近日(rì)，有焦化企业发(fā)告知(zhī)函称，因(yīn)亏损严重，对于钢企提降50元/吨(dūn)的行为(wèi)暂不(bù)接受。

　　记者注意到，从今年(nián)4月1日起，焦炭开启首(shǒu)轮(lún)降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月(yuè)17日，河北部分钢厂开启焦炭第8轮提降，降(jiàng)幅50元/吨，要求18日0时起执(zhí)行，而后山东主流钢厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭(tàn)已有8轮降价落地，港(gǎng)口准一级(jí)湿(shī)熄焦(jiāo)平仓(cāng)价累计下调670元/吨，跌幅达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约(yuē)下跌404.5元(yuán)/吨(dūn)，跌(diē)幅15.3％。

　　宝城期(qī)货煤(méi)焦研究员阮俊涛认为，近两个月来，焦炭(tàn)期货的下跌是(shì)三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积宏观、产业等多因素共同作用的(de)结果。首(shǒu)先(xiān)，宏观层面，3月上旬美(měi)国硅谷银(yín)行暴雷，多数(shù)大宗商(shāng)品价(jià)格(gé)下跌(diē)，同(tóng)时国内(nèi)宏观强预期在经过1—2月的反复发酵后，市场对今年的定性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这也使(shǐ)得黑色系商(shāng)品交易需(xū)求(qiú)利多的信(xìn)心不足。其次，产(chǎn)业层(céng)面，今年煤焦最大产业利空来自焦煤的(de)进(jìn)口，3月份澳洲焦煤近2年(nián)来首次(cì)通(tōng)关，并于4月(yuè)进一(yī)步改善。蒙煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关总署统计，今(jīn)年3月我国共计进口炼(liàn)焦烟煤964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供(gōng)应的17.5％，去年同(tóng)期仅为7.8％。同时，该(gāi)进口量也几乎是近(jìn)10年来的(de)最高(gāo)水(shuǐ)平，仅次(cì)于2020年1月的(de)981.3万吨(dūn)。进口焦煤(méi)的(de)大量释放削弱了国内煤企的议(yì)价能力，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行。最后，4月以来，在铁水产量(liàng)不断走(zǒu)高的(de)同时，黑色终端(duān)需求表现一般，国(guó)家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面(miàn)积同比(bǐ)大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业链的(de)负反馈担忧。综上所(suǒ)述，焦炭(tàn)成本端(duān)、需(xū)求端均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多(duō)因(yīn)素共(gòng)振带动焦炭期货主力合约持续下行。

　　“焦炭价(jià)格(gé)此轮下跌，并不是自身(shēn)的供需矛盾(dùn)驱(qū)动，而是受(shòu)焦(jiāo)煤的拖(tuō)累。焦煤因国内产量(liàng)稳增和进口量大增，供需关系逐步(bù)向宽松转变，致使煤价自年初就开(kāi)始呈(chéng)偏弱(ruò)走势运行。其间，受内(nèi)蒙古(gǔ)地区(qū)煤矿事故(gù)影响，煤(méi)价经历短(duǎn)暂(zàn)反弹后开始加速(sù)回(huí)落。另外，下(xià)游钢材(cái)需(xū)求表现(xiàn)不及预期，钢价承压回调致使钢(gāng)厂利润(rùn)收缩，遂通过调降(jiàng)焦价将需求(qiú)压(yā)力向原材料端传导(dǎo)。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游施压的双重作用下(xià)，焦价持续下跌。”中钢(gāng)期(qī)货煤焦研(yán)究(jiū)员冯艳成说。

　　记者从受访人士处获悉，本周焦(jiāo)煤价格率先出现触底反(fǎn)弹，而(ér)焦价连跌8轮后，个别(bié)地区焦企(qǐ)出现亏损(sǔn)。同时，近期(qī)焦炭期价的反弹给出升水现货空间，买(mǎi)现(xiàn)卖期(qī)套利需求增加对现货市(shì)场信心有所提振，刺激焦(jiāo)企有提涨意愿(yuàn)，但短(duǎn)期全面提涨并(bìng)成功落地的概率较小，主(zhǔ)要(yào)原因(yīn)是(shì)目(mù)前(qián)焦企整(zhěng)体盈利情(qíng)况尚可，焦(jiāo)炭主产区山西(xī)省焦企平均吨焦盈利接(jiē)近(jìn)140元，而下(xià)游钢(gāng)材(cái)需(xū)求(qiú)并(bìng)未出(chū)现明显(xiǎn)好转，钢厂整体盈利(lì)情况一般，对焦炭(tàn)则保持按需采购节(jié)奏。

　　部分焦化(huà)企业开始提(tí)涨，能(néng)否提(tí)涨成功？冯艳(yàn)成认为，提涨的是内蒙古(gǔ)某焦企，国内焦企生产成本和焦(jiāo)化利润会因三国时期中国有多少人口面积，三国时期中国有多少人口和面积为地区、设备(bèi)区别而存在(zài)很大差异。相(xiāng)对而言，内蒙古非主流焦化企业的(de)副产品(pǐn)较少，整体产线的(de)经济性一般，对降价的承(chéng)受能力偏低，也因此率先(xiān)开始提涨，不过(guò)对整体市场影响有限。

　　阮(ruǎn)俊涛也认为，在焦企未出现大幅亏损或需(xū)求明显增加的情况下，焦价提涨难(nán)度较大。

　　记(jì)者了解到，5月下(xià)半月以来(lái)钢厂检修减(jiǎn)产(chǎn)节奏放缓，个(gè)别地区钢厂计划复产，日均铁水产量尚保持在偏高水平(píng)，这意味着煤焦刚性需求较好，但钢厂(chǎng)持续采(cǎi)取低原料库(kù)存策略，致使(shǐ)目前煤矿、洗煤厂端(duān)焦煤库(kù)存以及焦企端焦(jiāo)炭库存均(jūn)处(chù)于往年(nián)同期高位，钢厂端焦煤、焦(jiāo)炭库存(cún)则(zé)处于较(jiào)低水(shuǐ)平(píng)，煤焦近期供应也有适当的减量，以缓解自身高库存(cún)的压(yā)力。基于此种(zhǒng)库存(cún)格局(jú)，煤焦的(de)议价主动权(quán)仍(réng)掌握在钢厂(chǎng)端。

　　现货提涨，期货为何反而(ér)大跌呢？阮俊涛认(rèn)为(wèi)，近期由于国内(nèi)外(wài)焦煤价格倒挂，贸易商进口积极性较低，导致焦煤供应短期(qī)内有收(shōu)缩(suō)趋势(shì)，不过焦企也处(chù)于主动限产状(zhuàng)态，焦煤供需矛盾并不(bù)突出。焦炭(tàn)本周供减需(xū)增，基本面边际改(gǎi)善，但钢联公布的(de)铁(tiě)水(shuǐ)日产(chǎn)量依(yī)然维持接(jiē)近240万吨(dūn)的水平(píng)，在终端需求表现一(yī)般的(de)背景下，焦炭需求(qiú)仍有转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年(nián)焦煤供需格局大概率(lǜ)仍将(jiāng)明显(xiǎn)宽松，且蒙煤实(shí)际生产(chǎn)成本较低，三季度蒙(méng)煤中长协重(zhòng)新(xīn)定(dìng)价后，预计进口量会得(dé)到改善。因此，虽然焦煤现货价格因(yīn)蒙煤减(jiǎn)量而有所企稳，但(dàn)期货市场(chǎng)氛围仍难言乐观(guān)，导致期货和现货短暂(zàn)劈(pī)叉。

　　“从价格表现(xiàn)上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于(yú)板块内其他品种(zhǒng)，估(gū)值相对(duì)偏低，这也使得继(jì)续(xù)杀估值的驱动明显(xiǎn)减弱，而(ér)估值修复配合(hé)近期焦煤(méi)进口(kǒu)减量、钢(gāng)厂(chǎng)复(fù)产等消(xiāo)息，刺激(jī)煤焦价(jià)格(gé)出现反弹，但考虑(lǜ)到目前钢材(cái)需求依(yī)然乏力，钢厂(chǎng)复产将会再次加重(zhòng)其供需压力，需求(qiú)负反馈仍将会向(xiàng)原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成(chéng)压力(lì)。”冯艳成说(shuō)，短期煤焦交易(yì)逻辑变化较快，价(jià)格波动剧烈，预计仍(réng)将以(yǐ)底部区间振荡走势(shì)为主；中长期来看，煤焦供需趋(qū)于宽松的预期未(wèi)变，在估(gū)值(zhí)回升后仍将是板块内空配最佳品(pǐn)种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为(wèi)，目前(qián)煤焦有三条主线：一是焦煤供应宽松(sōng)，并给焦炭带(dài)来成(chéng)本端压力(lì)；二是终端需(xū)求存(cún)疑(yí)，负反馈风险并未化解；三(sān)是海外衰退(tuì)预期(qī)如何演绎(yì)。目前来(lái)看，焦煤供应宽松(sōng)是(shì)大概率事件，且4月(yuè)地产数据表现依(yī)然一(yī)般(bān)，负反馈以及(jí)粗钢(gāng)平控(kòng)都是压(yā)低铁水(shuǐ)产量的可能因素(sù)，因此煤焦(jiāo)即便出现超跌(diē)反(fǎn)弹，中长期(qī)来看(kàn)也是易跌难涨。

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