5月以来(lái)，港股市场仍在持续下跌，最(zuì)近(jìn)一(yī)个(gè)交易日即5月25日主要指数(shù)更是(shì)创(chuàng)出(chū)年(nián)内收市新低。不过(guò)，虽然(rán)多只投(tóu)资港股(gǔ)的ETF产品年(nián)内收益告负，但资(zī)金越(yuè)跌越买(mǎi)，多只港股ETF产(chǎn)品(pǐn)年内份额增幅明显，纷纷创下历史新高。如广(guǎng)发基金两只港股ETF年(nián)内份额分别激增16倍、13倍(bèi)，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也持续增长(zhǎng)，最新份额更是逼(bī)近700亿份(fèn)。

　　多位业内人士对此(cǐ)表示，港股作为离岸市场(chǎng)，基本面主要(yào)跟(gēn)随国内(nèi)市(shì)场，而流动(dòng)性与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高，在基(jī)本面(miàn)及流动性双重(zhòng)压力下，5月市场走势较弱(ruò)。不过(guò)，当前港股(gǔ)市场估值水平(píng)已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，看好人工智(zhì)能、互联网科技、创新药等细分领域的(de)投(tóu)资(zī)机(jī)会。

　　最高(gāo)激增16倍！美国总统奥巴马几岁>

　　多只美国总统奥巴马几岁份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数据显示(shì)，截至5月26日，港(gǎng)股ETF产品年内(nèi)份(fèn)额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅(fú)超(chāo)37％，年(nián)内资金(jīn)合计(jì)净(jìng)流入达244.42亿(yì)元。

　　具(jù)体来看，有(yǒu)多(duō)只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历(lì)史新高(gāo)。其中，广发恒生科技ETF、广发港股创新药ETF年内份(fèn)额增(zēng)幅(fú)分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股ETF产品，亦在(zài)跨(kuà)境(jìng)ETF产品中位(wèi)列前二。而易方达、富国基金等旗(qí)下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产(chǎn)品份额(é)也实现倍数(shù)增幅。

　　此(cǐ)外，华(huá)夏恒生互联网ETF份额也持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅(fú)超31％，最新份额已站上699.71亿份的高位，再(zài)创历史(shǐ)新高，并继续蝉联市场(chǎng)规模(mó)最大的港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日，仍(réng)有(yǒu)超九成港股ETF产品年内收益(yì)为负，产品平均收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月(yuè)25日，港股(gǔ)再度(dù)缩量(liàng)下跌，恒生指数、恒生科技指数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看，5月港(gǎng)股市(shì)场跌(diē)多涨少，波(bō)动中枢朝下移(yí)动。

　　对于近期港(gǎng)股(gǔ)市场波动下跌，广发恒生科技(jì)ETF基金经理刘杰分析系受多个因素影响。一方面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率放缓，市场处于(yú)弱(ruò)预(yù)期和(hé)弱复苏叠加(jiā)的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存(cún)韧性(xìng)，美国债(zhài)务上限到期带来的(de)债务(wù)违约(yuē)风险(xiǎn)也对市场风险(xiǎn)偏(piān)好形成扰动。

　　同时，港股囊括(kuò)了(le)大部分内地(dì)互联网以及(jí)新经(jīng)济领域上市(shì)公司，5月份(fèn)日本正(zhèng)式出(chū)台了制(zhì)造设备(bèi)管制措施(shī)，加大了市场对于国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同期A股市场情(qíng)绪偏弱，均影(yǐng)响了5月份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经(jīng)理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要(yào)有基本面以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的(de)原因。

　　首先，从基本面角度(dù)来(lái)看，去年防疫(yì)政策转向后市场(chǎng)对(duì)于国内疫后复苏有较高的预期(qī)，“从春节前后的复苏情况，我们确(què)实看到由于线下场景(jǐng)的修复，消费(fèi)需求出现(xiàn)了比(bǐ)较好的恢复(fù)。而进入(rù)4、5月(yuè)份(fèn)，国(guó)内经济整体(tǐ)相(xiāng)较一季(jì)度环比有(yǒu)所减弱，这也使得(dé)市(shì)场(chǎng)对于国(guó)内经济复苏预期(qī)开始修(xiū)正，整体盈利(lì)端预期(qī)有(yǒu)所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角度来(lái)看，张(zhāng)昳泓表示，海外(wài)对于暂停加(jiā)息的节奏出现反复，人(rén)民币汇率(lǜ)也在持(chí)续走弱，近(jìn)期跌破7的关口。港(gǎng)股作为离岸市场，基(jī)本面主要跟随(suí)国内市场(chǎng)，而流动性与(yǔ)海外流动(dòng)性相关(guān)度(dù)较高，在基(jī)本面及流(liú)动性(xìng)双重(zhòng)压力下，5月市场走势(shì)较弱。

　　中融基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济(jì)相(xiāng)对强弱关系的(de)直接反(fǎn)馈(kuì)，“放开(kāi)国门之后我(wǒ)们预期中国经济向上，美(měi)国(guó)经济(jì)进入衰退，所以港股表现很(hěn)亢(kàng)奋(fèn)，但实际(jì)结果中(zhōng)美两边的状态变化(huà)还是需(xū)要(yào)更长时间，但(dàn)大概率还(hái)是(shì)会发生的，在这个过程中的波折就对应着人民币汇率和港股(gǔ)的大幅波动。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细分领域(yù)投资机会

　　尽(jǐn)管(guǎn)年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为，当(dāng)前港股市(shì)场估值水平已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资(zī)性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互(hù)联网科(kē)技、创新药等细分领域的投资(zī)机(jī)会。

　　广发基(jī)金刘杰表(biǎo)示，受(shòu)欧美(měi)银行业(yè)危(wēi)机(jī)影响(xiǎng)和(hé)主(zhǔ)要经(jīng)济体政策变化扰动，今年(nián)以(yǐ)来港股持续回调，整体表现不如A股。但(dàn)随着国内(nèi)外流动性压力持续缓解，未来港股资金面或(huò)有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的(de)低估值水(shuǐ)平，港股吸引力或许逐步凸显。“某(mǒu)些波(bō)动较大且回调较多的(de)细分板(bǎn)块或美国总统奥巴马几岁许是值(zhí)得(dé)关(guān)注(zhù)的方向，例如(rú)恒生科(kē)技以及港股创新药等，若(ruò)未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技(jì)领域、港股创新药以及(jí)消费复苏或(huò)者更(gèng)能调动市场的关注度。”

　　投(tóu)资建议(yì)上，广发基金刘杰认(rèn)为港股波(bō)动(dòng)性较大，建议投资者通过定投分散参与，较好平衡(héng)风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有价(jià)值的(de)细分赛道，或(huò)许(xǔ)更符合(hé)未来市场的表(biǎo)现。

　　具体来看(kàn)，首先，人工智能有望成为全球投资的主线，推动了中美股市的表现，未来人工(gōng)智能(néng)应(yīng)用或利好科(kē)技(jì)相关细分领域。其次，港股(gǔ)创新药(yào)是(shì)国内医(yī)药领域(yù)长期具备相对优(yōu)势的(de)细分赛道，对比美(měi)国(guó)创(chuàng)新药占比医药市(shì)场(chǎng)80％的占比，国内占比仅为10％左右，未来肿瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药，长期投(tóu)资价值值得关注。此(cǐ)外，港股消费行业也有望(wàng)上行。因为目前我国(guó)经济总量数据(jù)回暖，国内经济长(zhǎng)远发展的(de)确定性增强，居民可支配(pèi)收入增加(jiā)，消费信(xìn)心正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中(zhōng)融基金表示，港(gǎng)股市场是(shì)以(yǐ)机构(gòu)和(hé)外(wài)资为主导的(de)市(shì)场，因此海外经济(jì)数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压和(hé)较(jiào)弱的(de)国际宏(hóng)观环境(jìng)背景(jǐng)下，短期港股或是(shì)震荡行情，投资者可(kě)以关注高稳定(dìng)性(xìng)且具备估(gū)值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑比预期更快这二者(zhě)中任(rèn)一情景(jǐng)发生甚至同时发生时，我(wǒ)们(men)可能就会看到人(rén)民(mín)币汇率的走强，同时港(gǎng)股整体表现也会走强。”中融基金(jīn)进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营(yíng)商等高股息资产，而随着市场预期更进一步(bù)强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为消费品的业绩差异很大(dà)，建(jiàn)议更(gèng)多关注个股的性价(jià)比与成长的确定性。

　　诺德(dé)基金张昳泓直言，从(cóng)长期维(wéi)度(dù)来看，当下港(gǎng)股市场具备(bèi)一(yī)定的投(tóu)资(zī)性价(jià)比，当前(qián)估值水平仍(réng)然(rán)位于历史(shǐ)偏低水平(píng)。从基本(běn)面角度来说(shuō)，他们认为国内经济的复(fù)苏节奏可能大概率是(shì)一波三(sān)折趋势(shì)向上的(de)弱复苏态势(shì)，当(dāng)下港股市场已经price in经济(jì)复苏较弱的相(xiāng)对悲观的预(yù)期，往后(hòu)看(kàn)随着经(jīng)济的(de)缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从流动性(xìng)角度来看(kàn)，美联储(chǔ)暂停加(jiā)息虽在(zài)节奏上(shàng)较难判(pàn)断，但往未(wèi)来看(kàn)是(shì)大概率事件，预计人民币汇率的压力(lì)也会逐步缓(huǎn)解。

　　“细分板块(kuài)上，我们(men)认(rèn)为顺周期受益于国内(nèi)经(jīng)济复苏的消费、互(hù)联网、医药等(děng)板块仍然(rán)值得重点关注。”张昳泓表示(shì)，港股市场由于其离(lí)岸(àn)市场特(tè)性，海外投(tóu)资人占比较高，受国内及(jí)海外多重因(yīn)素影响(xiǎng)，市场(chǎng)整体(tǐ)波动性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以(yǐ)逢(féng)低布局(jú)，更多可以(yǐ)采取(qǔ)基金定投(tóu)的方式投资于港(gǎng)股市场。

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