ChatGPT产业链(liàn)中(zhōng)主要(yào)分(fēn)布(bù)位(wèi)于AI服务器(qì)及(jí)相关电子(zi)产品。

　　对于AI服务器，广发策略认为(wèi)，AI服务器是以(yǐ)ChatGPT为代表(biǎo)的大(dà)模型(xíng)进行训练/推理(lǐ)的算力(lì)载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服务器中(zhōng)存储芯片、光模块/光(guāng)芯片(piàn)、PCB基(jī)板(bǎn)等电子(zi)产品的(de)量(liàng)与(yǔ)价，给相关电子厂商带来(lái)了机(jī)会(huì)。国海证券同样在研报中指出，维(wéi)持TMT为(wèi)全年市场(chǎng)主(zhǔ)线的判断，相关领域如AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光(guāng)模(mó)块等细分赛(sài)道(dào)将陆续迎来基(jī)本面的确认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联(lián)证券4月(yuè)20日(rì)研报同样表示，伴随AIGC模(mó)型快速(sù)迭代，AIGC应用面逐渐越来越(yuè)广，对于算力的需求将呈现指数(shù)级(jí)增(zēng)长，且AI芯片国产替代速度加快。建议重点关注景嘉微(wēi)、海光信息等(děng)GPU厂商；海光信息、龙芯中(zhōng)科CPU厂(chǎng)商；寒武纪、国芯科技等AI芯片厂商。

　　对于光模块(kuài)、光芯(xīn)片(piàn)等领域(yù)，东北(běi)证券4月16日(rì)研报表示(shì)，AIGC正在催化前述光(guāng)通信重(zhòng)要环节(jié)，相(xiāng)关公司将深度受益AI带来的增量需求。建议关注国产光模块龙头公司(sī)：中际旭创、新(xīn)易盛、光迅科(kē)技；高速光引擎光器件核心供应商天(tiān)孚通信；国产光(guāng)芯片领军企业(yè)源(yuán)杰科(kē)技。

　　同时，国金证券樊志远在4月21日研报(bào)中(zhōng)同样(yàng)看好AI服务器PCB，其测(cè)算，AI服务器PCB价值量是普通服务器的(de)价值量的5~6倍(bèi)，随着AI大模型和应(yīng)用(yòng)的(de)落地，市场对AI服务器的需求日(rì)益增加，市场扩容在即(jí)，建议关(guān)注沪(hù)电股份(fèn)、生益科技、联瑞新材、生益电子、兴森科技等企业。

　　另一(yī)方面(miàn)，对于相关电子产品，广发策(cè)略表示，电(diàn)子(zi)厂商亦有望受益于ChatGPT产(chǎn)业(yè)链的发展。在终(zhōng)端应(yīng)用侧，AIGC将有望为XR、智能音箱、安防等终(zhōng)端设备打开新成(chéng)长空间。此外(wài)，东海(hǎi)证券3月31日研报同样认(rèn)为(wèi)，AI赋(fù)能消(xiāo)费(fèi)电子趋势明确，估值重塑逻辑逐(zhú)步验证，关注(zhù)消费87的所有因数有哪些数，87的所有因数有哪些电子景(jǐng)气拐点。

　　对此，国信(xìn)证券4月(yuè)17日研(yán)报(bào)建议，AI创新持续催化，关注AIoT设备及服务器(qì)产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模型接入(rù)潜力的AIoT设备产业链，包括海康威(wēi)视、传音(yīn)控股、视源股(gǔ)份、康(kāng)冠科技、歌尔股份、创维数字(zì)等(děng)；2）受益于全球算力需求爆发式增长的AI服务(wù)器产(chǎn)业链(liàn)，包括工业富联、沪电股份、环旭电子(zi)、东山精密、闻泰科技、鹏鼎控股等；3）创(chuàng)新产(chǎn)品频(pín)发催化(huà)的VR/AR产业(yè)链(liàn)，推(tuī)荐歌尔(ěr)股份(fèn)、三利谱(pǔ)、创维(wéi)数字等；4）景气(qì)度(dù)筑底、消费复苏(sū)预期强化的智能手机产业(yè)链，包括(kuò)光弘科技(jì)、闻泰科技、传音控股(gǔ)、顺(shùn)络电子、东山精(jīng)密(mì)等。

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