北(běi)京时间5月7日(rì)，备受关注(zhù)的巴菲(fēi)特(tè)股东大(dà)会在奥马哈(hā)如期(qī)落下帷幕，93岁的巴菲特和他(tā)的老搭档芒格在5个半(bàn)小(xiǎo)时(shí)的提问(wèn)环节中，回(huí)答了投(tóu)资人(rén)的47个问(wèn)题。

　　现场(chǎng)云集(jí)了来自全球各(gè)地的投资者。“来自中国的投资(zī)者是最多(duō)的(de)，据说达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开源基(jī)金(jīn)首(shǒu)席基金学家杨德龙(lóng)如此分享自己(jǐ)在(zài)股东大会的现场见闻。

　　往届大会上，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国(guó)经济(jì)，今年也不例(lì)外。

　　“中美两国都具有竞争力，都能达成繁荣发展的前景。中国(guó)将会成为更好(hǎo)的国家，美国也(yě)可以如此。”巴菲特说道。此前，他也(yě)曾多(duō)次公(gōng)开表示十分看好中(zhōng)国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围(wéi)绕中国公(gōng)司进行过投(tóu)资(zī)部署(shǔ)，不过投(tóu)资对象均为中(zhōng)国公(gōng)司的H股(gǔ)。根据(jù)公开资(zī)料，巴菲特曾(céng)曾投(tóu)资中国石油（00857.HK）、比亚迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益(yì)率达到了10倍甚至(zhì)30倍以上(shàng)。

　　在今年2月(yuè)16日(rì)召开(kāi)的Daily Journal（每日(rì)期刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长(zhǎng)的芒格也曾表(biǎo)示(shì)，“投资人去投(tóu)资(zī)中(zhōng)国是没有问题的。相较于投资美(měi)国而言，投资中(zhōng)国(guó)可(kě)以让(ràng)你用便宜(yí)的价格买(mǎi)到一些更好(hǎo)的(de)公司，而这即(jí)便有一些不确定因(yīn)素(sù)的(de)影响(xiǎng)，也是值得的。”

　　那么(me)，按照(zhào)巴菲特的(de)投资标准，A股哪些股(gǔ)票可能会得到(dào)他的青睐？

　　时代财(cái)经根据(jù)巴菲特提出的(de)“净(jìng)资产收益(yì)率不低于20％而且(qiě)能稳定增长(zhǎng)”的最低标准，加上其投资(zī)特点，对(duì)A股5167家上市公(gōng)司进行了梳理，选出了相对符合巴(bā)菲特(tè)投资逻辑(jí)的18只股(gǔ)票。

　　18只股票(piào)中，消费仍占据三分(fēn)之(zhī)一(yī)，其(qí)中酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产(chǎn)收益率来(lái)看，医疗行业无(wú)疑是(shì)“最大赢家”。

　　医疗行业(yè)成“最大赢家”

　　此(cǐ)次选股，时(shí)代财经首先考虑(lǜ)净资(zī)产收益率指标，且出(chū)于对公司的价(jià)值判断而不是价格判断，选择的是加权(quán)平均（年化）净(jìng)资产(chǎn)收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这(zhè)一指标达(dá)到巴菲特“20％”标准的A股上市公司共有100家。

　　以过去3年的(de)净资产收益率(lǜ)来(lái)看(kàn)，排名第(dì)一的分别为(wèi)博拓生物（688767.SH）、东(dōng)方生物（68829微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗8.SH）和安(ān)旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公司(sī)。

　　其次，时代(dài)财经参考了上市公司最新（截至5月5日(rì)）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通(tōng)过与(yǔ)其所(suǒ)属行业算术平均值进行(xíng)对比(bǐ)，又从(cóng)100家公司中挑选出(chū)了估(gū)值(zhí)相(xiāng)对(duì)行业(yè)平均值(zhí)偏低的(de)67家公司。

　　最后，时代财经通过巴(bā)菲特的(de)持仓(cāng)变(biàn)动发现，巴菲特一如(rú)既(jì)往偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金押注能源领域，如(rú)西方石油、雪佛龙。

　　与此同(tóng)时，巴菲(fēi)特多次减(jiǎn)仓银行(xíng)股，包括(kuò)2006年入手的合众银行(xíng)和2010年入手的纽约梅隆银行，分别减持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度清(qīng)仓持有(yǒu)33年(nián)的(de)百年老(lǎo)行——富国银行。但(dàn)巴菲(fēi)特对金融领域的持(chí)仓仍(réng)有(yǒu)一定比重。

　　因而，时代(dài)财经又进(jìn)行了行业筛选(xuǎn)，还对海天味业等这类之前商品信(xìn)誉(yù)受过不良影响的公司进行了剔除(chú)。最终(zhōng)，“淘”出了18家相对符合(hé)巴(bā)菲(fēi)特标(biāo)准的(de)公司。

　　数据(jù)来源：Wind、中证指数官网。时(shí)代财经制图

　　如(rú)上表所示，这18家公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中(zhōng)饮料行业约有5家，占比近三分(fēn)之(zhī)一。而在(zài)近(jìn)五年(nián)内(nèi)，酒(jiǔ)企表现(xiàn)出色，净利润(rùn)复合年(nián)增长率(lǜ)均在22％以上，其中泸州老窖(jiào)（000568.SZ）成绩最亮眼，5年净(jìng)利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料界，明星家电潜力大

　　实际上，在A股市场上，有不少(shǎo)行业龙头股(gǔ)五年ROE超20％且净资(zī)产收益率(lǜ)为正，达到巴菲特关注的最低标(biāo)准，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这(zhè)些企业的(de)TTM高于其所(suǒ)属行业滚动市盈率，所以或还需要(yào)等(děng)待入场时机(jī)。

　　时代财经筛选(xuǎn)出的18家公司中，家用电(diàn)器行业公司上榜(bǎng)不少。其中(zhōng)，有专做厨卫(wèi)电器(qì)的浙江(jiāng)美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的(de)苏(sū)泊尔（002032.SZ）、以(yǐ)及“插座大王”公牛集团（603195.SH），不过相(xiāng)比起酒企，上述三家企业的5年净(jìng)利润复合年(nián)增长率表现(xiàn)略显逊色，分别(bié)为8.18％，9.29％以及19.93％。<微端是什么意思 手机端玩的叫微端吗/p>

　　从公司(sī)与行(xíng)业市盈率之差来看，差距最大的是主营(yíng)集成电路(lù)设计的(de)中颖电子（300327.SZ），相差(chà)40.11倍(bèi)，随后是专攻数字营(yíng)销的三人行（605168.SH）和(hé)主推(tuī)露露杏(xìng)仁露的承(chéng)德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差(chà)距(jù)最小的是(shì)公牛集团(tuán)（603195.SH），公司最新市盈率(lǜ)为27.19倍(bèi)，与(yǔ)行业最新(xīn)市盈(yíng)率仅差0.72倍(bèi)。

　　从区间股价涨跌幅来(lái)看，2018年1月2日(rì)至(zhì)2023年5月5日，仅(jǐn)有可川科技（603052.SH）、浙(zhè)江美大（002677.SZ）、华(huá)利集(jí)团(tuán)（300979.SZ）股价下跌，跌(diē)幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价(jià)均(jūn)有上涨。其中，区间涨幅前三名仍是酒企，分(fēn)别是重庆啤(pí)酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸(lú)州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司(sī)分别在1997年、2014年及(jí)1994年登陆(lù)A股。

　　2019年(nián)，时代财经也曾筛选(xuǎn)出相对符(fú)合巴菲特投资逻辑的22只股票，承(chéng)德露露（000848.SZ）和(hé)德(dé)赛电池（000049.SZ）彼(bǐ)时便(biàn)已上榜(bǎng)。

　　而上述两家(jiā)公司自2018年以来，股价涨幅分别(bié)为22.81％和37.9％，跑赢(yíng)上证(zhèng)指数(shù)的0.83％以及沪深指数的(de)-0.35％。

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