大家(jiā)好，转眼(yǎn)假(jiǎ)期(qī)就结束了，泰勒小区都没出一直在加班(bān)，这个(gè)长假，国内旅(lǚ)游(yóu)消费爆(bào)了，而海外有爆了，不(bù)过(guò)是爆雷。按照惯例，我们(men)梳(shū)理一(yī)下重大消息(xī)，以(yǐ)及券商老师(shī)们的最新(xīn)看法。

　　五一大事(shì)件(jiàn)

　　1、中(zhōng)央政治(zhì)局会(huì)议(yì)定(dìng)调(diào)！

　　中共中(zhōng)央政治局(jú)4月28日(rì)召开会议，分(fēn)析研究当前(qián)经济形势(shì)和经(jīng)济工(gōng)作。中共中央总书记习近平主持(chí)会议。会议认为，今(jīn)年(nián)特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗以来(lái)，在以习近平同志(zhì)为(wèi)核(hé)心(xīn)的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各(gè)部门更好统筹国内国(guó)际两个大局，更好统(tǒng)筹疫情(qíng)防控和经济社会发展，更(gèng)好统筹发展和(hé)安全，我国疫情防控(kòng)取得重大决定(dìng)性胜(shèng)利，经济社会全面恢复常态化运行，宏(hóng)观政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预期转(zhuǎn)弱三(sān)重压力得到缓解，经济增长好于预(yù)期，市场(chǎng)需(xū)求逐步恢(huī)复，经济发展呈现(xiàn)回升向好态势，经济运行(xíng)实现良好开局。

　　会议(yì)指(zhǐ)出，当前我国经济(jì)运行好转主要(yào)是恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍(réng)然(rán)不足，经济转(zhuǎn)型升级面临新的阻(zǔ)力，推动高质量(liàng)发(fā)展(zhǎn)仍需要克服不(bù)少困难挑战。

　　此外，会议重申对刚性和改善性住(zhù)房(fáng)需求的支(zhī)持(chí)，强调做好保交(jiāo)楼、保民生、保稳定(dìng)工作(zuò)，促进房地(dì)产市场平稳健康发展。同时，会议还提(tí)出，在超大(dà)特大城市积极稳步推进城中村改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设施建(jiàn)设等。

　　2、国家(jiā)统计局：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份，制造业采购(gòu)经理指数（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点，低于临界点，制造业景气水平回(huí)落(luò)。

　　3、美国第一共和银行被正式(shì)接管

　　在勉(miǎn)强支撑了两个(gè)月后，风雨飘摇(yáo)的美国第一共和银行终究还是没(méi)能逃脱倒闭并被接(jiē)管收(shōu)购的命运。美国加州(zhōu)金(jīn)融(róng)保护与创(chuàng)新部（DFPI）周(zhōu)一表示，监管机(jī)构已接管了第一(yī)共(gòng)和银行(xíng)，这是(shì)本轮美国银行业危(wēi)机中(zhōng)第四家(jiā)倒(dào)下的(de)银行，同(tóng)时也是美国历史(shǐ)上(shàng)第二大的(de)破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游出游2.74亿人(rén)次(cì)，同比增长70.83％

　　经文化和旅游部数据中心测算(suàn)，全国国内旅(lǚ)游出游(yóu)合(hé)计(jì)2.74亿(yì)人(rén)次，同(tóng)比(bǐ)增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比(bǐ)口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅游收入1480.56亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)128.90％，按可比口(kǒu)径恢复至2019年(nián)同期的(de)100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据俄新社(shè)报(bào)道，当地时(shí)间(jiān)5月3日凌(líng)晨，乌克(kè)兰试图用无人机袭(xí)击克里姆林宫。

　　据(jù)报道(dào)，当晚两架无(wú)人机瞄准(zhǔn)了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并(bìng)使用(yòng)电(diàn)子对抗系统(tǒng)，使这(zhè)两架无人机(jī)出现异常(cháng)，未(wèi)能达(dá)到袭击目的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京没(méi)有因袭击受伤，其工作日程将(jiāng)照(zhào)常(cháng)进行(xíng)。 掉落(luò)的无人机碎片也没有(yǒu)造(zào)成(chéng)人(rén)员伤(shāng)亡(wáng)。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫称，乌克(kè)兰(lán)无人机试图(tú)发(fā)动袭(xí)击时普京不在克里姆林宫(gōng)中。 他表(biǎo)示，普(pǔ)京3日在位于(yú)莫斯科州(zhōu)的新奥加廖沃(wò)官邸工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统(tǒng)新闻处表(biǎo)示，俄方保留在(zài)合适(shì)的时间和地点采取回应措施(shī)的权利。

　　另据俄(é)新(xīn)社(shè)5月3日报道，俄罗斯(sī)首都莫斯科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经(jīng)政府(fǔ)批准(zhǔn)的除(chú)外。 莫(mò)斯科市长索比亚(yà)宁表示，这一决定是(shì)为了防止未经(jīng)授权使用无人机，避免妨(fáng)碍执(zhí)法机(jī)构的(de)工(gōng)作。

　　据(jù)法新社当地时间(jiān)3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示“没有参与”对克里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人(rén)报》网(wǎng)站消息(xī)，针对无人机试图袭击(jī)俄罗斯(sī)克里姆林宫(gōng)一事，乌总(zǒng)统新闻秘书谢尔盖？尼基福罗表示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社(shè)3日(rì)报道，俄罗斯国家(jiā)杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受(shòu)该(gāi)媒体采访时，呼吁俄军对乌克(kè)兰总(zǒng)统(tǒng)泽连斯基位(wèi)于(yú)基辅的官邸进行导弹打击(jī)，作为对乌方企(qǐ)图使(shǐ)用(yòng)无人(rén)机袭击克宫的回应。

　　十大券商最新(xīn)研判(pàn)

　　1、中信证券：从失衡(héng)到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的(de)五(wǔ)月行情

　　4月A股(gǔ)经历了AI主(zhǔ)题行(xíng)情(qíng)诱发的过度博弈(yì)和(hé)心态失衡(héng)，市场大幅动荡。进入5月，国(guó)内的(de)经济、政策和外部(bù)环境相比4月继续(xù)不断(duàn)改善(shàn)，投(tóu)资者(zhě)对(duì)经(jīng)济的预期将在微(wēi)观体(tǐ)验、宏观数据、A股业(yè)绩三个层面实现统一，投(tóu)资(zī)者心态(tài)也将逐步从短暂失(shī)衡(héng)趋向平(píng)稳，市场依(yī)然(rán)处于全年(nián)第(dì)二个关键(jiàn)做(zuò)多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱动的(de)行情阶段，配置(zhì)思路(lù)上建(jiàn)议(yì)坚(jiān)持高切低，关注(zhù)上半年景气持续改(gǎi)善(shàn)的品种。

　　首先，政(zhèng)治(zhì)局(jú)会议(yì)提振市场信心，扩内需仍是着力重(zhòng)点，政策预期(qī)回归理性，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并(bìng)将(jiāng)得到同比和高(gāo)频数据验(yàn)证(zhèng)；外部流动性拐点明确，美国(guó)银行业风险(xiǎn)不(bù)断(duàn)发(fā)酵，但预(yù)计对A股实质影响十分有限。其(qí)次，财(cái)报(bào)季(jì)数据显示，A股业(yè)绩跨年筑底(dǐ)特征明显，全年逐季改善的趋势显现(xiàn)，其中(zhōng)行业的(de)结构性亮点日(rì)益清(qīng)晰(xī)，经济预(yù)期5月将在微(wēi)观体验(yàn)、宏观数据(jù)、A股业绩三个(gè)层面统一(yī)，夯实市场上(shàng)行基础。最后，预(yù)计5月A股仍(réng)处于今(jīn)年第二个关键做多窗口中，并将步(bù)入业绩(jì)驱(qū)动的行情(qíng)阶段，投资者心态由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建(jiàn)议紧扣(kòu)业绩主线，重点布局医(yī)药(yào)、数字(zì)经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩亮(liàng)点的品种，以及其他板块中一(yī)季度业绩明显改(gǎi)善，且(qiě)在二季度有(yǒu)望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金(jīn)策略：节后(hòu)A股(gǔ)有望相(xiāng)比全球市场显(xiǎn)现相(xiāng)对韧性

　　中金(jīn)策略团队5月3日表示，节后A股有望相比(bǐ)全(quán)球(qiú)市场显现相对(duì)韧性。主要基于：1）经济复苏势头尚不稳固，政(zhèng)策有望延续稳中(zhōng)求进基调。2）上(shàng)市公(gōng)司业绩低迷期已过。3）海外风险需要密切(qiè)关注，如若应(yīng)对得当，对A股影响可能有限。上述因素结合当前(qián)A股市场(chǎng)整体(tǐ)估(gū)值水平不高(gāo)仍处(chù)于历史中低位，A股节后两个交易日虽(suī)受节(jié)假期(qī)间的事件性因(yīn)素影(yǐng)响可能有所波动，但(dàn)对(duì)后市整(zhěn特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗g)体(tǐ)表现不用(yòng)过于谨慎，当(dāng)前位置市场机(jī)会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把握

　　一季(jì)度全A营收增速等(děng)指标(biāo)仍在(zài)探底，五一出行恢复亮眼(yǎn)，但制造业PMI已露出疲态，海外(wài)处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环(huán)境(jìng)下美国银行风(fēng)险事件频发，衰退风险上升。市场(chǎng)处于再(zài)平衡期，低位把(bǎ)握再布局机会；短期(qī)结构上关(guān)注(zhù)在(zài)低位资(zī)产中寻找景气稳(wěn)定或(huò)好(hǎo)于预期方向，中(zhōng)期(qī)线索在于科技周期与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链（预(yù)制菜、啤酒）、军工、新能源等。主(zhǔ)题重(zhòng)点关注：一带一路、数据要素等。

　　4、海通(tōng)策略：均衡以(yǐ)待

　　①22/10以(yǐ)来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛市第一波上涨的结构(gòu)分化更(gèng)显著。②牛市初期类似春天(tiān)，市场有(yǒu)所反复(fù)很(hěn)正常，短期政策(cè)和业绩因(yīn)素影响下，行业或更均(jūn)衡。③数字经(jīng)济是全年主线，后续或依据基本面去(qù)伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复(fù)苏(sū)的部分消费。

　　5、波动率已经回归 | 民生策(cè)略

　　往后看，核(hé)心资产、海外映射的科技和大宗商品都(dōu)将被海(hǎi)外逐级放(fàng)大的宏(hóng)观波动所影响。我们(men)的资源+重资产组合(hé)短期驱动逻(luó)辑建(jiàn)议以“红利+中特估”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国企（炼厂、建筑、钢(gāng)铁）资源类企业（煤炭、油、金(jīn)、铜），交通运输(shū)（油(yóu)运、干散运(yùn)、港口、公路）；近期(qī)场景消费(fèi)正(zhèng)在展现出成为未来经济增长(zhǎng)新(xīn)动能的潜力，推荐中低端消费、县域消费(fèi)；以“宁组合(hé)”为代表的赛道板块有(yǒu)望企稳(wěn)。

　　6、兴证策(cè)略：五一前后(hòu)市场表(b特利迦奥特曼的脚底痒怎么办，奥特曼的脚怕痒吗iǎo)现如何？行(xíng)业胜率如何(hé)？

　　参(cān)考过(guò)去13年（2010-2022），五一(yī)节后市场上涨概率较节前明(míng)显提升。以全(quán)A指数为代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为14.3％、28.6％，而节(jié)后1周、1个月(yuè)上涨(zhǎng)概率(lǜ)则大幅(fú)上(shàng)升(shēng)至38.5％、46.2％。分行(xíng)业看，五一节后1周国(guó)防军(jūn)工（69.2％）、电子（61.5％）、计(jì)算(suàn)机（53.8％）、传媒（53.8％）胜(shèng)率(lǜ)较高，而节后(hòu)1个月(yuè)食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属(shǔ)（69.2％）胜率较高，食(shí)品饮料（3.8％）、电(diàn)子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均(jūn)涨(zhǎng)幅(fú)居前(qián)。

　　7、华(huá)西策略：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产波动以及背(bèi)后释放的信号

　　国内(nèi)复苏延续(xù)，支撑A股指数震(zhèn)荡上移(yí)。从“五一”前后(hòu)大类资产表现来看，全球主要权益市场及(jí)原油等大宗(zōng)商品走弱，美债收益率下行，黄金价格走(zǒu)强(qiáng)，表明(míng)海外市场(chǎng)“衰退交(jiāo)易”有所升温(wēn)。美欧一季度经济增速不及市场预期，美国银行业危机和两党债务上限博弈(yì)使得海(hǎi)外风险(xiǎn)偏好(hǎo)有(yǒu)所回落，同时也促使美(měi)联(lián)储更快转向(xiàng)鸽(gē)派。

　　回顾(gù)假期消费数据，国(guó)内服(fú)务消(xiāo)费大幅回(huí)升，但地产销售(shòu)复苏偏缓，4月制造业PMI回(huí)落也表明国内经济仍处(chù)于(yú)复苏早期。4月政(zhèng)治局(jú)会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是恢复性的(de)，内生动(dòng)力还不强，需求仍然不足”，因此总量政(zhèng)策(cè)收紧风险不大，企业盈利上行将支撑A股(gǔ)指数震(zhèn)荡上移。结构上，政治局会议首提“重视通用人工智能发展(zhǎn)”，全(quán)球产业催化和(hé)国内政(zhèng)策(cè)驱动的数字经济行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术(shù)调整何(hé)时结(jié)束？| 信达策(cè)略

　　3月(yuè)-4月万得全A指数整体是震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束后，指数(shù)的第一次(cì)长时间回撤，可(kě)以类(lèi)比(bǐ)历史上(shàng)牛市(shì)第(dì)一(yī)年中的战术(shù)性(xìng)调(diào)整(zhěng)（2013年2-6月、2016年(nián)4-5月、2019年(nián)4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛市第一(yī)年中的第一次战术性回撤，时间约2个(gè)月(yuè)，起(qǐ)始(shǐ)和结束(shù)的拐点，均(jūn)与高频经济(jì)指标和预(yù)期的边际变化同步。

　　2019年4-7月，回撤整体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年(nián)弱很(hěn)多，所以主(zhǔ)跌阶段完(wán)成后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月以来，股市(shì)、债市和商品市场的表现(xiàn)，均表明资本市场对(duì)经济的判新偏向认(rèn)为(wèi)Q1的经济回升可能不会(huì)持续(xù)太久，或者至少Q2可能不会(huì)持(chí)续(xù)。从最(zuì)新的PMI数据来(lái)看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一下降背后我们认为(wèi)可(kě)能主(zhǔ)要有两(liǎng)个短期(qī)原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均(jūn)会季节性(xìng)回落(luò)；（2）根据历史经验，疫情后(hòu)第一个季度经济数据最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第(dì)二个季(jì)度。PMI数据、商品价(jià)格(gé)、海(hǎi)外经济担心等因素，可能会(huì)让4-5月的经济数据很难超预期。由(yóu)此导(dǎo)致(zhì)这一(yī)次市场的(de)战术调整虽然可能已经(jīng)完(wán)成大部分(fēn)，但(dàn)由(yóu)于缺乏数据改善(shàn)，可能还需(xū)要震荡磨底。

　　9、财通(tōng)策略(lüè)：第五次“赛道大切换”

　　我们或已正站(zhàn)在(zài)新一(yī)轮牛(niú)市起点之上，短期的迷雾掩(yǎn)盖不(bù)了长期的坦途，把握(wò)“上证50高股息央国企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落的PMI和长端利率、反复的美联储(chǔ)、激烈的中美摩擦、偏弱的一季报(bào)业绩；但中期的坦途较为明确：经济温和复苏、美(měi)联储(chǔ)年内结束加息(xī)、A股市(shì)场(chǎng)估值(zhí)极低(dī)、产(chǎn)业趋势(shì)明(míng)确(què)、机构赛道(dào)大(dà)切换(huàn)向TMT。看长做短，如何(hé)应对短期迷雾？5月建议重点(diǎn)关注上证50高股息央国企，央国企指数和(hé)ETF后(hòu)续将发行(xíng)、迎来(lái)增量资金行情，高股息组合在经(jīng)济偏弱、利(lì)率下行(xíng)环境下获取超(chāo)额(é)收(shōu)益(yì)（13只被指(zhǐ)数集中(zhōng)覆盖的高股息央国(guó)企(qǐ)见(jiàn)正文）。此外Q1基金持仓呈现(xiàn)机构赛(sài)道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果TMT方(fāng)向在(zài)5月有(yǒu)明显调整，是进一步加配的良机(jī)，其(qí)中(zhōng)以科创50方(fāng)向最为关(guān)键。若美联储(chǔ)能够在5月完成最后(hòu)一次加息，中美摩擦有所缓和，将极(jí)大地(dì)利(lì)于(yú)新兴市(shì)场（A股和港股）、尤其成(chéng)长股表(biǎo)现。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻势，科创再(zài)起

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