美国银行业危(wēi)机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东时间5月4日(rì)，媒体(tǐ)称，阿(ā)莱恩斯西部银(yín)行（WAL）在考虑若干选项，其(qí)中包括(kuò)资产出(chū)售，可(kě)能出(chū)售所有业务(wù)或部分业务。该行已经为此聘请多家顾问。

　　这(zhè)是(shì)继西太平洋合(hé)众(zhòng)银行(xíng)（PACW）之后又一(yī)家地区银行(xíng)传出(chū)考虑(lǜ)可(kě)能出售的消息(xī)。本周(zhōu)三美股(gǔ)盘后，因媒体称(chēng)该行考(kǎo)虑包(bāo)括(kuò)出售在内的战略选择(zé)，但鲜有感兴趣的潜在买家，此后收跌(diē)逾(yú)4％的该行股价(jià)盘后跳水，跌幅接近(jìn)50％。

　　周四，西太平洋合众银行发布声明(míng)确认了周三(sān)的媒体消息(xī)，称在和多位潜在的投资者(zhě)商谈，还表示，其核(hé)心存款3月以来(lái)已经(jīng)增长，在第一共和银行被出售后，该行并未经历超出正常水(shuǐ)平(píng)的存款流失。

　　但西太平(píng)洋合众银行股价继续暴跌，周(zhōu)四早盘(pán)曾跌(diē)超60％。阿莱恩斯西(xī)部银行(xíng)（WAL）也跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断暂(zàn)停(tíng)交易九(jiǔ)次(cì)。

　　阿莱恩斯西(xī)部银行此后表示，关于该行磋商出售(shòu)资产等战(zhàn)略选项的媒体报道(dào)“绝(jué)对失实”。此后(hòu)，该行股价跌幅收窄(zhǎi)到40％以内(nèi)。西太平(píng)洋合众银行(xíng)跌(diē)幅收窄到50％以内(nèi)。

　　另(lìng)一家让(ràng)地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘跌幅(fú)曾超过40％。

　　截至(zhì)美(měi)股收(shōu)盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌幅0.86％，报(bào)33127.94点(diǎn)；标普(pǔ)500指(zhǐ)数下跌30.15点(diǎn)，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯(sī)达克(kè)综(zōng)合指数下跌58.93点，跌幅0.49％，报(bào)11966.40点。地区性银行股重挫，KBW银行指数收跌(diē)3.8％，西(xī)太平洋合众银行收跌50％，阿莱恩斯(sī)西部(bù)银(yín)行收跌38％，第一地平线银行(xíng)收跌33％。

　　当地时(shí)间5月4日，美国参(cān)议(yì)院银行委员会就近期大型银行(xíng)倒闭(bì)事件(jiàn)举行听证会(huì)。会上，银行监(jiān)管专家(jiā)表示，管理不善是(shì)导致破产的主要原因。美(měi)国(guó)商会(huì)副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德(dé)曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证(zhèng)会(huì)上表(biǎo)示(shì)，硅谷银行、签名银(yín)行和第一共和银行(xíng)有非常独特的商业模式，硅谷银行专注(zhù)于资本密集型的科技以及(jí)生(shēng)物医学初(chū)创企业；第一共和银(yín)行(xíng)集(jí)中于财富管(guǎn)理；而签(qiān)名银行则有大(dà)量的数字资产风险。在听证会上，专家(jiā)们明确将最(zuì)近银行倒闭潮(cháo)归咎于行(xíng)政管理不善(shàn)，同(tóng)时他们(men)担心银(yín)行倒闭会将美(měi)国经济拖入衰(shuāi)退。专(zhuān)家和议员们也表示，美联储存在(zài)监管失误。

　　据外媒(méi)援引知情人士周四报(bào)道，美国联邦和州政(zhèng)府官员正在评(píng)估(gū)近几天银行股(gǔ)大幅波动背后存在“市场操纵(zòng)”的可能性，白宫方面也表示将监控“健康银行面临的做(zuò)空压(yā)力”。美股地区银行股本(běn)周大幅下跌(diē)，西太平洋合(hé)众银行(xíng)累跌近(jìn)70％。根据分析公司(sī)Ortex的(de)数据，做空者仅在周四就通过做空(kōng)某些地区银行获利3.789亿美(měi)元。消息人士称，鉴于地区(qū)银(yín)行(xíng)基本(běn)面强劲且资本(běn)充足，近几日，做空(kōng)活动增加和股市(shì)波动已引起(qǐ)官员(yuán)及监管机构越来(lái)越多的关注。

　　据(jù)盖(gài)洛普民调显(xiǎn)示，在美国银行体系动(dòng)荡(dàng)之际，近一(yī)半的(de)美国人担心他(tā)们在银行(xíng)或其他金(jīn)融机构账户上的钱的安全。总共有48％的美国成年(nián)人表示他们(men)担心(xīn)自己的钱，其中19％的人为(wèi)“非常”担(dān)心(xīn)，29％的(de)人(rén)为(wèi)“比较”担(dān)心。这些(xiē)最新(xīn)数据与2008年雷曼兄弟(dì)破产后不久的数据(jù)相(xiāng)似。当时有45％的美国成年(nián)人(rén)表(biǎo)示(shì)，他们非常或中度担心自己(jǐ)资金的安全。尽管(guǎn)盖洛普并未在(zài)银行业较(jiào)为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据，但2008年12月的数据显示，在(zài)危机得到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略(lüè)有减少，这表明(míng)对存款安(ān)全(quán)的高度担忧可能并(bìng)非美(měi)国人的常态。

　　俄罗(luó)斯两(liǎng)处石(shí)油化工(gōng)厂遭无人机袭击

　　据(jù)塔斯社报道，当地时(shí)间(jiān)5月4日凌(líng)晨，位于俄罗斯罗(luó)斯托夫州的诺沃沙赫金斯(sī)基石化厂遭到一架无人机袭击，并(bìng)引发了火(huǒ)灾。据介绍，一架(jià)无人机撞击了该工厂的在建厂(chǎng)房间连廊，随后发生爆炸(zhà)并(bìng)引发火(huǒ)灾(zāi)。

　　塔斯(sī)社当天还报道(dào)称，另(lìng)一处位于俄罗斯(sī)克拉(lā)斯(sī)诺(nuò)达尔边(biān)疆区(qū)的伊里斯基炼油厂也遭(zāo)无人机袭击，导致一储油罐发生火灾，总过火(huǒ)面积(jī)为(wèi)400平(píng)方米。

　　两起事件(jiàn)中均没(méi)有造成人员伤亡，火灾目前都(dōu)已被(bèi)扑灭。

　　欧洲央(yāng)行宣布(bù)加息25个基(jī)点

　　当地时间5月4日，欧洲(zhōu)央行召开货币政策会议，决(jué)定将欧元(yuán)区(qū)三(sān)大关键利率均上调25个基点(diǎn)。主要(yào)再融(róng)资利率、边际借贷利率和存款(kuǎn)机制利率从本月10日起(qǐ)分别上调至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已(yǐ)连续7次上调关(guān)键利率，以期阻止通胀。不过专家(jiā)预(yù)计，要将(jiāng)通胀率降至2％的目标还(hái)需要(yào)数年时间。

　　WTI原油盘中暴(bào)跌

　　近(jìn)日(rì)，受经济衰退(tuì)担忧(yōu)压制，外盘(pán)原油大(dà)幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动(dòng)，内(nèi)盘原油(yóu)“五一”假期后跳空低开，较假(jiǎ)期前低开(kāi)43.7元/桶。昨(zuó)日凌(líng)晨，美(měi)联储如期加息25个基点至5.00％—5.25％区间，为连续第10次(cì)加(jiā)息，本轮已累计加(jiā)息500个基点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略(lüè)低于2008年大衰(shuāi)退(tuì)前(qián)的利率峰值(zhí)。

　　截至(zhì)周四收盘，WTI原油期(qī)货(huò)6月合约微(wēi)跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘(pán)中一度(dù)跌超7％，触及63.64美元(yuán)/桶(tǒng)的日低，为2021年12月以来的最(zuì)低水平(píng)；ICE布伦特原(yuán)油7月(yuè)合约上涨(zhǎng)0.17美元(yuán)/桶，报72.50美元/桶，跌幅(fú)0.24％。

　　市场人士纷纷表(biǎo)示，近(jìn)期原油暴跌主要(yào)受到宏(hóng)观(guān)避险情(qíng)绪的影响，原(yuán)油(yóu)市场自身(shēn)基本面变化(huà)不大。

　　“近(jìn)期原油(yóu)的走势更(gèng)多体现的是(shì)金融属性。一方面，美联储如期加息25个基点，市(shì)场对连续加息对经济造成影响的(de)担忧加剧(jù)；另一方面(miàn)，近(jìn)期美国再度(dù)出现破产银行(xíng)，造成美国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品(pǐn)代(dài)表受(shòu)到(dào)一(yī)定(dìng)冲击。”齐盛期货能源化工组组长于芃森说(shuō)。

　　齐盛期(qī)货(huò)原油分(fēn)析(xī)师高健告诉期货日报记者(zhě)，近期海外宏观(guān)集中避险，主(zhǔ)要还是与(yǔ)美国(guó)银行危机事件(jiàn)有关。另外，美国债务上限问题仍未解决(jué)，市场担心该问题是另一个(gè)“雷(léi)”。美国白宫对(duì)此发布(bù)的一份评估文件警告称，如果不提(tí)高债务上限，美国(guó)经济(jì)将面临严重后果，在三种预期(qī)情形下，美国经济都将进(jìn)入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中避险(xiǎn)状态，对股市和商品等风险(xiǎn)资(zī)产带来短期情(qíng)绪冲击。”高健分析称，目前美国银行问题再次出(chū)现，叠加债(zhài)务上限(xiàn)临期(qī)风险，宏观层面的不(bù)确定性较大(dà)，主要(yào)风(fēng)险在于当前的宏观避险情绪是否有可能演化成趋(qū)势，即VIX指数是(shì)否会由日度级别演(yǎn)变成周度级别的拉(lā)升行(xíng)情。如果这种情况出现(xiàn)，风险资(zī)产将会出(chū)现类似于2008年和(hé)2020年的走(zǒu)势。近期市场的关注点集中在宏观(guān)情绪指标的跟踪上，重点观察美股(gǔ)和VIX指数(shù)的(de)进一(yī)步动向，侧(cè)重留(liú)意(yì)避险情绪(xù)蔓(màn)延的风险。

　　4月，美国Markit制造业PMI终值50.2，预期(qī)50.4，前值50.4；服务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值(zhí)53.5。海(hǎi)证(zhèng)期货(huò)能化(huà)分(fēn)析(xī)师(shī)郑(zhèng)梦琦表示，美(měi)国制造(zào)业、服务业(yè)以(yǐ)及(jí)综合(hé)PMI均低于预期，显示(shì)在利率(lǜ)上升和(hé)通胀居高(gāo)不下的(de)情况下，美国经济(jì)难(nán)以获(huò)得(dé)动能。叠(dié)加(jiā)美国就业市(shì)场招聘步(bù)伐放(fàng)缓，劳动力市(shì)场逐(zhú)渐降温，经济面临的风险正在(zài)上升。而(ér)在(zài)此次(cì)美联储议(yì)息(xī)会议上，鲍(bào)威(wēi)尔发言偏鹰派(pài)，称美联(lián)储致力于实现2％的通胀目标，是否停止加息取决于数据。美联储(chǔ)将从通胀(zhàng)、就业、市(shì)场风险(xiǎn)三方(fāng)面探索(suǒ)货币政策路径，如果6月初之(zhī)前高利率(lǜ)带来的风险事(shì)件进一步扩大，美联储或将终止(zhǐ)当前紧(jǐn)缩政(zhèng)策(cè)，回(huí)归宽松(sōng)。目前市场的关(guān)注点在(zài)于(yú)美联储(chǔ)是否会(huì)在(zài)接下来的(de)议息会议中暂(zàn)停加(jiā)息(xī)，以及降息开启的时间和节奏(zòu)。

　　值得注意的是，近期(qī)原(yuán)油盘面(miàn)连续大跌的情(qíng)况与3月中(zhōng)旬的(de)走势类似(shì)，甚(shèn)至驱(qū)动上也有(yǒu)较(jiào)高(gāo)的相似性。高健表示(shì)，共同(tóng)点(diǎn)是在(zài)银(yín)行(xíng)业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下(xià)跌。不(bù)同点有(yǒu)两个(gè)：一是此次宏观避(bì)险(xiǎn)还有一部分债务上(shàng)限的加成(chéng)；二是当前原油基本面状(zhuàng)态要好于3月。综合来看，3月中(zhōng)旬原油盘面的走势(shì)，对此轮原油(yóu)大跌有较高的参考性。3月下旬原油止跌回升，驱动因素是VIX指数短线高(gāo)位筑顶后回(huí)落，盘面上的表现(xiàn)是连续收出长下(xià)影(yǐng)线。因此，近(jìn)期原(yuán)油盘面(miàn)也要重点留意是否会(huì)重现以(yǐ)上两点变化。

　　于(yú)芃森分析称，从基本面看，短期(qī)原(yuán)油(yóu)尚(shàng)不(bù)具(jù)备(bèi)持(chí)续大幅下滑(huá)的(de)基础。本周美国EIA原油库(kù)存减少约505万桶，已经连(lián)续五周出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即将进(jìn)入夏季(jì)用(yòng)油高峰，市场预期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自5月1日起进入“自愿减产”状态(tài)，以沙特为首的中(zhōng)东产(chǎn)油(yóu)国为稳定油价进行着各种努力，虽然实际落地情况仍(réng)需观察，但(dàn)整体(tǐ)上(shàng)市场(chǎng)再(zài)度进入供小于需(xū)状态。

　　展望后市(shì)，郑梦琦表示，随着超卖情绪的(de)逐步释放，原油供给(gěi)端(duān)尤(yóu)其是OPEC+或将(jiāng)挺价，短期油价仍以弱势振荡为主，价格的突破上行仍需其他利多因素(sù)指(zhǐ)引。

　　高健也认(rèn)为，目前原油还(hái)是振荡格(gé)局，价格向下逼近年内低点，短(duǎn)线观察前低的支撑力度。未来能(néng)否驱(qū)动原(yuán)油(yóu)破位向(xiàng)下，主要(yào)看避险情绪的持续蔓(màn)延情(qíng)况，特别(bié)是VIX指数能(néng)否出现周线级别的行情(qíng)。除此之外，原油暂时看不到实(shí)质(zhì)性大利空(kōng)。

　　在于(yú)芃森看来，美联储(chǔ)年内加息基本全部(bù)落(luò)地(dì)，后期将(jiāng)不(bù)再存在加(jiā)息对大(dà)宗(zōng)商品压(yā)制的预期，情绪(xù)上将有一定缓和。但美联储连(lián)续大幅加(jiā)息后对(duì)市场的影响仍需一段时间观察，情绪的(de)底(dǐ)部可能已经出现，但(dàn)市场的底部仍需(xū)要观察。基本面上，市场对经(jīng)济衰退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多(duō)少(shǎo)也尚未有明(míng)确的定论，但用油(yóu)旺季即(jí)将到来，短期内(nèi)将会支撑油价(jià)。“综(zōng)合来看，目前原(yuán)油阶段(duàn)性底部或已出现，将进入一(yī)段(duàn)时(shí)间(jiān)的振荡(dàng)。”

　　成本端拖累沥青大幅(fú)下行

　　受原油(yóu)下(xià)跌拖累，沥青期货假期后首个交易日大(dà)幅下行，BU2307合约最大跌幅超(chāo)4％。

　　据郑梦琦介绍，相(xiāng)较原油而言，沥青走势偏强(qiáng)。美国将与委内(nèi)瑞拉石(shí)油有关的交易许可(kě)证(zhèng)延长至7月20日，稀释沥青分流至欧洲和美(měi)国的(de)问(wèn)题依然存在，沥青原(yuán)料供应减少，稀释沥青贴水上涨，从而减缓了成本端原油价(jià)格下跌带来的冲击。

　　“4月沥青供(gōng)应(yīng)持续高位，对比往年同期数(shù)据(jù)，供应提前(qián)发力，叠加终端需求未有明显回暖，沥青(qīng)基本面有所走弱。”中信建投期货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入(rù)5月，沥青供应端(duān)总计划排(pái)产量为285.0万吨，环比下降3.19％，同比增加57.5％，同(tóng)比增(zēng)幅明显，但原料通关情况对沥青(qīng)生(s社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说hēng)产供应(yīng)造(zào)成阶段性扰动(dòng)，部分无配额炼(liàn)厂沥青生产或受(shòu)影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国(guó)内沥青产能利(lì)用率为32.1％，环比(bǐ)下降3.4个百分点；样本装置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨，增幅(fú)48.56％；宁波科(kē)元和广西东油恢复沥青(qīng)生(shēng)产，华北(běi)部分地(dì)炼维(wéi)持停产(chǎn)状态。

　　“整体来看(kàn)，一季度受沥青生(shēng)产利润较好影响，国(guó)内沥青装(zhuāng)置(zhì)开工率(lǜ)持续(xù)回升(shēng)，尽(jǐn)管(guǎn)近(jìn)期(qī)随着利润的压(yā)缩，沥青装置检修增(zēng)加，但(dàn)当前沥青供应(yīng)仍处于(yú)相对偏高水平。”金(jīn)信期货能化分析(xī)师(shī)汤(tāng)剑林称，由于沥青利润压缩限制生产积极性(xìng)，叠(dié)加原料稀(xī)释沥青短缺的问题(tí)持续，5月份(fèn)国内沥青供应(yīng)存在收缩预期(qī)，后续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产计(jì)划。

　　需求方面，汤剑林表(biǎo)示，目前刚需仍处(chù)于季(jì)节性淡季，南方开始进(jìn)入(rù)雨季，需求回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有较好的表现。从下游行业的(de)开工率看，道路需求表(biǎo)现(xiàn)偏弱，防水需求(qiú)表(biǎo)现稍好但(dàn)占比较(jiào)小(xiǎo)，整体需求一(yī)般。5月份基(jī)建乐(lè)观预期仍在(zài)，且随着气温的回升，道路施工项目逐渐启(qǐ)动，预计(jì)需求会继续回(huí)升。

　　展望后市，他认(rèn)为，近期沥青价格波(bō)动的主要逻(luó)辑在于成本端原(yuán)油，短期供需(xū)端(duān)矛(máo)盾并(bìng)不(bù)突出。OPEC+挺(tǐng)价难抵海外风险(xiǎn)事件以及(jí)衰退预期的(de)压力(lì)，预计原油仍维持弱势运行。在此背景下，沥青(qīng)价格(gé)也(yě)难有较强(qiáng)的表现，短期(qī)仍跟随(suí)原油(yóu)偏弱运行。

　　董丹丹认为，当下沥青估(gū)值处于(yú)偏低位，炼厂生产(chǎn)成本(běn)下移，沥青综合加工利(lì)润或将(jiāng)有(yǒu)所增长。另外，沥青总体库存持续累积(jī)，但仍(réng)处历史偏低(dī)水(shuǐ)平(píng)，加社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说之天气转(zhuǎn)暖，下(xià)游终端具(jù)备施工条(tiáo)件，刚(gāng)需逐渐回暖(nuǎn)。短期沥社会使命用英语怎么说，使命用英语怎么说青期价弱(ruò)势(shì)振(zhèn)荡，建(jiàn)议逢(féng)低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需关注(zhù)沥青原(yuán)料(liào)供(gōng)应(yīng)政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格局难改(gǎi)

　　节后首(shǒu)个(gè)交易日，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很(hěn)明显，PTA盘面大幅(fú)下(xià)挫(cuò)，主力合约(yuē)收盘(pán)大幅下(xià)跌4.54％。PX跌至1011美元/吨，较假期(qī)前降5.2％。PTA现货跌至5950元/吨，较假(jiǎ)期前降3.3％。成本端让利下，PTA加工(gōng)差(chà)突破670元/吨，处于高位。

　　“假期前(qián)PTA价(jià)格下跌是PX调油需求不及预期、PX海外开(kāi)工率上升以及聚酯(zhǐ)开工率(lǜ)下降对PTA的负反馈造成(chéng)的(de)。而假期期间(jiān)宏观事件(jiàn)的扰动加大(dà)了(le)成本端(duān)的跌幅，从而拖累PTA价(jià)格。”物产(chǎn)中大(dà)期货研究院能(néng)化组(zǔ)组(zǔ)长谢雯告诉记(jì)者，由于PTA期货跌(diē)幅(fú)扩大，现货市场(chǎng)基差偏强，聚(jù)酯(zhǐ)工厂买(mǎi)盘增加。而且，因PX价格下(xià)跌，PTA加(jiā)工费改善；PTA价格下跌，长丝(sī)、短(duǎn)纤现金流明显回升，聚酯开工率改善，需求负反馈有所缓解。

　　事实上(shàng)，PX供需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变(biàn)，PX与石脑油(yóu)价差进入(rù)压缩阶段。董丹丹表示，3—4月PX处于检修高峰，开工率大幅下滑(huá)，5月PX检修装置将逐步(bù)重启(qǐ)，全亚洲PX的开工率将从(cóng)4月中下旬的低点65％升至73％，国内开工率将提(tí)升10个百分点。同时，全球汽油裂解价差开始回落，芳烃(tīng)调(diào)油需求(qiú)也不再有增量(liàng)。PX与石脑油(yóu)价差在4月时高达470美元/吨，盈亏平衡线为250美元(yuán)/吨(dūn)，考虑到(dào)年内有三套共计(jì)820万吨新(xīn)装置（产能占(zhàn)国内比重(zhòng)为20％）投(tóu)产，PX估值将有一(yī)个向下压缩的过程。

　　“值得注意的是，虽然5月新疆中(zhōng)泰、恒力石化等有检(jiǎn)修计划，但由于高(gāo)加工差下装置开工较为积极，实(shí)际(jì)检修力度有待观(guān)察。而且，亚东石(shí)化(huà)和英力士(shì)重启提负，桐昆新产能释放，供(gōng)应有小幅增(zēng)加(jiā)预期，叠加聚酯负荷(hé)降(jiàng)至(zhì)84.3％附近(jìn)，PTA社会库存从180万(wàn)吨回升(shēng)至(zhì)198万吨附近，预计5月供需依然偏松。”福能(néng)期货能(néng)化分析(xī)师(shī)唐(táng)咏琦说(shuō)。

　　唐咏琦还表示，目前来(lái)看调油驱(qū)动稍显不足，美国汽油库存进入4月后去(qù)化力度(dù)放缓，甚至出(chū)现小幅累积(jī)，而且从(cóng)年初开始(shǐ)，韩国(guó)就(jiù)有甲(jiǎ)苯、二甲苯(běn)、PX运往美国，存在提前备货(huò)行(xíng)为。同时，PXN维(wéi)持在440美元/吨的偏高水平，有助于带动部分装置开工，且随着集中(zhōng)检修将进入尾声，预计5月底负(fù)荷或(huò)升至(zhì)74％附(fù)近(jìn)，PX供应将(jiāng)有所恢(huī)复。

　　展望后(hòu)市，谢雯分析称(chēng)，由于亚洲多套PX装置(zhì)检修(xiū)期(qī)结束，PX开工率回(huí)升明(míng)显，而国(guó)内部分PX装(zhuāng)置负(fù)荷处于上升状(zhuàng)态，5月PX货源(yuán)可(kě)能趋于宽松。同时(shí)，调(diào)油需(xū)求不及预期，当前(qián)美湾芳烃库存较高，需求饱和，抑制芳(fāng)烃(tīng)美(měi)亚价差进一步扩大(dà)，PX价(jià)格或(huò)有所(suǒ)承(chéng)压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累(lèi)下(xià)价格走势偏弱(ruò)。后续需关注原油价格(gé)企稳(wěn)情况(kuàng)及调油逻辑在汽油需(xū)求旺季是否实质发生。若原(yuán)油价格企稳、调油需求(qiú)再起，在(zài)聚酯开工率(lǜ)有改善预(yù)期的前提下，PTA有(yǒu)望出现阶段性反弹。

　　董丹(dān)丹认为，原油下(xià)跌和聚酯端开工下(xià)滑的利空(kōng)可能会慢(màn)慢发(fā)生改变，例(lì)如(rú)5月4日国内开盘后油价已经企稳(wěn)，5月4日当周聚酯下游(yóu)的织造、加(jiā)弹(dàn)开(kāi)工率也(yě)出现了周度回升的态势。最大的利空因素在(zài)于PX与石(shí)脑油价差的压缩，目前两者(zhě)价差仍高达435美元/吨，PX供应增加将导致趋势延(yán)续。从价格走(zǒu)势(shì)看(kàn)，也很可能演绎出PX、PTA近月合约跌势开(kāi)始加快，PTA2309合(hé)约跌势(shì)减缓的(de)走(zǒu)势。

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