金(jīn)融界5月(yuè)12日消息 国(guó)内期货市(shì)场收盘，商品期货(huò)多数下跌，沪银大跌超5％，沪锡、液(yè)化石(shí)油气(qì)跌超4％，SC原油、纯碱(jiǎn)跌超3％，沪(hù)铜(tóng)、PTA、苯乙烯(xī)、棕(zōng)榈(lǘ)等跌(diē)超(chāo)2％。豆(dòu)系(xì)品种大(dà)幅(fú)反弹(dàn)上涨，豆(dòu)一涨超3％，豆二、豆粕涨(zhǎng)近2％。

　　光(guāng)大期货(huò)：白银深(shēn)跌(diē)，贵金属做多逻辑变了？

　　白银(yín)跟随大宗商(shāng)品(pǐn)跌势，价格(gé)深跌5％以上。根据昨夜公布的数据，美(měi)国(guó)4月生产者(zhě)价格(gé)指数(shù)PPI同比上(shàng)涨2.3％，环比增0.2％，皆低于预期，反映出生产物资(zī)通胀压力进一(yī)步趋缓(huǎn)。结合此前发布的美国4月CPI数据，6月美联(lián)储大概率(lǜ)暂停加息。

　　背后(hòu)逻(luó)辑(jí)来看，一方面(miàn)，此(cǐ)前加息结束乃至(zhì)降息已然成为(wèi)一种共识，因此本周在美联储越来越多官员为鹰派站台的情(qíng)况下，预计(jì)从加息结束到降息周(zhōu)期开启，仍有近一个季度(dù)的时间(jiān)，在此期(qī)间(jiān)将面临经济和(hé)政策(cè)的不(bù)确(què)定性，贵金属部分回吐前期超涨的幅度。另一(yī)方面，上周初请(qǐng)失业金人(rén)数(shù)升至2021年以来的最高水平，劳动力市场(chǎng)正在降温(wēn)。同时国(guó)内(nèi)社(shè)融超预(yù)期下滑，白银(yín)因工业属性偏(piān)强大幅下(xià)跌，在情绪修(xiū)复之前难(nán)言(yán)企稳，后续(xù)还需关注海(hǎi)外衰退预期的发酵(jiào)情况。

　　方(fāng)正中期期(qī)货：经济衰(shuāi)退预期与有色金属(shǔ)走势拖(tuō)累 白银如(rú)期(qī)大幅(fú)调(diào)整

　　前期强(qiáng)调从(cóng)宏观经济(jì)衰退预(yù)期(qī)角度出发(fā)，有(yǒu)色金属(shǔ)将会(huì)走弱(ruò)，白银连续上涨后会(huì)面临调整行情，当前逐步兑(duì)现；宏观经济(jì)衰(shuāi)退预期将1ma等于多少a，1ua等于多少a会(huì)继(jì)续影响有色金属与贵金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增加美(měi)联储政策转向宽松预期(qī)以(yǐ)及经济(jì)风险依然利好贵金属，但(dàn)是美(měi)元指(zhǐ)数大幅上升使得贵金属承压回落(luò)，而铜(tóng)铝等(děng)有(yǒu)色(sè)金属大幅下行，拖累(lèi)工(gōng)业属性(xìng)较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预期与有色金属大幅回落等因素综合影响下(xià)，白银(yín)高位(wèi)回落，下方仍(réng)有(yǒu)一(yī)定的空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关(guān)口（5400元/千克）支(zhī)撑；若有(yǒu)效跌破该位(wèi)置将会测(cè)试23美元/盎(àng)司（5250元/千(qiān)克）关(guān)键(jiàn)支撑(chēng)；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千克(kè)）阻力位。当(dāng)前偏弱行情仍未走(zǒu)完，建(jiàn)议(yì)继续(xù)等白银行情企稳再低位做多(duō)。美欧银行业危机(jī)引发避(bì)险(xiǎn)需求，美联储(1ma等于多少a，1ua等于多少achǔ)政(zhèng)策收紧(jǐn)预期迅(xùn)速转向，美元(yuán)美债走势偏(piān)弱，贵金属持续走(zǒu)强，当前继续关注调(diào)整行情；后续政策宽松(sōng)转向、经济下(xià)行(xíng)风险(xiǎn)、银(yín)行业风(fēng)险与债务上限风险、央行购金持续等(děng)宏观因素下，黄金将会不断刷新(xīn)历史新高(gāo)，贵金属逢低做多(duō)配(pèi)置依然是核(hé)心建议。

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