大家好，转眼(yǎn)假期就结束了(le)，泰勒小区都(dōu)没出(chū)一直在加班，这个长假(jiǎ)，国(guó)内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海外有(yǒu)爆了，不过是爆雷。按照惯例，我们梳(shū)理一下(xià)重大消息，以及券商老师们的最新(xīn)看法(fǎ)。

　　五一大事件

　　1、中(zhōng)央(yāng)政治局(jú)会(huì)议定(dìng)调！

　　中共中央(yāng)政(zhèng)治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分析(xī)研(yán)究当前经济(jì)形(xíng)势和经(jīng)济(jì)工作。中共中央(yāng)总书记习近平主持(chí)会议。会(huì)议认为，今年以(yǐ)来，在(zài)以习近平同志为核心的党中央坚强领导下，各(gè)地(dì)区各部门更(gèng)好统筹国(guó)内国际(jì)两个(gè)大局，更好统筹疫(yì)情防控和经济社会发展，更好统筹发展和安全(quán)，我国疫(yì)情(qíng)防(fáng)控取得重大决(jué)定性胜利，经济(jì)社会全面恢复常态化运行，宏观政(zhèng)策靠前协同发力(lì)，需求收缩、供给冲击、预期转弱三重压(yā)力(lì)得(dé)到缓解(jiě)，经济(jì)增长好于(yú)预期，市场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经(jīng)济发展呈(chéng)现回升(shēng)向(xiàng)好态势(shì)，经济(jì)运行实现良(liáng)好开局(jú)。

　　会(huì)议指(zhǐ)出，当前我(wǒ)国经(jīng)济(jì)运行好转(zhuǎn)主(zhǔ)要(yào)是(shì)恢复性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足，经济转型升级面临新的阻力，推动高质(zhì)量发展仍需要克服不(bù)少困(kùn)难挑战。

　　此外，会议重(zhòng)申对刚性和(hé)改善性住(zhù)房需求的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作(zuò)，促进房地产市场平稳健康发展。同时，会议还提出，在超大(dà)特大城(chéng)市积极稳(wěn)步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平急两用”公共基础(chǔ)设(shè)施(shī)建设等。

　　2、国家统计局：4月(yuè)份伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月(fèn)制(zhì)造业PMI为49.2％

　　国家统计局消息，4月份(fèn)，制造业采(cǎi)购经理指(zhǐ)数（PMI）为(wèi)49.2％，比上月(yuè)下降2.7个(gè)百分点(diǎn)，低(dī)于(yú)临界点，制(zhì)造业景(jǐng)气水(shuǐ)平回落。

　　3、美国第一(yī)共和银(yín)行被正式接管

　　在勉强支撑了(le)两(liǎng)个月(yuè)后，风雨飘摇的(de)美(měi)国(guó)第一共和银行(xíng)终究还是(shì)没(méi)能(néng)逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命运。美国加州金融保护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监管(guǎn)机构已接管了第一共和银(yín)行，这是本轮美国银行业危机中(zhōng)第四家倒下的银(yín)行，同时(shí)也是(shì)美国历史(shǐ)上第二大的破产银行。

　　4、今年五一假期国内旅游(yóu)出游2.74亿(yì)人次，同比增长70.83％

　　经文(wén)化和旅游部数(shù)据中心测(cè)算，全(quán)国国内旅游出游合计2.74亿人次，同比(bǐ)增长70.83％，按可比(bǐ)口径恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实(shí)现国内旅(lǚ)游(yóu)收入1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比(bǐ)口径恢复至2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭(zāo)袭(xí)击？

　　据俄新(xīn)社报道，当地时间(jiān)5月3日凌晨，乌克兰(lán)试(shì)图用无人(rén)机(jī)袭击克里姆林宫(gōng)。

　　据报道，当(dāng)晚两架(jià)无人机(jī)瞄(miáo)准了克里姆林(lín)宫，俄军方和特种部队及时采(cǎi)取行动，并使用电子对抗系(xì)统，使这两架无人机(jī)出现异(yì)常，未(wèi)能达(dá)到袭(xí)击目的(de)。

　　俄新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受(shòu)伤，其工作日程将照常进行。 掉落的(de)无人机(jī)碎片也没有造成(chéng)人(rén)员(yuán)伤亡。

　　俄(é)总(zǒng)统新(xīn)闻秘书佩(pèi)斯科夫(fū)称，乌(wū)克兰无人机试图(tú)发动袭击时普(pǔ)京不在克里姆(mǔ)林宫中。 他(tā)表(biǎo)示，普(pǔ)京3日(rì)在位于莫斯(sī)科州(zhōu)的新奥加(jiā)廖沃官邸(dǐ)工(gōng)作。

　　俄罗(luó)斯总(zǒng)统新闻处表(biǎo)示，俄方(fāng)保留在合适的时间和地点采取(qǔ)回应措施的权利。

　　另据俄新(xīn)社5月3日报道，俄罗斯首都莫斯科自(zì)当日(rì)起禁止放飞(fēi)无人机，经(jīng)政府批(pī)准的除外。 莫斯科(kē)市长索(suǒ)比亚宁表示，这一决定是为了防止未(wèi)经(jīng)授权使用无人机，避免(miǎn)妨碍(ài)执法机(jī)构的工(gōng)作。

　　据法新社(shè)当地时(shí)间3日报道(dào)，乌克(kè)兰方面表示(shì)“没有参与”对克里姆林宫的无人(rén)机袭击。

　　另据(jù)俄罗斯(sī)《生意人报》网站消(xiāo)息，针对(duì)无人机试图(tú)袭(xí)击俄罗斯克(kè)里姆林宫一事，乌(wū)总统新(xīn)闻(wén)秘(mì)书(shū)谢尔盖(gài)？尼基福罗表示(shì)，乌方没有关于袭击(jī)的信息。

　　据(jù)俄新社3日报道，俄罗斯(sī)国家(jiā)杜马议员米哈伊(yī)尔·谢(xiè)列梅特接受该媒体(tǐ)采访(fǎng)时(shí)，呼吁俄军对乌(wū)克(kè)兰总统泽(zé)连(lián)斯基(jī)位于基辅(fǔ)的官(guān)邸进行(xíng)导弹打击，作为(wèi)对乌(wū)方(fāng)企图(tú)使用无人机袭击克宫的回应(yīng)。

　　十大券商最新研判(pàn)

　　1、中信(xìn)证券(quàn)：从失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱(qū)动的五月(yuè)行情

　　4月A股经历了(le)AI主题行情诱发(fā)的过度博弈和心态(tài)失衡，市场大幅动荡。进入5月，国内的经济、政策(cè)和外部环(huán)境相比(bǐ)4月继续不(bù)断改善，投资者对经济的(de)预(yù)期将(jiāng)在(zài)微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个(gè)层面实现统一，投资者心态(tài)也将逐步从(cóng)短(duǎn)暂(zàn)失衡趋向平稳，市场(chǎng)依然处于全年第(dì)二个关键(jiàn)做多(duō)窗(chuāng)口，财报季结束后，市场(chǎng)将步入业(yè)绩(jì)驱动(dòng)的行情阶段，配置思路上建议坚持高切低，关注上(shàng)半年(nián)景气持续改善的品种。

　　首先，政治局会议提振市场信心(xīn)，扩内(nèi)需仍是着力重点，政策(cè)预期(qī)回归(guī)理性(xìng)，经济内(nèi)生动能稳步(bù)修复(fù)，并(bìng)将得(dé)到同(tóng)比(bǐ)和高频数据(jù)验证；外部流动(dòng)性拐(guǎi)点明确，美国银行业风险不断发酵，但预计对A股实(shí)质影响十分有限(xiàn)。其次，财报季数据(jù)显示，A股(gǔ)业(yè)绩跨年筑底特征明显，全年逐季改(gǎi)善的趋(qū)势显现，其(qí)中行业的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将在微观体验、宏观数(shù)据、A股业绩三个层面统一，夯实市场上行基础。最后，预(yù)计5月A股仍处于今(jīn)年第二个(gè)关键做多窗(chuāng)口中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情(qíng)阶段，投资者心(xīn)态(tài)由短暂失衡趋向平稳。

　　配置上，建议(yì)紧扣业(yè)绩主线，重点布局(jú)医药(yào)、数字(zì)经济和“一带一路”板块中有业绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及(jí)其(qí)他板块中(zhōng)一季度业绩明显改(gǎi)善，且在二季度有望持(chí)续的(de)细分行业。

　　2、中金策略：节后(hòu)A股有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中(zhōng)金策略(lüè)团队5月3日表(biǎo)示，节(jié)后A股(gǔ)有望相比(bǐ)全(quán)球市场显现相对韧(rèn)性。主要(yào)基于：1）经济复(fù)苏势头尚不稳固，政策(cè)有望延续稳中求进基调。2）上市公司业绩(jì)低迷期已过。3）海(hǎi)外风险需要密(mì)切关注，如若应对(duì)得当，对A股影(yǐng)响可能(néng)有限。上述因素结合当(dāng)前A股市场整(zhěng)体(tǐ)估值水平不高(gāo)仍处(chù)于(yú)历(lì)史中低位，A股节后(hòu)两个交易日(rì)虽受节假期间(jiān)的事件性因素(sù)影响(xiǎng)可能(néng)有所波动(dòng)，但对后(hòu)市整体(tǐ)表现不用过于(yú)谨(jǐn)慎，当前位置(zhì)市场机会仍大于(yú)风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全A营收(shōu)增速等指标(biāo)仍在探底，五一出行恢复亮(liàng)眼，但制(zhì)造业PMI已露出疲态(tài)，海外处(chù)于多事(shì)之(zhī)秋(qiū)，高(gāo)利率环境下美(měi)国银行风(fēng)险(xiǎn)事件(jiàn)频发，衰退风险上升(shēng)。市场处于再平(píng)衡期，低位把握再布局机会；短期结构上关注在(zài)低(dī)位资产中寻(xún)找景气(qì)稳定或好于预期方向，中期线索(suǒ)在于科技(jì)周(zhōu)期(qī)与复苏链(liàn)中的弹性方(fāng)向。行业重点(diǎn)关注：医药、传(chuán)媒、通信、餐饮链(liàn)（预制菜、啤(pí)酒）、军工、新能(néng)源等。主(zhǔ)题(tí)重点(diǎn)关注：一带(dài)一路、数据要素(sù)等。

　　4、海通策略：均衡(héng)以(yǐ)待

　　①22/10以来(lái)是牛市初(chū)期，对比历(lì)史，这次牛(niú)市(shì)第一(yī)波上涨的(de)结构分化更显著(zhù)。②牛市初(chū)期类似春(chūn)天，市场有(yǒu)所反复很(hěn)正常(cháng)，短(duǎn)期政策(cè)和业绩(jì)因素(sù)影响(xiǎng)下，行业(yè)或更(gèng)均衡。③数(shù)字(zì)经(jīng)济是全(quán)年主线，后续或依(yī)据基本面(miàn)去伪(wěi)存真，阶(jiē)段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率(lǜ)已经回归 | 民生策略

　　往后看，核心(xīn)资产、海外映射的科技(jì)和大(dà)宗商品都将被海外逐级放大的宏观波动所影响。我(wǒ)们的(de)资源+重(zhòng)资产(chǎn)组合短期驱动逻辑建议(yì)以“红利+中特(tè)估(gū)”为主导，以等待通胀逻辑的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜），交通运输（油运、干散运(yùn)、港口、公路(lù)）；近期(qī)场景消费正在(zài)展(zhǎn)现出成为未来经(jīng)济增长新动能的潜力(lì)，推荐中(zhōng)低端消费、县域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表的赛道板块有望企稳。

　　6、兴证策略(lüè)：五一前后市场表现如何？行(xíng)业胜(shèng)率(lǜ)如何(hé)？

　　参考过(guò)去(qù)13年（2010-2022），五一节后市场(chǎng)上涨概率较节前明(míng)显提升。以全A指(zhǐ)数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡(dàng)调(diào)整，上(shàng)涨概率仅为14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率(lǜ)则大(dà)幅上升至38.5％、46.2％。分(fēn)行业看，五一节(jié)后1周国防(fáng)军工(gōng)（69.2％）、电子（61.5％）、计算机(jī)（53.8％）、传媒（53.8％）胜率(lǜ)较高(gāo)，而节后1个月(yuè)食(shí)品饮(yǐn)料（76.9％）、医药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜率较高(gāo)，食品饮(yǐn)料（3.8％）、电子（3.4％）、计(jì)算(suàn)机（3.3％）、医药生物（2.9％）平均(jūn)涨幅居前。

　　7、华西策(cè)略(lüè)：“五一(yī)”假期间(jiān)全球大类资产(chǎn)波动以(yǐ)及(jí)背后释放的信号

　　国(guó)内复(fù)苏(sū)延续，支撑A股指数(shù)震荡(dàng)上(shàng)移。从(cóng)“五一”前后大(dà)类资产表现(xiàn)来看，全球主要(yào)权益(yì)市(shì)场及(jí)原油等(děng)大宗(zōng)商品走(zǒu)弱，美债收(shōu)益率下行，黄金价(jià)格走(zǒu)强，表明海外市场“衰退交易”有所(suǒ)升温。美欧一季(jì)度经济增速(sù)不及市场预期，美国银行业危(wēi)机和两党债务上(shàng)限博弈使得(dé)海(hǎi)外(wài)风险偏好有所回落，同时也促使(shǐ)美联储(chǔ)更快转向鸽派。

　　回顾假期消(xiāo)费数据(jù)，国内服(fú)务消费大幅回升(shēng)，但地产销售复(fù)苏偏缓，4月制(zhì)造业PMI回落也表明国内经济仍(réng)处于复苏早期。4月政治局会议强调“当前(qián)经济运行好转主(zhǔ)要(yào)是恢复性的，内生动(dòng)力还不(bù)强，需求仍然(rán)不足”，因此总量(liàng)政策(cè)收紧风(fēng)险(xiǎn)不(bù)大，企(qǐ)业盈利上行将(jiāng)支撑A股指数震荡上(shàng)移。结构上，政治局(jú)会议首(shǒu)提(tí)“重视通用人(rén)工智能(néng)发(fā)展”，全球产业催化(huà)和国内(nèi)政策驱动的数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战(zhàn)术调整何(hé)时结束(shù)？| 信达策略

　　3月(yuè)-4月(yuè)万得全A指数整体(tǐ)是(s伊朗打工一个月多少钱，伊朗工资多少钱一个月hì)震荡下(xià)行的，是去年底熊市结束(shù)后，指数的(de)第一次长时间(jiān)回(huí)撤，可以类比历史上牛市第一年中的战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是(shì)牛(niú)市第一年中(zhōng)的第一次战术性回撤，时间约2个月(yuè)，起始和结束(shù)的拐点，均与(yǔ)高频经济指标和预期的(de)边(biān)际变(biàn)化同步(bù)。

　　2019年4-7月，回(huí)撤(chè)整(zhěng)体时间是3个半月，由(yóu)于经济比2016年弱(ruò)很(hěn)多，所以主跌阶(jiē)段完成后还出(chū)现了(le)2个月的底(dǐ)部震荡，整体回(huí)撤持续(xù)的时间(jiān)比2016年更久。

　　今年3月以(yǐ)来，股市、债(zhài)市(shì)和商品市场的表(biǎo)现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济的判新偏向(xiàng)认为Q1的经济回升(shēng)可能不会持续太久，或者至少Q2可能不会持(chí)续。从(cóng)最新(xīn)的PMI数据(jù)来看，4月份确实出现了较为明显的下降。这一(yī)下降背后我们认为可能主要有(yǒu)两个短期原因(yīn):（1）每年4月PMI数(shù)据均会季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验，疫情后(hòu)第一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开始经济进入(rù)疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价(jià)格、海外经济担心等因(yīn)素(sù)，可能会让4-5月的经济数据很难超预期。由此(cǐ)导致(zhì)这一(yī)次市场的战(zhàn)术调整虽然可能已经完(wán)成大部分，但由于缺乏数据改善，可能(néng)还需(xū)要震荡(dàng)磨底。

　　9、财(cái)通策略：第五次“赛道大(dà)切(qiè)换”

　　我们或已正(zhèng)站(zhàn)在新(xīn)一(yī)轮牛市起点之(zhī)上(shàng)，短期的迷雾(wù)掩盖不了(le)长期的坦(tǎn)途，把握“上证(zhèng)50高股(gǔ)息央国企+科创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的PMI和长(zhǎng)端利率、反复的美联储、激烈的(de)中美摩擦、偏弱的一季报业绩；但(dàn)中期的坦途较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储年内结束(shù)加息、A股市场估值(zhí)极低、产业趋(qū)势明(míng)确、机构赛(sài)道大切换(huàn)向(xiàng)TMT。看长做短，如何(hé)应(yīng)对短期(qī)迷(mí)雾？5月建议重点关(guān)注上证50高股息央国企，央国(guó)企指数和ETF后续(xù)将发行、迎来增量资金(jīn)行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环(huán)境下获取超额收益（13只被指数集中覆盖的(de)高股息央国企见正文）。此外Q1基金持仓呈(chéng)现机构赛道的第五次大(dà)切(qiè)换（切向TMT方向），如果TMT方向在(zài)5月有(yǒu)明显(xiǎn)调整，是进一步加配的良机(jī)，其中以科创(chuàng)50方向最为关键。若美联储(chǔ)能(néng)够(gòu)在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦(cā)有所缓和(hé)，将极大(dà)地利(lì)于新兴市场（A股和(hé)港股）、尤(yóu)其(qí)成长(zhǎng)股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛夏攻(gōng)势(shì)，科创再起

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