5月以(yǐ)来，港股市场仍在持续下跌，最近一个交易(yì)日即5月25日主要指数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不(bù)过，虽然多只投资港股的ETF产品(pǐn)年内收益告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产(chǎn)品年内份(fèn)额(é)增幅明显，纷纷创(chuàng)下历史新高。如(rú)广发基金(jīn)两(liǎng)只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内份额分别激增(zēng)16倍、13倍，华(huá)夏恒生互(hù)联网ETF份额(é)也持续增长，最(zuì)新(xīn)份额(é)更是逼近700亿份。

　　多位业内人(rén)士对此表示(shì)，港股作为离岸市场，基本面主要跟随国内市(shì)场，而(ér)流动性与海外流(liú)动性相关度较高，在(zài)基本面及流动(dòng)性双重压力下，5月(yuè)市场走势较弱。不过，当前港股(gǔ)市场(chǎng)估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一(yī)定的(de)投(tóu)资性价比(bǐ)，看好人工(gōng)智能(néng)、互联网科(kē)技(jì)、创新药等细分领(lǐng)域的投资机会。

　　最(zuì)高激(jī)增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月26日(rì)，港股ETF产品年(nián)内份额合计达2284.37亿份，相较(jiào)于年初增幅超(chāo)37％，年(五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩nián)内(nèi)资金(jīn)合计净流入达244.42亿元。

　　具体(tǐ)来看(kàn)，有多只(zhǐ)ETF产品份额增幅明显，且再创(chuàng)历史新(xīn)高。其中，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF、广发(fā)港股创新(xīn)药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领涨(zhǎng)港股ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达、富国基金等(děng)旗下5只港(gǎng)股(gǔ)ETF产品份额也实现(xiàn)倍数增幅(fú)。

　　此(cǐ)外，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，年(nián)内份(fèn)额(é)增幅超31％，最新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创(chuàng)历史(shǐ)新高(gāo)，并(bìng)继(jì)续蝉联市场规模(mó)最大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过(guò)，从产品业绩来看，截至5月26日(rì)，仍有(yǒu)超(chāo)九(jiǔ)成(chéng)港(gǎng)股ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平均收益率为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以来港股市场(chǎng)持续震(zhèn)荡下跌，3月(yuè)下旬(xún)虽有(yǒu)小幅回调，但4月下(xià)旬之后又转跌，5月25日，港股再度缩量(liàng)下跌，恒生指数(shù)、恒生科(kē)技指数在(zài)同日创下年内收市新低；而(ér)整体(tǐ)看，5月(yuè)港(gǎng)股(gǔ)市场跌多(duō)涨少，波动中枢朝下移动。

　　对于(yú)近期(qī)港股(gǔ)市场波动下跌，广发恒(héng)生科技ETF基金经(jīng)理刘杰(jié)分析系受多(duō)个因素(sù)影响(xiǎng)。一方面，国(guó)内经(jīng)济复苏斜(xié)率(lǜ)放(fàng)缓(huǎn)，市场处于弱预期和弱复(fù)苏叠(dié)加的阶段；另一(yī)方面，海外核心通胀仍存韧(rèn)性，美国债务上限到期带来(lái)的债务违约风险也对市场(chǎng)风险偏(piān)好形成(chéng)扰动。

　　同时，港股囊括了大部(bù)分内地互(hù)联网以及新(xīn)经(jīng)济领域上市公司，5月份日本正式出(chū)台(tái)了制造(zào)设备管(guǎn)制措施(shī)，加大了市场对于国内科技(jì)领域(yù)的担忧，同期A股(gǔ)市场情绪偏(piān)弱，均影响(xiǎng)了5月(yuè)份港股市场的表现。

　　诺德基金基金经理张昳(dié)泓认为，港股(gǔ)近期波动较(jiào)大主要有基(jī)本面(miàn)以及资金面(miàn)两方面的(de)原因。

　　首先，从基(jī)本面角(jiǎo)度来看，去年防疫政策转向后市场(chǎng)对于国(guó)内疫(yì)后复(fù)苏有较高的预期，“从春节前(qián)后的复苏情况(kuàng)，我们确实看到由于(yú)线下场景的修复，消费需求出现了(le)比较(jiào)好的恢复(fù)。而(ér)进入4、5月(yuè)份，国内经济(jì)整(zhěng)体相较一季度环比(bǐ)有所减弱(ruò)，这也使得市(shì)场(chǎng)对于国内(nèi)经(jīng)济(jì)复(fù)苏预期开始修正，整体盈(yíng)利端(duān)预期有所下(xià)修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动(dòng)性的(de)角度(dù)来看，张昳泓表示，海外对于(yú)暂停加息的节奏出现(xiàn)反复(fù)，人民(mín)币汇率也(yě)在持续走弱，近期跌破7的关(guān)口。港(gǎng)股作为离岸市场，基本(běn)面主要跟随国内市场，而流动性(xìng)与海外流动性相关度(dù)较高，在基本面及流动性双重(zhòng)压力下，5月市(shì)场走势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从(cóng)Beta的角度是中美经济(jì)相对强弱关系的直接反馈(kuì)，“放开国门之后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退，所以港股表现很亢(kàng)奋，但实际结果中美两(liǎng)边的状态变化还是(shì)需要更(gèng)长时间，但大(dà)概率还是会发生(shēng)的，在这个(gè)过程(chéng)中的(de)波折就(jiù)对应着人民币(bì)汇率和港股(gǔ)的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细(xì)分(fēn)领域投(tóu)资机会

　　尽管(guǎn)年(nián)内持续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估(gū)值水平(píng)已处于历史偏低水平，具(jù)备一定的投资性价比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网(wǎng)科技、创新药等细分领(lǐng)域的(de)投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧美银(yín)行业危机影响和主要(yào)经(jīng)济体政策变化(huà)扰动，今(jīn)年以来港股持续回调，整体表现不如(rú)A股。但随着国内(nèi)外流动性压力持续缓(huǎn)解，未来港股资金面或有机会得到改(gǎi)善，结合当前(qián)的低估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许(xǔ)逐(zhú)步凸(tū)显。“某些(xiē)波动较大且回调(diào)较多的细分板块(kuài)或许是值得关注的方向，例如恒生科技以及港股(gǔ)创新药等，若(ruò)未(wèi)来(lái)市场(chǎng)进一步回(huí)暖(nuǎn)，科技领(lǐng)域、港股创新药以及消(xiāo)费复苏(sū)或者更能调动市场的关注(zhù)度。”

　　投资建议(yì)上，广发(fā)基金刘杰认(rèn)为港股波动性较大，建议投(tóu)资者通过定(dìng)投分散参与，较好平(píng)衡风险和机会。同时，选择更有价(jià)值的细分赛(sài)道，或许更符(fú)合未来市场的表现。

　　具体来看(kàn)，首(shǒu)先(xiān)，人(rén)工智能有望(wàng)成为全球(qiú)投资(zī)的主线，推(tuī)动了(le)中美(měi)股市的表现(xiàn)，未(wèi)来(lái)人(rén)工智(zhì)能应用或利好科技(jì)相关细分领域。其次，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域(yù)长期具备相对优(yōu)势的细(xì)分赛道，对比美(měi)国(guó)创新药(yào)占比医药市场80％的占(zhàn五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩)比，国内占比仅(jǐn)为(wèi)10％左右(yòu)，未来肿瘤等(děng)方(fāng)向需要(yào)更多更先进的(de)疗法(fǎ)和(hé)创新药，长期投(tóu)资价值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股消费(fèi)行(xíng)业(yè)也有望上行。因为目前我国经(jīng)济总量数据回暖，国内经济长远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可(kě)支配(pèi)收入增加，消费信心(xīn)正逐步恢(huī)复(fù)。

　　中融基(jī)金表示，港股(gǔ)市场是以机构和外资为(wèi)主(zhǔ)导的市场，因此(cǐ)海外(wài)经济数据对港股资金(jīn)面会产生较大影响。在当前流动(dòng)性持续承压和较弱的国际宏观环境背景下，短(duǎn)期港股或(huò)是震荡行情，投资者(zhě)可以关注高稳(wěn)定性且具备(bèi)估值性价比(bǐ)的标的。

　　“当(dāng)中国经济恢复(fù)比预期更强或者美(měi)国经(jīng)济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至同时发生(shēng)时，我们可能就会看到人民币汇率的走强，同时(shí)港股整体(tǐ)表(biǎo)现也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可(kě)以先重(zhòng)点(diǎn)关注运营商等高股息资产，而(ér)随(suí)着市场预期更进一步强化，可以更多关注互联网、创新药(yào)等高弹性(xìng)板块(kuài)。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关注个股(gǔ)的性价比与成长的确定性。

　　诺德基(jī)金张昳泓直言(yán)，从长期(qī)维度来看，当(dāng)下港股市场(chǎng)具备一定的投资性价比，当前估值水平仍然位于历史偏低水平(píng)。从基(jī)本面角度来说，他们(men)认为(wèi)国内(nèi)经济的复苏节奏可能大(dà)概率(lǜ)是(shì)一波三折(zhé)趋势向(xiàng)上的弱复(fù)苏(sū)态(tài)势(shì)，当下(xià)港(gǎng)股市场已经(jīng)price in经济(jì)复苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随着经济(jì)的缓慢复苏，预(yù)计盈利预期(qī)也会(huì)逐步(bù)上修。而(ér)从流动性角度来看(kàn)，美联(lián)储暂停加息五一最适合带孩子去哪旅游，五一带孩子去哪里好玩虽在节奏上较难判断，但(dàn)往未来(lái)看是大概(gài)率(lǜ)事(shì)件，预计人民币汇率的压力(lì)也会(huì)逐(zhú)步缓解。

　　“细(xì)分板块上，我们认为顺周期受益(yì)于国内经济复苏的消费、互(hù)联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市场(chǎng)由于其(qí)离岸市场特性，海外投资人占比较高，受国内及海外多重因(yīn)素(sù)影响，市场(chǎng)整体波动性较大，建议投资(zī)人可以逢低布局(jú)，更(gèng)多可以(yǐ)采取基金(jīn)定投的方式投资于(yú)港股市(shì)场。

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