在股市高点成(chéng)立的(de)主动(dòng)权益类定(dìng)开基金密集迎来(lái)开放日，近三个月即将开放(fàng)的产品超3成跌破面值，破净(jìng)率达(dá)33％，亏损(sǔn)最大产品成立满两年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品甚至(zhì)面临清盘危险。

　　多位行业全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制(yè)内人士表示，主动权益定开基金(jīn)的(de)整(zhěng)体破净率(lǜ)与基金成立时(shí)间、基金投资策略，以(yǐ)及统计(jì)样本数量(liàng)等众(zhòng)多因素有关。其(qí)中(zhōng)，高点成(chéng)立(lì)是基金破净的重要原因。同时，他们也(yě)建议基金公司要更加前瞻性布局产品(pǐn)，克服(fú)短期盲目规模扩张冲动，从(cóng)客(kè)户利益和导向开展产品的布局(jú)和发(fā)行。

　　近三月60只(zhǐ)定开权益(yì)基金开放(fàng)

　　破净(jìng)率超30％

　　近日，华南一家基(jī)金(jīn)公司(sī)发布公告称，根据基金法、基金(jīn)运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合同的有(yǒu)关(guān)规定，公司旗下主动权益一(yī)年(nián)定期开放基金最近一个开放期(qī)为2023年(nián)4月20日(rì)至(zhì)2023年5月(yuè)22日，若(ruò)该开放期最后一个开放日（即2023年5月22日）日(rì)终，基金出现触发基金合同终止的情形，基(jī)金管理人(rén)将(jiāng)终止《基金合(hé)同》，并按照《基金合同(tóng)》约(yuē)定履行基(jī)金财产清算程序，无须召开(kāi)基金份额持有人大会(huì)。

　　根据公告，该只基(jī)金的基金(jīn)合同生(shēng)效后(hòu)，若登记机构完成(chéng)每个开放期(qī)最后一个开放(fàng)日的申购、赎回或转换业务申请确认(rèn)时，基金(jīn)的基金份额持有人数量不满200人(rén)或者基金资产(chǎn)净值低于五千万元，基金管理人在履行相关(guān)监管报告和信息披露程序(xù)后终止基金(jīn)合同，无需召(zhào)开基金份额持(chí)有人(rén)大(dà)会(huì)。

　　截至2023年一(yī)季报(bào)，该只偏债混合型基金管(guǎn)理(lǐ)规(guī)模0.79亿(yì)元，2021年(nián)4月成(chéng)立以来(lái)两年(nián)多收(shōu)益率-4.3％，最新净值为0.957元(yuán)，为“固收+”基金中的破净(jìng)产品。

　　据记者(zhě)统计，截至5月20日，5-7月份即将到期(qī)的主(zhǔ)动权益类定期开(kāi)放基(jī)金有(yǒu)60只(zhǐ)（份额合(hé)并计算(suàn)）即将(jiāng)迎来开放(fàng)日，目前破净产品（统计复权净值(zhí)）为(wèi)20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率(lǜ)最高(gāo)的产品成立两年来(lái)亏损超43％，目(mù)前基金净值仅(jǐn)为0.57元。

　　分月度(dù)来看，主(zhǔ)动(dòng)权益类定(dìng)开基金5-7月份破(pò)净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净率更(gèng)是达到35.71％、80％。整体来看，破(pò)净率呈现(xiàn)逐月震荡(dàng)上升(shēng)态(tài)势。

　　上(shàng)海证(zhèng)券基金评价研究中心高级分(fēn)析师孙桂(guì)平对此(cǐ)表示，一般(bān)而言，随着(zhe)基金开放日临近，为了(le)应对基金集中申赎影(yǐng全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制)响，基金的投资策略可能倾向于(yú)保守，权(quán)益仓位可能(néng)会(huì)有(yǒu)所降低(dī)。因此，在(zài)权益(yì)市场表现不好时，距离开放(fàng)日越远(yuǎn)，整体上破净(jìng)率(lǜ)可能有增(zēng)加趋势(shì)。当然，整体破净率情况也与基(jī)金成立时间、基金投资策(cè)略，以及统计样(yàng)本数量等众多因素有关。

　　一位基金销售(shòu)机构负责人也分析，今年(nián)8、9月(yuè)份到期的定开基金大多成立于2020年下半(bàn)年，高(gāo)点(diǎn)成立是基金(jīn)破净的重要原因；另一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基(jī)金数量明显少(shǎo)于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量(liàng)较6、7月份并没有明显上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏(zòu)存在关系。

　　建议(yì)前瞻(zhān)性布(bù)局产品(pǐn)

　　市场高点(diǎn)避(bì)免(miǎn)盲目规(guī)模扩张

　　据记者观察，从近三月即将(jiāng)迎来开放(fàng)的定期(qī)开(kāi)放式基金来(lái)看，多数成立于2020年下半年(nián)-2021年1季度，高点成(chéng)立可能是部分基金(jīn)破净(jìng)的(de)重要原(yuán)因。

　　针对(duì)上述现象(xiàng)，孙桂(guì)平(píng)表示，从基金发行角度(dù)而(ér)言，权益市场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相(xiāng)对容易，而(ér)且规模也(yě)容易做大，基金公司有动(dòng)力(lì)去做(zuò)；但从投资者(zhě)而言，高(gāo)点入市就容易(yì)出现一段时(shí)间(jiān)内基金业绩表现不佳，甚(shèn)至出现大幅(fú)下(xià)跌的情形。

　　因(yīn)此，孙桂平认为，对(duì)基金(jīn)公司而言(yán)，在(zài)市场(chǎng)高点时要保持冷静，相对谨慎发行产品，不盲(máng)目追逐市场热点，克服短期盲目规(guī)模扩张冲动(dòng)，从客户利益导向进行(xíng)产品布局和发(fā)行。此举(jǔ)既可以保护投资(zī)者利(lì)益，也可以树立基(jī)金公(gōng)司良好口碑，有利于基金公司长期管理(lǐ)规模(mó)提升(shēng)。

　　上述(shù)基金销售机(jī)构负责人也表(biǎo)示，在市场高位、情绪(xù)火热时发行基金(jīn)往往(wǎng)伴(bàn)随着(zhe)较高的(de)风险。一方面，近两年(nián)权益市场的整体波动(dòng)增(zēng)大，风格轮(lún)动现象加(jiā)剧。所以，近两年不同的投资(zī)策(cè)略、不同(tóng)投(tóu)资(zī)范(fàn)围(wéi)的(de)基金(jīn)收益(yì)率差距较(jiào)大。另一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易(yì)出(chū)现(xiàn)爆款(kuǎn)基金，较大规模给基金经理带来(lái)的灵活性限(xiàn)制很可能会影响产品(pǐn)未来的超额(é)收益(yì)。同时，优质(zhì)资(zī)产的资(zī)金容量通(tōng)常(cháng)有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很(hěn)可能估值(zhí)虚(xū)高。过高的管理规模(mó)要求(qiú)基金经(jīng)理不得不(bù)跨出舒适圈，覆(fù)盖更多投资(zī)机(jī)会，调整投资(zī)分布，也可能会增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影(yǐng)响很大。

　　同时，该(gāi)基金销售部门(mén)机(jī)构负责人也建议基金公司(sī)前瞻性(xìng)布(bù)局产(chǎn)品，并将(jiāng)规模控(kòng)制(zhì)在基金经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成(chéng)立的(de)产品(pǐn)，如果(guǒ)通(tōng)过均(jūn)衡和多元化的布局，避免单押一个赛(sài)道(dào)，并通过抓取(qǔ)阶段(duàn)性(xìng)投资机(jī)会、控制回撤(chè)等方法，也(yě)能(néng)在中长期(qī)斩获一定的超额收益。

　　事实上，随着定(dìng)期开放(fàng)式权益(yì)类(lèi)基金表现不及预期(qī)，近一年新成立全国文明城市几年评选一次 全国文明城市是不是终身制的(de)定开权(quán)益(yì)类基金仅有7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均(jūn)发行规模2.71亿元，同比也(yě)下(xià)滑42％，该类基金的发行陷入低迷。

　　“定开基(jī)金表现不及预期时(shí)，投资者的心态会受到(dào)一定程度的影响，甚至可能打(dǎ)击投资者的投资信心。如(rú)果破净率(lǜ)持续上(shàng)升的话，投(tóu)资者对于(yú)后续新(xīn)发基金(jīn)的购买意愿可能会(huì)下(xià)降。” 上述基金(jīn)销售机构(gòu)负责人称(chēng)。

　　孙桂平也认为，定开基(jī)金在基(jī)金经理更好施展(zhǎn)投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交(jiāo)易等方面具(jù)有明显优势，有利于为投资者创造(zào)更好收益。但是(shì)定开基金也受市场波动影响，跌破净值(zhí)也(yě)是正(zhèng)常现象(xiàng)。

　　“因(yīn)此，未来定开基金发行时，一是(shì)要避(bì)免高位发行，二是要做好(hǎo)投资者教育(yù)。”孙桂平称(chēng)。

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