在(zài)华尔街经济学(xué)家和央行官员争论美国经(jīng)济是否(fǒu)以(yǐ)及何时会陷入衰退之际(jì)，大型基(jī)金(jīn)经理们并没有坐等答案(àn)揭晓。

　　智通(tōng)财经APP了解到，越(yuè)来越多的专(zhuān)业选(xuǎn)股人士将资金从银行等(děng)对经济(jì)敏感(gǎn)的股票中(zhōng)撤出，转(zhuǎn)而投(tóu)资公用事业(yè)和基本(běn)消费品等(děng)在经济低(dī)迷时(shí)期被视为具有弹性的股(gǔ)票。

　　美国银行(xíng)汇编的数据显示，同时做多和做空的对(duì)冲(chōng)基金已将(jiāng)其周(zhōu)期性股票与防御性股票(piào)的比例降至至少2012年(nián)以来的(de)最低水(shuǐ)平。对于只(zhǐ)做多的基金经理来(lái)说，他们对周期性公(gōng)司(这些公(gōng)司的命运取决于(yú)商业周期(qī)的(de)起(qǐ)伏(fú))的相对敞(chǎng)口接近2008年以(yǐ)来的最(zuì)低水平(píng)。

　　这一切(qiè)都突(tū)显(xiǎn)了主动投资领域(yù)的(de)悲观情绪仍在加剧，尽(jǐn)管(guǎn)美股从去年10月低点反(fǎn)弹，增加了5万亿美(měi)元的市值。

　　总而(ér)言之，以(yǐ)Savita Subramanian 为(wèi)首的美国银行(xíng)策略师表示，主动选股者“为2009年式的衰退做好(hǎo)了准(zhǔn)备”。

　　周期股(gǔ)相对防御股(gǔ)的比例(lì)降(jiàng)至近10年低点

　　最近对防御股的偏好与去年(nián)不同，当时(shí)对衰退的担忧蔓延，主动型基金紧(jǐn)紧抓住周(zh辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向ōu)期股。这一立场(chǎng)表明，人们(men)相(xiāng)信美联储有(yǒu)能力通(tōng)过积极的抗通胀行动实现(xiàn)软(ruǎn)着(zhe)陆。现在(zài)，这种乐(lè)观情绪(xù)已(yǐ)经消散。

　　行业仓位数据进一步(bù)证明(míng)，专业人士持续看空股(gǔ)市。在美(měi)国银行4月份对基金经理的最新调查中，现金持(chí)有量(liàng)保持(chí)在(zài)较高水平，相对于股(gǔ)票，债券比2009年(nián)以来的任(rèn)何时候都更受青睐(lài)。

　　高盛合伙人John Flood上周表示，在市场开始(shǐ)逃离(lí)时，只(zhǐ)做(zuò)多的基金被迫成为FOMO(害怕错过)买家。

　　值得注意的(de)是，选股者(zhě)的谨慎态(tài)度与基于图表信号配(pè辨别方向的办法有哪些大自然二年级 怎样在野外辨别方向i)置资产(chǎn)的计算(suàn)机驱动策略形成了(le)鲜明(míng)对比。由于(yú)股(gǔ)市稳步上涨和市(shì)场波动性下降，趋势(shì)追踪基金和(hé)波动性目(mù)标基金等系统性资(zī)金管理公司近(jìn)几个月(yuè)增加了股票持有量。

　　德意志银行(xíng)的投(tóu)资者仓位模型最能说明这(zhè)种分歧(qí)立场。德意(yì)志银行称，量化基金(jīn)继续抢购股票，而自由(yóu)裁量(liàng)投(tóu)资者的敞口已降(jiàng)至一年(nián)区(qū)间的底部。

　　看空者将 2023 年股市反弹的(de)很大一部分归(guī)因(yīn)于那(nà)些对(duì)价格不敏(mǐn)感的量化投资者，他们别(bié)无选择，只能在股(gǔ)价上涨(zhǎng)时(shí)买入股(gǔ)票。看空者还警(jǐng)告称，持续数月(yuè)的股市反弹是不可持(chí)续的(de)。由于标普500指数几次突破4200点(diǎn)的尝试都以失败告终，缺乏动能可能会(huì)限制(zhì)量化基金的(de)需求(qiú)。另一方面，新一轮的抛(pāo)售可能会促使量(liàng)化基金改变路线，并退出(chū)股(gǔ)市。

　　好(hǎo)于(yú)预期的(de)经(jīng)济数据和企业财报(bào)也提(tí)振(zhèn)股市。尽管(guǎn)各公(gōng)司在本财报季的业绩超出预期，但目前来看，这还不足以让美国企(qǐ)业(yè)重回增长轨道(dào)。就连美联(lián)储官员也预(yù)测今(jīn)年晚些时候会(huì)出现“温(wēn)和衰(shuāi)退”。

　　不过，美国银行的Subramanian表示，以史为(wèi)鉴，过早地(dì)为经(jīng)济衰退做准备(bèi)而(ér)采(cǎi)取防御(yù)措施，最终可能会付出高昂的代价。

　　Subramanian发现(xiàn)10个(gè)最具周期(qī)性的行业往往在衰退前(qián)的6个月内表现优异。直到真正的经济衰(shuāi)退到来，防御性股(gǔ)票才开始大放(fàng)异彩，尽管它们(men)的领(lǐng)先(xiān)地位通(tōng)常会在下(xià)行周(zhōu)期结束前逆转。

　　美国银行的经济学(xué)家预计，美国经济衰退将从第三季(jì)度开始(shǐ)。

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