上(shàng)市公司退(tuì)市在(zài)A股早已(yǐ)不稀(xī)奇(qí)，但连(lián)带(dài)着可(kě)转债一起退(tuì)市却是个新鲜事。5月22日(rì)，*ST搜特(tè)因股价(jià)连续(xù)20个交易(yì)日低于1元，触及(jí)退市指标，公司股票及其可(kě)转(zhuǎn)债被终止上市，搜特转债或成为(wèi)首只因正股(gǔ)退(tuì)市而强制退市的可转债。此外，*ST蓝(lán)盾也因触(chù)及退市(shì)指标(biāo)被(bèi)终(zhōng)止上(shàng)市，其(qí)可转债已进入退(tuì)市整(zhěng)理期，引发投(tóu)资者(zhě)对可转债(zhài)信用风险的(de)担忧。

　　可转债兼具(jù)债券和股票(piào)双重属性，自诞(dàn)生(shēng)以来(lái)颇受市场欢迎。一个广为流(liú)传(chuán)的(de)说法是(shì)，可转债“下(xià)有(yǒu)保底，上(shàng)不封顶”，即上(shàng)涨时有“股性”加油，下跌时有“债性”托底(dǐ)，投资者(zhě)“进可(kě)攻退可(kě)守”，几(jǐ)乎稳赚不赔。在可(kě)转(zhuǎn)债30多(duō)年发展中，此前(qián)一(yī)直未出(chū)现因正股退市而退市的(de)情况，也未发生过实质性违约(yuē)事件。

　　随着(zhe)搜特转(zhuǎn)债等的退市，零(líng)违约历(lì)史或将被打(dǎ)破，可(kě)转债信用风险浮出水面。虽说可(kě)转债退市(shì)后，依然可(kě)以执行赎(shú)回(huí)和回售等条(tiáo)款，但由于(yú)大多数上市(shì)公司是因(yīn)经营不善导致退市(shì)，财务状况并不乐观，资不抵(dǐ)债、拿不出钱进行赎回的可能性较大。而如果启动破产重整，公司发行(xíng)的可(kě)转债(zhài)划归为普通债权，清偿顺序相对靠后，刚性兑付亦存在很大不确定性。

　　接连2只可转债退市，投资者(zhě)蓦然发现，“长(zhǎng)期(qī)稳定的羊毛”不稳定了。事实上，可转(zhuǎn)债(zhài)退市并非完全(quán)出乎意料，早已在(zài)相关规则中埋下了“伏笔(bǐ)”。根(gēn)据交易所上市(shì)规(guī)则，上市(shì)公司股票被终止上市的，其发行的可转(zhuǎn)债及其他衍生品种应(yīng)当(dāng)终(zhōng)止上市。过去A股退市难、退市少，成就(jiù)了可转(zhuǎn)债30多年零(líng)退市、零违约的(de)“神话”。随着全(quán)面注册(cè)制改(gǎi)革的持续(xù)推进，市场优胜劣汰加快(kuài)，常态化(huà)退市机制正在形(xíng)成，以上市股为锚的可转(zhuǎn)债也跟着出清(qīng)，违约风险随之上升。退市(shì)，或将成(chéng)为可转(zhuǎn)债市场新(xīn)常态(tài)。

　　市场在发展，生态在改变(bi警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗àn)，投资者没(méi)有(yǒu)理由一(yī)成(chéng)不变，是时候重塑对(duì)可(kě)转债的认知了。投资者(zhě)要(yào)改变(biàn)“闭眼买债”的路(lù)径依赖，学会优择品种，规避(bì)风(fēng)险(xiǎn)。在选(xuǎn)择债(zhài)券时，要理(lǐ)性评(píng)估正股基(jī)本面、成长性、估(gū)值水平以及发债公司偿债(zhài)能力等，防(fáng)范债(zhài)券退市、违约(yuē)风险；在取舍标的时，应远离正股(gǔ)业绩表警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗现不佳、估值较(jiào)低、退市风险(xiǎn)较高的标的，而选择正股经营(yíng)效益良好、估值(zhí)合(hé)理且随市场下跌估值出现压(yā)缩的标的(de)。并(bìng)密切关(guān)注可转债市场(chǎng)风格变化，及时调整配置(zhì)比例和结构，学会(huì)在(zài)市场波动中“游泳”。

　　监管也应当跟上形势变化。目前(qián)关(guān)于可转债的退市处(chù)理还有不少空白和盲点(diǎn)，监(jiān)管部门应(yīng)尽快打齐补丁(dīng)，给予市场明确预期。比(bǐ)如，可进一步明确可转债在退(tuì)市(shì)后是(shì)否仍(réng)存在交易可能、是(shì)否(fǒu)还(hái)拥有转(zhuǎn)股功(gōng)能等。同(tóng)时，应加强对可(kě)转债的风(fēng)险防控(kòng)，强化发行前的信(xìn)用评(píng)级，对于(yú)信用资质较弱的公司，可考虑提(tí)高担(dān)保资(zī)产(chǎn)与回售条款等相关要求，适当(dāng)提升准入门槛，以更好保护投(tóu)资者利(lì)益。

　　全面(miàn)注册制(zhì)下，证券市场将迎来全(quán)方(fāng)位、根本性的变化。过去一(yī)些(xiē)“无脑买入”“跟风买入”的简单套路行不通了(le)，一些规(guī)则制度上的短板不能视而不见了。各市场参与(yǔ)主(zhǔ)体(tǐ)还需顺时应势(shì)，调(diào)整包括可转债在内的投资方法，完善(shàn)配套(tào)制度，提(tí)升风险意识，共促A股市场健康稳定发展。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 警察扫黄为什么很少去大酒店，警察会去星级酒店扫黄吗