在投资日经225ETF的“基(jī)金吧”里(lǐ)，基金(jīn)的大涨大跌走势，激起了基民的(de)热烈讨论，“这(zhè)个日经正经不？”“还要有(yǒu)个跌(diē)停(tíng)板才(cái)和净值一样”“这基(jī)涨跌(diē)这么大，吓人”……到(dào)底发生了什么？

　　5月23日，华夏、易方达基(jī)金两大(dà)公募巨头纷纷公告，对公司旗(qí)下高(gāo)溢价日经225ETF提(tí)示风险，目前折(zhé)溢(yì)价率已经大幅(fú)回落(luò)。与此(cǐ)同时，科创(chuàng)50、创业(yè)板指继续受到资金(jīn)的青睐，今(jīn)年以来(lái)创业板ETF净(jìng)买入资金已达165亿元，而沪深(shēn)300、上证50ETF等(děng)净(jìng)流出(chū)居前，热门板块传媒、基建ETF受到资金“落袋(dài)为安”，但部分机构看好传(chuán)媒、顺周期板块(kuài)的长期配置价值。

　　提示高溢价风险

　　日经ETF溢价已(yǐ)有(yǒu)所回落

　　5月23日(rì)，华(huá)夏、易(yì)方达基金(jīn)两(liǎng)大(dà)公募巨头纷纷(fēn)公告，两(liǎng)家公募(mù)旗(qí)下的“野村日经225ETF（QDII）”、“日(rì)兴资管日经(jīng)225ETF（QDII）” 二级市(shì)场交易价(jià)格波动较大。截至5年22日(rì)，两只产品的溢(yì)价率分(fēn)别为5.5％、9.12％，并特(tè)此提示投资者关注二级市场交(jiāo)易价格溢价风险(xiǎn)，如果盲目投资，可能(néng)遭受重大损失。

　　从两(liǎng)只产品的表现看，今年两(liǎng)只ETF近日走(zǒu)势凶(xiōng)悍，今年以(yǐ)来(lái)涨幅都超过了16％。截至5月23日下午1点(diǎn)开盘，两只产品(pǐn)溢价率(lǜ)都回落到4％以内，投资者的追捧热情在风险(xiǎn)提示后(hòu)有(yǒu)所(suǒ)降(jiàng)温，正在回(huí)归理(lǐ)性。

　　而从资(zī)金流向看(kàn)，由于两只(zhǐ)产品规模仅有1个亿左右，流(liú)通盘偏小，昨日(rì)净流入资(zī)金都不到2千万体量(liàng)。

　　从全(quán)市场看(kàn)，目前跟(gēn)踪日经指数(shù)的产品共有4只，总规模5.4亿元(yuán)，今年(nián)以来资金净流入2.42亿元，涨幅最高的产品(pǐn)已经达到(dào)27％，体现了(le)很好的赚钱效应。

　　目前，四只产品跟踪的指数都是日经(jīng)225指(zhǐ)数收益率（经汇率调整后），从该指数表现看，今(jīn)年也大涨18％，指数涨幅(fú)在亚太市场(chǎng)高居前列。

　　一位股票ETF基金经理告(gào)诉记者，日(rì)经(jīng)ETF跟踪的指数近期(qī)涨势较大，涨(zhǎng)幅犀利，叠(dié)加产品(pǐn)流通(tōng)盘不(bù)够大(dà)，短期内受到资(zī)金的净买入(rù)，产(chǎn)生了(le)供不应求的情况，就会推高二(èr)级市场价格，让(ràng)价格(gé)走在指(zhǐ)数(shù)涨(zhǎng)幅的前面，这个情况就会产生基金产(chǎn)品的高溢价(jià)。

　　“日经ETF的底层资产是跟踪日经(jīng)225指数表(biǎo)现的，如果短(duǎn)期出(chū)现高溢价，也就意味着(zhe)当前的(de)价格超(chāo)出了指数的涨(zhǎng)幅，未来会回(huí)归到指数正常走势和涨(zhǎng)跌幅的状态，也就是会逐渐消除溢价。而高溢(yì)价回归的过程，就会(huì)产生二级市(shì)场价格(gé)的下(xià)跌(diē)，因(yīn)此(cǐ)，建议投资(zī)者不要(yào)盲(máng)目买(mǎi)入高溢价品(pǐn)种(zhǒng)，避免下跌(diē)风险。”该(gāi)基金经理称(chēng)。

　　而从(cóng)日本股市表(biǎo)现看(kàn)，今年(nián)年(nián)初(chū)以来日本股市持续上涨(zhǎng)，日经225指数超越30000点大关(guān)，达到1990年泡沫经济破裂以来的最高点。

　　中信建投证券认为(wèi)，近(jìn)期日本(běn)股市上(shàng)涨受多(duō)重因(yīn)素驱动：一(yī)是随着美联储加(jiā)息预期下(xià)降和日央行紧缩预期上升，吸引国(guó)际资(zī)本回流日本市(shì)场(chǎng)；二是随(suí)着疫后经济活动复(fù)苏和去(qù)年日元(yuán)持续贬值，东(dōng)京交易所上市公司多表现良好；三是今年东京交易所提出将改革公(gōng)司治(zhì)理监(jiān)督机制。在这一改革下，预计部(bù)分低(dī)估(gū)值企(qǐ)业可能(néng)采取股票回购(gòu)等方式提振(zhèn)股价(jià)，截至(zhì)本周，已有价值(zhí)3900万亿日(rì)元的股票被(bèi)宣(xuān)布(bù)回购；四是(shì)近(jìn)期部分利好(hǎo)消息(xī)带动市场情绪。包(bāo)括(kuò)G7峰会在日召(zhào)开、巴(bā)菲特赴日(rì)考察并表示大举投资日(rì)本股(gǔ)市等，推(tuī)动市(shì)场对(duì)日本股市(shì)的整(zhěng)体情绪提振。

　　也(yě)有基(jī)金经理提示(shì)短(duǎn)期(qī)过快上涨带来的投资风险，并提(tí)示投资者(zhě)，海外投资可能会涉及(jí)相关的汇率风险，对(duì)相关市(shì)场熟悉程(chéng)度不(bù)高等问题(tí)，建议投资者在自己(jǐ)能(néng)力圈(quān)内投(tóu)资，避免盲目追高带来的风(fēng)险。

　　科(kē)创50、创业板指继(jì)续受(shòu)青(qīng)睐

　　创(chuàng)业(yè)板(bǎn)ETF净流入资金(jīn)已达165亿(yì)

　　除了关(guān)注市场热点ETF外，再来看(kàn)下ETF市(shì)场(chǎng)最新风向(xiàng)。

　　Wind数据显示，截至(zhì)5月22日(rì)收盘，全市(shì)场728只(zhǐ)股票ETF总规模1.39万亿元，比去年末(mò)规模新增1293亿元，规模增幅10％。在(zài)本周震荡市场中，昨日净申购份额(é)13.23亿(yì)份，按照区间(jiān)成交均价测算(suàn)，净(jìng)流入(rù)资金(jīn)微增3.89亿元。

　　从资金净流(liú)入方向(xiàng)来看，资金净(jìng)流入宽(kuān)基ETF中，科创50ETF、创业板(bǎn)ETF昨(zuó)日净(jìng)流入(rù)都是3.39亿元，位居行业前列。另(lìng)外，易方达科创50ETF、中证(zhèng)1000ETF、恒生ETF也都有1亿元以上资金的净流入。

　　行业和主(zhǔ)题产品中(zhōng)，半导体(tǐ)、游戏、证(zhèng)券ETF等净流入资金居(jū)前，都超酸笋可以直接吃吗，酸笋可以直接吃吗有毒吗过了2亿元资金体量。另外，触底反(fǎn)弹(dàn)的医药(yào)ETF、高位回调的(de)传媒ETF，也(yě)同样(yàng)吸(xī)引资金关注，净流入资金(jīn)相(xiāng)对居前。

　　拉长时(shí)间看(kàn)，今年以来(lái)净(jìng)流(liú)入资金最多的是易(yì)方达创业板(bǎn)ETF，今年净流入(rù)资金165亿(yì)元，位居行业首位。另外，创业板50ETF、科创50ETF分(fēn)别净流(liú)入70亿元、67亿元，都(dōu)位居行业前列(liè)。

　　而今年景气度回升的半导体(tǐ)、酒ETF，具备估值吸引力的医疗(liáo)、恒生互联(lián)网等，也都受到(dào)资金(jīn)的追逐，净流入资金都在50亿元体量及以上。

　　谈(tán)及创业板相关指数(shù)的“越跌越(yuè)买”，华安基金指数与量(liàng)化投资部(bù)表示，随着前期(qī)创业板50指(zhǐ)数的回调，当前估值已来到(dào)30倍的历史低位区间，且一季报显示成(chéng)分股净(jìng)利润同比增长52.69％，基本面向(xiàng)好趋势明显，持续关注板(bǎn)块趋势(shì)反(fǎn)转机(jī)会。

　　该(gāi)机(jī)构(gòu)分析(xī)，在(zài)政策层面，4月底的政治局(jú)会(huì)议提出(chū)“要(yào)夯实科技自立自强(qiáng)根基，培育壮大(dà)新动能。要巩(gǒng)固和(hé)扩大新能(néng)源汽车发展优(yōu)势，加快推进充(chōng)电(diàn)桩、储能等设施建(jiàn)设和(hé)配套电网改(gǎi)造。要重视通用人工智(zhì)能发展，营造创(chuàng)新生(shēng)态(tài)，重视(shì)防范风险”，这(zhè)宣示着国内经济发展(zhǎn)动能要加(jiā)快转变，新能源(yuán)及人工智能将是经济转型(xíng)的两大动能，汇聚战略性新兴产(chǎn)业的创业板持续(xù)受益于政策(cè)红(hóng)利，该机构建(jiàn)议关注创业板(bǎn)50指数的投资机会。

　　沪深300、上证50ETF等净流出居(jū)前

　　传(chuán)媒、基建(jiàn)“落袋为安”

　　而(ér)从资金净流出方(fāng)向看(kàn)，表现相对强(qiáng)势的上证50ETF遭遇资金净卖(mài)出，当日(rì)基金份额(é)流失4亿份，资金净(jìng)流出超过11亿(yì)元。另外，南方中证(zhèng)1000ETF、华泰(tài)柏瑞沪深300ETF等宽基(jī)指数，也分别有超过1个亿的资金(jīn)净(jìng)流出。

　　行业和主题(tí)ETF中(zhōng)，芯片(piàn)、煤(méi)炭、中(zhōng)药ETF等近期出现(xiàn)阶段性行情的板块(kuài)，遭遇资(zī)金(jīn)的卖出，天弘银行ETF、恒生科技ETF等多只产品净流(liú)出资金也有(yǒu)1个亿以上。

　　拉长时间期限，今年以来宽基ETF中，中证500ETF、沪深(shēn)300ETF等都出现百(bǎi)亿体量的资金净(jìng)流出(chū)。上证50ETF也有(yǒu)57亿元资金净流出。

　　而行(xíng)业和主题ETF中，今年(nián)涨幅(fú)超40％的传媒ETF净流出资金24亿元，位居行业首位。5G、证(zhèng)券ETF、基建50ETF等也出现越涨越卖，整体资金净流出位居前列(liè)。

　　虽然部分热门主题行业的资金(jīn)出现(xiàn)流(liú)出，但部分机(jī)构仍建议从中(zhōng)长期角度，观察(chá)各类板(bǎn)块的投资机会和(hé)行(xíng)情演绎。

　　中欧(ōu)基金(jīn)表示，预计复苏仍是(shì)中国(guó)经(jīng)济中长期的趋势，但市场(chǎng)展现(xiàn)出更多结构性机(jī)会，当(dāng)前(qián)市场(chǎng)对题材的追捧热度仍(réng)持续偏(piān)高。“传媒板块近期跌幅(fú)居前(qián)，主因(yīn)前期(qī)涨幅较大(dà)，炒作有逐步退潮趋势(shì)。”

　　短期内，中欧基金(jīn)建议继续关注资金合力(lì)最强的人工(gōng)智(zhì)能与(yǔ)央企相关品种，中期(qī)在市(shì)场炒作热度回落、且经济复苏趋势确(què)立(lì)后关注“顺周(zhōu)期”板块的整体机会，尤(yóu)其是大众消费等领域；而(ér)长(zhǎng)期来(lái)看，可以积极关注数(shù)字化对生(shēng)产(chǎn)力的(de)提(tí)升，重点关注计算(suàn)机(jī)、互联网和传媒等行(xíng)业。

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