随着公募(mù)基金2023年一季报披露拉(lā)开帷幕，多(duō)位(wèi)知名基金经理调仓换(huàn)股以及对后市看法跃然纸上(shàng)。

　　银华(huá)基金李晓星在(zài)一季报中表示，看(kàn)好(hǎo)半导体(tǐ)、电动车、风光电(diàn)储、军工只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了等领域投资机(jī)会(huì)。他认为AI 产业的发展(zhǎn)不会一蹴而就，中(zhōng)间也必然(rán)会有曲折，包括(kuò)数(shù)据隐私(sī)、伦理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后(hòu)续波(bō)动(dòng)。投资(zī)机会上，“卖水人”硬(yìng)件先行的算(suàn)力(lì)产(chǎn)业链，以及 AI 为(wèi)用户赋能的垂直(zhí)类应用场景值得关注。

　　信达澳亚基金冯明远一季报(bào)中表(biǎo)示，二(èr)季度(dù)，随(suí)着(zhe) TMT 板块(kuài)部分(fēn)公司(sī)加入(rù) AI 或数字经济等热门概(gài)念的创新，以及半导体(tǐ)和(hé)制造业正经历触底反弹的(de)复(fù)苏(sū)，市(shì)场(chǎng)整体会(huì)逐(zhú)步(bù)回暖，产生一定正面效应。会继续(xù)在新(xīn) 能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等主要赛道耕(gēng)耘(yún)，深挖基(jī)本(běn)面扎实(shí)的优质个股，自下而(ér)上(shàng)挖掘投资机会。

　　此(cǐ)外，今日，中泰资管姜诚(chéng)、中信(xìn)保诚(chéng)基金王(wáng)睿等人也发布了(le)一季报，均谈到了自己(jǐ)对AI领(lǐng)域(yù)的密切关注，但观点略有不同。

　　“果链”龙(lóng)头(tóu)新进成为第一大重仓股

　　李(lǐ)晓(xiǎo)星一季度大幅调(diào)入(rù)AI相关概念股

　　一季报数据显示，从(cóng)银华基(jī)金(jīn)李晓星在管的(de)10只基金来看，整体基金仓(cāng)位(wèi)维持在90％左右。

　　其中，银(yín)华(huá)中(zhōng)小盘精选、银华盛世精选A、银(yín)华大(dà)盘定只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了开、银华丰享一年持有、银华心选一年持(chí)有A 在(zài)今年(nián)一(yī)季度小幅减仓，其(qí)中，减仓幅度(dù)最大的(de)是(shì)银华心选一年持有A，较去年底(dǐ)下(xià)降了4.65个百分点。

　　而银华心诚(chéng)A、银华心怡A、银华心佳两(liǎng)年持(chí)有(yǒu)期、银华心享一年持有、银(yín)华心兴三年持(chí)有A 则在一季度小幅加仓，其中，加仓幅度(dù)最大的是银(yín)华心兴(xīng)三(sān)年持有A，较去年底加仓了2.30个百分点(diǎn)。

　　一季度(dù)，李晓星旗下基金产(chǎn)品大(dà)幅提高了港股仓位，比如(rú)银华心佳两年持有期港股仓位从去年底(dǐ)14.38％上(shàng)升到(dào)一季度29.55％，银华心兴(xīng)三年持有A港股仓(cāng)位(wèi)从去(qù)年底14.93％上(shàng)升到(dào)一季度29.58％。

　　持仓方面，以李晓星代表作(zuò)银华中(zhōng)小(xiǎo)盘为例，前十大重仓股变(biàn)动较大。今年一季度，立讯精密、金山办公、用(yòng)友网络、中科创(chuàng)达、中微(wēi)公司、星(xīng)环科技-U “新进”前十大。其中，“果链”龙(lóng)头(tóu)立讯精密成为第(dì)一(yī)大重仓股，截至一季报，该基金持有立(lì)讯精密(mì)826.3万股，持有市值约2.5亿元(yuán)。一(yī)季度(dù)，该基(jī)金还增(zēng)持了精测(cè)电子(zi)，较(jiào)去年底增(zēng)加了16倍，目前持有市值约1.61亿元，新晋成(chéng)为第7大重(zhòng)仓股。值得注意(yì)的是，上述“进新”个股大(dà)多数是AI相关(guān)概念股。

　　而宁德时代(dài)、晶澳(ào)科技、德业股份、晶(jīng)科能源、海光信息、复旦微电、锦浪科(kē)技则(zé)退出前十大。

　　减(jiǎn)持方面，今(jīn)年一季度(dù)，该基金(jīn)减持(chí)紫光(guāng)国微、华海清科，分别较(jiào)去(qù)年底减(jiǎn)少(shǎo)10.36 ％、17.76 ％，截至(zhì)一季报，该基金分别持有紫光国微、华海清科189.3万(wàn)股、63.1万，对(duì)应持有(yǒu)市(shì)值(zhí)2.10亿(yì)元、2亿(yì)元(yuán)，位列(liè)第二、四大(dà)重仓股。

　　在一季报中(zhōng)，李(lǐ)晓(xiǎo)星再次用“千字小作文”表达了自己对市场的(de)看(kàn)法(fǎ)，基金君为大家做了些(xiē)重点摘(zhāi)要。

　　李晓星在一季报中(zhōng)表示(shì)，对(duì)于今(jīn)年国内(nèi)的宏观判断依(yī)然是经济(jì)整体稳健复(fù)苏(sū)，产(chǎn)业结构(gòu)调整继续升(shēng)级，居民消费信心逐渐(jiàn)恢复(fù)；我们(men)判断由于(yú)国家自身实力的不断增(zēng)强，国际伙(huǒ)伴跟我们的(de)利益共(gòng)同点变多，国际形(xíng)势相对之前会(huì)趋(qū)暖(nuǎn)，国(guó)际贸易会(huì)逐(zhú)渐触底(dǐ)回升(shēng)。

　　一季度市(shì)场最火热(rè)的方向是(shì) ChatGPT 引爆的(de)人工智能板(bǎn)块(kuài)，ChatGPT 是继 PC、互联网(wǎng)之后(hòu)又一革命(mìng)性的技术，现象(xiàng)级应(yīng)用推出后，国(guó)内外各巨头加速入局(jú)。需要关注的是，AI 产(chǎn)业(yè)的发展不会一蹴而就(jiù)，中间也必然会有曲折，包括数据隐私(sī)、伦理等潜在风(fēng)险，可能造(zào)成板块后续波动(dòng)。投资机会(huì)上，“卖水人(rén)”硬件先(xiān)行(x只要开窗一定不会煤气中毒吗，怎么判断煤气是不是漏了íng)的算力产业链，以(yǐ)及 AI 为用(yòng)户赋能的(de)垂直类(lèi)应用场景值得关注。

　　半导体方面，我们维持看好国产(chǎn)替代方(fāng)向，集中在半导体(tǐ)设备、材料(liào)、零部件环节，中长期(qī) 看，伴随国产供(gōng)应商积极验证(zhèng)导(dǎo)入，国内晶圆(yuán)产(chǎn)线建(jiàn)设将(jiāng)再度(dù)提速。在景(jǐng)气复苏方向(xiàng)，我们的看(kàn) 法边(biān)际转(zhuǎn)向积极，全球半导(dǎo)体下行周期(qī)接近(jìn)尾(wěi)声，经(jīng)历(lì)了过去几个季度的(de)去库存，有望在(zài)今年(nián)下 半年(nián)重启上行周期，向上(shàng)弹性取决于下游需求(qiú)恢复(fù)的力度，数据中心(xīn)有望(wàng)率先回暖，其次是(shì)汽车、 消(xiāo)费电子(zi)，关注相关左侧布局机会。

　　新(xīn)能源板块是(shì)一季度被市场抛弃较多(duō)的板块，交易(yì)占比(bǐ)和估值(zhí)已经处于历(lì)史偏低的位置。只(zhǐ)是市场对于上涨的标的更多地关(guān)注利好，对于下跌的板(bǎn)块更多地关(guān)注利空。我们总(zǒng)体认为现在(zài)市(shì)场对于新能(néng)源板块(kuài)的担忧讨(tǎo)论，更(gèng)多是对(duì)于一个下(xià)跌板(bǎn)块的(de)应激(jī)式反应。在去年的中(zhōng)报中，我(wǒ)们曾经(jīng)提到了(le)新能源板(bǎn)块(kuài)的一些风(fēng)险点，这些(xiē)风险点在经(jīng)过大半年的消化(huà)后，在这个(gè)估(gū)值分位以及股价位置(zhì)下，我们认为(wèi)新(xīn)能(néng)源板块的风险因(yīn)素已经(jīng)充(chōng)分释放，目前(qián)这个时间段，具有较(jiào)强吸引(yǐn)力(lì)。

　　此外，李晓星还看好电动车、风光电储(chǔ)、军工等(děng)领域投资机会。

　　璞泰(tài)来(lái)仍(réng)是第一大重(zhòng)仓股

　　冯明远继续(xù)加(jiā)仓新能源(yuán)相关个股

　　一季报数据显示(shì)，信达(dá)澳(ào)亚基金冯明远(yuǎn)在管的6只基金(jīn)平均仓位为(wèi)92.27％，其中，信澳(ào)研究优选A的(de)股票(piào)仓(cāng)位从去(qù)年(nián)底75.82％上(shàng)升到今年一季度末87.68％，信澳(ào)新能(néng)源产业(yè)、信(xìn)澳科技(jì)创新一年定开A、信澳星奕A则不同程度小幅(fú)减(jiǎn)仓。

　　从(cóng)持仓情况来(lái)看(kàn)，以冯明(míng)远(yuǎn)的代表作信澳新能源产业为例，该基(jī)金一(yī)季(jì)度增持璞泰来，较去(qù)年末加仓25.92％，目前(qián)持(chí)有股数876.4万股，持(chí)有市值为4.37亿元，仍位列(liè)第一大(dà)重仓股。

　　此外(wài)，还(hái)增持了科达利、中伟股份(fèn)、宁德(dé)时代、东阳光、华阳集(jí)团(tuán)、祥鑫科技，其(qí)中(zhōng)，增持幅(fú)度最大的是(shì)中伟股(gǔ)份(fèn)，今年一(yī)季度(dù)较(jiào)去年底(dǐ)增持(chí)了129.40％，目(mù)前持(chí)有(yǒu)市值2.16亿(yì)元，为例第(dì)5大(dà)重仓股。

　　其中，中伟股份(fèn)、华(huá)阳集团、祥鑫科技为“新(xīn)进”前十大个股，斯(sī)莱克(kè)、保(bǎo)隆科(kē)技、比亚迪(dí)则退出(chū)前十大之列。

　　一季度(dù)，该(gāi)基金(jīn)对爱(ài)柯迪、天齐锂业、赣(gàn)锋锂业进行不同程度减持，其中，减持(chí)幅度最大(dà)的是天齐锂业，今年一季度(dù)较去年底减持了(le)24.23％，目前持有市值2.19亿元，为(wèi)例(lì)第(dì)4大重仓股。

　　冯明远在一季报中表示，2023 年一季(jì)度 A 股市场(chǎng)经历了疫情复苏(sū)后的调整修复，经(jīng)济先是在大家“强复苏(sū)”的预期 中趋于明显的回暖，但(dàn)基于“强预期，弱现实”的担忧，随后(hòu)又出现了显著的回调，从(cóng)而总体(tǐ)呈 现出震荡趋(qū)势(shì)。本基金(jīn)的投资主要(yào)聚(jù)焦在新能源、科(kē)技、高端制(zhì)造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板块的整体走势与市场趋同，导致本基金的净值(zhí)也出现小幅震荡。

　　展(zhǎn)望(wàng)二(èr)季度，随着 TMT 板块部分公司加(jiā)入 AI 或数字经济等热门(mén)概念(niàn)的(de)创新，以(yǐ)及(jí)半导体 和制造(zào)业正经历触(chù)底反弹(dàn)的复苏(sū)，市(shì)场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继续(xù)在新 能(néng)源(yuán)、科技(jì)、高端制(zhì)造等主要赛道耕耘(yún)，深挖基本面扎实(shí)的优质个股，自下而上(shàng)挖(wā)掘(jué)投(tóu)资机会。

　　中信保诚基(jī)金王睿：

　　谨慎乐观看待人工智(zhì)能

　　今日，中(zhōng)信(xìn)保诚基金旗下多位基(jī)金经理也发布了(le)一季报。其中，中信保(bǎo)诚(chéng)基金(jīn)权(quán)益投资部总监王睿在一季报中表示，宏(hóng)观经济(jì)目前处(chù)在一个温和复苏的通道，在(zài)海(hǎi)外加息(xī)进入尾声后，社会流动性将相对(duì)宽松，宏观(guān)及货币环境有利于权(quán)益市场行情的(de)开(kāi)展，二季度指数仍有可能(néng)会是(shì)震荡上行的态势。

　　一季度，王(wáng)睿(ruì)减表示(shì)持了部分短期达到(dào)目标价的相(xiāng)关品种，并(bìng)根(gēn)据收益率预期(qī)的(de)变化调整了一(yī)部分科技(jì)持仓(cāng)。具体来看，以其代表作中信保诚创新成(chéng)长为例(lì)，该(gāi)基金在一季度增(zēng)持了晶盛机电、TCL中环、当升科(kē)技、中航(háng)光(guāng)电等(děng)个股，人福医药“新进”前十大。

　　王(wáng)睿在一(yī)季报中(zhōng)表示，对于人(rén)工智能这一非常(cháng)宏(hóng)大的(de)命题(tí)，他目前(qián)持谨慎乐(lè)观(guān)的态度。首(shǒu)先我(wǒ)们相信(xìn)这是一(yī)项(xiàng)会对目前的(de)生产和生活方式(shì)带来重大变化的技术(shù)变革，值(zhí)得我们投入(rù)非(fēi)常多的(de)精力去跟踪和研究。但另一方面(miàn)，我们目(mù)前(qián)还无法(fǎ)相对准确的评估这项技术革(gé)命给具体(tǐ)公司和行业格局带(dài)来的影响，也不能给出(chū)大部分公司一个相对清晰(xī)的(de)定价，因此我们一季度(dù)暂(zàn)时还没有明显增加相关的持仓(cāng)。后续我们会紧密(mì)跟踪。一(yī)季度我们持仓较多的电动车和光伏表现(xiàn)不佳，受到了一些短(duǎn)期因素(sù)的干扰，投资者的信心出现了波(bō)动。投资者(zhě)预期变(biàn)化导致部分个股出(chū)现了较大回(huí)调，目前行业整体估值水(shuǐ)平处(chù)于历史较低位置，而这两个(gè)行业未来(lái)的发展方向还是相对比(bǐ)较确定(dìng)的。

　　中泰资(zī)管姜诚：

　　投(tóu)资(zī)，永远没有躺平的一天

　　今日，中(zhōng)泰(tài)资管基金(jīn)经理(lǐ)姜诚也发布了一(yī)季报在一季(jì)报中(zhōng)，姜诚表示(shì)，一季度的市场走势再次(cì)佐证了(le)一个道理(lǐ)，即市场是难以预测的。迄今(jīn)为止，表现最好的是AI相关板块(kuài)，AI或许是科(kē)技发(fā)展进程中最(zuì)重要的事件之一，但要(yào)搞清楚它(tā)对投(tóu)资有哪(nǎ)些(xiē)影(yǐng)响(xiǎng)却(què)很难。利润在产业链不(bù)同(tóng)环(huán)节之间将如何(hé)分配？ 市场当前认为(wèi)的(de)受(shòu)益环节是否能如愿(yuàn)受益？它的“智能”水(shuǐ)平(píng)达到了(le)什么程度以及(jí)渗透(tòu)率将多快提升(shēng)？都是很容易让人兴(xīng)奋、可细说(shuō)起来又(yòu)让人不明(míng)就里的难题(tí)。谈(tán)资和投资之间，隔(gé)着一道鸿(hóng)沟(gōu)。

　　价值投资的基本原理告诉我们，价值会随着时间增长(zhǎng)，而非随(suí)着利润波动。所以(yǐ)在(zài)海量(liàng)信(xìn)息(xī)中，我(wǒ)们需要重点关注长期因素(sù)，淡化短期因素。人工智能的(de)发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还(hái)没有足够(gòu)的把(bǎ)握去捕捉到它(tā)带(dài)来的(de)投资机会，但可以尽量(liàng)回避(bì)它带来(lái)的伤(shāng)害。以尽(jǐn)可能低的价格买尽可能(néng)好的资产，是(shì)我们的(de)投资目标。好资产的标准是活(huó)得久、 站得(dé)牢、竞争优势(shì)维持(chí)得长、平(píng)均净(jìng)资产收益率高，以及在好的公司治理加持下(xià)能够把(bǎ)长期利润转化(huà)为诱(yòu)人分红。所以，我(wǒ)们(men)会一如(rú)既(jì)往(wǎng)，不去猜测和追逐(zhú)市场(chǎng)热点。

　　具体持(chí)仓(cāng)方面，以姜诚代表(biǎo)作中泰(tài)星元价值优选A代表(biǎo)作为(wèi)例(lì)，该基金在一季度减(jiǎn)持(chí)了中国(guó)建筑、太(tài)阳纸业、华鲁恒(héng)升、苏(sū)泊尔、海(hǎi)螺(luó)水泥、美(měi)的集团，增(zēng)持了工商银(yín)行、建发股份、招(zhāo)商银行、扬农化工。

　　过去的一个季度(dù)，姜诚表示，自己(jǐ)的组合没(méi)有大(dà)的变化，是因为长期(qī)观点没有大(dà)的变化(huà)。对中国经济的长期乐观，结合(hé)当前市场提供的较低估值水平，让我们(men)可以在热点不(bù)断切换的市场(chǎng)中(zhōng)保(bǎo)持平和。但投资是一项苦(kǔ)差事，需要随时准备证伪自己的观点，需(xū)要保持学习，永(yǒng)远没(méi)有躺平(píng)的一天。

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