射(shè)频芯(xīn)片领域(yù)面临变(biàn)局，下游市场(chǎng)增速放缓叠加进(jìn)入竞争红海，海(hǎi)外巨头已(yǐ)开始寻求业务转(zhuǎn)型。

　　今日，射(shè)频芯片厂(chǎng)商慧智微正(zhèng)式在科创(chuàng)板上市。公司股价(jià)开(kāi)盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发行价(jià)跌去8.94％，目前(qián)总市(shì)值为(wèi)85.2亿元。

　　IPO前，慧(huì)智微在一级市场受(shòu)到资(zī)本热(rè)捧。据(jù)公(gōng)司上市文件，慧智微(wēi)于2018年末开始进入(rù)融资快车道(dào)，先后引(yǐn)入了华兴资本、元禾璞华(huá)、大基金二期、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中(zhōng)国以及金沙江创投等一系(xì)列外部机(jī)构股(gǔ)东。截至上市前(qián)，大基金二期、广发信德以及(jí)金沙江创投为持(chí)股达5％以上的外部(bù)机(jī)构股东，持股比(bǐ)例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值(zhí)得一提的是，与慧智微产品结构相似的唯捷(jié)创(chuàng)芯(xīn)，上市(shì)首日也走出了(le)破发的行情，该公司(sī)股(gǔ)价于去年下半年(nián)触底回升，但截至(zhì)今日收盘股价仍略低(dī)于发行价(jià)。

　　二级市(shì)场遇冷背后，是射频(pín)领域正面临变局。目(mù)前(qián)，正(zhèng)射频需求(qiú)走(zǒu)向疲软。Yole数据显(xiǎn)示，由于智能(néng)手机增速放(fàng)缓(huǎn)以及5G普(pǔ)及潜(qián)力有限等因素影(yǐng)响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复(fù)合增(zēng)长率约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等多家(jiā)全(quán)球射频芯片巨头，近(jìn)年来也在响应市场变化谋(móu)求射频芯片业(yè)务以外的转型(xíng)。

　　《科(kē)创板日报》记者注意到(dào)，当前(qián)，射频领域(yù)仍有飞骧科技(jì)、康希通信等公(gōng)司(sī)正(zhèng)排队IPO。

　　▌引入大基(jī)金二期等多个(gè)知名(míng)资方全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词rong>

　　公开资料显示(shì)，慧智微成立(lì)于(yú)2011年，主营(yíng)业务为射频(pín)前端(duān)芯片及模组的研发、设计(jì)和销售，下游(yóu)应用领域主要包括(kuò)智能手机以(yǐ)及物联网(wǎng)，客户包括三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻(wén)泰科技等移动终端设备ODM厂商，以及移远(yuǎn)通信等(děng)无线(xiàn)通信(xìn)模组厂商(shāng)。

　　据(jù)招股书，2020-2022年，公司分别实现营业收入2.07亿元、5.14亿元以及3.57亿元；公(gōng)司当前(qián)仍处(chù)于亏损状态，净亏损额分别为9619.15万(wàn)元(yuán)、3.18亿元以及(jí)3.05亿元。

　　对(duì)于(yú)公司亏损持续的原因(yīn)，慧智微在招股文(wén)件中称，是由于持续进行高(gāo)额(é)研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证周期(qī)，尚未(wèi)形成规(guī)模效(xiào)应；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去库存(cún)周期影(yǐng)响，公(gōng)司(sī)产(chǎn)品毛利空间(jiān)受挤压。

　　研发投入(rù)方(fāng)面，近三年的(de)总额分别为7588.54万元、1.16亿元以及1.85亿元，占营收比例分别为(wèi)36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛(máo)利方面，近三年公司的(de)综(zōng)合毛利率分别为6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行(xíng)业(yè)头部卓胜微(wēi)50％左右的毛利(lì)率水平(píng)，也不及和慧智微产品结构更接近的唯捷创芯，后(hòu)者毛利率为30％上下。

　　在自(zì)身造血(xuè)能力不足，但仍(réng)要抓(zhuā)紧扩大规模的(de)情况(kuàng)下，慧智微开(kāi)启了对(duì)外融资(zī)之路。公(gōng)开信息(xī)显(xiǎn)示(shì)，公司于2018年末开始进入融(róng)资快车(chē)道(dào)，尤(yóu)其(qí)是冲(chōng)刺IPO前的2021年，其在(zài)一(yī)年内(nèi)完成(chéng)了三轮(lún)融资，众多知名资方，包括(kuò)大(dà)基金二(èr)期(qī)、元禾(hé)璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等(děng)也(yě)是在(zài)这(zhè)一阶段对慧智微(wēi)进(jìn)入了慧智微的(de)股(gǔ)东序列。

　　据招(zhāo)股书，截至(zhì)IPO前，大基金二期、广发信德以及金沙江创投(tóu)为持(chí)股达5％以上的外部机(jī)构股东，持股(gǔ)比例分(fēn)别为6.54％、6.47％以及5.65％。

　　财(cái)联社创投通-执中(zhōng)数据显示(shì)，从当前(qián)的(de)股(gǔ)价情况看，大基金二期在投(tóu)资慧智微的近两年时间里，实现(xiàn)了(le)近2.5倍的账面回(huí)报，而较大基(jī)金二期晚3个月进入、并在后一(yī)轮(lún)持续加(jiā)注的红杉中国，平均持股成本增至13.78元/股，当前实现账面回报1.38倍。

　　▌射(shè)频芯片(piàn)领域面(miàn)临变(biàn)局

　　慧智微招股书显示，公司目前有超过接近(jìn)67％的收入来自于(yú)手机(jī)领域。当前，智能手(shǒu)机(jī)出货量的(de)大(dà)幅下降，已经对慧智微的业绩造(zào)成(chéng)了冲(chōng)击(jī)，而市场(chǎng)对智能(néng)手(shǒu)机未来增(zēng)速持续放缓的预期，也让资本市场对包括慧智微在(zài)内的(de)射频(pín)芯片厂商做出了重(zhòng)新思考。

　　根据Yole的数据，2021年射频前端的市场为190亿美(měi)元以(yǐ)上，2022年(nián)由于手(shǒu)机市场的下滑(huá)，射频前端市场规(guī)模与2021年的市(shì)场(chǎng)相差(chà)无(wú)几。而(ér)接下来(lái)，由于(yú)智能手机的(de)温和(hé)增长以及5G普及(jí)的(de)潜力有限，预计到2028年射频(pín)前端的市场(chǎng)年复合增(zēng)长(zhǎng)率约为5.8％，将(jiāng)达到(dào)269亿美元。

　　与慧智微有着相似产品结构(gòu)，同(tóng)样在IPO前获豪(háo)华股东突击入股(gǔ)的射(shè)频(pín)龙头唯捷(jié)创芯，在去年4月科创板上市时，也遭遇了破发的行(xíng)情，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年(nián)10月(yuè)跌至(zhì)30元每股的价格后止跌回升，但截至今(jīn)日收盘(pán)，唯(wéi)捷创芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元(yuán)/股。