银行(xíng)业危(wēi)机再现？

　　昨夜美(měi)股开(kāi)盘不久，第一共和银行(xíng)盘中(zhōng)跌幅(fú)一度扩大(dà)至超(chāo)过40％，经历至少(shǎo)五次停牌，股价再刷新历(lì)史新低(dī)，市值一度(dù)跌破10亿美元。

　　据英国《金(jīn)融时报》报(bào)道(dào)，知(zhī)情人(rén)士说，几个星(xīng)期以来(lái)，第(dì)一共和银行已(yǐ)在(zài)为其部分业务寻找买家，但潜在(zài)的收购方担心(xīn)承担(dān)过多(duō)风险(xiǎn)。目前可(kě)能的(de)解决方案是(shì)，向近期曾为第(dì)一共和银行注(zhù)资300亿美元的大型银行(xíng)寻求帮助(zhù)，戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班或者(zhě)由美国(guó)联邦(bāng)存款保险公(gōng)司(sī)接管(guǎn)该银行(xíng)，并为所有存款提供政府(fǔ)担保。

　　而据CNBC援引(yǐn)消(xiāo)息人(rén)士报道，白(bái)宫或美国财政部无意干预该银行的(de)状(zhuàng)况(kuàng)。

　　CNBC财经记者和市场新闻分析师David Faber说，他目前不知(zhī)道这家银(yín)行(xíng)能(néng)否在未来的日(rì)子继(jì)续经营下去，也不知道联邦存款保(bǎo)险公司是否会对此家银行(xíng)发表“破产(chǎn)声明(míng)”。但(dàn)他说(shuō)：“解(jiě)决方案(àn)（可能是联邦存款(kuǎn)保险公司的接管）目前正变(biàn)得越来越有可能，因为第一(yī)共和(hé)银戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班行找到买家的(de)机会‘几乎为(wèi)零’。”

　　商品方面，今天凌(líng)晨(chén)，美、布两油日内跌幅(fú)快速扩(kuò)大至3％。

　　有市场(chǎng)评论(lùn)称(chēng)，尽管(guǎn)此前API报告显示美国上周原油库(kù)存降(jiàng)幅大(dà)于(yú)预(yù)期，由于市场消(xiāo)化(huà)了疲弱的(de)美国经济数据，对美国经(jīng)济衰退的担忧增(zēng)加，油(yóu)价周三延(yán)续前一交易日的跌(diē)势，目前已经(jīng)抹去了自欧佩克+4月(yuè)初宣布(bù)进(jìn)一步减产以来的全部涨幅。

　　截至今晨收盘(pán)，第一共(gòng)和银行收跌近30％再(zài)创历史新低，最新报道称，美(měi)国联邦存款保(bǎo)险公司FDIC威胁下调该行评级，将限制第一共和银行(xíng)从(cóng)美(měi)联储取得融资的渠道(dào)。

　　原油方面，WTI 6月原(yuán)油期(qī)货收跌3.59％，报74.30美元(yuán)/桶；布伦特6月原油期(qī)货收跌3.81％，报77.69美元/桶，抹(mǒ)去了自OPEC+本月初因(yīn)需求低迷而(ér)减产带来的价(jià)格涨幅。

　　美(měi)联储(chǔ)5月加(jiā)息(xī)路径(jìng)“扑朔迷离”

　　宏(hóng)观层面风险不断(duàn)，让美联储5月的加息路径变得“扑朔迷离(lí)”。一(yī)边是仍然(rán)高(gāo)企的通胀，一边是银行系(xì)统危(wēi)机以(yǐ)及由此扩(kuò)大的经济衰(shuāi)退阴霾，美联储会如何选择，无疑是市(shì)场最引(yǐn)人瞩目的(de)焦点。

　　在广(guǎng)州金控期货研究所副总经(jīng)理程(chéng)小勇看(kàn)来，对于美联储货币政(zhèng)策，大概(gài)率(lǜ)还是(shì)维持(chí)加息的(de)大方向，只不过加息力(lì)度会维持25个基点，不会像去年那样以(yǐ)50个(gè)基点的大(dà)力度加息。

　　“首先，考虑(lǜ)到美(měi)国通胀具有很强的粘性(xìng)，当前核(hé)心(xīn)通(tōng)胀增速依旧处于历(lì)史(shǐ)高位，3月高达5.6％，较此轮高点(diǎn)仅(jǐn)仅回(huí)落了1个(gè)百(bǎi)分点，‘通(tōng)胀(zhàng)中的通胀’3月住房租金(jīn)价格指数增速(sù)高达8.3％。其(qí)次，尽(jǐn)管高利(lì)率和美国(guó)银行(xíng)业危机引发了(le)经济减速，但是(shì)据我(wǒ)们(men)测算当前美国私人部门资(zī)产负债表受冲击的(de)影响大(dà)约将(jiāng)在三、四(sì)季(jì)度出现，短期经济减速(sù)不至于(yú)引发美联(lián)储货币政策转向。从历史上美(měi)联储加息的经验来看(kàn)，高通(tōng)胀(zhàng)下的美联储加息并(bìng)不会因经济减速而转向。此外，美国地(dì)区银行担忧引发银行股大跌，但由于当(dāng)前美国(guó)商业银(yín)行危机主要是资产负责(zé)错(cuò)配(pèi)，并非如2007年(nián)次贷危机(jī)时那样的产品层(céng)层嵌套和加(jiā)杠杆导致危机爆发时过(guò)渡(dù)去(qù)杠(gāng)杆，金融市场(chǎng)系(xì)统(tǒng)性风险暂(zàn)难发(fā)生(shēng)。”程小勇表示。

　　混沌天(tiān)成期货研(yán)究院首席宏观分析师赵旭初同样认(rèn)为，由(yóu)美国银行业“爆雷”引发系统性风(fēng)险(xiǎn)的可能(néng)性是较小的，基于此，美联储(chǔ)也(yě)不会(huì)轻易改变(biàn)“显著控(kòng)制通胀”的目标。“从硅谷银行的事件(jiàn)来看(kàn)，政策部门(mén)应对危机的速度和积(jī)极性非常高，在这种形式下，去押(yā)注系(xì)统(tǒng)性风险发生概率比较低的。对于通胀率，当前市场主流的预测对(duì)5月CPI是4％，即(jí)便(biàn)到(dào)了(le)市场认为有(yǒu)一定降息概(gài)率的7月，CPI预(yù)测也(yě)有3.5％以上，除非是(shì)出现了几乎失控的风险，如金融机构或者非金融企业大面(miàn)积的(de)‘爆雷’，否(fǒu)则(zé)在这(zhè)个通胀水(shuǐ)平预测下，美联储是不会在7月份就(jiù)去做降息(xī)操作的。”他说。

　　据外媒(méi)报道(dào)，对(duì)于美国(guó)通(tōng)胀将从几十年(nián)来的最高水平进一(yī)步(bù)回落多(duō)少这一争论，全球知名机构的基金经(jīng)理们(men)也开始产(chǎn)生分(fēn)歧(qí)。其中，一方是(shì)安联环球投资(zī)和西部(bù)信托等公司认为，美(měi)联储(chǔ)和其他央行(xíng)将(jiāng)在加(jiā)息(xī)方面取(qǔ)得胜利(lì)，即(jí)使(shǐ)这意味(wèi)着(zhe)继续加息、控制通胀到2％的(de)目(mù)标可能会让经济陷(xiàn)入衰(shuāi)退。而另(lìng)一方(fāng)面，贝(bèi)莱德和DoubleLine等公(gōng)司(sī)则质(zhì)疑，面对(duì)粘(zhān)性(xìng)极强的通胀，美联(lián)储和其他央行的政(zhèng)策制定者(zhě)是否真(zhēn)的愿意(yì)冒让数百万人(rén)失业的(de)风险，换句话说(shuō)，央行们最终可能不得(dé)不做出(chū)妥协，容忍高于目标的通(tōng)胀。

　　相(xiāng)关数据显示，4月美国(guó)消(xiāo)费者(zhě)信心指数降至了(le)101.3，为去年7月以(yǐ)来(lái)最低水平。对此，程小勇表示，从美国(guó)居民消费来看，高(gāo)利率(lǜ)和银(yín)行(xíng)业信(xìn)贷(dài)收紧导(dǎo)致消费者信心指数下降，消费支出(chū)增速放缓是确定性(xìng)事件，说(shuō)明未(wèi)来(lái)美国经济(jì)继续减速也(yě)是(shì)大概率(lǜ)事件(jiàn)。然而，由(yóu)于美(měi)国(guó)居(jū)民消费(fèi)支出(chū)增速虽然(rán)在下(xià)滑，但在2月还(hái)是维持(chí)正(zhèng)增长，使得市场避险情绪短(duǎn)期(qī)虽(suī)有(yǒu)升温(wēn)，但不(bù)至(zhì)于出发市(shì)场系统性泡沫(mò)，通过贵金属温和反弹也可(kě)以验证这(zhè)一点。不过，随着美(měi)国(guó)居民(mín)利息(xī)支(zhī)出占(zhàn)可(kě)支配(pèi)收入的比例(lì)越来越高，未来并不排(pái)除由于经济严(yán)重(zhòng)减速加快(kuài)导致大规模恐慌再现的情况出现。

　　“消费者(zhě)信心的下降(jiàng)和最近的美(měi)国居民(mín)部门信用卡违约(yuē)率上升(shēng)是相匹配的，在高通胀高利率经济下行的环境下(xià)，居民部门(mén)的资产负债表和收入状况边(biān)际(jì)上会有(yǒu)恶化也是情理(lǐ)之(zhī)中；但(dàn)美国居民部门(mén)已经经过了十年(nián)的(de)去杠杆(gān)，本身资产负债(zhài)处(chù)于一(yī)个相(xiāng)对健康的状况，这也是为何即(jí)便消费信心(xīn)在(zài)恶化，即便(biàn)银行(xíng)利率(lǜ)在飙(biāo)升，美(měi)国居民(mín)部门(mén)的(de)消(xiāo)费贷款仍然在继续(xù)扩张，这显(xiǎn)示着美(měi)国居民部门(mén)的(de)需求(qiú)仍然十分有韧性(xìng)。”赵旭初表示。

　　在赵(zhào)旭(xù)初看来，当前市(shì)场避险情绪的(de)催(cuī)化有两方面(miàn)的背景(jǐng)，一(yī)是(shì)按照历史经验看，海外加(jiā)息结束到降息(xī)之(zhī)间就是(shì)一个容易出风险的时间(jiān)段；二是能够激发风险(xiǎn)偏好(hǎo)的中国这边的复苏(sū)环比高点已经(jīng)看到，同比高点接近(jìn)看到，在中国没有更多刺激(jī)政策的(de)情况下，市场对全球经济(jì)的(de)预期想(xiǎng)要进(jìn)一步边际改善(shàn)是比(bǐ)较(jiào)困难的(de)。

　　“在这样的背景下(xià)，近日A股的主线题材(cái)下跌与海外银行业危机(jī)共振成为了一个激发避险情绪升级(jí)的导(dǎo)火索。”赵旭初(chū)认为，今年大的宏观周(zhōu)期和前几年有(yǒu)所不同，国内和海外(wài)出现明显(xiǎn)的周(zhōu)期(qī)背离，且(qiě)海外的政策部门应对危机的速度又很快，所以不至于出(chū)现单边的持续性共振，这就导致各(gè)类(lèi)风(fēng)险资产难以出现大(dà)幅度的(de)流畅单边行情，比(bǐ)较(jiào)合(hé)适的操作思(sī)路应该是(shì)“在下跌(diē)时不过(guò)分(fēn)恐慌(huāng)、在上(shàng)涨时(shí)也不过分乐观”。

　　宏(hóng)观环(huán)境走弱 有(yǒu)色(sè)金属全线下行

　　在宏观环境(jìng)偏弱的影响下(xià)，昨日的有色金(jīn)属板块全面下行。沪铜主力(lì)合约2306大(dà)幅下挫1.09％，沪铝主(zhǔ)力合(hé)约(yuē)2306微跌0.48％，沪锌主(zhǔ)力合(hé)约2306走低0.91％，沪(hù)镍主力合约(yuē)2306收跌1.93％，沪锡主力合(hé)约2306大跌(diē)2.14％，只有沪铅主力合约(yuē)2306微涨0.23％。

　　光大期货研究所有(yǒu)色金(jīn)属(shǔ)研究总监展(zhǎn)大鹏表示，整体来看，有色金(jīn)属(shǔ)的(de)全面(miàn)下(xià)行有两个(gè)利空背景和一(yī)个(gè)触发因素，一是临近美联储5月份议息会议，加息25个基点的概率(lǜ)升(shēng)至(zhì)高位，市场表现出谨(jǐn)慎情绪；二(èr)是面临国内五(wǔ)一假期，资金提(tí)前流出规(guī)避(bì)不确定性风险；三(sān)是前(qián)一(yī)晚欧美银行(xíng)季报再爆(bào)利(lì)空，引发市场对银行业危(wēi)机蔓延的担忧，避险情(qíng)绪骤然(rán)升温，美股(gǔ)大(dà)幅下挫(cuò)，美(měi)元指数快速回升，成为有色板(bǎn)块全(quán)面下行的直接触发因素。

　　“可以看出(chū)，当(dāng)前宏观(guān)情绪对(duì)市场的(de)扰动较大。市场一直在衰退(tuì)论(lùn)和(hé)加息预期之间(jiān)摇摆不定。一方面对(duì)银行业和全球经济前景感到担忧，担心陷入衰(shuāi)退，衰退(tuì)论升(shēng)温又会使得(dé)加息预(yù)期降(jiàng)低。加息预期降(jiàng)低后又不得不面对高企的(de)通胀数据，美联储喊话加息不应停(tíng)止，市场(chǎng)又继续预测(cè)衰退，周而复(fù)始。”国海良时(shí)期货有(yǒu)色金属分析(xī)师何(hé)燕(yàn)艳表示，此(cǐ)外，国(guó)内面临五一(yī)假期，之前看多(duō)需(xū)求修复(fù)的情绪慢(màn)慢(màn)平复，也使得价格下跌。

　　具(jù)体品种(zhǒng)来看(kàn)，何(hé)燕(yàn)艳(yàn)表示，以(yǐ)铜和铝为代表的大部分品种还在区间运行，除了锌(xīn)的空头势头较为明显，而镍和锡则是辗转反弹状态。

　　展大鹏表示，二(èr)季度是有色金(jīn)属的传统旺季(jì)，4月的(de)开局(jú)延续了需(xū)求的强预期，有色一度(dù)出现触底反(fǎn)弹和冲高预期，但随着4月旺季过半，市场却出现(xiàn)不一样的声(shēng)音。一(yī)是(shì)精炼铜及再生铜制杆(gān)、铝材加工和镀锌板等行(xíng)业样本(běn)企业开工率却出现接连下降，社会库存虽然持(chí)续(xù)去化，但速度较3月(yuè)份(fèn)明显(xiǎn)放(fàng)缓；二是部分下游加(jiā)工(gōng)企业订单(dān)难以为(wèi)继，且产成(chéng)品(pǐn)库存较(jiào)往(wǎng)年出现小幅(fú)累积，这也就意味(wèi)着之(zhī)前的“强预期”出现(xiàn)“弱兑现”的情况，或者说3月份的高开工(gōng)透支了部(bù)分旺季(jì)的需求(qiú)。

　　“对(duì)铜价来说，海外‘衰退(tuì)+加息(xī)’的宏观环境并(bìng)不支持价(jià)格(gé)高走，同时国内(nèi)劳动节假(jiǎ)期即将(jiāng)到来(lái)，资金从有色(sè)市场(chǎng)流出规(guī)避不确定性风险，价格出(chū)现回调并不意外，昨日有色(sè)价(jià)格(gé)快速回落也是近段时间对(duì)利空因素的集(jí)中(zhōng)体现，节前宜谨(jǐn)慎。”展大鹏(péng)表示，不过，5月中上旬延续旺季下(xià)，需求不会大幅走弱，因此若价(jià)格在节(jié)前持续表现偏(piān)弱，下游企业可适(shì)当补库过(guò)节。

　　何燕艳(yàn)介(jiè)绍说，从具体的行(xíng)业数据(jù)来(lái)看，下(xià)游需求无疑是在慢(màn)慢(màn)复苏的。如房屋竣(jùn)工面(miàn)积19422万平方米，增长14.7％，较上期回升6.7％。但是反应在下游开工(gōng)率上最近几周(zhōu)出现了高位戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班停滞(zhì)，没有进(jìn)一步的增(zēng)长，可能和(hé)旺季慢慢过去也有关系。此(cǐ)外，4月的总体预(yù)测值普遍也没(méi)有高(gāo)于(yú)3月，虽然下降(jiàng)数值也不(bù)大，但也没能有力提振需求。不过，何(hé)燕艳表(biǎo)示，价格一旦大跌到目前的状态，现(xiàn)货上(shàng)面买盘又会出现，错综复杂(zá)之下走势也表现的偏(piān)振荡。

　　“当前，宏观(guān)面上的(de)市场(chǎng)预期过于一致(zhì)，主流观点认(rèn)为加息已近尾(wěi)声，最(zuì)坏的时候已经过去，但(dàn)今(jīn)年可能(néng)不会降息(xī)。我们要警惕这种市场过于一致的情(qíng)况(kuàng)。因为美(měi)通胀高位持续，美联储的(de)结(jié)果导向(xiàng)很可(kě)能(néng)使得加(jiā)息时间或者幅度超预期，这(zhè)样市场就会有超预期的下跌。最主要的是(shì)，有色板块(kuài)多数品种供应增加总体比较确定的，需求跟不上供应的增速，整个周期(qī)是向下而不(bù)是(shì)向(xiàng)上。因此，我对整个板块还是持中线偏空思路，投资者(zhě)可(kě)以用振(zhèn)荡(dàng)的策略(lüè)去操(cāo)作(zuò)。”何燕艳说。

　　宏观经济是对未来(lái)的预期，更多的是反映市场对未来一个季(jì)度、半年度甚至(zhì)更长(zhǎng)时(shí)间的需求预期，展大鹏认为(wèi)，其对有色(sè)板块的短期或短线影响(xiǎng)并不显著，短期可关(guān)注供求现状(zhuàng)与价格(gé)趋势的关(guān)系以及可能突(tū)发的风险事件上。“对有色而言，投资者更(gèng)多担(dān)心的是在多(duō)空分歧的位置和时间节点突发未知的(de)风险事(shì)件，从而放大(dà)了(le)价(jià)格短(duǎn)线(xiàn)的波动性，带来持(chí)仓管理的(de)压力。”他(tā)说。

未经允许不得转载：太仓网站建设,太仓网络公司,太仓网站制作,太仓网页设计,网站推广-昆山云度信息科技有限公司 戴自动蝴蝶去上班感受，带自动蝴蝶去上班