5月12日晚(wǎn)间，根据美国证券(quàn)交易委(wěi)员会（SEC）披露(lù)，国内千(qiān)亿私募景林(lín)资产递(dì)交(jiāo)了(le)截至2023年3月31日的第(dì)一季(jì)度(dù)持仓报告（13F）。

　　景林资产(chǎn)是国(guó)内管(guǎn)理超千亿(yì)元人民(mín)币的对冲基金(jīn)机构，亦是(shì)内(nèi)地少(shǎo)有的进(jìn)行大手(shǒu)笔持有美(měi)股的买方(fāng)机(jī)构之一，景林的动向受到了市场广泛的关注。

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　　千亿(yì)私(sī)募景林资产(chǎn)持仓曝光

　　报告期内，景林资产(chǎn)整(zhěng)体持(chí)仓规模小幅(fú)提(tí)升至17.29亿美元，折合(hé)人民币(bì)120.2亿元，相较于2022年四季(jì)度的16.29亿美元规(guī)模，环比增幅6.14％。

　　数(shù)据显示，截止(zhǐ)2023年一季度(dù)末，景林资产在美股市场持有34家上市公(gōng)司(sī)的股票(piào)。其中，前十大持(chí)仓标的在总市值中(zhōng)的占(zhàn)比下降到77.89％，上季度这一数据为(wèi)82.33％。

　　一(yī)季度，景林共(gòng)建仓5只(zhǐ)股(gǔ)票，分别为英伟(wěi)达、谷歌、爱奇艺、好(hǎo)未来、booking。清仓和减持方面，景林资产一季(jì)度前五(wǔ)大(dà)卖出标的(de)包(bāo)括(kuò)：京东、满(mǎn)帮、贝壳、雾芯科技、拼多多。

　　景林(lín)资产美股(gǔ)持仓(cāng)前十(shí)大重仓股分别为：拼多(duō)多(duō)、新东方(fāng)、网易(yì)、META PLATFORMS、中(zhōng)通快(kuài)递、英(yīng)伟达(dá)、微软、BOSS直聘、360数科。

　　景林美股头号重(zhòng)仓股依旧是拼多多(duō)，与上季度对比，景林资产减仓了133.85万(wàn)股，较上(shàng)季度持仓数量下降24％。

　　此前，景林连续三个季度增持(chí)拼多多。2022年二季度(dù)增持拼(pīn)多多24.02万股，三(sān)季(jì)度增持(chí)123.39万股，四季度则(zé)增(zēng)持233.75万(wàn)股，一次(cì)比一次猛。拼多多也(yě)不负众望，从股价表(biǎo)现看，拼多(duō)多去年二、三、四季(jì)度分别(bié)上涨54.1％、1.26％和30.31％。

　　然而(ér)，拼多(duō)多的上涨势头在今(jīn)年(nián)2月初(chū)便戛(jiá)然而止了，景林资产在此前“越跌越买”的策略奏效(xiào)后，或(huò)许在股(gǔ)价(jià)“掉头(tóu)”之(zhī)际进行了(le)止盈操作。？？？

　　此外，一季度景(jǐng)林(lín)新建仓的英伟达，空降前十大重仓股第七位，一口气买入32.53万股(gǔ)，一季度末持仓市(shì)值(zhí)为0.9亿(yì)元(yuán)。截止至5月12日，今年(nián)以(yǐ)来英伟达(dá)累计上涨93.98％。？？？

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　　积(jī)极(jí)布(bù)局教育股，与高毅“唱反调”

　　一季度，景林资产在(zài)美股的操作中，最为(wèi)亮眼(yǎn)的(de)当属重点加仓教(jiào)育股(gǔ)。

　　数据(jù)显示，截至今(jīn)年一季度末(mò)，景林资(zī)产持(chí)有新东方(fāng)430万股(gǔ)，环比去年底(dǐ)加仓368.8万股，期末(mò)持股市(shì)值(zhí)超1.6亿美元(yuán)，一跃成为景林资产(chǎn)的第二大重(zhòng)仓股。与此同时，景林资产(chǎn)一季度还建仓了好未(wèi)来(lái)，期末持(chí)股(gǔ)数(shù)量达224.6万股。

　　今年以来，上述两只教育个股股(gǔ)价均处(chù)于震(zhèn)荡态势(shì)，并无太多亮眼表现。

　　景林资产(chǎn)认为(wèi)，从全行业来看，不(bù)同年龄(líng)层的用户(hù)对“教育”的需求依然旺盛(shèng)，除了应对考(kǎo)试(shì)，还包括开拓眼界(jiè)、增长知识、潜力(lì)挖掘、提升(shēng)综合能(néng)力等。双(shuāng)减政策推(tuī)行之后，目前行业政策环境趋于稳定，但过程中很(hěn)多公司退出离开，使(shǐ)得行业竞争格(gé)局趋缓，对于存量公司有利。

　　“从行(xíng)业龙头公司本身来说，凭借多年积累的口(kǒu)碑和公信力，品(pǐn)牌的护城河依(yī)然很深。个别头部企业在(zài)K9学科之外的(de)教育领域(yù)业务基础扎实，原(yuán)有(yǒu)的留学(xué)等业务恢复(fù)增长，同时素质(zhì)教育、直播电商业务等新业务成为新的增(zēng)长驱(qū)动(dòng)力(lì)。且公司的利(lì)润(rùn)和(hé)现金流(liú)稳中(zhōng)转好，同(tóng)时账上资金充(chōng)足(zú)，当时的估(gū)值下有足够的安全边(biān)际。在过去几(jǐ)个季(jì)度(dù)的(de)财报(bào)中，我(wǒ)们(men)看到了相关的积极信号。”景林资产表示(shì)。

　　值得一提的是，高毅资(zī)产对于教育(yù)领域也颇为看好，但是标(biāo)的选择似乎与景林资产存在分歧(qí)。

　　美国证(zhèng)券交易(yì)委员会公(gōng)开资(zī)料显(xiǎn)示，截至今年一季度末(mò)，高毅资产(chǎn)持(chí)有新(xīn)东方(fāng)24.4万股，相比于去年底减仓超(chāo)10万股，减(jiǎn)仓比例接近三成。而一季度(dù)高毅资产大举买入近156万(wàn)股(gǔ)好未来，相比于(yú)去年底增持(chí)幅度达112％。

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　　但斌深夜难眠，炮轰市(shì)场投机之(zhī)风

　　自五一(yī)节过后，传媒、游戏板块(kuài)成(chéng)为资金炒作AI的(de)重点方向，中特估支线也由暗转明，晋升市场第二大主(zhǔ)线。

　　可好景(jǐng)不长，本周中特(tè)估仅热闹了一(yī)两天，随(suí)后(hòu)便开始持续下跌(diē)，传媒、游戏板块更是大幅杀跌，高位股接连(lián)跳(tiào)水。

　　（本文内容(róng)为客观数据信息罗列，不构(gòu)成任(rèn)何投资建议(yì)）

　　此前连续24个(gè)交(jiāo)易日成(chéng)交(jiāo)额超万亿元阶段纪(jì)录，在(zài)本周遭遇终(zhōng)结。周三时(shí)，市场成(chéng)交量尚(shàng)且保(bǎo)持在(zài)1.2万亿水(shuǐ)平，周四便陡然跌破万亿，5月11日(rì)和5月12日成交额连续两日萎缩，分别为8973.19亿元(yuán)和8495.91亿元，沪深两(liǎng)市陷(xiàn)入缩量(liàng)震荡(dàng)阶段。

　　面对市场的急剧降温，市(shì)场观点认为，主要(yào)原(yuán)因是5月11日(rì)晚(wǎn)间(jiān)发布的金融数据大(dà)幅(fú)低于(yú)预期。

　　据国盛(shèng)证券，4月新增信(xìn)贷7188亿(yì)元，虽然同比多增734亿元(yuán)，但是考虑到去年4月基数的异常，因而与往年相比(bǐ)，今年4月信贷则是明(míng)显(xiǎn)跌落(luò)，而(ér)今(jīn)年4月信贷低于2021年(nián)同期7512亿(yì)元。居民(mín)贷款回落再度成为信(xìn)贷回落的主要原因。而企(qǐ)业中长(zhǎng)期贷款(kuǎn)继续保持同比多(duō)增，4月同(tóng)比多增4017亿(yì)元至6669亿元(yuán)。信(xìn)贷下滑带(dài)动社融增速回落，五的大写是什么4月新增社融1.22万亿，与2021年4月相比，今年4月同比少增(zēng)6370亿元(yuán)。

　　署名光大证(zhèng)券的点评称，4月下旬票(piào)据利率先下后上，并(bìng)不意(yì)味着贷(dài)款好转了(le)，主要因为(wèi)今年(nián)国股行NIM和营收压力很大(dà)，一(yī)直在压降票(piào)据等低效资产，对(duì)分行收票额度(dù)控(kòng)制很(hěn)严。4月前两旬已经收了很多(duō)票(piào)，后面改用其(qí)他贷款来冲(chōng)。5月上旬(xún)票据已经快要接近零利率(lǜ)了，信贷再(zài)度出(chū)现深(shēn)度(dù)负增长(zhǎng)，这是4月信贷(dài)斜率过于陡峭化产生(shēng)的后果(guǒ)，5月(yuè)份的贷(dài)款可能仍然(rán)不太(tài)乐观(guān)。

　　在这种背景五的大写是什么之(zhī)下，市场要想(xiǎng)好起来，必然要让大家看到宽信用(yòng)的信(xìn)号出(chū)现(xiàn)，而这可能还需要一定的(de)时间。

　　当前市场存(cún)量(liàng)资金(jīn)博(bó)弈(yì)的背(bèi)景不(bù)改，五的大写是什么而(ér)两(liǎng)大主(zhǔ)线人(rén)工(gōng)智能(néng)和(hé)中特估，今年已然累(lèi)计不(bù)小的涨幅。中特估这边，本月还有(yǒu)多只央企(qǐ)ETF等(děng)待进场，而人工智(zhì)能这边，在(zài)未有(yǒu)增量资(zī)金进场的(de)情况之下，再想继(jì)续向(xiàng)上，压(yā)力(lì)不小。

　　本(běn)周大跌(diē)之后，但(dàn)斌更是罕见的在深夜抒发感想。大谈公(gōng)募基金经理的(de)难处，在业绩(jì)和(hé)投资信仰之间(jiān)无法两(liǎng)全。紧(jǐn)接着，炮轰当下(xià)市(shì)场投(tóu)机之风大盛，认为当下市(shì)场交易机制应要有所改(gǎi)变。

　　相信，这不仅仅(jǐn)只是但(dàn)总一个人的心(xīn)声。

　　今年(nián)以来(lái)，市场看(kàn)着红(hóng)红火火，但很多投资者都(dōu)是“买(mǎi)在3000点，套在(zài)3400点(diǎn)”。公募基金经理更(gèng)是有苦难言(yán)，市场上大热的人工智能，游资(zī)炒作的“星(xīng)辰大(dà)海”，根本不符(fú)合他们的机构审美。直白(bái)点(diǎn)说(shuō)，市场根(gēn)本就(jiù)是绕着(zhe)公募持(chí)仓在涨。

　　大家都是有苦难(nán)言(yán).......

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