A股“股王”之争进入白(bái)热(rè)化阶段，中国(guó)移动(dòng)股价(jià)周中创历史新高，一(yī)度从独占A股市值榜首近3年(nián)的(de)茅(máo)台手中抢(qiǎng)下“A股(gǔ)之王”的光环，引发市场热议(yì)。截至周五(wǔ)收盘，茅台最终以微弱优势反(fǎn)超(chāo)，但地位(wèi)已岌岌可危。值得注意的(de)是，因(yīn)中(zhōng)国移动在A+H两(liǎng)地上市(shì)，若按其(qí)A股股本计算(suàn)则不过是一(yī)场计算上的乌龙，但若均按照A股(gǔ)股价等数据计算，则其总市值一(yī)度达2.19万亿元(yuán)，超(chāo)越茅台成为“市值王”。

　　拉(lā)长时间看，在数(shù)字经(jīng)济、信创、中特(tè)估(gū)、人工智能(néng)等一系列热点(diǎn)催(cuī)化下，中国移动今(jīn)年股(gǔ)价累计(jì)最大(dà)涨幅已近(jìn)60%，自去年上市以来最近一年股价(jià)累(lèi)计最大(dà)涨(zhǎng)幅(fú)接(jiē)近翻倍，而茅台(tái)股价(jià)则几乎仅在原地踏步(bù)。有市场人士认为，中国移动和茅台这场股王宝座的争夺可能揭示着A股未来的发(fā)展趋势。

　　▌A股股王(wáng)变迁启示录：消费回潮卷出(chū)白酒泡沫 数(shù)字(zì)经济(jì)时代带来预备新(xīn)股(gǔ)王

　　A股总(zǒng)市值榜首之争，向来是(shì)市场关注焦点，回顾历史(shǐ)来(lái)看，最近十(shí)多年来股王变(biàn)迁的背后(hòu)似(shì)乎(hū)也反应(yīng)着国内经(jīng)济(jì)趋势(shì)和产业价值(zhí)的变化。

　　回溯2007年中国石(shí)油登陆A股时，市值(zhí)一度超(chāo)过8万亿人民币。不仅稳(wěn)居A股第一，甚至登顶(dǐng)全(quán)球(qiú)资本(běn)市(shì)场市值之首(shǒu)，得益于当时基建大发展(zhǎn)时期，中石油在股王的位(wèi)置上(shàng)稳(wěn)坐(zuò)了八(bā)年(nián)，直到2015年(nián)工商银行(xíng)依托当年互联网金融牛市成为新锐股王。再后来，随着我国在2018年进(jìn)入(rù)消费牛市，开(kāi)启了此后三年的消费白马股大牛市(shì)，也成就了如今贵(guì)州茅(máo)台股王的A股(gǔ)传奇(qí)。

　　（图(tú)片来源：格隆汇、勾(gōu)股大数据；资料来源(yuán)：微(wēi)信公(gōng)众(zhòng)号市值观察4月17日文(wén)章(zhāng)《谁是(shì)A股(gǔ)之王？》）

　　而最(zuì)近两年，虽(suī)然(rán)茅台仍(réng)一(yī)直稳稳领跑，但在(zài)高端白(bái)酒的高估值泡沫(mò)下，以及今年春节(jié)后白(bái)酒(jiǔ)行(xíng)业的终端动销几(jǐ)乎并(bìng)未达到(dào)预期，整个白酒板块经历回调，公司(sī)股价也(yě)现大幅(fú)下跌。近日，中(zhōng)国移动的(de)突(tū)然崛起更是开始对其(qí)王位(wèi)发出了挑(tiāo)战。

　　市场分(fēn)析指(zhǐ)出，中国(guó)移动一(yī)度超越贵(guì)州茅台市值这(zhè)一历史性事件背(bèi)后，除了离不(bù)开(kāi)国家政策持(chí)续(xù)推进的数字经济，与(yǔ)最近爆火的人工智(zhì)能两大(dà)概念加持，还(hái)有(yǒu)来(lái)自(zì)于“中(zhōng)特估”这(zhè)个新概念(niàn)的(de)强力催化。

　　具体来(lái)看，根据(jù)数(shù)据显示，当前美股市值前(qián)十的(de)上市(shì)公司中，苹果、微软、谷(gǔ)歌、亚马逊、英伟达、特斯拉(lā)、META均为科技(jì)股。有分析认为，科技进步已成(chéng)提升生产力的(de)重要因素，二级(jí)市(shì)场对科技(jì)企业的态度能(néng)一定程(chéng)度显(xiǎn)示出科技企业的(de)竞争力(lì)强度。因(yīn)此，以中国移动为代表的科技股(gǔ)“逼(bī)宫”以贵州茅台(tái)为(wèi)代表的(de)消费股似乎也预示着市场中的积(jī)极现象。

　　目前，在我(wǒ)国(guó)经济(jì)逐渐向数字化深度转型的背景下，实力强劲并实(shí)现华丽转身的(de)中国移动，已经逐渐(jiàn)成引(yǐn)领(lǐng)中(zhōng)国(guó)经(jīng)济潮流的主力军。信达证(zhèng)券研报(bào)表示，公司(sī)作(zuò)为国企数字(zì)经济担(dān)当(dāng)，积(jī)极(jí)布(bù)局云计(jì)算、IDC、工业(yè)互联网等创(chuàng)新业(yè)务，伴(bàn)随算力网络(luò)的进一步发展，将拉动底层云计算业务的需求，公司具备较强的 IDC/云计算业(yè)务能力，正(zhèng)在从传统管道运营商向数字科(kē)技领军企业加快跃迁升级，有望首先(xiān)迎来估(gū)值重塑(sù)机遇。

　没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处　同时，从估值修复情况来看，根(gēn)据光大(dà)证券4月(yuè)15日(rì)研报显(xiǎn)示，2022年底以(yǐ)来(lái)，截至4月13日(rì)，三大运营(yíng)商(shāng)股价涨幅均(jūn)超过20%，其(qí)中(zhōng)中国电信涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)62.3%，中(zhōng)国移动涨(zhǎng)幅(fú)达(dá)40.5%；三者估值分别(bié)修(xiū)复(fù)至1.61、1.18、1.44倍，已显著高(gāo)于(yú)近五年(nián)区间平均(jūn)PB（LF）。以中国移动为代(dài)表的三大运(yùn)营商板块(kuài)，借助(zhù)“央企低(dī)估值+数(shù)字经(jīng)济”成为率(lǜ)先修复(fù)的板块。

　　▌中国移动的(de)新魔法能否打破(pò)“茅台魔咒”？

　　与(yǔ)此同时(shí)，还(hái)有另一个故事(shì)引发(fā)市(shì)场热议。即很长一(yī)段时(shí)间以来，A股市场一直流传(chuán)着(zhe)“茅台(tái)魔咒”的(de)传说(shuō)，即大(dà)多股价超过茅台的上(shàng)市公司，在风(fēng)光散尽之后(hòu)往往下场都不太(tài)好。本次中国(guó)移动直(zhí)接在市(shì)值上超(chāo)越茅(máo)台，结果是否会不(bù)一样(yàng)呢？

　　回看(kàn)那些中了(le)“茅台魔咒”的A股上市公司，有同样中字头(tóu)的中(zhōng)国船舶(bó)，其在2007年依托船(chuán)舶业景(jǐng)气度提升，股价超越茅台并一度突(tū)破(pò)300元/股，但好景不(bù)长，在2008年(nián)金融危机爆发、船舶(bó)业跌入冰(bīng)点后极速缩水至30元附近(jìn)，至今中国船舶股价维持在24元(yuán)左(zuǒ)右。此(cǐ)外(wài)，海普瑞、神州泰岳(yuè)、安硕信息、中文(wén)在线、全通教育等多家公司(sī)股价均超越茅台，但最后的(de)结(jié)果不是业绩暴雷就是(shì)股价毫无(wú)原因跌跌不(bù)休。

　　可以看出的是，上(shàng)述公司的陨(yǔn)落大(dà)部分主要是由(yóu)于(yú)行业景气度变(biàn)化以及股市景气度无法维(wéi)持。而(ér)茅台凭借其产品稀(xī)缺(quē)性以及长期稳稳(wěn)增长的(de)利润，最终一(yī)次次(cì)甩开这些曾经短(duǎn)暂领(lǐng)先者(zhě)。对于一家企业(yè)股(gǔ)价能(néng)否持续上涨(zhǎng)以(yǐ)及维持高位(wèi)，市场普遍观点还是(shì)认为(wèi)，实际需(xū)要看公司的基本面。

　　那(nà)么，一向有(yǒu)着“印钞机”之称，营收规模超茅台约7倍(bèi)的中国移动，为什么(me)此前市值却一直不如(rú)茅台(tái)呢？

　　对此，有分析认为，大致归结(jié)为两(liǎng)个重要原因。一方面(miàn)，茅台越卖越贵，但话费越交越(yuè)少。在(zài)市场化的作用下(xià)，一(yī)瓶(píng)茅台已经冲上3000元左右的高价(jià)，而中国移动(dòng)虽掌握着大把的通信类资源，但作为(wèi)央企需要承担“提(tí)速降费”的责任，也就(jiù)不能无拘束地涨(zhǎng)价。另(lìng)一方面(miàn)即是成(chéng)本方面的问题，中国(guó)移动本(běn)质(zhì)作(zuò)为通信基础设施企业，需要持(chí)续不断的建设(shè)投入，从2G到5G，其近十(shí)年(nián)资(zī)本(běn)开支合(hé)计(jì)1.82万亿元。相比(bǐ)之下，茅(máo)台就像(xiàng)一门“躺赢”的(de)生意，基(jī)本不(bù)需要如此沉重的(de)资本开支(zhī)，也不需要面(miàn)临(lín)追(zhuī)赶最新技(jì)术的焦虑(lǜ)。

　　因此(cǐ)，从财务数据可(kě)以看出，中国(guó)移动今年一季度(dù)的(de)营收是茅台的(de)8倍(bèi)，但净利润却差别不大，销(xiāo)售毛利率(lǜ)更是有着(zhe)一个24%另一个92%的巨大差别。

　　不过(guò)，近(jìn)期来看，一系列(liè)信(xìn)号表明中国移动(dòng)可能正在(zài)迎来一些(xiē)变化没事吃点护肝片好不好，女人吃护肝片的好处strong>。

　　随着(zhe)5G建设高峰期的(de)结束，中国移动(dòng)此(cǐ)前表示，2022年是三年投资高峰的最(zuì)后一年，2023年起(qǐ)资本开支不(bù)再(zài)增长，2023年计划资本开支1832亿元同比下降20亿(yì)元，同比下降1.1%，全年营收(shōu)则可突(tū)破1万(wàn)亿元。据(jù)业内人士测算，这意味着届时(shí)全(quán)年(nián)资本开支(zhī)占收入比(bǐ)重将低于(yú)18%，创(chuàng)下2007年以来的新低(dī)。

　　同(tóng)时，更加重要的是，随(suí)着移动互联网进入下半场(chǎng)，行业重心已转向产业(yè)互联网和智能化，中国(guó)移(yí)动加速(sù)转(zhuǎn)型下正在抓紧机遇(yù)。信达证券研报表示，中国(guó)移动(dòng)数(shù)字化(huà)转型收入“第二(èr)曲线(xiàn)”不断攀升，去年公司(sī)数字化转型收入(rù)对主(zhǔ)营(yíng)业务收入增量贡献达到79.5%，占主营(yíng)业(yè)务(wù)收入比提升(shēng)至(zhì) 25.6%，成为公司收入增长的(de)第一驱动力。此(cǐ)外，公司(sī)移(yí)动(dòng)云收入规(guī)模实现新跨越，去年移动云收入达到503亿元，同(tóng)比增长108.1%，连续三年实现翻倍暴涨，综合实力迈(mài)入国内业界第一阵营。