金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合(hé)作相(xiāng)关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利率(lǜ)互换市场秩序，中国人(rén)民银行制(zhì)定了《内地与香(xiāng)港利率互(hù)换市场互联互通合(hé)作管理(lǐ)暂行办法》，现予以(yǐ)公布，自2023年(nián)4月28日起(qǐ)施行。

　　中(zhōng)国(guó)人民银(yín)行有关部门(mén)负责人(rén)表示，未来中国人民(mín)银行将根据市场发展情(qíng)况，适(shì)时(shí)增(zēng)加(jiā)投资品种，调整交易(yì)和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安排，为境外投(tóu)资者提(tí)供(gōng)更加便利高(gāo)效的风险管理工(gōng)具。另外，两地监管当(dāng)局将结(jié)合各方(fāng)面情况，在(zài)风险可控、对太深是一种什么体验，太深是不是不好(duì)等互利的原则下，适时研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

　　以下(xià)为(wèi)中国人民银行有关(guān)部门负(fù)责人(rén)就《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理暂行办法》答记者问

　　一、符合中国人(rén)民(mín)银(yín)行要求的境外(wài)投(tóu)资者包括(kuò)哪些(xiē)？

　　答：符(fú)合《中国人民银行关于(yú)境(jìng)外(wài)央行、国际金融(róng)组(zǔ)织、主权财(cái)富基金运用人民币投资银行间市场有关(guān)事宜的通知(zhī)》（银发(fā)〔2015〕220号(hào)）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好(hǎo)境(jìng)外(wài)机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关事(shì)宜(yí)的(de)公告》（中(zhōng)国人(rén)民银行(xíng)公告〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港债券市场互联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人(rén)民银行令〔2017〕第1号(hào)）等文(wén)件要求(qiú)、完成银行间债券市场准入备案的境外投资者(zhě)等，可根据《内(nèi)地与香(xiāng)港利率(lǜ)互换市场(chǎng)互(hù)联(lián)互(hù)通(tōng)合作管理暂行办(bàn)法》（以(yǐ)下简称(chēng)《办法(fǎ)》）相关规定参与(yǔ)“北向(xiàng)互换通”。

　　二、“北向互换通”境内(nèi)外(wài)投资(zī)者(zhě)可以签署的(de)协议范(fàn)围(wéi)是什么？

　　答(dá)：根(gēn)据《办法》，境内(nèi)外(wài)投(tóu)资者开展“北向互换通”交易前可以与交易对手方签署经中国人民银行认可的(de)衍生品(pǐn)主(zhǔ)协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主协议以及中央清算(suàn)衍生品执行协议（CDEA协议）等衍生品协议。境(jìng)内(nèi)投资者应(yīng)当将是否签(qiān)署协(xié)议、签署协议类型等(děng)事项向中国外汇交(jiāo)易中心备案。目前，中国银行间(jiān)市场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研(yán)究制定“互换通”衍生品协议，待其(qí)正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择签(qiān)署。

　　三、“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者(zhě)的投资范围是什么？

　　答(dá)：“北向(xiàng)互换通”境外投资者现阶段可(kě)在银行(xíng)间市(shì)场开展(zhǎn)符合集中清算(suàn)要(yào)求(qiú)的人民币(bì)利率互换交易。

　　四(sì)、《办法》中认可的境(jìng)外电子交易平台、境(jìng)内(nèi)电子交易(yì)平(píng)台包括哪些？境外投资者的对手方、交易模式有哪些要求(qiú)？

　　答：目前“北向(xiàng)互换(huàn)通”下(xià)受认(rèn)可的境外电子交易平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未来可应市场需求(qiú)加入其他受认可的电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台(tái)，受(shòu)认可(kě)的境(jìng)内(nèi)电(diàn)子(zi)交易(yì)平台为(wèi)中国外(wài)汇交(jiāo)易中(zhōng)心。

　　为(wèi)便利境外投资者开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向(xiàng)互换通”参照“债券(quàn)通”相关安排，由境内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资者进行(xíng)交易，“互换通”报价商名单可(kě)在中国(guó)外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上(shàng)查询。

　　“北向(xiàng)互(hù)换通”交易在境内电(diàn)子交易平(píng)台(tái)达(dá)成，交易(yì)一经达成即视(shì)为交易已确认。境外投资(zī)者可通过中国人民银行认(rèn)可的境(jìng)外电(diàn)子交易平(píng)台与境内电子交易(yì)平(píng)台的连接，向境(jìng)内电子交易平台发送交易指令，与(yǔ)“互换通”报价商达成交易(yì)。

　　五、中(zhōng)国人民(mín)银(yín)行认(rèn)可的(de)境(jìng)内清算机(jī)构和香港证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构包括哪些机构？

　　答：目前，中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的境内清算机(jī)构(gòu)为银行(xíng)间市场清算(suàn)所(suǒ)股份有(yǒu)限公司(sī)（以下简称(chēng)上海清算所(suǒ)），香港证监会认(rèn)可(kě)的境(jìng)外清算机构为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算(suàn)有限公(gōng)司（以下(xià)简称场(chǎng)外(wài)结算公司）。

　　六、境外投资者(zhě)开展集中清算的主(zhǔ)要流(liú)程(chéng)是？

　　答：境外投资者需要申请获(huò)得(dé)场外(wài)结(jié)算公司清算会员资格或作为清算客(kè)户委托(tuō)场外结算公司综(zōng)合清算会员代理清算，并与场外结(jié)算公司(sī)综合清算会员(yuán)签订客(kè)户清算(suàn)协议。交易达成后，境内外(wài)清算机(jī)构对交易进行(xíng)风控(kòng)检查，对于(yú)符合(hé)集(jí)中清算(suàn)要求(qiú)的交易(yì)及时纳入集中清(qīng)算。境外机构(gòu)通过场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司或其综合(hé)清算会员完成(chéng)保证金(jīn)及资金结算(suàn)。

　　七、“互换通”下，境内外清算机构如何进行衍(yǎn)生(shēng)品交易的合约(yuē)替代？

　　答：合(hé)约替代是指清(qīng)算机(jī)构作为中央对手方针对已成交的交易(yì)充当(dāng)买方的卖方和(hé)卖方的买(mǎi)方的一种法律(lǜ)安(ān)排，并据此与买(mǎi)方和卖方建(jiàn)立两个新合约，以清偿买卖(mài)双方之(zhī)间的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内(nèi)参与者达成的(de)交易在(zài)经过上海清算所与场(chǎng)外结算公司的集(jí)中(zhōng)清算审核后(hòu)，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司于当日(rì)将交易进行合约替代，进(jìn)入集中(zhōng)清算，生成为三个(gè)独(dú)立(lì)的新合约，分别为境外参与者与场外结算(suàn)公司、场外结算公司与(yǔ)上海清(qīng)算所、上(shàng)海清算所(suǒ)与境内(nèi)参与者之间的合约。境外与境内参与者之间(jiān)将不再存在合同关系。对于未(wèi)纳入集中清算(suàn)的交易，依照成交双方约定的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务场景下的跨境(jìng)资金(jīn)流动如何管理？

　　答：在“互换通”业(yè)务场景(jǐng)下，上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间的跨境资(zī)金结算主(zhǔ)要通过人民币(bì)跨(kuà)境支付系统(tǒng)办(bàn)理。同(tóng)时，场外结算公司可在境内(nèi)银行开立人(rén)民币基本存款账户和人民币(bì)“互换通”结算专用存款账(zhàng)户（NRA账户(hù)），作为极端情况下应急(jí)结算安排。NRA账(zhàng)户收支范围包括(kuò)：“互换通”交易结算资金、因“互换通”交易结算需要在应急情况下所融入资(zī)金的(de)本(běn)息(xī)和费用以及(jí)符合中国人民(mín)银行规定的其他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业务(wù)风控(kòng)方(fāng)案的一部分，上海清算所(suǒ)与场外结算(suàn)公(gōng)司将针对双方清算所之间的风险敞口建立“互换通”资源池安排。双方向“互(hù)换通(tōng)”资(zī)源池(chí)缴纳(nà)担(dān)保品，该资源池独立于(yú)每(měi)一中(zhōng)央对(duì)手(shǒu)方从(cóng)各自清算参与者(zhě)收取和追缴的保证金、清算基金(jīn)之外(wài)，不用于任何会员机(jī)构的违约(yuē)损失(shī)分(fēn)摊。上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)向资源池缴纳的资金存放(fàng)在以场外结算公(gōng)司名(míng)义于境(jìng)外开立的(de)“互换(huàn)通”专用(yòng)账户，场外(wài)结算公(gōng)司向(xiàng)资源池(chí)缴纳(nà)的资(zī)金存放(fàng)在以上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所名(míng)义于(yú)境内开立(lì)的“互换通”专(zhuān)用人民币/外币账户，相(xiāng)关账户内资(zī)金可豁免跨境(jìng)债权债(zhài)务登记及(jí)额(é)度(dù)管理要求。场(chǎng)外结算公司与上海清算所每日基于双方清算所之间(jiān)的风险(xiǎn)敞口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外(wài)存管银行办理人(rén)民币或外币资(zī)金(jīn)的(de)跨境划转。

　　有(yǒu)汇报责任的机(jī)构应当及时履行报送义务。上海清算所(suǒ)和境内资源(yuán)池存管银行应当向(xiàng)人民币跨境收付信息管理系统（RCPMIS）报送跨境人(rén)民(mín)币(bì)收支信息；被(bèi)撤销的交易如(rú)涉及双边结算补偿金的，相(xiāng)关境内结算银行(xíng)应当进行跨境人民(mín)币收支信息报送。上海清算所、境内投(tóu)资者等相关主(zhǔ)体(tǐ)应当按照规定履行国际收支统(tǒng)计申(shēn)报义务，原则上“互换通”交易(yì)和资源(yuán)池(chí)业(yè)务(wù)由上海清算所集中进(jìn)行国际收(shōu)支统计申(shēn)报(bào)，补偿金(jīn)等不经由(yóu)上海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内(nèi)投资者等相关(guān)主体进行(xíng)国际(jì)收支统(tǒng)计申报。

　　九(jiǔ)、如何理(lǐ)解“北向(xiàng)互换通”实(shí)行额(é)度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互换通”充分考虑境外(wài)投资者投资银行(xíng)间债券市场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为200亿元人民币（即全部(bù)境外投资者通过“北向互(hù)换通”开展利(lì)率互换交(jiāo)易在轧差(chà)后的名义(yì)本金净额(é)每日(rì)不超过200亿元人(rén)民币），清(qīng)算限额为(wèi)40亿(yì)元人民(mín)币（即(jí)上海清算所(suǒ)与场(chǎng)外结(jié)算公(gōng)司(sī)之间净头寸对应的“互(hù)换(huàn)通”资源池风险敞口上限为40亿(yì)元人民币(bì)）。未来，可根据市场发展情况(kuàng)适时调整额度，并(bìng)对外(wài)公布。

　　十、香(xiāng)港结算行应当遵守的(de)人民币购售业务(wù)相关规(guī)定具(jù)体包括(kuò)哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的(de)相关文件主要包括：《中国人民银行关于明确(què)跨境人民币业务相关问题的(de)通知》（银发(fā)〔2011〕145号(hào)）、《中(zhōng)国人(rén)民银行关于调(diào)整(zhěng)人民(mín)币购售业务管理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)关(guān)于拓宽人民币购售业务(wù)范围的(de)通知(zhī)》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银行 国家(jiā)外(wài)汇(huì)管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民(mín)银行办(bàn)公厅关于(yú)加(jiā)强境(jìng)外(wài)金融机构进入银行间外汇市场开展(zhǎn)人(rén)民币购售业务(wù)宏观(guān)审慎管理(lǐ)有关事项的通知》（银办发〔2016〕143号）、《中国(guó)人民银行关于(yú)完善人民(mín)币购售业务(wù)管(guǎn)理有关问题的通(tōng)知》（银发〔2018〕159号(hào)）、《关于完善人民(mín)币购售(shòu)业务境外参加行和(hé)境外清算太深是一种什么体验，太深是不是不好行进(jìn)入银行间(jiān)外汇市(shì)场有关事项的公告》（中(zhōng)汇交公告(gào)〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在(zài)境内银行间(jiān)外汇(huì)市场平(píng)盘头寸时，沿用现(xiàn)有(yǒu)境外清(qīng)算行和境外参加(jiā)行(xíng)的(de)业务模式、产品(pǐn)种类和信息报送等相关安排。根据《办(bàn)法》和人民币购售业务管理规定，香港(gǎng)结(jié)算(suàn)行在境内银行间外汇市场(chǎng)平盘头寸时，应当确保(bǎo)与其(qí)相关的境外投资者在本机(jī)构的资金兑换是(shì)基于“北向互换(huàn)通”的(de)真实合理(lǐ)需求。

　　十一(yī)、如何理解“使用(yòng)外汇参与交易的，其交易(yì)到期或(huò)不再继续参与的(de)，原(yuán)则上应(yīng)当通过香港(gǎng)结算行兑换(huàn)回外汇”？

　　答：为方(fāng)便持有外汇的境外投资(zī)者通过“北(běi)向互换通”投资内地银(yín)行间金融衍生品市场，使(shǐ)用外(wài)汇的境外(wài)投资者(zhě)可在(zài)香港结算行办(bàn)理外(wài)汇资(zī)金(jīn)兑换，香港结算(suàn)行(xíng)由此所产(chǎn)生的头(tóu)寸可到(dào)境内银行间外汇市场平(píng)盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择(zé)一(yī)家(jiā)香港结(jié)算行(xíng)办理业(yè)务。香(xiāng)港结算行为境外投资者办理外(wài)汇资金(jīn)兑(duì)换时，应(yīng)当做(zuò)好真实(shí)性(xìng)审核相关工作(zuò)，确(què)保(bǎo)所兑换(huàn)的(de)资金用于(yú)“北向互换通(tōng)”交易。其交易到(dào)期所得的人民币资金，可继续投资，如用(yòng)于非“北向(xiàng)互换通(tōng)”投(tóu)资用(yòng)途(tú)，应(yīng)当通过香港结算行兑(duì)换(huàn)为外汇。

　　十(shí)二(èr)、“北向(xiàng)互换通”交易报告有哪些要求(qiú)？

　　答：境(jìng)内外(wài)投资者和相关金融市场基础设施应当向中国人民银行认可(kě)的交易(yì)报告库报告“北向(xiàng)互(hù)换通”交易相关数据。中(zhōng)国外汇交易中心是中(zhōng)国人(rén)民银行认可(kě)的(de)“北向互换通”数据(jù)的交(jiāo)易(yì)报告库，在(zài)中国外(wài)汇交易中心达成的“北向互换通”交易(yì)，境内(nèi)外投资者(zhě)无需另行报告。此外(wài)，中国人民银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以(yǐ)根据需(xū)要向基础设施调取(qǔ)与境外投(tóu)资者投资活(huó)动相关的数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布(bù)相关配(pèi)套业(yè)务细则吗？

　　答：配合《办法》发布，境内电子交易平(píng)台(tái)、境内(nèi)外清算机构将制订配套的业务规则等(děng)文(wén)件并(bìng)对外发布(bù)。

　　十四、“互换通”未来(lái)有(yǒu)什么发展计划？

　　答：未来中国人民银行将根据市场发展情况，适时(shí)增加投资品种，调(diào)整交易和清算额(é)度(dù)，优化交(jiāo)易清算安(ān)排，为(wèi)境外投资者提供更加便利(lì)高效的风险管理工具。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面情况，在风险可控、对等互(hù)利(lì)的原则下，适时(shí)研(yán)究扩展至“南(nán)向(xiàng)互换通”。

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