美(měi)国银行(xíng)业危机持续！

　　危(wēi)机升(shēng)级，美地(dì)区(qū)银行大跌

　　美(měi)东时间5月4日，媒体(tǐ)称，阿莱恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干(gàn)选项，其中包括(kuò)资(zī)产出(chū)售(shòu)，可能出售所有(yǒu)业务或部分业务。该行已(yǐ)经为此聘请(qǐng)多家顾问。

　　这是继西太(tài)平洋合众银行（PACW）之后又一(yī)家(jiā)地区银行传(chuán)出考虑可能出售的(de)消(xiāo)息。本周三美股盘后(hòu)，因媒(méi)体称该行考虑包括(kuò)出售在内的战略选择，但(dàn)鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该行股(gǔ)价盘后(hòu)跳水，跌幅接近50％。

　　周(zhōu)四，西太平洋(yáng)合(hé)众银行发布声明确认了周三的媒体消息，称在和多位潜(qián)在的投(tóu)资(zī)者商谈，还(hái)表示，其核(hé)心存款3月以(yǐ)来已经增长，在(zài)第一共和银行被出(chū)售后，该行并(bìng)未(wèi)经历超(chāo)出正常水平的存款流失。

　　但西太平洋合众银行股(gǔ)价继(jì)续暴(bào)跌(diē)，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯西部(bù)银行（WAL）也跌超60％，盘(pán)中至少熔断暂停交易九(jiǔ)次。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出(chū)售资产等战略选项的媒体报道“绝对失实”。此(cǐ)后(hòu)，该(gāi)行(xíng)股(gǔ)价跌幅收窄到40％以内。西(xī)太平洋合众(zhòng)银(yín)行跌幅(fú)收窄到50％以内。

　　另(lìng)一家(jiā)让(ràng)地区银行危(wēi)机火上浇油的第(dì)一地平线银行(xíng)（FHN）早盘跌幅曾超过40％。

　　截(jié)至(zhì)美股(gǔ)收(shōu)盘(pán)，道琼(qióng)斯指数(shù)下跌286.30点，跌幅0.86％，报33127.94点；标普500指数下跌30.15点，跌幅(fú)0.74％，报4060.60点(diǎn)；纳斯达克综合指(zhǐ)数下跌(diē)58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重(zhòng)挫，KBW银行指数(shù)收跌3.8％，西(xī)太平洋合(hé)众银行收跌50％，阿(ā)莱恩斯西部(bù)银行(xíng)收(shōu)跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当地时间5月4日，美国参议院银(yín)行委员会就(jiù)近期(qī)大型银(yín)行倒闭事(shì)件举行听证会。会上(shàng)，银行(xíng)监管专家表示，管(guǎn)理不(bù)善是(shì)导致(zhì)破产的主(zhǔ)要原因。美国商会副主席托马斯·昆(kūn)德曼(màn)（Thomas Quaadman）当天在听证会上表示，硅谷银行、签(qiān)名银(yín)行和第(dì)一共和银行有非(fēi)常独特的商(shāng)业模式，硅(guī)谷银行专注于资本密(mì)集型的(de)科技以及生物医学初创企(qǐ)业(yè)；第一共和(hé)银行集中于财富管理；而签名银(yín)行则有大量的(de)数字资产风险。在听(tīng)证会上，专家们明(míng)确(què)将最近银行倒闭(bì)潮(cháo)归咎于行政管理不善，同时他(tā)们(men)担心银行倒闭(bì)会将美国经济拖入衰退。专家(jiā)和(hé)议员们也表示，美(měi)联储(chǔ)存在监管失误。

　　据外媒援引知情人士周四报道，美国(guó)联邦和(hé)州政(zhèng)府(fǔ)官员正(zhèng)在(zài)评估近(jìn)几(jǐ)天银行股大幅波动背后存(cún)在(zài)“市场操纵”的可能性，白宫方面也表示将监控“健(jiàn)康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股(gǔ)地(dì)区(qū)银(yín)行股本周大幅下跌(diē)，西太平洋(yáng)合众银行累(lèi)跌近70％。根据分析(xī)公(gōng)司Ortex的数(shù)据(jù)，做空(kōng)者仅(jǐn)在周四就通过做(zuò)空某些地区(qū)银行获(huò)利3.789亿美元。消息人士称，鉴(jiàn)于地(dì)区银行(xíng)基(jī)本面强劲(jìn)且资(zī)本充足，近几日，做空活动增加和股市波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机(jī)构越(yuè)来(lái)越多的关注。

　　据盖洛(luò)普民调显示，在美国(guó)银(yín)行体(tǐ)系动荡之际，近一半的美(měi)国人担(dān)心(xīn)他们在(zài)银行或其他(tā)金融机构(gòu)账户(hù)上的钱的安全。总共有(yǒu)48％的美国成年人表示(shì)他们担心自己的钱，其中19％的人为“非常”担心(xīn)，29％的人为“比较”担心。这些最新数据与2008年雷曼兄弟破产后不久(jiǔ)的数据相似。当(dāng)时有45％的美国成(chéng)年(nián)人表示，他们非常(cháng)或中度(dù)担(dān)心自己资金的安全(quán)。尽管盖洛普并未在(zài)银行(xíng)业较为(wèi)平静(jìng)的(de)时期测量(liàng)过这一数(shù)据，但2008年12月的(de)数据(jù)显(xiǎn)示，在危(wēi)机得到(dào)解决后，人们对存(cún)款安全的担忧(yōu)略有减少，这表明对存(cún)款安全的(de)高度担忧可能并非美(měi)国人的常态。

　　俄(é)罗斯(sī)两(liǎng)处石油化工厂遭无人机(jī)袭击(jī)

　　据(jù)塔斯社报道，当地(dì)时间5月4日(rì)凌(líng)晨(chén)，位于俄(é)罗斯罗斯托夫州的诺沃沙赫(hè)金斯基石化厂遭到一架(jià)无人机袭击(jī)，并引发了火灾。据(jù)介绍，一架无人机撞击了该工厂的在建厂房(长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心fáng)间连廊，随后(hòu)发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火灾。

　　塔斯(sī)社(shè)当天(tiān)还(hái)报道称，另(lìng)一处位(wèi)于俄罗斯克(kè)拉斯诺达尔边疆区的伊(yī)里斯基炼(liàn)油厂(chǎng)也遭无人机袭击(jī)，导致一储(chǔ)油罐发(fā)生火(huǒ)灾，总过火面积为(wèi)400平方米。

　　两起事件中(zhōng)均没有造成(chéng)人员伤(shāng)亡(wáng)，火灾目(mù)前(qián)都已被扑灭。

　　欧(ōu)洲央行宣布加(jiā)息25个(gè)基点

　　当地(dì)时(shí)间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定将欧元区(qū)三(sān)大关键利率均上调(diào)25个基点。主要再(zài)融资利率、边际(jì)借贷(dài)利率和存(cún)款机制利率从本月10日起分别上调(diào)至(zhì)3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年7月以来已连(lián)续7次上调关键利率(lǜ)，以(yǐ)期阻止通胀。不过(guò)专家(jiā)预计(jì)，要将(jiāng)通胀率(lǜ)降至2％的(de)目标还需(xū)要数年(nián)时间(jiān)。

　　WTI原(yuán)油盘中(zhōng)暴(bào)跌

　　近日，受经济(jì)衰(shuāi)退(tuì)担忧压(yā)制(zhì)，外盘原(yuán)油大幅(fú)下跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内盘(pán)原油“五一”假期(qī)后跳空低开(kāi)，较假期(qī)前(qián)低开43.7元(yuán)/桶。昨日凌晨(chén)，美(měi)联储如(rú)期(qī)加息25个基(jī)点至5.00％—5.25％区(qū)间，为连续(xù)第10次加息，本轮已累计(jì)加息500个基点，这(zhè)一区间仅略低于2008年大衰退前(qián)的(de)利率峰(fēng)值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期货(huò)6月(yuè)合约微跌(diē)0.04美元/桶，报68.56美(měi)元(yuán)，跌幅0.06％，盘中一(yī)度跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的日低，为2021年12月(yuè)以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布(bù)伦特原油7月合约(yuē)上涨0.17美(měi)元/桶(tǒng)，报72.50美(měi)元(yuán)/桶，跌幅0.24％。

　　市场人士纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要受到宏观(guān)避险(xiǎn)情绪的影响，原油市场自身基(jī)本(běn)面变化不大。

　　“近期原油(yóu)的走势更多体现的是金(jīn)融属性。一方面，美联储如期(qī)加息25个(gè)基点，市场对(duì)连续加息对经(jīng)济造成(chéng)影响(xiǎng)的担忧加剧；另一方面，近期美国再度(dù)出(chū)现破(pò)产银行，造成美国股市下滑，原(yuán)油作为(wèi)大宗(zōng)商(shāng)品代表(biǎo)受到(dào)一定(dìng)冲(chōng)击。”齐盛(shèng)期货能源化工组组长于芃森说。

　　齐盛期货原油(yóu)分析师高健告诉期货日报记(jì)者，近期海外宏(hóng)观集(jí)中避(bì)险，主要(yào)还是(shì)与(yǔ)美国银行(xíng)危机事件有关。另外，美(měi)国(guó)债务(wù)上限问题仍未(wèi)解决(jué)，市(shì)场担心(xīn)该问题是另(lìng)一(yī)个(gè)“雷”。美国(guó)白宫对(duì)此发布的一份评估文(wén)件警告称，如果不提高债务(wù)上限，美国经(jīng)济(jì)将面临严重后果，在三种预期情形(xíng)下，美国经济都(dōu)将进入衰(shuāi)退期。

　　“宏观层面再(zài)次进入(rù)集中(zhōng)避险状态，对股市和商(shāng)品等风险资产带来短期情绪冲击(jī)。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠(dié)加债务上限(xiàn)临期风险，宏观层面的不(bù)确定性较大，主要风险在于当(dāng)前的宏观避险(xiǎn)情绪是(shì)否(fǒu)有可(kě)能演化成趋势，即(jí)VIX指数是否会(huì)由日度级(jí)别演变成(chéng)周度级别(bié)的拉(lā)升行情。如(rú)果这种情(qíng)况出现，风险资产将会出(chū)现类似(shì)于2008年和2020年(nián)的走势。近(jìn)期市(shì)场的关注点集(jí)中在宏观情绪指标的跟踪上，重点(diǎn)观察美股(gǔ)和VIX指数的进一步动向，侧重留意(yì)避险情绪蔓延(yán)的风险。

　　4月，美(měi)国Markit制(zhì)造(zào)业PMI终(zhōng)值50.2，预期50.4，前值50.4；服务业PMI终值(zhí)53.6，预期(qī)53.7，前(qián)值53.7；综合PMI终值53.4，预(yù)期53.5，前值53.5。海证(zhèng)期货能(néng)化(huà)分析师郑(zhèng)梦琦表示，美国制造业、服务业(yè)以及综合(hé)PMI均低于预(yù)期，显示在(zài)利率上升和通胀居高(gāo)不下的情(qíng)况下，美国经济难以获(huò)得(dé)动(dòng)能。叠(dié)加(jiā)美国就业市场招聘步(bù)伐放缓(huǎn)，劳动力市场(chǎng)逐渐降温(wēn)，经(jīng)济(jì)面临(lín)的风险正在上升。而(ér)长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心在此次美(měi)联储议息会议上，鲍(bào)威尔(ěr)发言偏鹰(yīng)派，称美联储致力于实现(xiàn)2％的通胀(zhàng)目(mù)标，是否(fǒu)停止加息取决(jué)于数据。美联(lián)储将从通(tōng)胀、就业、市场风险(xiǎn)三方面(miàn)探索货币政策路(lù)径(jìng)，如果6月(yuè)初之前高利率(lǜ)带来的风(fēng)险事(shì)件(jiàn)进(jìn)一步扩(kuò)大，美联储或(huò)将(jiāng)终止当前紧缩政策(cè)，回归宽松。目前市场的(de)关注点在于美联储是否会在接下来的议息(xī)会议中暂停加息，以及降(jiàng)息开启的时间和节奏。

　　值得注(zhù)意的是，近期(qī)原(yuán)油(yóu)盘面连续大跌的情况与(yǔ)3月中旬的走势类似，甚至驱(qū)动上也有较高的相(xiāng)似性。高健表示，共同点(diǎn)是在银行业危(wēi)机(jī)的(de)背景下，宏观(guān)避险情绪升温引发(fā)盘面快速下跌。不同点有两个：一(yī)是此次宏观避险还有一部(bù)分债(zhài)务上限的加成；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于3月。综合来看(kàn)，3月中(zhōng)旬(xún)原油盘面(miàn)的走势，对此轮原油大跌(diē)有较高的参考(kǎo)性。3月(yuè)下旬原油止跌回(huí)升，驱动因素是VIX指数(shù)短线(xiàn)高位(wèi)筑顶后回落(luò)，盘面上的表现是(shì)连(lián)续收出长下影线。因此，近期原油盘面(miàn)也要重(zhòng)点(diǎn)留意是否会(huì)重现以上两点(diǎn)变化。

　　于(yú)芃森(sēn)分析称(chēng)，从基本面(miàn)看(kàn)，短期原油尚不具(jù)备持续大幅下滑的(de)基(jī)础。本(běn)周美(měi)国EIA原油库存减(jiǎn)少约505万桶，已经连续五周出现大幅(fú)减少(shǎo)，而美国即将(jiāng)进入夏季用油(yóu)高(gāo)峰(fēng)，市(shì)场预(yù)期需求将会逐(zhú)步增(zēng)加。OPEC+自(zì)5月1日起进入“自愿减产”状态，以沙特(tè)为(wèi)首的中东产油国为稳定油价进(jìn)行着各种努力，虽然实际(jì)落地情(qíng)况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场再度进入供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦琦表(biǎo)示，随着超(chāo)卖情绪的逐步释(shì)放(fàng)，原油供给(gěi)端尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱(ruò)势振荡为(wèi)主(zhǔ)，价格的突破上(shàng)行仍需其他利多因素指引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡(dàng)格(gé)局，价格向下逼(bī)近年内(nèi)低点(diǎn)，短(duǎn)线观(guān)察前(qián)低的支撑力度。未来能否驱(qū)动原油破(pò)位向下，主要看(kàn)避(bì)险情(qíng)绪的(de)持续蔓延情况，特别是(shì)VIX指数能否出现(xiàn)周线级别的行(xíng)情。除此之外，原油暂时看不到实质(zhì)性大利空。

　　在于芃(péng)森看来(lái)，美联(lián)储(chǔ)年内(nèi)加息(xī)基本全(quán)部落地，后期(qī)将(jiāng)不再存在加息对(duì)大宗商品(pǐn)压(yā)制的预(yù)期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连续大幅(fú)加息后对市场的影响仍需(xū)一段时(shí)间(jiān)观察，情绪的(de)底部可能已经(jīng)出(chū)现，但市(shì)场的底部仍(réng)需要观察。基本(běn)面上，市(shì)场对经济(jì)衰退的担忧仍未结束(shù)，需求会下降多少(shǎo)也(yě)尚未有明确的定(dìng)论，但用油旺季即将到(dào)来，短期内将会支撑油价。“综合来看(kàn)，目前原油阶段性底部或已出现(xiàn)，将进入一段时间的振(zhèn)荡。”

　　成本端拖累沥青(qīng)大幅(fú)下行(xíng)

　　受(shòu)原油下跌拖累，沥青期货假期(qī)后首个交易日大幅下(xià)行，BU2307合约最大跌(diē)幅超4％。

　　据郑(zhèng)梦琦介绍，相(xiāng)较原(yuán)油而言，沥(lì)青走势偏强。美国(guó)将与委内瑞(ruì)拉石(shí)油(yóu)有关(guān)的交易许可证(zhèng)延(yán)长至7月(yuè)20日，稀(xī)释沥青分流至欧洲和美国的问题依然存在，沥青原料供应减少，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓了(le)成本(běn)端(duān)原油价(jià)格(gé)下跌带来(lái)的(de)冲击(jī)。

　　“4月沥青(qīng)供应持(chí)续高位，对(duì)比往年同期数据，供应提前发力，叠加终端需求未(wèi)有明显(xiǎn)回暖，沥青基本面(miàn)有所走弱。”中信建投期(qī)货能化分析(xī)师董丹(dān)丹表示，进入5月(yuè)，沥青(qīng)供(gōng)应端总(zǒng)计划排(pái)产量为(wèi)285.0万吨(dūn)，环比下降3.19％，同比增加(jiā)57.5％，同比增幅明显，但原(yuán)料(liào)通关情况对(duì)沥青(qīng)生(shēng)产供应造成阶段性扰动，部分无配额炼厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月4日当周，国内沥(lì)青产(chǎn)能利用(yòng)率为32.1％，环比下降3.4个百分点(diǎn)；样本(běn)装置检修量(liàng)为(wèi)77.71万吨，环(huán)比增加11.33万(wàn)吨，增幅48.56％；宁波科元和广西东(dōng)油恢(huī)复沥青生(shēng)产，华北部分地炼维(wéi)持(chí)停产状态。

　　“整(zhěng)体(tǐ)来(lái)看，一季度受沥(lì)青生产利(lì)润较好影响，国内沥青装置开(kāi)工率(lǜ)持续回升，尽管近期随着(zhe)利润的压缩，沥青装置检修增加，但当前沥青(qīng)供应仍处于相对偏高(gāo)水平。”金信期货(huò)能化(huà)分(fēn)析师(shī)汤剑林称，由(yóu)于沥青(qīng)利(lì)润(rùn)压缩限制生产积极性，叠加原料稀释沥青短(duǎn)缺的(de)问(wèn)题持续，5月份(fèn)国内沥(lì)青供应存在收缩预期(qī)，后续(xù)关注国内炼厂排产计划。

　　需(xū)求方面，汤剑林(lín)表示，目前刚需仍处于(yú)季节性淡季，南(nán)方(fāng)开始进入雨(yǔ)季，需求(qiú)回升偏(piān)慢，北方需(xū)求(qiú)仍没有较好(hǎo)的表(biǎo)现(xiàn)。从下游行业的开工率看，道路需求表(biǎo)现偏弱(ruò)，防水(shuǐ)需求表现稍好但占比(bǐ)较小(xiǎo)，整体需求一般。5月份基建乐观预期仍在，且随着(zhe)气(qì)温的回升(shēng)，道路施工(gōng)项(xiàng)目逐渐启动(dòng)，预计需求(qiú)会(huì)继续回升。

　　展望后市(shì)，他认为，近期沥青价格(gé)波动(dòng)的主要逻辑(jí)在于成本(běn)端原油，短期供需端矛盾并不突出。OPEC+挺价难抵海(hǎi)外风险事件以及衰退(tuì)预期的压力，预计原(yuán)油仍维持(chí)弱势运行。在此(cǐ)背景(jǐng)下，沥青(qīng)价格也难有较强的表(biǎo)现，短(duǎn)期仍跟随原(yuán)油偏(piān)弱(ruò)运行。

　　董丹(dān)丹认为，当下沥(lì)青估值(zhí)处(chù)于偏低位，炼厂(chǎng)生(shēng)产成本下移，沥青综合加工利(lì)润或将有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积，但仍处历史偏低水平，加之天气转(zhuǎn)暖，下游终端(duān)具备施工条件，刚需逐(zhú)渐(jiàn)回暖。短(duǎn)期沥青期价(jià)弱势振荡，建(jiàn)议逢低做多裂(liè)解价(jià)差，中长期需关注沥青原料(liào)供应政策问题。

　　PTA偏弱格局难(nán)改(gǎi)

　　节(jié)后首(shǒu)个交易日，聚酯链跌幅也(yě)很明显，PTA盘面大幅(fú)下挫，主(zhǔ)力合约收盘(pán)大幅下跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货(huò)跌至5950元/吨，较假期长沙哪个区是中心区，长沙哪个区属于市中心前降3.3％。成(chéng)本端(duān)让利下，PTA加工差突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油(yóu)需求不(bù)及(jí)预期(qī)、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯开工率下(xià)降对PTA的负反馈造成的。而假(jiǎ)期期(qī)间宏观事件(jiàn)的扰(rǎo)动加大了(le)成本(běn)端的(de)跌(diē)幅，从(cóng)而(ér)拖累PTA价(jià)格(gé)。”物产中(zhōng)大(dà)期货(huò)研究院(yuàn)能化组(zǔ)组长谢(xiè)雯(wén)告诉(sù)记(jì)者，由于PTA期(qī)货跌幅扩大，现(xiàn)货市场基(jī)差偏(piān)强，聚酯工(gōng)厂买盘增加。而且，因PX价格下跌(diē)，PTA加工费改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现(xiàn)金流(liú)明显(xiǎn)回(huí)升，聚(jù)酯开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供需偏(piān)紧的格局(jú)将慢慢发生改(gǎi)变，PX与石脑油价差进(jìn)入压缩阶段。董(dǒng)丹丹表示，3—4月PX处(chù)于(yú)检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将(jiāng)从4月中下(xià)旬的(de)低点65％升至73％，国内开工率将提升(shēng)10个百分点。同时，全(quán)球汽油裂解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调(diào)油需求也不再有增量(liàng)。PX与石脑油价差在4月时(shí)高达470美元/吨(dūn)，盈亏平衡线为250美(měi)元(yuán)/吨，考(kǎo)虑(lǜ)到年内有三套共计(jì)820万(wàn)吨新装置（产能(néng)占国(guó)内(nèi)比重(zhòng)为20％）投产(chǎn)，PX估值将有一个向下压缩的过程。

　　“值(zhí)得注意(yì)的是，虽(suī)然5月新(xīn)疆中泰、恒力石化(huà)等有(yǒu)检修计划，但由于高加工差下装置开工较为积极，实际检修(xiū)力度有待观察。而且，亚东石(shí)化和英力(lì)士重启提负(fù)，桐昆新产能(néng)释放(fàng)，供应(yīng)有小幅(fú)增加预期，叠加聚酯负荷降至84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万吨(dūn)回升至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能期货(huò)能化分析师唐咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还(hái)表示，目前(qián)来看调油驱动稍(shāo)显不(bù)足，美国汽油库存进入4月(yuè)后去化(huà)力度放(fàng)缓，甚至出现小(xiǎo)幅累积，而且从年初开始，韩(hán)国就有(yǒu)甲苯、二甲(jiǎ)苯、PX运往美国，存在提前备货行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持(chí)在440美(měi)元/吨的偏高(gāo)水平，有助于带动部(bù)分装置开工，且随着集(jí)中检修(xiū)将进入(rù)尾声，预计5月底负荷或(huò)升至74％附近，PX供(gōng)应将有所恢复。

　　展望后市(shì)，谢雯分析称，由于亚洲多(duō)套PX装置检修期结束，PX开(kāi)工(gōng)率(lǜ)回(huí)升明显，而国内部分PX装置(zhì)负荷处于(yú)上升状(zhuàng)态，5月PX货(huò)源可能趋于宽松。同时，调油需(xū)求(qiú)不及预期(qī)，当(dāng)前美湾芳烃库存较高，需(xū)求(qiú)饱和，抑制芳烃美亚价(jià)差进(jìn)一(yī)步扩大(dà)，PX价格或有(yǒu)所承(chéng)压。PTA在(zài)成本拖累下价格(gé)走势偏弱。后续需(xū)关(guān)注原油价格企(qǐ)稳(wěn)情况及(jí)调油逻(luó)辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实质发(fā)生。若原油价格企稳(wěn)、调油需求再起，在聚酯(zhǐ)开工率有改善(shàn)预期(qī)的前提下，PTA有(yǒu)望(wàng)出现阶段性反(fǎn)弹(dàn)。

　　董丹丹(dān)认为，原油下跌(diē)和聚酯端开工(gōng)下(xià)滑(huá)的利空可能会慢慢发(fā)生改变(biàn)，例(lì)如5月(yuè)4日(rì)国内(nèi)开盘后(hòu)油价已经(jīng)企稳(wěn)，5月4日当周(zhōu)聚酯(zhǐ)下(xià)游的织(zhī)造、加弹开工率也出现了周(zhōu)度(dù)回升的(de)态势(shì)。最大(dà)的利空因素在于PX与(yǔ)石(shí)脑(nǎo)油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加(jiā)将导致趋(qū)势延续。从价(jià)格走势看，也很可能演绎(yì)出PX、PTA近月合约跌势开始(shǐ)加快，PTA2309合约跌势(shì)减缓的(de)走势。

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