金融界(jiè)5月12日消息 国内(nèi)期货市场收盘，商(shāng)品(pǐn)期(qī)货多数下(xià)跌，沪(hù)银大跌(diē)超(chāo)5％，沪锡、液(yè)化石油气跌超4％，SC原油、纯(chún)碱跌超3％，沪铜、PTA、苯乙烯、棕榈等跌超2％。豆系品(pǐn)种大幅反弹上涨，豆一涨超3％，豆二、豆粕涨近2％。

　　光大期(qī)货：白银深跌(diē)，贵金(jīn)属做多(duō)逻辑变了？

　　白(bái)银跟随(suí)大宗商品跌势，价格深(shēn)跌(diē)5％以上。根据昨夜公布的数据，美国4月生产者价格指数PPI同比上涨2.3％，环比增0.2％，皆低于(yú)预期，反(fǎ为党和人民的事业奋斗终身还是奋斗终生，奋斗终身还是奋斗终生的意思n)映出生产物资(zī)通(tōng)胀压力进(jìn)一步(bù)趋缓。结合此(cǐ)前(qián)发布的美国4月CPI数据，6月美联储大概率暂停加息。

　　背后逻(luó)辑来看，一方(fāng)面，此前加息结(jié)束乃至降息已然成为一种共识，因(yīn)此本周在美(měi)联(lián)储越来越多官员为鹰派站台的情况下，预计从(cóng)加息(xī)结束到降(jiàng)息周期(qī)开启(qǐ)，仍有近(jìn)一(yī)个季(jì)度(dù)的时间(jiān)，在此期(qī)间将面临经济和政(zhèng)策的不确定(dìng)性，贵金属(shǔ)部(bù)分回吐前期超(chāo)涨(zhǎng)的幅(fú)度(dù)。另一方面，上周(zhōu)初请失业金人数(shù)升至(zhì)2021年以来的最(zuì)高水平，劳动力市场正在(zài)降(jiàng)温。同时(shí)国内社融超预期下滑，白(bái)银(yín)因工业属性偏强大幅下(xià)跌，在(zài)情(qíng)绪修(xiū)复(fù)之前难言企稳，后续(xù)还需(xū)关注海外衰退预(yù)期的发酵情(qíng)况。

　　方正中期期(qī)货：经济衰退预(yù)期与有色金属走势拖累 白银如期大幅调整

　　前期强调从宏观(guān)经济衰(shuāi)退(tuì)预期(qī)角度出发，有色金属将会走弱，白银连续上涨后会面临调整(zhěng)行情，当前逐步兑现(xiàn)；宏(hóng)观(guān)经济(jì)衰退预期将会继续影(yǐng)响有色金属与贵(guì)金属行情。

　　尽管美国经济数据疲软(ruǎn)增(zēng)加美(měi)联储政(zhèng)策转(zhuǎn)向宽(kuān)松预期以及经济风险(xiǎn)依然利好贵金(jīn)属，但是美元指数大幅上升(shēng)使得(dé)贵金属承(chéng)压回落(luò)，而铜铝等有(yǒu)色金属大幅下行，拖累工业属性较强的白银走势，白银(yín)表现弱于黄金。

　　经(jīng)济衰退(tuì)预(yù)期与有色金属大(dà)幅(fú)回落等因素综合影响下，白银高位回落，下(xià)方(fāng)仍有一定的空间，首先(xiān)关注24美元/盎司整数关口（5400元/千(qiān)克）支撑；若有效跌破该位置将会(huì)测试23美(měi)元(yuán)/盎司（5250元(yuán)/千克）关(guān)键支(zhī)撑；上方关注继续(xù)26美元/盎司（5800元/千(qiān)克）阻力位。当前(qián)偏弱行情仍未走完，建议继续等白银行(xíng)情(qíng)企稳再低位做多(duō)。美(měi)欧(ōu)银(yín)行业危机引发避险需求，美联储政策收紧(jǐn)预期迅速转向，美(měi)元美债走势偏弱，贵金属(shǔ)持续走(zǒu)强，当(dāng)前继续关(guān)注(zhù)调整行情；后(hòu)续政策宽松转(zhuǎn)向、经济下行风险、银行业风(fēng)险与债务上限风险(xiǎn)、央行购金持续等宏观因素下，黄金(jīn)将(jiāng)会不(bù)断刷新历史(shǐ)新高，贵金(jīn)属逢低(dī)做多(duō)配置依然是核心建(jiàn)议。

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