华尔街真是风(fēng)云诡谲。

　　曾发百页报告做(zuò)空(kōng)印度首富阿达尼集(jí)团（Adani Group）而引(yǐn)起轩然大波的(de)美国新兴做(zuò)空机构兴登堡研(yán)究（Hindenburg Research LLC）再度出击，此次(cì)矛头对准(zhǔn)的是“华(huá)尔街之狼”、著名亿万富翁投资(zī)者卡尔·伊坎（Carl Icahn）！

　　报告一出，伊坎旗(qí)下(xià)控(kòng)股(gǔ)公司伊坎企业（Icahn Enterprises LP，IEP）股价(jià)美东(dōng)时间5月2日周(zhōu)二收盘暴跌19.95％，创有史以(yǐ)来最大单(dān)日跌(diē)幅(fú)，市值蒸(zhēng)发40多亿美元(yuán)。

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　　而(ér)伊坎个人身价，也一夜(yè)蒸发(fā)29亿美元（约200亿人民币）。根据福(fú)布斯榜单(dān)显示，截至收稿，伊坎(kǎn)个人身价为147亿美元，排名世界富豪榜第123位(wèi)。

　　（来源：Forbes）

　　兴(xīng)登堡研(yán)究：

　　伊坎企业经济结构 “类(lèi)似(shì)庞氏骗(piàn)局”

　　兴登(dēng)堡研究在(zài)报告中(zhōng)指出，伊坎企业（IEP）正在运营 “类似庞氏骗局” 的经济结构。

　　兴(xīng)登堡研究表示，IEP利(lì)用来自新投资者的(de)资(zī)金向老投资(zī)者支付股息。报告指出，简(jiǎn)而言之，伊(yī)坎(kǎn)一直在使(shǐ)用从新投资者那(nà)里获得的(de)资金向老投资者(zhě)支付股息。“这种类似(shì)庞氏骗局的经济结构(gòu)只有在新资金愿意冒着(zhe)成(chéng)为最后一(yī)批'持有(yǒu)资金的风险的情况下(xià)才是可(kě)持续的”，报告(gào)说道。

　　兴(xīng)登(dēng)堡研究还在(zài)报告中称，IEP的56亿(yì)美元年(nián)终(zhōng)净资产价值被夸大了至(zhì)少22％！

　　（来源(yuán)：Hindenburg Research）

　　具体地，兴登(dēng)堡研究在报告中表(biǎo)示，IEP的股票被高估了75％以(yǐ)上，“IEP的交易价格比上次报告(gào)的(de)资(zī)产净(jìng)值高出218％，远远(yuǎn)高于(yú)所有可比公司。”

　　报告指出，另一方面，伊(yī)坎企业的(de)同行，如丹·勒(lēi)布（Dan Loeb）的Third Point Investors Ltd和(hé)比尔·阿(ā)克(kè)曼（Bill Ackman）的潘兴(xīng)广场控股公司(sī)，其交易(yì)价格(gé)均低于各自的资产净值。资(zī)产净值是(shì)衡(héng)量(liàng)基(jī)金(jīn)业绩的关(guān)键指标(biāo)，衡量(liàng)基(jī)金所持证券的市场价(jià)值。

　　兴登堡认(rèn)为，推(tuī)动IEP股票(piào)泡沫的是其15.8％的股息收益率，这(zhè)是迄今为止美国大型股公司中最(zuì)高的。兴登堡指责伊(yī)坎(kǎn)以股票而不是现(xiàn)金的形式发放(fàng)股(gǔ)息，并让伊(yī)坎企业(yè)出售新(xīn)股(gǔ)，以(yǐ)满足股东(dōng)的支出，从而(ér)抬高了股息收益率。

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告还举例称，IEP在2022年12月将其Automotive Parts的价值定(dìng)为3.81亿美(měi)元，但一(yī)个(gè)月后，该部门(mén)的一家(jiā)重要(yào)子公(gōng)司申请破产。

　　兴登(dēng)堡还指责唯一一家跟踪伊(yī)坎企业(yè)的大型投行Jefferies（杰富瑞）与伊坎之间的关(guān)系密切(qiè)。报告称，杰富(fù)瑞在其研(yán)究(jiū)中假设，即使在最坏的情况下，伊(yī)坎的股息(xī)也将永久支付，同时还从安排IEP股票发售(shòu)中获利。

　　伊坎反击：

　　兴登(dēng)堡的报(bào)告“自以为是”

　　这份做空报告对伊坎(kǎn)来说是一个重(zhòng)大挑(tiāo)战(zhàn)。他(tā)也(yě)在报告(gào)刊(kān)登的几小时(shí)后发(fā)声反(fǎn)击。

　　伊坎在一(yī)份声明中表示，兴登堡“自以为是”的报(bào)告旨(zhǐ)在以牺牲(shēng)IEP长期(qī)股东的(de)利(lì)益为代价获取利(lì)润。伊(yī)坎(kǎn)表示：“我(wǒ)们坚(jiān)持公开(kāi)披(pī)露的信息，我们(men)相信，从长期来看(kàn)，IEP的(de)业绩将会像(xiàng)以往一样(yàng)不(bù)言自明。”

　　伊坎表示，我们(men)仍然相信(xìn)激进主义(yì)是最好的投资(zī)范(fàn)例。“我过去25年(nián)的激进主义投(tóu)资已经(jīng)很好(hǎo)地证明了这一点。我们(men)定(dìng)期将我们的维权原则(zé)付诸于我们的多数(shù)控(kòng)股公司以及我们投资部门持有的少数股权(quán)，目前(qián)在14个上(shàng)市(shì)公司董事会(huì)中都有代表。此外，我(wǒ)们(men)坚信通过对(duì)冲头寸来降低风险，尤(yóu)其是在我们(men)今(jīn)天所处的(de)市(shì)场中。”

　　伊坎(kǎn)的公司持有他在能(néng)源、汽车、食品包装、房(fáng)地(dì)产和其他行(xíng)业的各种投资。他(tā)是IEP的控(kòng)股股东(dōng)，持有(yǒu)85％的(de)股(gǔ)份。

　　申明还指(zhǐ)出，报(bào)告(gào)中的说法(fǎ) “不会(huì)阻止IEP履(lǚ)行(xíng)其对IEP的单位持有人和员工的承诺”。

　　此(cǐ)外，股东(dōng)权益机(jī)构也(yě)坐(zuò)不住了！股东权益律所Johnson Fistel发表敦促亏(kuī)损(sǔn)的(de)投资者(zhě)就兴登堡研究做(zuò)空(kōng)报告伸出援手。

　　（来源：PR Newswire）

　　做空印度(dù)首富

　　兴登堡研究“一(yī)战成名”

　　回数兴登堡研(yán)究的做空(kōng)实例，最出名(míng)的莫过于今年2月做空印度首(shǒu)富的阿达尼(ní)集团了。兴登堡研(yán)究百页(yè)的(de)做空(kōng)报告使得前“亚(yà)洲首富”高塔姆·阿达尼跌下(xià)神(shén)坛，引发了外资纷纷从印度股市撤离(lí)，更(gèng)让印度总理莫迪受到反对派质(zhì)疑(yí)。

　　根据(jù)当时美国全国公共广播电台称(chēng)，截至(zhì)2023年2月6日，阿达尼(ní)集团市(shì)值(zhí)在短短10日内蒸发逾1000亿(yì)美元，集团的(de)债(zhài)券价格(gé)跌至垃圾(jī)债水平。阿达尼的(de)个(gè)人净资产(chǎn)也缩水近500 亿(yì)美元。

　　那么，兴登(dēng)堡研究究竟什么来(lái)头？公开(kāi)资料显示，兴登堡研究公司成立于2017年，总部位于纽约市。据(jù)兴登(dēng)堡研究官网介绍，公司的(de)主要业务包括披(pī)露企业的(de)会(huì)计造假、管理问题、未公开关联交易、财报违(wéi)规等(děng)。媒体统(tǒng)计显示(shì)，从(cóng)2020年至今，兴登堡研究公司共对30家公司发过难(nán)。他(tā)们雇佣(yōng)金融分析师、会计(jì)师和记者，来进行调查(chá)。

　　兴登堡研究(jiū)的创始？为内特·安德森（Nathan Anderson）。现年37岁的(de)安德森来自中产(chǎn)家庭，曾在康(kāng)涅狄格(gé)大学学(xué)习商科。 据其Linkedin资料，大(dà)学(xué)期间，他加(jiā)入了以色列的救护车(chē)急(jí)救(jiù)部门，是拥有以色列(liè)证书的救护人员。

　　公司官网显示(shì)，“兴登堡研究”这个名字源(yuán)于1937年在新泽(zé)西上空不幸坠(zhuì)毁的飞艇——“兴登堡”号(hào)。“我们将兴登堡视为(wèi)完(wán)全可以避免(miǎn)的人为灾难的(de)缩(suō)影，”该公司的(de)网站上写道。

　　除了此(cǐ)次的IEP以及(jí)阿达尼集团，兴登堡研究也曾瞄(miáo)准其他企(qǐ)业。2020年，兴登堡研究？份69页的做空报告(gào)，让市值一度达到340亿美元的(de)“卡(kǎ)车界特斯拉”公司Nikola的创始人被迫(pò)辞职，美(měi)国司法部和证券(quàn)监管机构随后跟进调查，Nikola的创始人最终被判欺(qī)诈罪成立(lì)。

　　2021年3月，兴(xīng)登堡研究指控电(diàn)动(dòng)汽(qì)车制造(zào)商Lordstown Motors伪造订单(dān)并在生(shēng)产能(néng)力方面误(wù)导投资者。该(gāi)公司的市值(zhí)一度超过50亿美元，如今已缩水至不到2.6亿(yì)美元，其股(gǔ)票在(zài)兴登堡(bǎo)研究做空报告公布后暴跌90％以上。

　　兴登堡(bǎo)研究还曾(céng)介入马斯克对(duì)推(tuī)特的收(shōu)购案。在兴(xīng)登堡研究宣(xuān)布做(zuò)空(kōng)推特(tè)后，推特的股价(jià)从(cóng)49.80美(měi)元跌至37.39美元(yuán)，随后安德森宣布关闭做空仓位。去(qù)年(nián)7月中旬，当推特的(de)股价位于低点(diǎn)附近时，兴登(dēng)堡研(yán)究宣布转为做(zuò)空推特，推特股价(jià)随即大涨约8％。

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