财联(lián)社4月30日讯(xùn)（编辑(jí) 笠晨）碳酸锂迎来一波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上(shàng)海钢联发布数据显示，4月28日电池级碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨，继上周五开始止(zhǐ)跌企稳(wěn)四个交易(yì)日后价格连(lián)续(xù)两日上(shàng)涨。暖意(yì)也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本(běn)周三表现(xiàn)强势，融捷(jié)股份(fèn)一度涨停，雅(yǎ)化集(jí)团和永兴材料最高(gāo)涨(zhǎng)超(chāo)9％、中矿资源和(hé)盛新锂能一度(dù)涨超(chāo)7％、赣锋锂业(yè)和天齐锂涨业盘中均涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂(lǐ)反弹的(de)原因(yīn)之一是上(shàng)海车(chē)展有望带动(dòng)购车(chē)需求(qiú)预期(qī)的提振。乘联会(huì)秘书长崔东树表示(shì)，上海车展将让消费者感(gǎn)受到(dào)汽车消费的(de)火热(rè)，提升消费信心，也提振(zhèn)士气。国泰君安表(biǎo)示，此(cǐ)前(qián)车企大幅降(jiàng)价导(dǎo)致消费者对电动(dòng)车的观(guān)望(wàng)心态有望逐(zhú)渐改善，市场开始预期(qī)5月(yuè)需求(qiú)回暖(nuǎn)。

　　有电(diàn)池企业人士提到，目前磷酸铁锂电(diàn)池的价格(gé)已经(jīng)逐(zhú)渐稳定(dìng)，且在(zài)谈价策略上以企(qǐ)稳为主(zhǔ)，不太可能进行降(jiàng)价。但(dàn)未来，止跌信(xìn)号(hào)能否持续稳定，受多方因素影(yǐng)响。有(yǒu)产(chǎn)业(yè)人士分析称，乐观来看，国内动力电池厂商(shāng)清库存工(gōng)作或到5月完结(jié)，届时电池厂商库存水平有(yǒu)望逐步恢复至(zhì)健(jiàn)康水平，并带动上(shàng)游材料采(cǎi)购，进而对(duì)碳酸锂(lǐ)价格(gé)起到支撑作用。

　　据鑫(xīn)椤资(zī)讯近日(rì)调查的情(qíng)况看，一些(xiē)电池(chí)龙头企业5月份的排产预计将环比增长20-30％，一些(xiē)中(zhōng)小企业由于前期基数较低，环比(bǐ)增幅更是(shì)高达(dá)50％以上。其中，亿(yì)纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上表(biǎo)示，5月份(fèn)开始会(huì)全(quán)面恢复生(shēng)产，排(pái)产(chǎn)相比一季度会有明(míng)显的提(tí)升。由此可见(jiàn)，碳酸(suān)锂市(shì)场(chǎng)需(xū)求回暖已是大势(shì)所趋。

　　另有观(guān)点(diǎn)认为(wèi)，此次碳(tàn)酸锂价格属于阶段(duàn)性反弹还是底部反(fǎn)转，目(mù)前(qián)仍难以判断。“一(yī)方面(miàn)需要观(guān)察下游库存状况，另一方(fāng)面(miàn)还(hái)需要看终端需求是否(fǒu)真正回(huí)暖(nuǎn)，”华南(nán)一家主流(liú)锂(lǐ)盐厂商内部(bù)人(rén)士此(cǐ)前对财联社记者表示(shì)。该人(rén)士表(biǎo)示，电池(chí)厂商实际上从(cóng)去(qù)年四季度开(kāi)始便启动(dòng)大规模去库存举(jǔ)措，这一举(jǔ)措在一季度(dù)实(shí)际(jì)上已经有所反(fǎn)映。

　　不过进(jìn)入4月中旬以后(hòu)，相关电池(chí)厂(chǎng)商提到，目前库存已(yǐ)恢(huī)复至健康水平，此前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐(zhú)渐复产。特别是针(zhēn)对磷酸(suān)铁锂电池(chí)库存，有业内人士直(zhí)言，相关库存(cún)基本出清，后(hòu)续将根据(jù)公(gōng)司(sī)规划，逐(zhú)步进行补货。作(zuò)为锂电产业的风向标，宁德时(shí)代(dài)一季度报告显示，其库(kù)存金额(é)已从年初的766.7亿元下降到640.6亿元，环比下降16.5％。从绝对金额(é)来看，宁德时代的库(kù)存(cún)已经退回到2022年第一季(jì)度的水(shuǐ)平(píng)。材料价格和库存水(shuǐ)平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构(gòu)成锂电(diàn)产业(yè)走(zǒu)向的关键，随价格企稳以及库(kù)存水平(píng)恢复(fù)健康，将带动锂(lǐ)电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来(lái)锂盐价格走(zǒu)向 最乐(lè)观(guān)者预判涨回(huí)25万元/吨 最悲观(guān)者全年看跌至10万以下

　　碳酸锂价格在(zài)不到半(bàn)年(nián)时间跌去超过2/3，也引起了(le)市场热议。就在26日召开的中国汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会上，中国汽吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思车工业协会(huì)常务副会长付炳锋指出，国内动力电池行业仍然存在一(yī)些问题(tí)，包(bāo)括电池(chí)产(chǎn)业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问题。“原材(cái)料短期大幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言。在他看来，原材料适当涨价是正(zhèng)常(cháng)现(xiàn)象，行业(yè)要以之前大幅(fú)涨价为(wèi)教(jiào)训，保证(zhèng)价值链的(de)合理分配(pèi)，避免大(dà)起大落。

　　据财联(lián)社不完全梳理，这些业(yè)内人士和分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来(lái)走势进(jìn)行(xíng)预(yù)判并阐述具体逻辑，汇总如下：

　　以碳(tàn)酸锂(lǐ)价格反弹为信(xìn)号，一系列的数(shù)据验(yàn)证锂电(diàn)产业拐点或已经到来。分析人士指出，此(cǐ)前锂电产业进入(rù)调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主(zhǔ)要在于下游车(chē)市短期需(xū)求下滑，叠加中游(yóu)扩(kuò)产迅(xùn)速从而(ér)在需求表现上(shàng)提前(qián)透支碳酸锂(lǐ)的未来增长空(kōng)间(jiān)。进而导致，碳酸锂价格持续下跌，中游电(diàn)池厂商集体进入清库存(cún)阶段。从上游材料价格变化来(lái)看，近期碳酸锂价格率(lǜ)先实(shí)现反弹。更(gèng)值得(dé)注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等(děng)系列(liè)材料价格也出(chū)现企稳甚至反弹的局面(miàn)。

　　作为锂电产业拐点的另一关键指标，中(zhōng)游电池厂商的库存也已经逐步(bù)恢复至健康水平。据(jù)高工锂电了(le)解(jiě)，目前中(zhōng)游电池厂商库存水位回退，此前部分(fēn)电池(chí)厂(chǎng)商暂(zàn)停的生产线(xiàn)已经重启生产。在采购(gòu)方面，电池(chí)厂商和下游车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求(qiú)回暖。从终(zhōng)端新能(néng)源(yuán)汽车市场表现上看，年初的市场恐慌情绪主要来(lái)自车市的需求(qiú)腰斩。但从整体一季度(dù)新能源汽(qì)车销量数据来(lái)看，其月销量逐步攀升并且(qiě)回(huí)暖速(sù)度(dù)超(chāo)过(guò)往年。随着(zhe)二三季(jì)度到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售旺季，也将进一步(bù)带动锂电产业中上(shàng)游(yóu)的订单需(xū)求。加(jiā)上5月份临近(jìn)，企业(yè)重新开启(qǐ)月度采购谈判(pàn)，行业(yè)有(yǒu)望迎(yíng)来需求订(dìng)单的集中爆发。

　　后续碳酸锂价格可能会有回涨的(de)空间，但幅度(dù)不(bù)可能太大，最多在10％左(zuǒ)右。业内人士表示，因(yīn)为经历本轮碳酸锂价格的(de)暴涨暴跌，电池厂(chǎng)商对于碳酸锂真实的(de)供给情况更加清晰，市场预期回调下，电(diàn)池厂商在价格谈判上(shàng)会(huì)更加谨慎。同时电池厂商一体化(huà)带来的碳酸(suān)锂供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂矿厂商的议价权。电池回收端，邦普(pǔ)、格林美、天(tiān)奇股(gǔ)份(fèn)、华(huá)友钴业等企业持续推进电池回收布局，来自终端材料回(huí)收的产能也在(zài)稳步爬坡(pō)。相关数据显示，2025年国内回(huí)收的废旧(jiù)电池的(de)总(zǒng)量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完善(shàn)在锂矿端的布局，包括宁德时代的宜春锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展(zhǎn)顺利，将进一步释(shì)放(fàng)碳酸锂(lǐ)供给。经历(lì)过复杂的产业调整(zhěng)过程(chéng)之后，整(zhěng)个(gè)锂电产(chǎn)业的运作模式(shì)正从“吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思大(dà)开大合”的波浪(làng)式变得更为(wèi)平滑。从原材(cái)料到电池，再到下游(yóu)车企，产业链各个环(huán)节的价格以及(jí)供(gōng)需变化也(yě)将(jiāng)变得更加平衡且具有可预测(cè)性。

　　然而，亦有空方则认为(wèi)，当(dāng)前上游库存水(shuǐ)平依旧处于高位，虽然需求端稍(shāo)有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格企(qǐ)稳。

　　▌锂(lǐ)价超预期下跌并不是一个下游(yóu)获利、上游承压(yā)的简(jiǎn)单故事

　　过去一段时间，碳酸锂和电(diàn)池材料(liào)的价格下跌过快，但这并不为业内人士所乐见。碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)从(cóng)2022年11月60万元/吨跌至当前(qián)20万元不到，价(jià)格跌去近7成，最直接受到冲击的当属锂矿企业(yè)。根据藏格矿业一季度(dù)数据，碳酸锂(lǐ)销量(liàng)为(wèi)534吨，相比(bǐ)于2022年四季(jì)度销量2006吨，销(xiāo)量环比(bǐ)下滑73.4％；产(chǎn)量也从2022年第(dì)四季(jì)度的(de)2461吨，削减至(zhì)今年一季(jì)度的1783吨，环比下降27.5％。由(yóu)于市场行情策动(dòng)，上游(yóu)锂矿(kuàng)企业不断压低碳酸锂出货价格(gé)，部分(fēn)锂矿企业(yè)已(yǐ)经(jīng)出现主(zhǔ)动减产的情况(kuàng)。

　　江特电机(jī)4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少(shǎo)48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下(xià)降92.39％，2023年(nián)Q1净利润环比(bǐ)下(xià)降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生产、售(shòu)卖碳酸锂的锂盐企(qǐ)业则命运分化，大公司如(rú)天齐锂业(yè)和赣(gàn)锋(fēng)锂业有机会在价格下降周期(q吸潮是什么意思，弄瓦之喜什么意思ī)中获得(dé)更多市场份(fèn)额(é)，行业将变得(dé)更集中。这是2016年到2018年上(shàng)一轮锂价下降中发生过的(de)事。而(ér)同环(huán)节的大量中小企(qǐ)业，尤其是最近两年追高入局(jú)的新公司(sī)，则面临停产乃至破(pò)产。

　　乘着锂价的东风，赣锋锂(lǐ)业在去年轻(qīng)松赚出了(le)0.66个宁德(dé)时(shí)代、1.23个比亚迪(dí)。业内(nèi)人(rén)士(shì)表示，这(zhè)一轮价(jià)格(gé)下降长期(qī)利(lì)好中国(guó)最大的两个锂盐供应商天齐锂业(yè)和赣锋(fēng)锂(lǐ)业。它们(men)去年的(de)净利(lì)润都超(chāo)过200亿元，比(bǐ)中国最大的新能源车(chē)企比亚迪(dí)还多，其中天齐(qí)锂(lǐ)业净利润增(zēng)长超过10倍。足够厚的血(xuè)，使他们(men)更能承受价格下跌和可能的(de)未来亏损(sǔn)。这两家公司也有行业里最优的成本(běn)。赣锋锂业、天齐锂业(yè)等(děng)公(gōng)司入股的海外(wài)锂(lǐ)矿资源开采成本普遍在3万-5万元/吨，几乎是(shì)全球最低水平。

　　但这并不意味着，这两家公司能(néng)以低于5万(wàn)元/吨的价格采购碳(tàn)酸锂，因为在(zài)锂矿国际交易中，即使拥有海外(wài)矿产(chǎn)的分销(xiāo)权或开采权(quán)，交易价格也(yě)需要通过长(zhǎng)协(xié)确定(dìng)，按市价定(dìng)期(qī)调整(zhěng)。但能(néng)获(huò)得(dé)上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企(qǐ)业更能容忍(rěn)低价，并能在上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价(jià)超(chāo)预期下跌牵动着万亿新能源车市场。不过锂(lǐ)价下(xià)降带来的(de)连锁反应，并不是一个下游获利，上(shàng)游承压的简(jiǎn)单故(gù)事。作为(wèi)碳酸(suān)锂的下游，宁德时代理论上会受益，但锂价的(de)超预期下跌，使宁德(dé)时代今年2月提(tí)出(chū)的 “锂(lǐ)矿返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨(dūn)的(de)碳酸(suān)锂价格绑(bǎng)定一些(xiē)车(chē)企(qǐ)的(de)三年长单。另一层(céng)影响是，宁德时(shí)代今年(nián)5月计(jì)划投产的宜(yí)春(chūn)锂矿很有可(kě)能(néng)一开采(cǎi)就亏损。

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