用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云(yún)服务转(zhuǎn)型(xíng)第二阶段进展明显不(bù)佳。

　　2023年(nián)一季度，用友网(wǎng)络(luò)净(jìng)亏(kuī)损(sǔn)3.97亿元，创公司2001年5月上市以(yǐ)来单季最大亏(kuī)损；2022年(nián)净利润2.19亿元，同比下降69％，是2020年以(yǐ)来连(lián)续第(dì)三年净利下(xià)滑。与此对应的是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌(diē)。

　　这(zhè)与用友网络3.0-I转型阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价(jià)大涨的同向(xiàng)共振，大相迥异。

　　目前，用友网络股(gǔ)价为21.61元，市值741.9亿元(yuán)。

　　上(shàng)市(shì)23年来单季最大亏损

　　净(jìng)利连续三年下滑

　　用友网络4月28日晚间(jiān)发布(bù)2023年第(dì)一季度报告，一季度实(shí)现营(yíng)业(yè)收入14.75亿(yì)元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司(sī)股(gǔ)东(dōng)的净亏损3.97亿元，创该公(gōng)司2001年5月上市以来单(dān)季最大亏损。

　　此前，用友网络发布的年(nián)报显示(shì)，2022年(nián)公司营收92.62亿元，仅微增(zēng)3.69％；归母净利(lì)润2.19亿元，同比下降69％。这是在2019年创下净利11.8亿(yì)元的历史最(zuì)高(gāo)点之(zhī)后，用友网络连续第(dì)三年(nián)净利下滑。

　　从股价(jià)来看，在2020年7月创下历(lì)史新(xīn)高(gāo)之后，用(yòng)友网络股价(jià)就总(zǒng)体上呈下降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等投(tóu)资者被(bèi)套

　　在2022年(nián)股价大跌前，用(yòng)友网(wǎng)络(luò)在股价(jià)相对高点进行了定增(zēng)融资。此(cǐ)次(cì)定增吸引了不少机构参与，包括(kuò)高毅(yì)、葛(gé)卫(wèi)东(dōng)等(děng)知名机构和投(tóu)资者。

　　2022年1月，用(yòng)友网络披露定增结果(guǒ)，增发数量(liàng)约1.7亿股，每(měi)股价格为31.95元，定增募资(zī)约53亿元。当时，在定(dìng)增市场(chǎng)颇为活跃的私募大佬葛卫(wèi)东，也参与(yǔ)了定增，投入(rù)资金约2亿元(yuán)。

　　但在定增结束之后(hòu)，用友网络发(fā)布的(de)2021年业(yè)绩明显不及市场预期，2021年净利(lì)润为7.078亿元，同比下28.18％。

　　此后，用(yòng)友网络的2022年各季度(dù)业(yè)绩更是连续爆雷：一(yī)季报净(jìng)利润-3.932亿元，同(tóng)比下降2931.14％；半年报(bào)净利润-2.558亿元(yuán)，同(tóng)比(bǐ)下降218.93％；三季报净利润-5.395亿(yì)元(yuán)，同比下降525％。

　　在此背(bèi)景下，用友网络(luò)的股价从2022年(nián)2月37元的高点，最低跌至(zhì)2022年9月的16.28元，跌(diē)幅近六成。而葛卫东的总持股数，也从(cóng)2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三季度(dù)末退(tuì)出前十(shí)大股东，在此期间，其减持数(shù)量(liàng)至(zhì)少有4100万股(gǔ)。其定增(zēng)投资(zī)也惨(cǎn)遭被套。

　　2022年以来，用友网络股价大跌。

　　云服务(wù)转型第二阶段道阻(zǔ)且长

　　在用友网(wǎng)络的(de)发展(zhǎn)历史上，其1.0阶段(duàn)是(shì)通过财(cái)务软件服(fú)白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗务(wù)企业的会计电算化，2.0阶段(duàn)是通过ERP软件服务企(qǐ)业的信息(xī)化，现在的3.0阶(jiē)段是服务企业的数智化(huà)。

　　具体来说，从2016年起，用友的3.0-I战(zhàn)略(lüè)是转(zhuǎn)型云(yún)服务业务，引(yǐn)领中(zhōng)国企业级服(fú)务市场。在此(cǐ)基础上，公司2020年(nián)进入新的(de)战(zhàn)略发展阶段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和(hé)运营全球领先的企(qǐ)业(yè)云服务平(píng)台。

　　2015年，用友网络正式发布了完全基于互联网(wǎng)架构的企业互联网开发平台(tái)。2017年以来，其云平台、财务云、人(rén)力云(yún)等云产品得(dé)到(dào)逐步发(fā)展，各领域(yù)云(yún)上线运(yùn)营(yíng)、逐步融合。

　　从(cóng)2017年(nián)开始，用友BIP经(jīng)历了第一(yī)个阶段的”用友(yǒu)云(yún)”面世、云平(píng)台及领域服务快速发展，第二个(gè)阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的(de)规模研发和持续迭代，用(yòng)友的(de)BIP 3正式发布，用友云进入新的发(fā)展阶段。

　　从(cóng)公司(sī)业(yè)务占(zhàn)比来看(kàn)，用(yòng)友网络云服务转型取得了(le)较大成(chéng)功。

　　2022年，其云服务业务实(shí)现(xiàn)收入63.53亿元，同比增长19.4％，占总营收的比重为68.6％，较2021年提升9个百分点，已(yǐ)成为公(gōng)司主要收入(rù)来源(yuán)并继续扩(kuò)大收入占比(bǐ)。

　　但从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是(shì)没有多大(dà)突破。《2021年(nián)中国(guó)工业软件发展白皮书》显示(shì)，国产(chǎn)ERP软件整(zhěng)体市占率超过(guò)70％，其中用友市占率达到(dào)40％。但(dàn)在高端ERP市(shì)场，国产ERP软件(jiàn)占有(yǒu)率仅有25％，国(guó)外(wài)巨头SAP和Oracle占比达(dá)到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在(zài)市场(chǎng)曝出华为将在4月白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗启用自己(jǐ)研发的(de)MetaERP软件(jiàn)之后，用友网络股价(jià)直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为目(mù)前仅为(wèi)自(zì)用，并不一定会面向外部市场提供(gōng)高(gāo)端ERP软件，但股价的跌停，反(fǎn)应出市场对用友在高端ERP软件市场竞(jìng)争力信心的严重不足，也反应了其(qí)在高端市场(chǎng)的进展不佳。

　　具(jù)体到(dào)财(cái)务和股价上(shàng)，在用友网络3.0转(zhuǎn)型(xíng)第(dì)一阶段，即2016年-2019年(nián)，在其营收逐渐增长的同时，净利(lì)润(rùn)也在同时逐(zhú)年增长，且增幅远高(gāo)于营收增幅。对应到股(gǔ)价上(shàng)，在此期(qī)间，用友网络(luò)股价(jià)大涨约8倍。

　　但(dàn)在用(yòng)友网络(luò)3.白面水鸡是几级保护，白面水鸡是保护动物吗0转型的第(dì)二阶(jiē)段，即2020年至今，其(qí)营收仅仅小幅增长，几(jǐ)乎可以说是踏步(bù)不前，净利润却大幅下跌，股(gǔ)价也因(yīn)此大(dà)跌，公司市(shì)值严重缩水。

　　用友网(wǎng)络董事长王文(wén)京(jīng)在2022年曾表(biǎo)示，3.0阶段，用友的市值还(hái)是(shì)有(yǒu)很大的提升(shēng)空间(jiān)。但从目前的情(qíng)况来看，用友3.0的第二阶段，道阻且长。

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