财联(lián)社4n. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写月28日讯（记(jì)者 吴雨(yǔ)其(qí)）随着公募基(jī)金2023年一季报披露完(wán)成(chéng)，多位知名基金经理(lǐ)大幅调仓(cāng)换股(gǔ)的动向和投资方向也浮出水面。

　　其中，张(zhāng)坤大幅加(jiā)仓中(zhōng)国海洋石油，刘彦春则(zé)加仓海(hǎi)康威视、美(měi)的集团、腾讯控股，谢治宇布(bù)局AI板块，加仓海(hǎi)康(kāng)威(wēi)视、晶晨股份、中际旭创(chuàng)、澜(lán)起科技、中国移动、腾讯控股、赛(sài)腾股(gǔ)份、星环科(kē)技-U，常处于风口浪尖的葛兰，也开始布局人工(gōng)智能，加仓同花顺、金山办公、寒武纪-U等概念(niàn)股。

　　在人(rén)工(gōng)智能大行其道的首季，包括谢(xiè)治宇、周蔚文、葛兰(lán. v. adj. adv.是啥，英语词性分类12种及缩写n)等顶流开始追(zhuī)逐AI，另(lìng)一面，一些专注长期成长价值(zhí)的基金经理(lǐ)仍坚(jiān)守(shǒu)新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘(liú)格菘。

　　有人(rén)追逐成了风

　　2023年一季度(dù)，是(shì)人工智(zhì)能的盛典(diǎn)。面对火(huǒ)出天际(jì)的AI赛道(dào)，究竟是应该与其(qí)共(gòng)舞(wǔ)，还(hái)是(shì)不为所动继续坚守“初(chū)心”？

　　观(guān)察一季报的调仓(cāng)换股，可见越来越(yuè)多的基金经理选择(zé)了(le)前者。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死(sǐ)，不如(rú)搏一(yī)把再死，也许富(fù)贵险中求(qiú)呢”，是行(xíng)业(yè)心态的(de)生动写照。

　　光大证券统计数据(jù)也证明了这一(yī)点，公募基金(jīn)一季度大幅加仓TMT板块中的计算机和通信行业。截至2023年(nián)3月(yuè)31日，主动(dòng)偏股基金重仓股在(zài)TMT板块(kuài)配置市值(zhí)4707亿元(yuán)，一(yī)季度大幅提升1163亿(yì)元。

　　包括(kuò)一直深耕(gēng)医疗的葛(gé)兰在内，众(zhòng)多知(zhī)名基(jī)金经理(lǐ)布局AI。具体来(lái)看，中欧阿尔法混(hùn)合一季(jì)度(dù)大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯(xīn)国际、上海(hǎi)电影，其(qí)中前者加仓1366.4股，还加仓腾(téng)讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究(jiū)精选混(hùn)合一季(jì)度新进金山办公(gōng)14.37万股。此外，中欧(ōu)明睿新起(qǐ)点混合一季度新进(jìn)中芯(xīn)国际(jì)、同(tóng)花顺，将寒武纪的仓位从0.46万股加到(dào)28.53万股(gǔ)，金山办公的(de)仓位从(cóng)0.09万(wàn)股加到15万股。

　　从上述调仓换股中也能看出(chū)葛兰的人工智能(néng)投资方向——从AI上游(yóu)的芯片、到算力以及终(zhōng)端的应用、办公等。

　　窥一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募基金经理加(jiā)仓AI的(de)一(yī)个(gè)缩影。从各位(wèi)知名(míng)基(jī)金经理调仓动向可以看出(chū)，大家都纷纷“搬家”到(dào)了TMT。

　　同样(yàng)为中欧“顶(dǐng)梁柱”的周蔚文也在一季(jì)报中(zhōng)也提到，随(suí)着ChatGPT的(de)横(héng)空出(chū)世，海外大模型以及相关(guān)人工智能的产(chǎn)业(yè)趋势受到市场关注，并(bìng)很快扩散到(dào)国内产业界，市场(chǎng)聚(jù)焦(jiāo)于(yú)上(shàng)游(yóu)算力(lì)、传输和下(xià)游运用，在经济复苏相(xiāng)对温(wēn)和的情景下，计(jì)算机、通讯、传(chuán)媒、电子行(xíng)业受到各方资金的追捧(pěng)，涨幅(fú)遥遥(yáo)领先。

　　从十大重仓股来看，万(wàn)达电影(yǐng)新入他所管理的中(zhōng)欧(ōu)新趋(qū)势十大重仓股，中欧洞(dòng)见一年持有则加仓(cāng)了立讯精密、腾讯控股等个股；中欧明睿新常态则加仓深(shēn)信服等。

　　再(zài)如谢治宇，海康(kāng)威视、澜起科技、中际旭创、晶晨股份等AI热股(gǔ)均为新(xīn)晋兴(xīng)全合润重仓股。

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　　他也(yě)表示，随(suí)着ChatGPT取得了突破性的(de)进展，由AI芯片、服务(wù)器、光模块(kuài)等(děng)子板(bǎn)块带动的人工智能、中(zhōng)字头的“中特(tè)估”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中游(yóu)戏、影视等板块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　值得注意的是，此前(qián)招商证券研报称，从历(lì)史上来看，30％是主动偏股公募基金大类行业(yè)配置比例一个很重要的临(lín)界值(zhí)，往往预示着某个板块进入过热阶段。截(jié)至2023年一(yī)季度(dù)末，主动偏(piān)股(gǔ)公募(mù)基金(jīn)对TMT配(pèi)比明显提升至(zhì)20.26％，但与临界(jiè)值尚存安全距离(lí)。从这点看(kàn)，基(jī)金经理对于TMT来说仍称不上(shàng)“抱团(tuán)”，仍有(yǒu)基金经理并未上(shàng)车。

　　有人(rén)守候成了景

　　在“追风”的另一面，仍有一部分(fēn)仍(réng)坚(jiān)守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低位捡拾新能源(yuán)筹(chóu)码。

　　如曾经的公(gōng)募状元刘格菘。据(jù)了解，广发基金成长(zhǎng)团队对(duì)新能(néng)源的钟爱业(yè)内闻名(míng)，最(zuì)新披露的一季报中也证实了他们的“坚守初心”。

　　当年的冠军基金广(guǎng)发双擎升级，从其十大(dà)重(zhòng)仓(cāng)股(gǔ)来看，前(qián)五大重仓股的占比均(jūn)超过(guò)了8.5％，分别是晶澳(ào)科技、阳光电源、亿纬锂能、隆基绿能，圣邦股份，均属于新能源概念股(gǔ)。除此(cǐ)之外，他还(hái)仍加仓了天(tiān)合光(guāng)能(néng)、荣(róng)盛石化等个股，且新晋晶(jīng)科能源为十大重(zhòng)仓股。

　　刘格菘在一季报表达了仍对新能源(yuán)保持信心，“我们对(duì)本产(chǎn)品重点持仓(cāng)的光伏、储能、新能源车方向保(bǎo)持相对乐观，投资中相(xiāng)信基(jī)本面优秀和增量(liàng)价值积累(lèi)的(de)公司。经过调整，行业估值水平已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价(jià)中未被充分认知和体现(xiàn)。”

　　再如傅鹏(péng)博，其管(guǎn)理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别(bié)为中(zhōng)国(guó)移动、宁德(dé)时代、三安光电(diàn)、通威股份、万华(huá)化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源、东(dōng)方(fāng)雨虹、立讯精密、三诺生物、新宙邦。对比去(qù)年年(nián)底该基金(jīn)增持了(le)宁(níng)德时代、通(tōng)威(wēi)股(gǔ)份、万华化学(xué)、广汇能源、东(dōng)方雨虹。值(zhí)得关注(zhù)的是，加仓幅度最多的是光伏龙头通(tōng)威股份(fèn)，为60％。

　　李晓星所管的银华心怡(yí)混合(hé)也(yě)加仓了新(xīn)能源(yuán)，如晶科能源、锦浪科技(jì)、东方(fāng)电(diàn)缆(lǎn)等(děng)。他表(biǎo)示，“我们(men)曾经提到(dào)了新(xīn)能源板块(kuài)的一(yī)些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年(nián)的消化后，在这个估值分位以(yǐ)及股价位置(zhì)下(xià)，我们(men)认为新能(néng)源(yuán)板(bǎn)块的风险(xiǎn)因素已经充分释放，目前这个时间段，新能源(yuán)非(fēi)常具有吸(xī)引力。在一季度我们(men)对(duì)于(yú)电动车、光伏、储能、海风的一些(xiē)标的，都增(zēng)加(jiā)了一些仓(cāng)位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下(xià)没有新鲜(xiān)事，过(guò)度的热(rè)情(qíng)在某个阶段总(zǒng)会(huì)消退。”

　　实际(jì)上，许多基金经理在AI的“大风”之下(xià)，并没有选择“押注”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受财联社记者采访时(shí)提到，他曾重点关注过TMT板(bǎn)块，但并(bìng)不喜欢(huān)去追逐风口，他选(xuǎn)择(zé)会(huì)在全市场做行业轮动，在(zài)操(cāo)作上绝对不是去捕(bǔ)捉每个(gè)时期的“最靓的仔”。“对于自己看(kàn)好的行业，你重仓押进去，不确(què)定性来的时候，无(wú)论是(shì)基金经理(lǐ)个人还是投资者，其实(shí)都是无法承受的。所以，任何一个行业，即使你再看(kàn)好，也要控制持有比(bǐ)例，分散风(fēng)险。”他表示。

　　交银施罗(luó)德基(jī)金的王(wáng)崇一(yī)季(jì)报表(biǎo)示暂时无法预测(cè)其(qí)兑现(xiàn)节奏(zòu)和时间(jiān)，短(duǎn)期内也很难在A股找到明显(xiǎn)的受益标的(de)，就没有参与。不过他也认为这些股(gǔ)票的估值体(tǐ)系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗(ma)？

　　上述分析(xī)可知，今(jīn)年一季度(dù)仍有不(bù)少基金经理(lǐ)重仓(cāng)“押(yā)注”AI。在这种(zhǒng)极致行(xíng)情下，AI板块的未来走势将(jiāng)如(rú)何？

　　一部分市场人士(shì)仍看(kàn)好(hǎo)AI。

　　国(guó)海策略(lüè)目前仍维持TMT为全年市场主线的判断(duàn)，相关领(lǐng)域如AI芯(xīn)片、服(fú)务器以及光模(mó)块等细分赛道(dào)将(jiāng)陆续迎(yíng)来基本(běn)面(miàn)的确认，中微观层面上尚有空间，估值(zhí)修复尚未结束，个股上(shàng)是找(zhǎo)机(jī)会的格局。

　　中(zhōng)金公司研(yán)报指出，年初至今(jīn)市场对AI关(guān)注度持(chí)续高企，上一轮行情催化(huà)主要集中(zhōng)于(yú)大模(mó)型的突破进(jìn)展；而4月以来(lái)，我们观察(chá)到各个领域的应用厂商正加速(sù)AI融(róng)合应用产(chǎn)品的研发和发布(bù)，其中办公场景进(jìn)展(zhǎn)相对(duì)较(jiào)快，我们预计5月之后(hòu)将进(jìn)入AI应用的(de)加速繁荣阶(jiē)段。我们持续看多AI，并(bìng)在应用(yòng)、算(suàn)力、模型(xíng)三层(céng)中建议投资(zī)者优先关(guān)注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承(chéng)非也(yě)看好相(xiāng)关(guān)板块(kuài)，他(tā)认(rèn)为，2011年之前是周期的时(shí)代，2011年(nián)之后是消费(fèi)的(de)时代，但未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科技。他坦言，自己目前重仓半导(dǎo)体板(bǎn)块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也指出，AI后续或有(yǒu)波动或(huò)调整(zhěng)。

　　中信(xìn)建投证券策略首席分析师陈果，在A股二季度(dù)投资策略会上提到“今年大概率还是一(yī)个偏成长风(fēng)格(gé)占(zhàn)优，尤其是很(hěn)多科(kē)技股在过(guò)去几年(nián)其实没有(yǒu)太多(duō)的表现。以前我(wǒ)们讲茅(máo)指数(shù)、宁(níng)组合，其实TMT板块有很长时间没有太(tài)多(duō)表现。今年要推动数字(zì)经济，今年半导体周期要见(jiàn)底(dǐ)，本身(shēn)今年科技股的(de)机会是可(kě)以期待的(de)”。

　　不过，他也提(tí)醒道，“TMT应(yīng)该(gāi)没有走完，但(dàn)二季度可能会(huì)有(yǒu)一些(xiē)波动。AI现在(zài)还是主题投资阶段不(bù)太适合大多数的投资者，不适合在这个位(wèi)置上去追。”

　　广发(fā)证券研报(bào)中判断，本(běn)轮AI板块已进(jìn)入(rù)第一轮调整期，但(dàn)对标2013年(nián)“移(yí)动互(hù)联网+”行情节奏(zòu)，预计本轮后续调整时长与幅度有限(xiàn)。对于(yú)下一(yī)阶段“AI+”行(xíng)情，建议逢(féng)低布局有望率(lǜ)先实现业绩(jì)兑现的环节，即(jí)满足“自身产业周期向(xiàng)上+AI加持下的(de)业绩增厚机(jī)遇(yù)”的领域，比(bǐ)如，电子(zi)、计(jì)算机、传媒、通信。

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