公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站A股“股王”之争进入白热化(huà)阶段，中国移动股价(jià)周中(zhōng)创历史新高，一度从独占A股市(shì)值榜首近3年的茅台手中抢下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市(shì)场热议。截至周五收盘，茅台最终以(yǐ)微弱优(yōu)势反超，但地位已(yǐ)岌岌可(kě)危。值得注意的是，因中国移动在A+H两地上市，若按其A股(gǔ)股本计算则不(bù)过是一场计算上的乌龙，但若均按(àn)照A股(gǔ)股价等数据计算，则其(qí)总市值(zhí)一度达2.19万亿元，超越茅台成为(wèi)“市值王”。

　　拉(lā)长(zhǎng)时间看，在数字经(jīng)济(jì)、信创、中特估、人工(gōng)智(zhì)能等一系(xì)列热点(diǎn)催化下，中国(guó)移动今年(nián)股价累(lèi)计最大涨幅已近60%，自去(qù)年上市以来最近一年股价累计(jì)最大涨幅(fú)接近翻(fān)倍，而(ér)茅(máo)台股价则几(jǐ)乎仅在原地踏(tà)步。有市场人士(shì)认为，中国移动(dòng)和茅(máo)台(tái)这场股(gǔ)王宝座的争(zhēng)夺可能揭示(shì)着(zhe)A股未来的发展趋势。

　　▌A股股(gǔ)王变(biàn)迁启(qǐ)示录：消费回潮卷出白(bái)酒泡(pào)沫(mò) 数字(zì)经济时代带来预备新股王(wáng)

　　A股总市值(zhí)榜首之争(zhēng)，向(xiàng)来是(shì)市场(chǎng)关注焦点，回顾历史(shǐ)来看(kàn)，最近十多年来股王(wáng)变迁的背后(hòu)似乎也反(fǎn)应着国(guó)内经济趋势和产(chǎn)业价值的变化。

　　回溯2007年中国石油登陆A股时，市值一度超过(guò)8万(wàn)亿人民币。不(bù)仅稳(wěn)居A股第一，甚(shèn)至登顶全球资本市(shì)场市值(zhí)之首，得益于(yú)当时基建大发展时期，中石油在(zài)股王的位置上稳坐了八年，直(zhí)到2015年(nián)工(gōng)商银行依托当年互联(lián)网金融牛市成为(wèi)新锐股王(wáng)。再后来，随着我国在2018年进入消费(fèi)牛市，开启了(le)此后三年的消费(fèi)白马股大牛市(shì)，也(yě)成(chéng)就了(le)如今(jīn)贵州茅(máo)台股王的A股传奇。

　　（图片来源：格隆汇、勾股大数据(jù)；资(zī)料来源：微信公(gōng)众号市值观察4月17日文章《谁是A股之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然茅台(tái)仍一直稳(wěn)稳领跑(pǎo)，但在高端白酒(jiǔ)的高估值泡沫下，以及今(jīn)年(nián)春节(jié)后白(bái)酒行业(yè)的终端动销(xiāo)几乎(hū)并未达到预期，整个白(bái)酒板块经历回调，公司股价也现大(dà)幅下(xià)跌。近日，中国移动(dòng)的突(tū)然崛起更是开始对其王位发出了挑战。

　　市(shì)场分析指(zhǐ)出，中国移动(dòng)一度超越贵州茅台市值这一历史性事件背后，除了(le)离(lí)不(bù)开(kāi)国家政策持续推进(jìn)的数字经(jīng)济，与最近爆(bào)火的人(rén)工智能两(liǎng)大概(gài)念加持，还有来自(zì)于“中特(tè)估”这个新概念的强(qiáng)力(lì)催化。

　　具体来看，根据数据显示，当前美股(gǔ)市(shì)值前十(shí)的上市公司(sī)中，苹(píng)果、微软、谷歌、亚(yà)马逊、英伟达、特斯拉、META均(jūn)为科技股。有分析认(rèn)为，科技进步已成提升生产(chǎn)力的重要因(yīn)素，二(èr)级(jí)市场对科技企业的(de)态(tài)度能(néng)一定程度显示出科(kē)技企(qǐ)业(yè)的(de)竞争力强度(dù)。因此，以(yǐ)中国移动为代表的科技股“逼(bī)宫(gōng)”以贵(guì)州茅台为(wèi)代(dài)表(biǎo)的消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国经(jīng)济逐(zhú)渐向数字化深度转(zhuǎn)型的背景下，实(shí)力强劲并实现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐成引(yǐn)领中国经济(jì)潮流的主力(lì)军。信达证券研报表示，公司(sī)作为国企数(shù)字经济(jì)担当，积极布局云计算、IDC、工业互联网等(děng)创新业务，伴随算力网络的(de)进(jìn)一步发展，将(jiāng)拉动底层云计算业务的需(xū)求，公(gōng)司(sī)具备(bèi)较强的 IDC/云(yún)计算业务能(néng)力，正(zhèng)在(zài)从传统管(guǎn)道运营商向数字科技领军(jūn)企业加快跃迁升级(jí)，有望首(shǒu)先迎(yíng)来(lái)估值(zhí)重塑(sù)机遇。

　　同时，从估(gū)值修复情况(kuàng)来看，根据光大证券(quàn)4月15日研报显示(shì)，2022年(nián)底以来，截至4月(yuè)13日，三(sān)大运营商股(gǔ)价涨幅均(jūn)超过20%，其中中国电信涨幅达62.3%，中国移动涨幅达40.5%；三者估值分别修(xiū)复至1.61、1.18、1.44倍，已(yǐ)显(xiǎn)著高于近五年区(qū)间平均PB（LF）。以中国移动(dòng)为代表(biǎo)的三大运(yùn)营商板块，借助“央企(qǐ)低估值+数字经济(jì)”成(chéng)为率先修复(fù)的板块。

　　▌中国(guó)移动的(de)新魔(mó)法(fǎ)能(néng)否打破“茅台魔咒(zhòu)”？

　　与(yǔ)此同(tóng)时，还有另一个(gè)故(gù)事引发市场热议。即很长一(yī)段时间以来(lái)，A股(gǔ)市场一直流传着“茅台魔咒”的传说(shuō)，即大(dà)多股价(jià)超过茅(máo)台的上市公司，在风(fēng)光(guāng)散尽之后(hòu)往往下场都不太好。本次中国移动直(zhí)接在市值上超越茅台，结果是否会(huì)不一样呢？

　　回(huí)看那些中了“茅台魔咒(zhòu)”的A股上市公(gōng)司，有同样中字(zì)头的中国船舶，其在2007年依(yī)托船舶业(yè)景(jǐng)气度提(tí)升，股价超(chāo)越茅台并一度突破300元/股，但(dàn)好景不长，在(zài)2008年(nián)金(jīn)融危(wēi)机(jī)爆发、船舶业跌(diē)入冰点后极速缩水至(zhì)30元附近，至(zhì)今中国船舶(bó)股价维持在24元左右。此外，海普瑞、神州泰岳、安硕信息(xī)、中文在线、全(quán)通教育等多家公司股价均超(chāo)越茅台，但最后的结果不是业绩暴(bào)雷就是股价毫无原因(yīn)跌(diē)跌不休(xiū)。

　　可(kě)以(yǐ)看出的是，上述公司的陨落大部分主要是由(yóu)于行业景气度变化以及(jí)股市景气(qì)度(dù)无法维持。而茅台凭借其产品稀缺性(xìng)以及长(zhǎng)期稳稳增长的利润(rùn)，最终一次次甩开这些曾经(jīng)短暂领先(xiān)者。对于一(yī)家企业股价(jià)能否持续上(shàng)涨以及维持高位，市场普遍(biàn)观(guān)点还是认(rèn)为，实际需(xū)要看公司的(de)基本面。

　　那么，一向有(yǒu)着“印钞机”之(zhī)称，营收规(guī)模超(chāo)茅台约7倍的中国移动(dòng)，为什么此前市(shì)值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致(zhì)归结为两个重要原因。一方面，茅(máo)台(tái)越卖越贵，但话(huà)费(fèi)越交(jiāo)越少(shǎo)。在市场(chǎng)化(huà)的作用下，一(yī)瓶茅台已(yǐ)经冲上3000元左右的高价，而中国(guó)移(yí)动(公交车被C这才几天没做水，s货你是不是欠c了公交车站dòng)虽掌握着大把的(de)通信类资源，但作为(wèi)央(yāng)企(qǐ)需要(yào)承担“提(tí)速降费”的(de)责(zé)任，也就不(bù)能无拘束(shù)地(dì)涨价(jià)。另一方面即是成本方面的问题(tí)，中国移动本(běn)质作为(wèi)通信基础(chǔ)设施企业，需(xū)要持续不(bù)断的(de)建(jiàn)设(shè)投入，从2G到5G，其近十年资本开支(zhī)合计1.82万亿(yì)元。相比(bǐ)之下，茅台(tái)就像一门(mén)“躺赢”的生意，基本不需(xū)要如(rú)此沉(chén)重的资本(běn)开(kāi)支，也不需要面临(lín)追赶最新技术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数(shù)据可以(yǐ)看出，中(zhōng)国移(yí)动今年一季(jì)度的营收是(shì)茅台(tái)的8倍，但净利(lì)润(rùn)却差别不大，销售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大(dà)差别(bié)。

　　不过(guò)，近期来看，一系列信(xìn)号表明中(zhōng)国移动可能正在迎来一(yī)些变化。

　　随着5G建设高(gāo)峰期的结束，中国移动此前表示(shì)，2022年(nián)是三年(nián)投资高峰的最后一(yī)年(nián)，2023年起资本开支不再增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降(jiàng)20亿元，同比(bǐ)下降1.1%，全(quán)年营(yíng)收则(zé)可突破(pò)1万亿元。据业内人士测(cè)算，这意味着(zhe)届时(shí)全年资(zī)本开(kāi)支占收入比重(zhòng)将(jiāng)低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的(de)新(xīn)低。

　　同时，更加重要(yào)的是(shì)，随着移动互联网进入(rù)下半场(chǎng)，行业重心已转向(xiàng)产业互联(lián)网和(hé)智(zhì)能化，中国移动加速转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇。信达(dá)证券研(yán)报表示，中国(guó)移动(dòng)数字化(huà)转型收(shōu)入“第(dì)二(èr)曲(qū)线”不断攀升，去年公司数字化转型收入对(duì)主营业务收入增量(liàng)贡献达(dá)到79.5%，占主营业(yè)务收(shōu)入比提升至 25.6%，成为公(gōng)司收(shōu)入增长(zhǎng)的第(dì)一(yī)驱(qū)动力(lì)。此外，公(gōng)司移动(dòng)云(yún)收入规模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元(yuán)，同比(bǐ)增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力(lì)迈入(rù)国(guó)内(nèi)业界第一阵营。

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