一度(dù)被称(chēng)为“机构投资者风向标(biāo)”的股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅(jǐn)在新发基金(jīn)中占据主流，存(cún)量产品也(yě)超过了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业内人士对此表示，在基金行业ETF投教工作成效显著，ETF交易(yì)工具优势(shì)被投资(zī)者逐渐认知，以(yǐ)及投资热点轮动(dòng)加快、主题和行业ETF跟踪效率较(jiào)高等背景下，国内资(zī)本(běn)市场正在经历股民转基民(mín)，由“投个股”到“投ETF”的转变。长期(qī)来看，个(gè)人在股(gǔ)票ETF占(zhàn)比抬升，有利于投资者分散风险，提高市场(chǎng)交(jiāo)易活跃度，长(zhǎng)远可提高A股市场稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投(tóu)资者成(chéng)为(wèi)“主力军”

　　Wind数(shù)据显示，截至5月13日，今年(nián)新成立的(de)37只股(gǔ)票ETF（统计股票(piào)ETF和跨境ETF）上(shàng)市前一周披露的个(gè)人投资者平均(jūn)占比83.9％，个人(rén)投资者俨(yǎn)然成为新发(fā)权益ETF的主力(lì)军。

　　而从全市场数据(jù)看，2022年个人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降3.67个(gè)百分点，但仍然在股票ETF市场占比超(chāo)过了(le)机构资(zī)金。

　　针(zhēn)对个人投资者占(zhàn)比的(de)变化，华(huá)泰柏(bǎi)瑞指数(shù)投资部总监助理、基金经理李沐(mù)阳表示(shì)，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在几(jǐ)大宽基(jī)ETF，一般都(dōu)是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春笋般出现，叠(dié)加全行业指数相(xiāng)关业(yè)务同仁在(zài)ETF投教工作上的共同努力，ETF作为交易(yì)工具的优势，越来越被普通(tōng)个人投资者认知，从而(ér)使个人股票占比的大幅提(tí)升。

　　具体(tǐ)到今年新发ETF个人占比较高的现象，国泰基(jī)金也分析，今年以来A股市场(chǎng)持续(xù)回暖，投资(zī)者情(qíng)绪比较(jiào)积(jī)极，新发(fā)产品募(mù)资环境比较好(hǎo)，也越来越(yuè)受(shòu)到个人投(tóu)资者的(de)青睐。此外，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转化而来，这些(xiē)个人投资者也认识到ETF持有一篮子股(gǔ)票(piào)，胜(shèng)率(lǜ)大概率(lǜ)更高，相对(duì)于个股来说，也能(néng)更好地分(fēn)散风(fēng)险(xiǎn)。

　　基煜(yù)研究也(yě)补充(chōng)道，个(gè)人投资(zī)者“买新女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路不买旧(jiù)”的理念(niàn)扎根较深，更倾向于交易新上(shàng)市的ETF，而机构投资者对于时间成本的把控较严格，在(zài)看准投(tóu)资机会(huì)后(hòu)，更倾(qīng)向(xiàng)于去(qù)申购老产品。

　　近五年(nián)个人占(zhàn)比呈攀(pān)升势头

　　个(gè)人增持宽基ETF，机构(gòu)增持行业或(huò)主题ETF

　　从近(jìn)五年数据看，个人在股票(piào)ETF占(zhàn)比也呈(chéng)现明(míng)显的震荡攀升势头(tóu)。

　　在2018年，个(gè)人在(zài)股票ETF产品中平(píng)均占比为38％，2019年-2020年个(gè)人持(chí)有比例平均分(fēn)别为36％、42％，2021年一度占比达到(dào)54.52％的高点女生冷淡考验一般多久，女孩考验男生的10个套路，超过了机构资金(jīn)，股票ETF作为“机构投资者(zhě)风向标”成(chéng)为过去式。

　　到2022年，个人占比(bǐ)又回落近5％，达到50.85％，但仍然超过了机构占比。

　　分结构(gòu)来看，在宽(kuān)基(jī)ETF中，个人占比(bǐ)从38.26％增至39.76％，同比上(shàng)升1.5个百分点；而(ér)个(gè)人投资(zī)者占比较高的行业或主题ETF，同期则从60.6％的高点回落只55.23％，下降5.38个百(bǎi)分点(diǎn)。

　　但由于(yú)国内ETF整(zhěng)体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者(zhě)在行业(yè)或主题(tí)ETF产品中占比下(xià)降，但绝对份额也是在增长(zhǎng)的，这一数据更代表了机构投资者对(duì)行(xíng)业或主题ETF的认(rèn)可(kě)度也在不断(duàn)抬升。

　　“我个(gè)人认为是ETF投教工作在发(fā)挥作用。”李沐(mù)阳表示，在下沉调研的(de)过程中，我们(men)发现(xiàn)大部(bù)分投资者(zhě)都(dōu)会将较为低风险的宽基ETF，比如沪深(shēn)300ETF等产品作(zuò)为尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了(le)资产组(zǔ)合(hé)配(pèi)置(zhì)中(zhōng)的一个重要的(de)台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行业轮动(dòng)加快，而宽基ETF可以帮(bāng)助投(tóu)资者(zhě)把握(wò)比较均衡的投资机(jī)会，受到资金关(guān)注。早在2018年(nián)和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下行，投资者的风(fēng)险偏好有所降(jiàng)低，宽基ETF会(huì)比较(jiào)受(shòu)欢迎；而在市场上行(xíng)时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机会又多上涨空间(jiān)又大，风险偏好也随之上升，所(suǒ)以(yǐ)行业(yè)和主(zhǔ)题ETF占比则(zé)会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年(nián)市场(chǎng)成交热情的提升(shēng)带来了A股市场的大幅发展，个人投资者入市规模激增，而在经(jīng)历了多种行(xíng)情风格(gé)的锤(chuí)炼后，尤其是操作难(nán)度较高的2022年之后，投资者们对于跑赢基准的难(nán)度有了更(gèng)清晰的(de)认知，而ETF能够有效的(de)跟上基准的步伐；另一方面，近几年投资热点轮(lún)动较快，新的投(tóu)资领域带来了(le)大(dà)量(liàng)的学习成本，而ETF的(de)投资门(mén)槛(kǎn)较低(dī)，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而(ér)逐步获得个人(rén)投资者的认可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈(yù)发成熟、有效性(xìng)提(tí)升，个人投资者对于β收益的认知将越(yuè)来越深入，近(jìn)几年可(kě)以看到更多投资(zī)者(zhě)会基(jī)于大势(shì)选择宽(kuān)基(jī)投资工具；另一(yī)方面，2019年至2021年，市场的投资主线(xiàn)较(jiào)为清晰，如消费、新能源、医药等，因此行业主题基金ETF更容易受到追捧。

　　提升交易活跃(yuè)度

　　长(zhǎng)远可提高A股市场(chǎng)的稳定性

　　随着个人占比(bǐ)的抬(tái)升，股票ETF市场(chǎng)的交投活跃度也(yě)呈现明显(xiǎn)的提(tí)升。

　　Wind数据显示(shì)，2022年(nián)股票ETF市场总成交额(é)12.67万亿元，同比增(zēng)长(zhǎng)43％；年平均换手率也(yě)从7.3％增至8.64％，增长(zhǎng)18％。

　　多位业内人士表示，长期来看，股票ETF市场个(gè)人占比超过机构，有利于股民(mín)转为(wèi)基民，为投资者分散风险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度，长远可(kě)提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰基金(jīn)表示(shì)，ETF的个(gè)人投资(zī)者大都由(yóu)股民(mín)转(zhuǎn)化而来，个人投资者发现(xiàn)ETF快(kuài)捷、透明、成本低廉且相比个股可以更好地(dì)平滑风险，也能(néng)够获得交易的参与感，于是更多选(xuǎn)择通过ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相(xiāng)比个股来说，ETF的(de)风险更分(fēn)散波动也更小(xiǎo)，因此个人投(tóu)资者选择ETF而非股票，长远(yuǎn)来看可提高A股市场的稳定性。

　　“个人投资者(zhě)在ETF投资上可能交(jiāo)易频率更高，也更容易受到市场(chǎng)消息(xī)的影响，这对于我们基金(jīn)管理人(rén)的持(chí)续运营和投资者(zhě)陪伴都提出了更高的要(yào)求。”国(guó)泰基金相关人士(shì)称。

　　“更(gèng)高的个(gè)人(rén)占比可能会带来更活跃的交易，并带(dài)来(lái)更有吸(xī)引力(lì)的(de)市场。”李沐阳也称。

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