射频芯片领域(yù)面(miàn)临(lín)变(biàn)局，下游市场增速放(fàng)缓叠加进入竞(jìng)争红海，海(hǎi)外巨头(tóu)已开始寻(xún)求业务转型。

　　今(jīn)日，射频芯片(piàn)厂商慧智微正式在科创板(bǎn)上市。公(gōng)司股(gǔ)价开盘破发，跌9.75％。截至收盘，慧智微报19.05元/股，较发(fā)行价跌去8.94％，目前(qián)总市值为85.2亿元。

　　IPO前，慧智微在一级市(shì)场受到(dào)资本热捧。据公司上市文件，慧(huì)智微(wēi)于2018年末开(kāi)始进入融资快车道(dào)，先后引入了华兴资本(běn)、元(yuán)禾璞华、大(dà)基金二(èr)期(qī)、红杉(shān)中国、IDG资本、光速中国(guó)以及金沙(shā)江创投等(děng)一(yī)系列外部机构股东。截(jié)至上市(shì)前，大基金二(èr)期、广发信德以及(jí)金沙江(jiāng)创投(tóu)为(wèi)持股达5％以上的(de)外部机构(gòu)股东，持(chí)股比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　值得一提的是，与慧智微产品结构(gòu)相似的唯捷创芯，上市首日也走出了破发的(de)行情，该(gāi)公司(sī)股价(jià)于去年(nián)下半年触(chù)底回升，但截至今日收盘股(gǔ)价仍略低于发(fā)行(xíng)价。

　　二级市场(chǎng)遇冷背(bèi)后，是(shì)射频领域正面临变局(jú)。目前，正射(shè)频需求走(zǒu)向(xiàng)疲软。Yole数太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗(shù)据显示，由(yóu)于智(zhì)能(néng)手机(jī)增速(sù)放缓以及5G普及潜力有限等因素影响，预计到2028年射频(pín)前端市场年复合增长率(lǜ)约为5.8％。博通(tōng)、Skyworksi以及Qorvo等(děng)多家全球射频芯片巨头，近年来也在响应市场变(biàn)化谋求射频芯片业务以(yǐ)外的转型。

　　《科创(chuàng)板日报》记者(zhě)注(zhù)意(yì)到，当前，射频领域仍有飞骧科(kē)技(jì)、康(kāng)希通(tōng)信等公司正排队(duì)IPO。

　　太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗▌引入大基金(jīn)二期等多个知(zhī)名资方

　　公开资料显示，慧智(zhì)微成立(lì)于2011年，主营业(yè)务为(wèi)射频前端芯(xīn)片及模组的研(yán)发(fā)、设计和销售，下游应用领域主要(yào)包括智能手(shǒu)机以及(jí)物联网，客户包括(kuò)三星、OPPO等智能手(shǒu)机(jī)品牌，闻泰(tài)科(kē)技等移动终端设备ODM厂商，以及移(yí)远(yuǎn)通信等无线(xiàn)通信模(mó)组厂(chǎng)商。

　　据招股书，2020-2022年，公司分别(bié)实(shí)现营业收入2.07亿元、5.14亿(yì)元以及3.57亿(yì)元；公司当前仍(réng)处于亏损状态(tài)，净(jìng)亏损额分别(bié)为9619.15万元(yuán)、3.18亿(yì)元以(yǐ)及(jí)3.05亿(yì)元。

　　对于(yú)公司亏(kuī)损持续的原因，慧智微(wēi)在招股文件中称，是由于持续(xù)进行高额研发投入；下游客(kè)户集中且具有产品验证周期，尚(shàng)未形成规模效应；市场(chǎng)竞争激烈，叠(dié)加下游去库存周期影响，公司产品毛利空间受(shòu)挤压。

　　研发(fā)投入方面，近三(sān)年的总额分别为7588.54万元(yuán)、1.16亿元以及1.85亿元(yuán)，占营收比例分别为36.61％、22.48％以及51.93％。

　　毛利方面(miàn)，近(jìn)三年公司的综合毛(máo)利率分别为(wèi)6.69％、16.19以及17.97％，远低于同行业头(tóu)部卓胜微50％左右的毛利率水平，也不及和(hé)慧(huì)智(zhì)微(wēi)产品结构更接(jiē)近(jìn)的唯捷创芯，后者毛利率(lǜ)为30％上下。

　　在自身造血(xuè)能(néng)力不足，但(dàn)仍要抓紧(jǐn)扩大规模(mó)的情(qíng)况(kuàng)下，慧智微开启了对外融(róng)资之路。公开信息显示，公司于(yú)2018年(nián)末(mò)开始进入融资快车道，尤其是冲刺(cì)IPO前的(de)2021年，其在一年内(nèi)完成了(le)三(sān)轮融资，众(zhòng)多知名资(zī)方，包(bāo)括大基金二期、元禾璞华、红杉中(zhōng)国、IDG等也是在这一阶(jiē)段(duàn)对慧智(zhì)微进入(rù)了慧智微的股东序列。

　　据(jù)招股书，截至IPO前，大基金二期、广发信德以(yǐ)及金(jīn)沙江(jiāng)创投(tóu)为持股达(dá)5％以上(shàng)的(de)外部机构(gòu)股东(dōng)，持股(gǔ)比例分别为6.54％、6.47％以(yǐ)及5.65％。

　　财联社创投通-执中数据显示，从当前(qián)的股价(jià)情(qíng)况看，大基金二(èr)期在投(tóu)资慧智微的近两年时间(jiān)里，实现了近2.5倍(bèi)的账面回(huí)报，而较大(dà)基金二期(qī)晚3个月(yuè)进入、并在后一轮(lún)持续加注的红杉中国(guó)，平均持股成本(běn)增至13.78元(yuán)/股，当前实现账面回报(bào)1.38倍(bèi)。

　　▌射频芯片领域面临(lín)变局

　　慧智微(wēi)招(zhāo)股书显示，公司(sī)目前有超过接近(jìn)67％的收(shōu)入来自于手机领(lǐng)域(yù)。当前，智能手机出货量的大幅下降，已经对(duì)慧智微的(de)业绩造成了冲(chōng)击，而(ér)市场对智能手(shǒu)机未来增速持续(xù)放缓的(de)预(yù)期，也让(ràng)资(zī)本市场对包括慧(huì)智微在内的(de)射频(pín)芯(xīn)片厂商做出了重(zhòng)新(xīn)思考。

　　根据Yole的数据，2021年(nián)射频前端的市场为(wèi)190亿美元以上，2022年(nián)由于手机市场的下(xià)滑，射频(pín)前端市场规模与2021年(nián)的市场相差无几。而接下来，由于智(zhì)能手机的温和增长以及5G普及的潜力有(yǒu)限，预计到2028年射频前(qián)端的市(shì)场(chǎng)年复合增(zēng)长率约为(wèi)5.8％，将达到269亿(yì)美元。

　　与慧智微(wēi)有着相(xiāng)似产品结构，同样在IPO前获豪华股东突(tū)击入股的(de)射(shè)频龙(lóng)头(tóu)唯(wéi)捷创芯，在(zài)去年4月科创板(bǎn)上市(shì)时，也遭(zāo)遇(yù)了破发的行情，上市(shì)首日跌36％。尽管在(zài)去年10月跌至30元(yuán)每(měi)股的价格后止跌回(huí)升，但截至今日(rì)收盘，唯捷(jié)创(chuàng)芯股价仍低于66.6元/股的发行价，报61.19元/股。

　　近(jìn)几年，全球多家射频芯片领域的巨(jù)头厂(chǎng)商都在(zài)谋求转型(xíng)，拓展射频以外(wài)的(de)业(yè)务领域(yù)。以Qorvo为例，除了原(yuán)有的射频芯(xīn)片外，其还增加了UWB、matter、SiC器(qì)件、MEMS等产品，下(xià)游触角延伸(shēn)至(zhì)汽车、物联网、电源等领域。

　　国内方(fāng)面，射频领域正(zhèng)呈现出一片红(hóng)海的(de)竞(jìng)争格局(jú)，由(yóu)于入(rù)局者众(zhòng)，且产品(pǐn)仍集中在中(zhōng)低端市场，各射(shè)频芯(xīn)片厂(chǎng)商只(zhǐ)能(néng)再卷价(jià)格(gé)，进一(yī)步压低了自身的(de)利润空间(jiān)。

　　射频厂商三伍(wǔ)微(wēi)电子创始人(rén)钟林(lín)此前曾(céng)表示，国(guó)产射频前端(duān)芯片(piàn)杀(shā)价已(yǐ)经无底线，而预计未来每(měi)个(gè)射频细分赛(sài)道还会有更多竞争者进入，往后三年射频芯片厂商将面临更大(dà)的(de)生存(cún)和竞争压(yā)力。

　　目前，一(yī)级市场对射频芯片厂(chǎng)商的(de)关注亦有所下降，截至目前，今年共(gòng)有(yǒu)9家射频芯片厂商宣布(bù)完成融(róng)资(zī)，而在2021年上半年(nián)，这个(gè)数据是近50家(jiā)，且(qiě)投资机构涵(hán)盖了投资机(jī)构涵盖了中金资本、红杉(shān)资本(běn)中(zhōng)国、小米长江(jiāng)产业基金、深创投等知名机构。

　　当前，射频领域(yù)仍有飞骧科(kē)技(jì)、康希通信(xìn)等公司正(zhèng)排队IPO。

　　慧智(zhì)微在(zài)招股书中表示(shì)，本次(cì)IPO募得资(zī)金将(jiāng)用于芯片测设中心建(jiàn)设太乙天尊是谁 太乙天尊是太乙真人吗、总部基(jī)地及上(shàng)海和广(guǎng)州研发中心(xīn)建设以及补充流动资金(jīn)。具体战略规(guī)划方面，其表示(shì)将巩固在5G射频前(qián)端领(lǐng)域取得的市(shì)场地位，增(zēng)加头部客户(hù)的市场份额(é)；技术上跟进(jìn)射频前(qián)端技术迭代(dài)，优化可(kě)重构技术框架(jià)在(zài)在(zài) 3GHz~6GHz 的 5G 新频段的应用；产(chǎn)品(pǐn)上加大对上游滤波器、多工器的产业链布局，拓展(zhǎn) L-PAMiD 等(děng)更高门槛的(de)产品系列。

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