北京时间5月(yuè)7日，备(bèi)受(shòu)关注的巴菲特股东大会在奥马哈如期落下帷幕，93岁的(de)巴菲特(tè)和(hé)他的老搭档芒(máng)格(gé)在5个半小(xiǎo)时的提问环节中，回答了投(tóu)资人(rén)的47个问题。

　　现场云(yún)集(jí)了来自全(quán)球各地的投资(zī)者(zhě)。“来自中国的投资者是(shì)最多的，据说(shuō)达到1万(wàn)人(rén)。”5月6日，前海开(kāi)源基金(jīn)首(shǒu)席(xí)基金学(xué)家杨德龙如(rú)此分享自己(jǐ)在股东大(dà)会(huì)的现场见(jiàn)闻。

　　往届(jiè)大会上(shàng)，巴菲(fēi)特都会(huì)谈到中国经济(jì)，今年(nián)也不例外(wài)。

　　“中美两国都具有竞(jìng)争力，都能达成不拘于时句式类型，不拘于时句式还原(chéng)繁(fán)荣发展(zhǎn)的前景。中(zhōng)国将会成为(wèi)更好的国家，美国也可(kě)以(yǐ)如此。”巴(bā)菲特说(shuō)道。此前，他(tā)也曾多(duō)次公开表示十(shí)分(fēn)看好中国市场。

　　巴菲特(tè)也曾围绕中国(guó)公司进行过投资(zī)部署，不过投资对象均为中国公司的(de)H股。根据(jù)公(gōng)开资(zī)料，巴(bā)菲特曾(céng)曾投(tóu)资中(zhōng)国石油（00857.HK）、比亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗(sú)，收益(yì)率达到(dào)了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以(yǐ)上。

　　在今年(nián)2月(yuè)16日召开的Daily Journal（每日期刊）年度(dù)股(gǔ)东大会上，作为董(dǒng)事长的芒格也(yě)曾表示，“投资人去投资中国(guó)是没有问(wèn)题的。相(xiāng)较于(yú)投资美国(guó)而(ér)言，投(tóu)资中国可以(yǐ)让你用便宜的价格买到一些更好的公司，而这即便有一些不确定因素(sù)的影响(xiǎng)，也是值(zhí)得的。”

　　那么，按照巴菲特的投资标准，A股(gǔ)哪些股票可能会得到他(tā)的(de)青睐？

　　时代财经根(gēn)据巴菲特(tè)提出的(de)“净(jìng)资产(chǎn)收益率不低于20％而(ér)且能稳(wěn)定增长”的最低标(biāo)准，加上其(qí)投资特点，对A股5167家上市公司进行了(le)梳理，选出了相对符合巴(bā)菲(fēi)特投资(zī)逻辑(jí)的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股(gǔ)票中(zhōng)，消费(fèi)仍占(zhàn)据(jù)三分之一，其(qí)中(zhōng)酒企表现尤为出色；而从近3年的净资产收益率来看(kàn)，医疗行业无疑是“最大赢家”。

　　医疗行业成“最大赢家”

　　此(cǐ)次(cì)选(xuǎn)股，时代财(cái)经首先考(kǎo)虑净资(zī)产收(shōu)益率指标，且出于对公司(sī)的(de)价值判断而不是(shì)价格判断，选择的(de)是加权(quán)平(píng)均（年化）净资产收益率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达(dá)到巴菲特(tè)“20％”标准的(de)A股上市公司(sī)共(gòng)有100家。

　　以过去3年的(de)净资(zī)产收(shōu)益(yì)率来看，排名第一的分别为博拓(tuò)生物（688767.SH）、东方(fāng)生物(wù)（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三家ROE分(fēn)别为141.26％、104.83％、76.31％，均为医药生物行(xíng)业公司。

　　其(qí)次(cì)，时(shí)代财经参考了上市公司最新（截至5月5日）滚动(dòng)市盈率（TTM），并通过与其所属(shǔ)行业算(suàn)术平均值进行对比，又从100家公司中(zhōng)挑选(xuǎn)出了估值(zhí)相对行业平均值偏低的67家公司。

　　最(zuì)后，时代(dài)财经通(tōng)过巴菲特的持仓变动发(fā)现，巴菲特一如既往(wǎng)偏(piān)爱快消(xiāo)领域，同(tóng)时也在重金(jīn)押注能源领(lǐng)域，如西方石油、雪佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓(cāng)银(yín)行股，包括2006年入手的(de)合众银(yín)行和2010年入手的纽(niǔ)约(yuē)梅(méi)隆银行，分别减(jiǎn)持约90％和60％，甚至(zhì)在2022年一季度(dù)清仓持有(yǒu)33年(nián)的(不拘于时句式类型，不拘于时句式还原de)百年(nián)老行——富国(guó)银行。但(dàn)巴菲特对(duì)金融领(lǐng)域(yù)的持仓仍有一定(dìng)比重。

　　因而，时代财(cái)经又进行了(le)行业筛(shāi)选，还(hái)对(duì)海天味(wèi)业等这类之(zhī)前商品信誉(yù)受过不良(liáng)影响的公司进行了剔除。最终，“淘(táo)”出(chū)了18家相对符合巴菲特标准的公司。

　　数据来源(yuán)：Wind、中证指数官网。时代财(cái)经制图

　　如上表所示(shì)，这18家(jiā)公司涉及吃、喝、穿、用多个领(lǐng)域，其中饮料行业约(yuē)有(yǒu)5家(jiā)，占比近三(sān)分之一。而(ér)在近(jìn)五年内，酒企表(biǎo)现出色，净(jìng)利润复合(hé)年增长(zhǎng)率均在22％以上，其中泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）成绩最亮(liàng)眼(yǎn)，5年净利润复合年(nián)增(zēng)长率高达(dá)32.29％。

　　绩优股多在饮(yǐn)料界，明星家(jiā)电潜(qián)力大

　　实际上，在A股市场上，有不少行(xíng)业(yè)龙(lóng)头股五(wǔ)年ROE超20％且净资产收益率为正，达到巴菲(fēi)特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目(mù)前这些企业的TTM高于其所属行业滚动市(shì)盈率，所以或还需要等(děng)待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出的18家(jiā)公司中，家用电器(qì)行(xíng)业公司上榜不少。其中，有专(zhuān)做厨(chú)卫电器的(de)浙江美大（002677.SZ）、家电老(lǎo)名牌的苏泊尔（002032.SZ）、以及“插(chā)座大(dà)王(wáng)”公牛集团（603195.SH），不(bù)过相比起(qǐ)酒企，上述三(sān)家企业的5年净利润复合年增长率表现(xiàn)略显逊色(sè)，分别为8.18％，9.29％以及19.93％。

　　从公司与行业(yè)市盈(yíng)率之差(chà)来看，差距最大(dà)的(de)是主营集(jí)成电路设计的中颖(yǐng)电子（300327.不拘于时句式类型，不拘于时句式还原SZ），相差40.11倍，随后是专攻数(shù)字(zì)营销的三人行（605168.SH）和(hé)主推露(lù)露杏仁露的承德露(lù)露（000848.SZ），分别相差17.39倍和15.23倍。而差距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈(yíng)率为27.19倍，与行(xíng)业最新(xīn)市盈率仅差0.72倍。

　　从区(qū)间股价(jià)涨跌幅来(lái)看(kàn)，2018年1月2日至2023年5月(yuè)5日，仅有可(kě)川科技（603052.SH）、浙江美大(dà)（002677.SZ）、华利集团（300979.SZ）股价下跌(diē)，跌幅在21.4％-55.3％之间，其余企业股价均有上(shàng)涨。其中，区(qū)间涨幅前三(sān)名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖（000568.SZ）266.57％，三家公司分别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时代财(cái)经也(yě)曾筛选出相对符合巴(bā)菲特(tè)投资(zī)逻辑(jí)的22只(zhǐ)股票，承德露露（000848.SZ）和德(dé)赛电池（000049.SZ）彼时便(biàn)已上榜。

　　而上述(shù)两家公(gōng)司自2018年以来，股价涨幅分别为(wèi)22.81％和37.9％，跑(pǎo)赢上证指数的0.83％以及沪深指数(shù)的(de)-0.35％。

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