昨夜，美国(guó)银(yín)行股持续暴跌(diē)，内外盘商品期货全线(xiàn)下跌。

　　当(dāng)地时间周二，美股三大指(zhǐ)数集体低开(kāi)，道指跌0.14％，纳(nà)指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地(dì)区性银行股又(yòu)崩了，第(dì)一共(gòng)和银行股(gǔ)价重(zhòng)挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至(zhì)50％，续刷(shuā)历史新低。硅(guī)谷(gǔ)银行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行(xíng)跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西(xī)太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银行（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于(yú)美国(guó)地区性银行股再次大跌，导致美(měi)国国债价格(gé)飙升(shēng)，短期市场利率大幅下跌，债券(quàn)交易员不再完(wán)全押(yā)注美联储(chǔ)会再加(jiā)息25个基点。6月的(de)美联储利率掉期(qī)合约目前反映出，央行(xíng)基准利率仅比当不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包前有效联邦(bāng)基(jī)金利率高(gāo)出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会议中(zhōng)有(yǒu)一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周早些时候(hòu)，交(jiāo)易员认为美联储在(zài)5月份加息几乎是(shì)肯定的，且6月份有可能进一步加息。除(chú)了大幅降低加息的可(kě)能性外，掉期交(jiāo)易还显示，市(shì)场对(duì)利(lì)率见顶后美联储降息的(de)押注有所增(zēng)加，他们预计到年底(dǐ)联邦(bāng)基金利率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股(gǔ)时段，新加(jiā)坡(pō)铁矿石(shí)指数期货(huò)05合约(yuē)跌破(pò)100美元/吨，日内跌幅近4％，为去年12月(yuè)以(yǐ)来首次。WTI原(yuán)油日内走低2％，报77.07美元/桶；布伦特原油跌(diē)1.96％，报80.80美元(yuán)/桶(tǒng)。

　　内盘(pán)方面(miàn)，截至昨日(rì)23时收盘(pán)，国内期货主力合约几乎全线下跌(diē)。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方(fāng)面，菜(cài)粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今晨收盘，WTI 5月原油期(qī)货收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特6月原油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金(jīn)属全线下跌(diē)。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌(diē)2.6％，伦铅(qiān)跌1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天(tiān)深(shēn)夜，白宫发(fā)布(bù)声明称，美国总统拜登将否决众议院议长(zhǎng)、共(gòng)和党领袖(xiù)麦卡锡提出(chū)的债务上限方案。白宫(gōng)称：众议院(yuàn)共和(hé)党人必须在没有任(rèn)何要求(qiú)和(hé)条件的情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性，并解(jiě)决(jué)债务(wù)上限问(wèn)题(tí)。

　　上周，麦(mài)卡锡公布了一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题(tí)和(hé)削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务上(shàng)限上调1.5万亿美元，但同时(shí)还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在(zài)周二，美国财政部(bù)长耶伦警(jǐng)告称(chēng)，如果(guǒ)美国国会(huì)不提高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产生的债务违(wéi)约将在美(měi)国引发一场“经济灾难”，使未(wèi)来几年的(de)利(lì)率上升(shēng)。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约(yuē)将(jiāng)导(dǎo)致失业率上升，同(tóng)时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽车(chē)贷款和信用卡上的支出(chū)增加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美元的债务上限是(shì)国会的一项“基本责任(rèn)”，如(rú)果违约将产(chǎn)生一场经济和金融灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成(chéng)本(běn)。如果不提高债务上限，美国(guó)企业将面临信贷市(shì)场(chǎng)的恶化，政府将可能无(wú)法(fǎ)向军人家庭和依赖社会保障(zhàng)的老年人(rén)发放款(kuǎn)项。

　　拜登正式宣布竞选连任美国总统(tǒng)

　　北京时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统(tǒng)拜登正(zhèng)式(shì)宣布，他将参(cān)加2024年的连任竞选。法新(xīn)社称，拜登将“以创纪录的80岁高龄(líng)”投入到(dào)一场新的激烈竞(jìng)选中。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历为了民主(zhǔ)挺身而出的时刻，为(wèi)了他们的基本自由挺身而(ér)出。我相信这(zhè)是我们的时刻。这(zhè)就是我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加入我们，让我(wǒ)们完成这项任务。”拜登(dēng)还(hái)附上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分(fēn)析称，目前拜登在(zài)民主党内部(bù)没有真正(zhèng)的挑战者，但他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜登已经80岁(suì)，到第(dì)二任期结束(shù)时，这位(wèi)资深民主党人将(jiāng)年满86岁(suì)。

　　美国全(quán)国广(guǎng)播公司（NBC）上周末发布(bù)的一项民调显示，70％的美国人(rén)包(bāo)括51％的民主党人，认(rèn)为拜登不应该参选。不支持他参选的人中(zhōng)，69％的人认为年(nián)龄(líng)是一个主要或(huò)次要原因。

　　国内期交(jiāo)所(suǒ)公(gōng)布劳动节期间风控(kòng)工作安排

　　昨日，国(guó)内各家期货交(jiāo)易所公布劳动节期(qī)间有(yǒu)关工作安排，调整相关期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金水(shuǐ)平。

　　上期所(suǒ)通知称，自(zì)4月27日起第一个未出(chū)现单边市的交易日收盘结算时，铜、铝(lǚ)、锌、铅期(qī)货合(hé)约的(de)交易(yì)保证金(jīn)比例(lì)调整为11％，涨跌停板幅度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金(jīn)比例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白银期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度(dù)调整为11％；镍、石油沥青期(qī)货合约的交易保证金比例(lì)调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整(zhěng)为12％；锡期货(huò)合约的交易保证(zhèng)金比例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度(dù)调整为14％。5月4日交(jiāo)易后，自第一个未出现单(dān)边(biān)市的交易日(rì)收(shōu)盘结算(suàn)时，黄金(jīn)期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为9％，涨跌停(tíng)板幅度(dù)调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约的交易(yì)保证金比例和涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度(dù)恢复至原有(yǒu)水平。

　　上期能源方面，自4月27日(rì)起第(dì)一个未出现(xiàn)单边(biān)市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，国际铜期货合约的交易保(bǎo)证金比例调整为11％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为9％；低(dī)硫燃(rán)料(liào)油期货合约的交易保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅度调整为(wèi)12％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市的(de)交易(yì)日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保证(zhèng)金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复至原有水平。

　　郑(zhèng)商所方面，自(zì)4月27日结算时起，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱(jiǎn)期(qī)货(huò)合约的交易保证金标准调整为10％，涨跌停板幅度调(diào)整为9％，其中纯碱2305合(hé)约的(de)交易保证金标准(zhǔn)仍(réng)为12％；白糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤(xiān)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证金标准调整(zhěng)为9％，涨跌(diē)停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复交(jiāo)易(yì)后，自品种持仓量(liàng)最大的合约未(wèi)出现涨跌停(tíng)板单边市的第一个(gè)交易日结算时起，上述(shù)品种(zhǒng)期货(huò)合约(yuē)的交易保证金标准和涨跌停板(bǎn)幅度恢复至调整前(qián)水(shuǐ)平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度调整为(wèi)7％，交易(yì)保证金(jīn)水平(píng)调整为(wèi)8％；棕(zōng)榈(lǘ)油、乙二醇、苯乙烯和液化(huà)石油气期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保证金水(shuǐ)平维持(chí)不变(biàn)。5月4日恢复交易后，在各(gè)期货持仓量最大的(de)合约未出现涨跌停板单边无连续(xù)报价的第一个交易日结算(suàn)时起，黄大豆(dòu)1号(hào)、黄大豆2号、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为6％，套期(qī)保值(zhí)交易保证金水(shuǐ)平调整为7％，投机交易(yì)保证金(jīn)水平调整为8％；豆(dòu)粕、豆油、棕榈油、聚乙(yǐ)烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二(èr)醇(chún)、苯乙烯和(hé)液化石油(yóu)气期货(huò)合约涨跌停板幅度(dù)和交易保证金(jīn)水平恢复(fù)至(zhì)节前标准(zhǔn)；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金水平维(wéi)持不变。

　　中金所公告称，自4月(yuè)27日结算时起(qǐ)，沪深300、上证50、中(zhōng)证500股指期货各合(hé)约的交易(yì)保(bǎo)证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自(zì)相关品(pǐn)种持仓(cāng)量最大的合(hé)约(yuē)未出现单边(biān)市的第一个交(jiāo)易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中证1000股指(zhǐ)期货各合约的(de)交易保(bǎo)证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股指(zhǐ)期权各合(hé)约的保证金调整系数(shù)根据相应股指(zhǐ)期货的交易保证金标准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称(chēng)，自4月27日结(jié)算时起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金标准调整(zhěng)为9％和11％。5月(yuè)4日恢复交易后，在工(gōng)业硅(guī)品种持仓量最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌停(tíng)板(bǎn)单边无(wú)连续报价的(de)第(dì)一(yī)个(gè)交易(yì)日(rì)结算时(shí)起，工业硅期货合(hé)约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱，生猪期价大跌(diē)

　　昨日，生(shēng)猪期现货价(jià)格走(zǒu)势背离，期货主力LH2307合约收盘至16345元/吨(dūn)，日内跌4.11％。现货(huò)价(jià)格继(jì)续上涨，截(jié)至4月(yuè)25日(rì)，全国均价15.24元/公斤(jīn)，环比上(shàng)涨0.3元(yuán)/公斤(jīn)。

　　齐盛期货(huò)分析师(shī)孙一(yī)鸣(míng)表(biǎo)示，近期生猪现货偏强的主要原(yuán)因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成货(huò)源有所收紧；二(èr)是来自政策面的支撑(chēng)；三(sān)是近期降雨导致调运不(bù)便；四是“五一”假(jiǎ)期(qī)需求(qiú)支(zhī)撑。不过，盘面(miàn)主要以预期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要逻辑依(yī)旧在于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多(duō)地猪价‘破7’，猪价阶段性触(chù)底(dǐ)。中小养户(hù)惜售推涨情绪较浓(nóng)，且(qiě)南(nán)北部分区域(yù)二次育(yù)肥采购(gòu)量增加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号(hào)相对强(qiáng)烈，期现货价(jià)格同时上涨(zhǎng)。然而，生猪期货(huò)2307、2309合约(yuē)虽有(yǒu)乐观预(yù)期，但已注(zhù)入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承(chéng)压(yā)。同时，套保资金介入。因此周二期货盘面减仓大跌。”华(huá)联(lián)期货生猪分析师蒋琴说。

　　从供(gōng)应端来(lái)看，截(jié)至3月末，全(quán)国能(néng)繁母猪存(cún)栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保(bǎo)有(yǒu)量的105％，一季度(dù)猪肉产量1590万吨(dūn)，同比增长1.9％。孙一鸣(míng)分析称，能繁母猪(zhū)存栏以及生(shēng)猪存栏依旧处于高位，意味着今年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存(cún)栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠宰企业库存来看，今年下半年(nián)市(shì)场不会出现生猪(zhū)货源紧张或(huò)猪(zhū)肉紧张(zhāng)的(de)状(zhuàng)态，供应宽松大概(gài)率(lǜ)延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货(huò)生猪分析(xī)师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农(nóng)业部监测数据(jù)显示，去年9月到今年2月全国新(xīn)生仔猪数量各月环比增幅逐月增加，至少对应(yīng)到今年7月生(shēng)猪(zhū)出栏供给相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体(tǐ)重来看，当(dāng)前(qián)生猪出(chū)栏均重仍接(jiē)近123公斤(jīn)，同(tóng)比(bǐ)去年增加(jiā)约3％，预计二育猪源仍将支撑出栏体(tǐ)重(zhòng)。

　　值得一提的是，目前生猪养(yǎng)殖(zhí)逐步向规模化、集团化方(fāng)向发(fā)展(zhǎn)，而且规模(mó)化(huà)占比(bǐ)得到明显提(tí)升。蒋琴表示(shì)，今(jīn)年猪场中大猪(zhū)存栏量明显高于去年同期，产能较为充(chōng)裕。同(tóng)时(shí)，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基(jī)础产能”目标细化(huà)为“强化以(yǐ)能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国能繁母猪数量稳定在4100万头(tóu)的正常保有量，可见国家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着屠宰场持续入冻，冻品库存持续攀升。卓创资讯数据显示，截至(zhì)4月(yuè)20日，全国冻(dòng)品(pǐn)库(kù)容(róng)率为31.9％，明(míng)显高于去(qù)年最高点28.24％。当前冻鲜价差(chà)倒挂，冻品销售(shòu)不畅，待冻鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库(kù)，目(mù)前(qián)冻品的高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年(nián)生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好(hǎo)发(fā)展态势，政策引(yǐn)导(dǎo)及市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加上居民收(shōu)入增(zēng)加、消费意愿增(zēng)强等(děng)利好因(yīn)素，都是猪肉(ròu)消费的助力。但是，实际(jì)需求(qiú)却一直不温不火。目(mù)前(qián)看(kàn)，今年生猪的需求(qiú)大概率将回归到正常年份水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也表示，此(cǐ)次需(xū)求好(hǎo)转主要(yào)在于冻品入(rù)库以(yǐ)及二育(yù)支(zhī)撑，终端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从(cóng)走量看(kàn)并未出(chū)现(xiàn)明(míng)显提升(shēng)，随着二季度气温(wēn)升高(gāo)，需求逐步(bù)降低，预(yù)计(jì)需求再次回归至低迷状态(tài)。4月(yuè)底到(dào)5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整(zhěng)体处于供大(dà)于求状态，现(xiàn)货(huò)价格“五一”后或继续回(huí)落为主，盘面升水(shuǐ)状态下短期缺乏上涨支撑。

　　在张(zhāng)晓君看来，生(shēng)猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假(jiǎ)前，终端备货启动，集团场缩量挺价，支撑猪(zhū)价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应过后，市场情(qíng)绪逐渐褪去，猪(zhū)价将(jiāng)重(zhòng)回供需基本(běn不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包)面。当前(qián)距“五一”小长假(jiǎ)仅剩3个(gè)交易日，期货盘面资(zī)金已经(jīng)提(tí)前(qián)反(fǎn)映了(le)市场情绪。建(jiàn)议(yì)投(tóu)资者控制仓位，防范假(jiǎ)期(qī)风险。

　　蒋琴认为，综合来(lái)看(kàn)，猪价颓(tuí)势不改(gǎi)，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好于(yú)一季度。按照官方能繁存栏数据推算，今年3到10月(yuè)，生猪理(lǐ)论出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段，并于10月(yuè)份达(dá)到理论(lùn)出栏(lán)峰值，11月生猪理论出栏量大(dà)概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉消(xiāo)费旺(wàng)季，供(gōng)减需(xū)增预期下，相(xiāng)对支(zhī)撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘(pán)面11月(yuè)价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过在(zài)国家(jiā)良(liáng)好(hǎo)调控(kòng)之下，能(néng)繁母猪产能并未过度去化，生(shēng)猪存出栏量保持稳定(dìng)，猪价不具备持续大(dà)幅上涨的基础(chǔ)条件。在(zài)国家政策端稳定猪价意(yì)愿强烈的背(bèi)景下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议养(yǎng)殖端锚定成本，择机卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈油长期需求不容(róng)乐观

　　昨日，马来西亚BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第(dì)三个交易日下滑，并触及约一个月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行(xíng)情变化多(duō)集中在需求端的扰动，一方面，印度洗船(chuán)事件为盘(pán)面带来了压力；另(lìng)一(yī)方面，市场对(duì)于第(dì)二(èr)波新冠疫情可能到来从而降低国内需求(qiú)的担忧则进一步加速(sù)了(le)盘面下滑(huá)。”国联期货(huò)农产品事业部分析师姜颖(yǐng)告诉期货(huò)日(rì)报记(jì)者，根据新加(jiā)坡、日本等海外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大(dà)概率将(jiāng)小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回(huí)归基本(běn)面。从(cóng)相关因素的梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局(jú)面(miàn)。

　　据国海良时期货油(yóu)脂(zhī)分析(xī)师孙啸(xiào)介绍，开(kāi)斋节(jié)后市场(chǎng)延(yán)续了产地未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑。马来(lái)西(xī)亚午市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月(yuè)船期现货报(bào)价(jià)分别为(wèi)995美元/吨(dūn)、930美(měi)元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比(bǐ)上一个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的(de)back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区(qū)棕(zōng)榈油食(shí)用需(xū)求转入(rù)淡季以及印尼(ní)可能(néng)放松(sōng)DMO出口限制(zhì)的担忧(yōu)。产地(dì)供需偏宽(kuān)松的预期在(zài)印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强(qiáng)化。数据显示，印尼2月份棕(zōng)榈油产(chǎn)量高达425.2万吨(dūn)，为历(lì)史同(tóng)期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环比1月微降0.9万吨，降幅远低(dī)于平均(jūn)季节性减量(liàng)。目前(qián)产地(dì)已步入(rù)增产季，在马来西(xī)亚摆脱洪(hóng)水(shuǐ)扰(rǎo)动(dòng)后，产区未(wèi)来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存(cún)超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨(dūn)，不过，4月份马(mǎ)来西亚出口骤降，斋月节备货(huò)结束、主要进口国(guó)植物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈油库存(cún)仍有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存(cún)和竞争油脂(zhī)的影(yǐng)响或将(jiāng)冲击(jī)印度对棕榈油进口。”徽商(shāng)期货油脂油料分析(xī)师郭文(wén)伟(wěi)表示，检验机构AmSpec数据显示(shì)，马(mǎ)来西亚4月1—25日棕榈油出口(kǒu)量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然而棕榈油(yóu)已(yǐ)经步(bù)入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马(mǎ)来西亚棕榈油产量环比(bǐ)增加22.5％，产需结构呈宽松趋势。不过，4月份(fèn)处在复产初期(qī)，且今(jīn)年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预计在150万(wàn)吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库存(cún)预计(jì)开始(shǐ)小幅(fú)度累库(kù)，且随(suí)着复产利多增强和出口(kǒu)前景不佳持续，后(hòu)期马棕(zōng)继(jì)续面临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持(chí)承压回调走势。

　　需求方面，孙啸(xiào)称，印度SEA数(shù)据显示，3月份印度食用油进口113.56万吨，处于季(jì)节(jié)性中性(xìng)位置，其中棕(zōng)榈油进口量高达(dá)72.8万(wàn)吨，占比(bǐ)突出。但是其国(guó)内食用油峰(fēng)值库存(cún)问题(tí)仍(réng)未解(jiě)决。截至(zhì)3月末，其食用油总库(kù)存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未见回(huí)落。根据(jù)目前已经走负的国际豆棕差(chà)，预计4—6月国际棕榈油进口需求大概率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内(nèi)方面，郭文伟(wěi)表(biǎo)示，国(guó)内棕榈(lǘ)油近月进口严重倒(dào)挂，远月有所修复，近月进(jìn)口偏低，远月(yuè)买(mǎi)船有所增加。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万吨，国(guó)内棕榈油(yóu)4—6月进口(kǒu)量预估分别在35万(wàn)、45万、40万(wàn)吨。目前国内(nèi)棕榈油港口库(kù)存仍处在(zài)历史同期(qī)高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存为85万吨，连续4周下降，随着气(qì)温升高及棕榈油消费进一(yī)步好转，需求(qiú)有(yǒu)望回升，国内棕(zōng)榈油(yóu)继续呈现(xiàn)去库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期(qī)连(lián)盘不可以瑟瑟哦是什么意思，不可以瑟瑟哦是什么意思不可以瑟瑟哦的表情包(pán)棕榈油仍将(jiāng)随(suí)油脂整体(tǐ)弱势运(yùn)行，有下破可能。5月份东南亚天气值得关注，目前(qián)已有少(shǎo)雨迹象(xiàng)，泰国最(zuì)为明显(xiǎn)，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持(chí)续(xù)干燥天气，产区(qū)增产节奏将被打(dǎ)破(pò)，届时(shí)，棕榈(lǘ)油(yóu)有望相对抗跌。

　　不过，在(zài)姜颖看来，短(duǎn)期(qī)棕榈油(yóu)尚存利(lì)多(duō)因素支撑。国内贸(mào)易(yì)商进口利润深度亏损，5月船(chuán)期频现(xiàn)洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升温，棕榈油消费季节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第二轮疫情虽(suī)可能有影响，但无(wú)法改变消费逐(zhú)步恢复的大势(shì)，国内库存短期内仍可(kě)能(néng)加速去化。长期市场(chǎng)对于未来供应充(chōng)裕的预期基(jī)本一致。天气情况(kuàng)有所好转，马来西亚与印(yìn)尼(ní)步入增(zēng)产周期，供应增加而出(chū)口需求(qiú)较(jiào)差，未来产地(dì)存在累(lèi)库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差处于(yú)历史(shǐ)极低负值，棕榈油(yóu)价格丧失(shī)竞争优势，在豆(dòu)油、菜油未来存在集(jí)中供(gōng)应压力(lì)的情况(kuàng)下(xià)，棕榈(lǘ)油长期需求不容乐观。

　　“综合来看，短(duǎn)期利多因(yīn)素对盘面有一定支撑(chēng)，价格(gé)或(huò)以区间调整为(wèi)主。长期来看(kàn)，棕榈(lǘ)油将逐渐演变为供强需弱格局，叠加(jiā)全(quán)球宏观(guān)经济环(huán)境(jìng)偏弱(ruò)，价格重心或(huò)逐步下移(yí)。”姜颖说。

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