北京时(shí)间5月(yuè)7日(rì)，备(bèi)受关注的巴菲特股东大(dà)会在奥马哈如期落(luò)下帷幕，93岁的巴菲特和他的(de)老搭档芒格在5个半小(xiǎo)时的提问(wèn)环节中，回答(dá)了投资人的47个问题。

　　现场云集了来(lái)自全球(qiú)各地的投资者。“来(lái)自中(zhōng)国(guó)的投资者是最多的，据说达到1万人(rén)。”5月(yuè)6日，前(qián)海开源基金首席基(jī)金学家杨德龙如此分享自己在股东大会的(de)现场见闻。

　　往届大会上，巴菲特都会谈到(dào)中国经济(jì)，今年也(yě)不(bù)例外。

　　“中美两国都(dōu)具(jù)有(yǒu)竞争力，都能达成(chéng)繁荣发展的前景。中国将会成(chéng)为更好的国家，美(měi)国也可以(yǐ)如此(cǐ)。”巴(bā)菲特说道。此前，他也曾多次(cì)公开(kāi)表示十分看好中国市场。

　　巴菲(fēi)特也曾围绕中国公司进行过(guò)投(tóu)资部(bù)署(shǔ)，不过投资对(duì)象均(jūn)为(wèi)中国公(gōng)司的H股。根据公开资(zī)料，巴菲特曾曾投资中国石油（00857.HK）、比(bǐ)亚(yà)迪（01211.HK），且“战绩”不俗，收益率(lǜ)达到了10倍(bèi)甚(shèn)至30倍以上(shàng)。

　　在今年2月16日召(zhào)开的Daily Journal（每日期(qī)刊）年度股东大会上(shàng)，作为董事长的(de)芒格也(yě)曾表示，“投资人(rén)去投资中国是没有问题(tí)的。相较(jiào)于投资(zī)美国而(ér)言，投(tóu)资(zī)中(zhōng)国(guó)可以让你用(yòng)便宜(yí)的价格买到一些更好的公司，而(ér)这即便有一些不确定因素的影响，也是值得的。”

　　那(nà)么，按照巴菲(fēi)特的投资标准，A股哪些股票可能会得到他的青睐？

　　时代财经根据巴菲特(tè)提(tí)出的“净资产收益率不低于20％而且能稳定(dìng)增长”的最低标(biāo)准，加上(shàng)其(qí)投资(zī)特点(diǎn)，对A股5167家上市公司进行了梳理，选出了相对符(fú)合(hé)巴菲特投资(zī)逻辑的18只股(gǔ)票(piào)。

　　18只股票(piào)中，消费仍占(zhàn)据三分之一，其中酒企(qǐ)表现尤(yóu)为出色；而从近3年(nián)的净资产(chǎn)收益率来看(kàn)，医疗行业(yè)无疑是“最(zuì)大赢家(jiā)”。

　　高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来trong>医疗行业成“最大赢家(jiā)”

　　此(cǐ)次选股，时代财经首(shǒu)先考(kǎo)虑净资产收益(yì)率指标，且出于对公司的(de)价值判断而不是价格(gé)判(pàn)断(duàn)，选择的是加(jiā)权平均（年化）净资产收益(yì)率。

　　近5年（2018年-2022年），这一(yī)指标达到巴菲特(tè)“20％”标准的A股上(shàng)市(shì)公(gōng)司共有100家(jiā)。

　　以过去3年的净(jìng)资(zī)产收益率来看，排名第一的分别(bié)为博拓生物(wù)（688767.SH）、东方生物（688298.SH）和安旭生物（688075.SH），三(sān)家ROE分别为(wèi)141.26％、104.83％、76.31％，均为医药(yào)生物行业公(gōng)司。

　　其次，时代财经参考了上市公(gōng)司(sī)最新（截至5月5日(rì)）滚(gǔn)动(dòng)市(shì)盈率(lǜ)（TTM），并(bìng)通过与其所属行业算术(shù)平均值进行对比，又从100家(jiā)公司中挑选出了(le)估值相对(duì)行业平(píng)均值偏低的(de)67家公司(sī)。

　　最后，时代(dài)财经通过巴菲特的持仓变动发现，巴菲特一如既往偏爱快消(xiāo)领域，同时也在重(zhòng)金押注能(néng)源领域(yù)，如西方石油、雪(xuě)佛龙(lóng)。

　　与此同时，巴菲特多次减仓银行股(gǔ)，包括2006年入手(shǒu)的合众银行和2010年(nián)入手(shǒu)的纽约梅隆银行，分别(bié)减持约90％和60％，甚至在(zài)2022年(nián)一季度(dù)清仓持有33年的百年老(lǎo)行——富国银(yín)行。但(dàn)巴菲(fēi)特(tè)对金融领(lǐng)域的持(chí)仓仍有(yǒu)一定(dìng)比重。

　　因而，时代(dài)财经又进行了行业筛(shāi)选，还对(duì)海天味(wèi)业等这(zhè)类之前(qián)商(shāng)品信誉受过(guò)不良影(yǐng)响(xiǎng)的公(gōng)司进行了剔除。最终(zhōng)，“淘”出了(le)18家相对符(fú)合巴菲特标准的(de)公司。

　　数据来源：Wind、中证(zhèng)指数(shù)官网。时代财经制图

　　如上表所示，这(zhè)18家公(gōng)司涉(shè)及吃(chī)、喝、穿(chuān)、用多个领域，其中饮料行业(yè)约有(yǒu)5家，占比(bǐ)近三分之一。而在(zài)近五年内(nèi)，酒企表现出色，净利(lì)润(rùn)复合年增长率(lǜ)均在(zài)22％以上，其中(zhōng)泸(lú)州老窖（000568.SZ）成(chéng)绩最亮眼，5年净利润复合年增长率高达32.29％。

　　绩优股多在饮料(liào)界，明星家(jiā)电潜力大

　　实(shí)际上，在A股市(shì)场上，有不少(shǎo)行(xíng)业龙头股五(wǔ)年(nián)ROE超20％且(qiě)净资产收益率为(wèi)正，达(dá)到巴菲特关注的最低标准(zhǔn)，如贵州茅台（600519.SH）。但是目前(qián)这些(xiē)企业的TTM高于(yú)其所属行业滚动市盈率(lǜ)，所以或还需要(yào)等待入场(chǎng)时机。

　　时代财经筛选出(chū)的18家公(gōng)司中，家用电器行业公司上(shàng)榜不少。其(qí)中，有(yǒu)专做厨卫电(diàn)器的浙江美大（002677.SZ）、家电(diàn)老名牌的苏(sū)泊尔(ěr)（002032.SZ）、以及“插座(zuò)大王”公牛集团（603195.SH），不过相比起酒(jiǔ)企，上述三家企业(yè)的5年净(jìng)利润复(fù)合年增长(zhǎng)率(lǜ)表(biǎo)现略高宽深用什么字母表示什么，高宽深用什么字母表示出来显(xiǎn)逊(xùn)色，分(fēn)别为8.18％，9.29％以(yǐ)及(jí)19.93％。

　　从(cóng)公司与行业市盈率之差(chà)来看(kàn)，差距最大(dà)的是(shì)主营集(jí)成电路设计的中颖电(diàn)子（300327.SZ），相差40.11倍，随后是专攻数字营(yíng)销的(de)三(sān)人(rén)行（605168.SH）和主推露露杏仁露的(de)承德露露（000848.SZ），分别相差17.39倍和(hé)15.23倍。而差(chà)距最小的是公牛集团（603195.SH），公司最新市盈率为(wèi)27.19倍，与行(xíng)业最新市(shì)盈率仅差0.72倍。

　　从区间股价(jià)涨跌幅来(lái)看，2018年(nián)1月2日至2023年5月5日，仅有可川(chuān)科技（603052.SH）、浙江美大（002677.SZ）、华利集(jí)团（300979.SZ）股(gǔ)价下跌，跌幅在21.4％-55.3％之(zhī)间(jiān)，其余企业股价均有(yǒu)上(shàng)涨。其(qí)中，区间(jiān)涨(zhǎng)幅前三名仍(réng)是酒企，分别是重庆啤酒（600132.SH）436.31％、今世缘(yuán)（603369.SH）320.68％、泸州老(lǎo)窖(jiào)（000568.SZ）266.57％，三(sān)家公司分(fēn)别在1997年、2014年及1994年登陆A股。

　　2019年(nián)，时(shí)代财经也曾(céng)筛选出(chū)相(xiāng)对符合(hé)巴菲特投资逻辑(jí)的22只股(gǔ)票，承(chéng)德(dé)露露（000848.SZ）和德赛(sài)电池(chí)（000049.SZ）彼(bǐ)时便已上榜。

　　而上述两家公司自2018年以来(lái)，股价涨幅分别为22.81％和37.9％，跑赢上证指数的0.83％以(yǐ)及沪深指数的-0.35％。

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