编(biān)者(zhě)按(àn)

　　本周，2023年一季(jì)报(bào)公募基(jī)金披露落幕，基(jī)金经理的调仓(cāng)路线被完整曝光。首季行情变化以春节(jié)为轴，节(jié)后(hòu)市场热点从复(fù)苏线逐渐发散到(dào)中特估、人工智(zhì)能、机(jī)械制造(zào)等多个领域(yù)，尤其(qí)是(shì)AI的里程碑式(shì)突破带(dài)火了(le)科技一众赛道，这让一季度(dù)公募仓(cāng)位顺势而为变化明显。

　　在国内(nèi)的公募(mù)基(jī)金中，科技成长阵营中的(de)旗手之(zhī)一冯明(míng)远，目前(qián)在管的(de)产品从(cóng)10只(zhǐ)缩减(jiǎn)到6只(zhǐ)，虽(suī)然开年(nián)迄今(jīn)业绩(jì)较为一般，但是在管规(guī)模(mó)仍维(wéi)持在230亿(yì)元的水平线上(shàng)。从第一季度的调仓来看，在他的成名(míng)作信澳新(xīn)能(néng)源(yuán)产业最新季报(bào)中(zhōng)，保留了(le)上一季度的七(qī)只重(zhòng)仓，同(tóng)时用中伟股份、华阳(yáng)集团和祥鑫科技替(tì)换了比亚迪、斯莱(lái)克和保隆科(kē)技(jì)，可以看出其坚守新能(néng)源的大(dà)框架，在细分赛道中不断寻找性价比更(gèng)优的领域。

　　对比看(kàn)“常青树(shù)”老将(jiāng)朱少醒，一季报中(zhōng)他仅(jǐn)仅调换了两处标的(de)，用金域医学和蓝晓科技替换(huàn)了药明(míng)康(kāng)德(dé)和瑞(ruì)丰新(xīn)材，特别是(shì)合成树脂板(bǎn)块的蓝晓(xiǎo)科技(jì)成为年内大黑马，股价迄今上涨超过30％，同时(shí)他保持了对喝酒吃药大(dà)类(lèi)赛道中龙头的持续青睐(lài)，茅台(tái)持股量与上季(jì)持平稳(wěn)居首位(wèi)。而他也一(yī)如既往地表示，会在(zài)优质的(de)股票里寻找价值，去翻更多的石头。众所周知，三大白酒龙头是(shì)多位顶流的最爱，“酒神”之(zhī)一的(de)刘彦春在其(qí)成名作景顺长城新兴成长中(zhōng)，前(qián)三大(dà)重仓就(jiù)依(yī)次(cì)是茅台(tái)、泸(lú)州老窖、五粮液(yè)，足(zú)见其白(bái)酒信仰之深。

　　整体来看，消费(fèi)和新能源在(zài)公募基金组合配(pèi)置(zhì)中的压舱石(shí)地位依(yī)然稳固，同时中特估、芯片、软件、机械制造成进攻热点(diǎn)，公(gōng)募在经(jīng)历(lì)去年的整体业绩低(dī)谷(gǔ)后，今年(nián)竭力(lì)寻求组(zǔ)合的α。值得关注(zhù)的是，公募名将(jiāng)们对因(yīn)ChatGPT引(yǐn)发的TMT快速走红也有冷思考。“AI产(chǎn)业的发(fā)展不会一(yī)蹴(cù)而就，中间也必然会(huì)有曲折(zhé)，包括数据(jù)隐私、伦(lún)理等潜在风险，可能造成板块(kuài)后续波动(dòng)。目前TMT板块(kuài)的交(jiāo)易占比已经超过(guò)了40％。交易占比创新高代表了主线(xiàn)行(xíng)情(qíng)确立(lì)，但我们认(rèn)为太阳底下没有新鲜事，过度的热情在某个阶段也总会消退(tuì)。”李晓星(xīng)反思。

　　张坤(kūn)加(jiā)仓茅台

　　李晓星增配次高端白(bái)酒(jiǔ)

　　朱少(shǎo)醒加仓爱尔眼(yǎn)科

　　“公募一哥”张坤目(mù)前在管两只A股基金、两只QDII基金。《红(hóng)周刊(kān)》统计了其最(zuì)新公布的两(liǎng)只A股基金一季报，在管理(lǐ)时间更长的易方达蓝(lán)筹(chóu)精选混(hùn)合(hé)中，3月(yuè)31日时前五(wǔ)大重仓的占比均超过了9.5％接近顶配，这其中除去(qù)腾(téng)讯外全部为白(bái)酒，不过除(chú)去加仓茅台(tái)外，张坤(kūn)减持了五粮液、泸州(zhōu)老窖(jiào)、洋(yáng)河(hé)股份。相似的一(yī)幕也出现(xiàn)在他管理的易方达优(yōu)质(zhì)企业三(sān)年(nián)上。

　　该基金的一季报显(xiǎn)示，仅是(shì)前(qián)五(wǔ)大(dà)的重仓次序有所不同，而实际上腾讯和(hé)茅(máo)台同(tóng)以占比9.93％并列第一(yī)位。同时， 除去加仓茅台外，张坤也是小幅减持了另外(wài)三大(dà)白酒(jiǔ)标的。再看另外的半壁(bì)重仓股(gǔ)，港交(jiāo)所、美团、伊利(lì)、招行均是(shì)持续上榜(bǎng)的老面孔，惟一的(de)变化是(shì)他用中国海(hǎi)洋石油(yóu)替换了上一季的(de)药明生物。

　　张坤(kūn)在(zài)季(jì)报中也对(duì)调仓(cāng)思路有所阐述：“基金在一(yī)季度(dù)股票仓(cāng)位基本(běn)稳定(dìng)，对结构进行了调(diào)整，增加了(le)消(xiāo)费等行业的配(pèi)置，降低了金融等行业(yè)的配置(zhì)。个股方面(miàn)，我(wǒ)们仍然持有商业模式(shì)出色、行业格局清(qīng)晰(xī)、竞(jìng)争力强的优质(zhì)公司。”

　　无独有偶，银华基金的明星基金经理李晓(xiǎo)星，在和张(zhāng)萍合管的银(yín)华盛(shèng)世最新季(jì)报十大重(zhòng)仓(cāng)中，持有7只白酒股(gǔ)。对比上一季(jì)度仅有三大白酒(jiǔ)龙头和古(gǔ)井贡酒来看，这(zhè)一季其新进重仓了山西汾酒、顺鑫农(nóng)业和舍得酒业。

　　由(yóu)此推断，其思路可能是想(xiǎng)利用次高(gāo)端和(hé)地产酒来增(zēng)加(jiā)组合的进(jìn)攻弹性。同时(shí)，其重仓的另三(sān)只(zhǐ)非白酒(jiǔ)标的为爱美客、安(ān)井食品、海大(dà)集团，而这三者在上(shàng)一季度就(jiù)是前(qián)十中的标的。

　　对此，李晓星(xīng)在季报中强调：“复苏(sū)仍然是主线，进入二季(jì)度(dù)，改善弹性(xìng)会加大。方向上，最看好餐(cān)饮相关(guān)链条，白(bái)酒、啤(pí)酒、速(sù)冻、烘培(péi)、调味品等供应链，餐(cān)饮的恢复是确定的(de)；其次，看(kàn)好线下(xià)场景恢复后，需求相对刚(gāng)性的医(yī)美(měi)以及(jí)消费医疗(liáo)板块。”

　　对比(bǐ)来看，公募老(lǎo)将朱少(shǎo)醒这(zhè)一季将“喝酒吃药”的主打思路体现得淋漓尽(jǐn)致。白酒方面，贵州茅台(tái)依(yī)然(rán)是他的最(zuì)爱(ài)，不过(guò)他对于另一重仓五粮液有(yǒu)所(suǒ)减(jiǎn)持；医(yī)药方(fāng)面(miàn)，他对重仓表现得是有所取舍(shě)：首(shǒu)先(xiān)，他选(xuǎn)择加仓了(le)“眼(yǎn)茅(máo)”爱(ài)尔眼科(kē)，该股升至十大重(zhòng)仓股的第五位；其次(cì)，他选择小幅(fú)减持了(le)创新药龙头迈瑞医疗；此外(wài)，他用金域医(yī)学替换了CXO龙头的药明康德，而新(xīn)进重仓的前者年内目前涨幅在10％一(yī)线。

　　众所(suǒ)周知，金域医学(xué)去(qù)年作为核酸检(jiǎn)测机构(gòu)，业绩相当(dāng)亮眼；而(ér)在后疫情时代，公司主(zhǔ)营回归(guī)本源后依然亮点众多，作为第(dì)三方医学(xué)检(jiǎn)验及病理诊断服(fú)务(wù)商，金域医学近(jìn)日率先推(tuī)出(chū)国内首个(gè)国家(jiā)药品(pǐn)监督管理(lǐ)局(jú)（NMPA）获批省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗的膀胱癌基因甲基化(huà)检测项目，再(zài)次领跑同(tóng)业。

　　冯明远专(zhuān)注赛道细分机(jī)会

　　陆彬混(hùn)搭(dā)新能(néng)源TMT

　　刘格菘(sōng)仍(réng)“恋战”光伏储能

　　除去(qù)上周率先交卷主打产业链上游的施成外，本(běn)周一众新能源高手(shǒu)中的顶流冯明远所管(guǎn)产品(pǐn)一季报全(quán)部披(pī)露，截至4月(yuè)19日收盘，目(mù)前他所管(guǎn)理的6只产品维持年内小幅正收(shōu)益。当(dāng)前(qián)冯明远在管基(jī)金(jīn)中，任职管理(lǐ)最长的就是代表作新能源产业(yè)股票。从被调出的三只产品看，其中斯莱克(kè)的(de)主(zhǔ)营与(yǔ)新(xīn)能源产业(yè)链关(guān)系不大。

　　而在新(xīn)进重(zhòng)仓的三只(zhǐ)标(biāo)的中，占(zhàn)比(bǐ)相(xiāng)对最高的就是(shì)非传统(tǒng)新能源(yuán)产业赛道龙(lóng)头中伟股(gǔ)份，这家(jiā)主营锂电池正(zhèng)极体(tǐ)研发的公司，主要产品(pǐn)是三元前驱体和四氧化(huà)三(sān)钴，从近期(qī)发布的年度业绩快报(bào)来看，公司的主营与(yǔ)净利润均实现50％以上的逆势增长。而据《红周刊》对其季(jì)报的全面梳理(lǐ)，在信澳研(yán)究优选中还出现了一(yī)只(zhǐ)新的重仓股银邦股份(fèn)，这也是一家高科技公司，主营业务中有分布(bù)式(shì)光伏(fú)发电系统。

　　在季(jì)报总结中，他表示：“本基金的投(tóu)资主要(yào)聚焦在(zài)新能源、科技、高端制造等新兴产业(yè)领域，细(xì)分(fēn)板(bǎn)块的整体(tǐ)走势与市场趋同，导致本基金的净值也出(chū)现小幅震荡。对于二季度(dù)，展望TMT板块部分公司加入AI或(huò)数(shù)字经济等热门概念的创新，以(yǐ)及(jí)半导体和制(zhì)造业正经历(lì)触底(dǐ)反(fǎn)弹的复苏，市场整体(tǐ)会逐步回暖(nuǎn)，产生一定正(zhèng)面效应。我们会(huì)继(jì)续在新(xīn)能源(yuán)、科技(jì)、高端(duān)制造等(děng)主要赛(sài)道耕耘，深挖基本面扎实的(de)优质个(gè)股，自下(xià)而上挖掘投资机会。”

　　相(xiāng)比成名(míng)多时的冯明远，2020年股(gǔ)基(jī)状元陆彬(bīn)则是(shì)在新能源大(dà)潮中快速(sù)走红的类型(xíng)。天天(tiān)基金网显示(shì)，早在去年底时他就已(yǐ)经是“双二百(bǎi)”的基金(jīn)经理了，而他在管的(de)7只基金今年同时(shí)段(duàn)几(jǐ)乎全(quán)线飘红，特别是动态策(cè)略混(hùn)合年(nián)内(nèi)涨幅超过(guò)10％一(yī)枝独秀。

　　以他在管(guǎn)的汇丰晋信低碳先(xiān)锋股票为例，最新的(de)基金一季报显示，其重(zhòng)仓(cāng)的新能源产业链中(zhōng)股票依然为上季的(de)7只，它们分(fēn)别是宁(níng)德(dé)时(shí)代、亿(yì)纬锂(lǐ)能、天(tiān)齐锂业、赣锋锂业、比亚迪、雅化(huà)集(jí)团、华友钴业(yè)，虽然上述(shù)标的年(nián)初至(zhì)今表现一般。但(dàn)他此(cǐ)前曾(céng)公(gōng)开(kāi)表示，看到了新能源类似2019年的(de)投资机会。

　　而在季报中(zhōng)，他表(biǎo)示：“从(cóng)中长期维度看，新能源产业还具备较(jiào)长(zhǎng)的生命周期，不少细分板块还能维持较长时(shí)间的高速(sù)增长(zhǎng)，而经过市场(chǎng)的调(diào)整，我们(men)看到行业中的优质公司对应2025年的盈利中枢在当(dāng)前市值的投资价值。或许(xǔ)，新(xīn)能源行(xíng)业的终局如(rú)大(dà)部分制造业一(yī)样是一个竞争(zhēng)充分、利(lì)润极(jí)度压(yā)缩的市场(chǎng)，但在(zài)发展过程中(zhōng)不(bù)少公司一(yī)定有一(yī)段精彩的旅(lǚ)程。”

　　相比前两(liǎng)位，2019年(nián)状(zhuàng)元(yuán)刘格菘今(jīn)年业(yè)绩开局不(bù)顺，最新数据显示目前在管产品年(nián)内(nèi)回撤全部超过(guò)了(le)10％，以他(tā)的(de)代表作之一的(de)广发小盘成长来看，基(jī)金一季报表明他的重仓行(xíng)业配置思(sī)路依然首选新能源。

　　对比分析(xī)其基金相(xiāng)关产品的2022年四季报和一季报，《红周(zhōu)刊(kān)》发现他所持有(yǒu)的是完全一致的10只(zhǐ)股票，虽(suī)然第一大重仓(cāng)股(gǔ)依然是半导体(tǐ)公(gōng)司(sī)圣邦股份，但是整体新能(néng)源的(de)地(dì)位(wèi)似乎进一步稳固，比如(rú)晶澳科技(jì)从(cóng)第三升至第二位，隆基绿能从第六升(shēng)至第四位。同时极为罕见的情况是，如果按照保留小数两位来统计，竟然所有10只标的股持仓(cāng)量与(yǔ)上(shàng)一(yī)季(jì)度保(bǎo)持一致。

　　就此，刘格菘在基金季报中(zhōng)表(biǎo)示：“报告期(qī)内，基金的(de)持仓结构并没有进行大幅度的(de)调整(zhěng)，依然围绕已经建立(lì)全球比较优势的(de)高(gāo)端(duān)制造(zào)产(chǎn)业链布局。我们(men)对重点持仓的光(guāng)伏(fú)、储能、新能源(yuán)车方向保持相对乐观，投资(zī)中相信基本面优(yōu)秀和增量价(jià)值(zhí)积(jī)累(lèi)的公司。经过调(diào)整，行业估值水(shuǐ)平(píng)已在历史低位(wèi)，产(chǎn)业链的变化在市(shì)场(chǎng)定价中未(wèi)被充分认知(zhī)和体现。”

　　鲍(bào)无可(kě)加仓中国移(yí)动

　　姜诚精准(zhǔn)布(bù)局中(zhōng)国铁建

　　余(yú)广新进重(zhòng)仓海油、移(yí)动

　　除(chú)去高举“PB—ROE大旗(qí)”的丘(qiū)栋荣外，中(zhōng)泰资管的姜(jiāng)诚是(shì)近几(jǐ)年出镜相对较多的基(jī)金经理，而(ér)他的业绩特别从去(qù)年迄今(jīn)颇为(wèi)抗打。2023年年初以来，在他所管(guǎn)理的(de)8只基金中，除去刚满(mǎn)两(liǎng)个月的(de)中泰元(yuán)和(hé)价(jià)值精选不纳入统计外(wài)，其余7只基金(jīn)均实现了正收益，特别是兴(xīng)诚价值一年(nián)持有的收益率接近了(le)14％，同(tóng)时(shí)还(hái)有两只基金净值增长也超过了10％。

　　具体以兴诚价值一年为(wèi)例，对(duì)比基金四季(jì)报和今(jīn)年(nián)一季度可以看出，姜诚实际(jì)上只是微(wēi)调了一个席位，而新调进来的中国铁建恰好(hǎo)就是中字头中的典型代(dài)表公司，该(gāi)股从年(nián)初至今上(shàng)涨超(chāo)过(guò)了40％。由此，该基金所重仓的(de)中字头公司达(dá)到了(le)四家。而从(cóng)相关标的的年内涨跌幅来看(kàn)，表(biǎo)现最好的是游(yóu)戏股吉比特，最新该股年内上(shàng)涨达到了66％。

　　而在(zài)季(jì)报中，他不仅谈到了坚守的价(jià)值投资(zī)，同时也谈到了(le)今年大热(rè)的AI：“在海量(liàng)信息中，我们(men)需要(yào)重点关注(zhù)长(zhǎng)期(qī)因素，淡化短期因(yīn)素(sù)。人工智能的(de)发展是一(yī)个长(zhǎng)期因素(sù)，我们还没有足够(gòu)的把握去捕捉到它带(dài)来(lái)的(de)投(tóu)资机(jī)会，但可以(yǐ)尽量回(huí)避(bì)它带来的伤害。以尽可能低的价(jià)格买(mǎi)尽(jǐn)可能好的资产是我们(men)的投(tóu)资目标(biāo)。好资产(chǎn)的(de)标准(zhǔn)是活得久、站得牢、竞争优势维(wéi)持得长、平均净资产收益率高，以及在好的公司治理加持(chí)下(xià)能够把长期(qī)利(lì)润转化为诱人(rén)分红。”

　　首季接受过《红(hóng)周(zhōu)刊》专访的鲍无可，其(qí)投资风(fēng)格同为(wèi)公(gōng)募中少数的深(shēn)度价值。天天(tiān)基(jī)金(jīn)网显示，2023年年初以来，他所管理(lǐ)的基(jī)金(jīn)全线飘(piāo)红(hóng)，6只(zhǐ)产品年内净(jìng)值(zhí)增长(zhǎng)率全部超过了(le)10％。以他任职回报最高的景顺长城(chéng)能源基建为例，能(néng)够清晰地看到其偏爱高估息(xī)和(hé)低估值类股票(piào)的痕迹(jì)。

　　一季报显示，鲍(bào)无可(kě)当季加仓中国移(yí)动(dòng)大(dà)约15万股(gǔ)，从而使该(gāi)股从上(shàng)一(yī)季的第三重仓升至第二重仓，不过中国电信却退(tuì)出了前(qián)一季(jì)的前十。同时他(tā)加仓了川投能源(yuán)、紫金矿业(yè)、华能(néng)水(shuǐ)电，新近重仓了铜(tóng)陵有色和(hé)神(shén)火股份，表明了其(qí)对这一类资源(yuán)股格外垂(chuí)青。此(cǐ)外(wài)，他对于小众(zhòng)的中南传媒和凤凰(huáng)传媒依然持续青睐。

　　在基(jī)金季报中，他表示基金仓位基(jī)本(běn)稳(wěn)定，主要增加了有(yǒu)色行业(yè)配(pèi)置。“当下是(shì)AI发展初期，中国企业(yè)处于落(luò)后(hòu)位(wèi)置(zhì)，无论是AI核心(xīn)模(mó)型的研发省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗、新型(xíng)商业(yè)模(mó)式(shì)的(de)迭(dié)代以及(jí)底层芯(xīn)片制(zhì)造，我们都希(xī)望国内企业能(néng)在不远的(de)将(jiāng)来迎(yíng)头(tóu)赶上。近期(qī)而言尽管(guǎn)我们(men)认为AI非常(cháng)重要，但当前A股市场(chǎng)基本上(shàng)是基于美股映(yìng)射(shè)在炒作相关题(tí)材，对于(yú)这样的行情，需要(yào)对其可持(chí)续性(xìng)保持审慎态(tài)度(dù)。”他直(zhí)言不讳。

　　而同(tóng)在(zài)景(jǐng)顺长城的基金经理余广是2012年的公(gōng)募状元，目前(qián)其(qí)担(dān)任基金经理(lǐ)也接近(jìn)了13年。当(dāng)前，其在管(guǎn)的产品为(wèi)4只，它(tā)们分(fēn)别是核心(xīn)竞争力、核心招景混(hùn)合、核心中(zhōng)景一年(nián)、核(hé)心优选一年，从今年的表现来(lái)看，虽然所管产(chǎn)品(pǐn)涨(zhǎng)幅不大，但(dàn)也整(zhěng)齐(qí)划一地实现了正收益。

　　以任(rèn)职回(huí)报翻(fān)四倍的(de)核心竞(jìng)争力为例(lì)，第一季度他在前十中(zhōng)调(diào)仓(cāng)了(le)四个席位，其中(zhōng)新进(jìn)的(de)公(gōng)司半数为(wèi)中字头，它们就是中国海油和中国移动，与它们携手进入的还有安徽合力和紫金(jīn)矿业。而这(zhè)样的调整立竿见影，除(chú)去两只中字头外，后两者年内的涨幅(fú)也(yě)是超过了(le)30％。此外，当(dāng)季被其提拔为第一重仓的电动车龙头爱玛科(kē)技，年内迄今的涨幅也是接近30％一(yī)线。

　　对此，他(tā)在季(jì)报中的总结与(yǔ)“中(zhōng)特估”基本吻合(hé)：“基金(jīn)坚(jiān)持自下而上(shàng)，看重(zhòng)公(gōng)司(sī)基本(běn)面，注重公司(sī)的核(hé)心竞(jìng)争力、高品质(zhì)、长期发展(zhǎn)，以合理或偏低的估值水平买入持有(yǒu)。在经济(jì)复苏和企(qǐ)业(yè)盈(yíng)利修复的预期下，我们较(jiào)为看好今(jīn)年的权益市(shì)场，特别是前(qián)期调整较为(wèi)充分，估值较为(wèi)低估的多行业的龙(lóng)头公司。”

　　郑巍(wēi)山重(zhòng)仓(cāng省属国企和央企有什么区别 所有央企都是国企吗)股多(duō)只翻倍

　　胡(hú)宜(yí)斌新进重仓寒武纪

　　黄兴亮(liàng)布局中微公司

　　与(yǔ)蔡(cài)嵩(sōng)松同期成名(míng)的郑(zhèng)巍山今(jīn)年业(yè)绩优异，特别是(shì)其(qí)去年(nián)3月接手的银河智联主题净值快(kuài)速(sù)拉升，截至本(běn)周四(sì)的年内涨幅已经(jīng)超过45％，这一(yī)水平甚至超过了(le)他的成名作(zuò)银河(hé)创新成长。从郑(zhèng)巍在管基金的当季重仓(cāng)行业风格(gé)来看，除去银河和美生活还有较强的新能源属性外，其余产品几乎一边倒地偏向了TMT领域。

　　就以智联主(zhǔ)题为例分析，最新的(de)十大(dà)重仓股除去用友网络(luò)和海康威视外，年内最新的涨幅全部(bù)超过了30％，特别是(shì)海光信(xìn)息、中科曙光(guāng)、卓易信(xìn)息、大华股(gǔ)份(fèn)均已(yǐ)实(shí)现了涨幅翻(fān)番，而这四只标的(de)均是第一(yī)季度新近重仓的公(gōng)司。同时，郑巍山所保留的上一季重仓股仅有(yǒu)金(jīn)山(shān)办公和国网通信(xìn)。对比来(lái)看被调出的标的，中国长城(chéng)、中望软件、中国软件等明显涨幅稍逊一筹。

　　有趣的是，郑巍(wēi)山在季报总结中仅(jǐn)仅是寥寥数语：“本基(jī)金(jīn)严(yán)格执行基金合同(tóng)的配置范围，切合主题，主(zhǔ)要(yào)围绕智慧(huì)智(zhì)联、信息(xī)技术等的概念范(fàn)畴(chóu)展开(kāi)。一季(jì)度智联(lián)主题继续增加了软件服务、信(xìn)息技术的配置比例。围绕数字经济和新的(de)信息(xī)技(jì)术应用展开投(tóu)资。二季(jì)度(dù)，将会继(jì)续围绕(rào)信(xìn)息技术、数字经济(jì)的范畴展(zhǎn)开投(tóu)资。”

　　当年与(yǔ)这(zhè)两位一(yī)度(dù)遭遇(yù)非议人物同期成名(míng)的还(hái)有华安胡宜斌，作为当年(nián)公司力(lì)捧(pěng)的三位基金经(jīng)理中最年轻者，他可谓(wèi)是少(shǎo)年得志，但(dàn)后来所管(guǎn)产品(pǐn)几(jǐ)经浮(fú)沉，好在今(jīn)年卷土重来。天天(tiān)基金网数据显示(shì)，年内他所管理的7只基金全部涨幅超过20％，其中表现最好的还是(shì)他的成名作华安媒体(tǐ)互联网混合。

　　具(jù)体聚焦该(gāi)基金，我们(men)发(fā)现他所保留(liú)的(de)上一个(gè)季(jì)度重仓股只有王府井和(hé)华大九天，而将剩余的八个(gè)席(xí)位全部(bù)更换。从最新的标的(de)来(lái)看，这其中(zhōng)就(jiù)有近期(qī)大火的芯片新贵(guì)寒(hán)武纪。从(cóng)新进重仓标的(de)年内(nèi)表现来看，其中中(zhōng)文在(zài)线(xiàn)的年内(nèi)涨幅已经(jīng)超过了(le)180％，值(zhí)得(dé)买、浙数文化、美(měi)亚(yà)柏科等标的年内涨幅也是超过了50％。对比(bǐ)来看，他所(suǒ)剔除(chú)的锦江酒(jiǔ)店、首旅(lǚ)酒店、中国平安(ān)等公(gōng)司，目前年内至(zhì)今(jīn)仍然体现为股价下跌。

　　至于大幅调仓原(yuán)因，他(tā)表示：“当下我国仍处(chù)经济(jì)结(jié)构转型时期(qī)，我们(men)相信(xìn)未(wèi)来(lái)科技(jì)创新和消费升级仍(réng)将(jiāng)成为经济总(zǒng)量(liàng)增(zēng)长核心驱动力，围绕(rào)产业创新、尖(jiān)端技术(shù)突破、新(xīn)材(cái)料、新能(néng)源、新(xīn)消费等领域仍将诞生大(dà)量投资机会(huì)，在策略上(shàng)，我们已将(jiāng)挖掘、发现和配置基(jī)金(jīn)合同主(zhǔ)题范围内的(de)科技创新和受益于国民经济持续增长的消费及原(yuán)材料(liào)放(fàng)在前所未有高度。”

　　而当年(nián)一并成名的万家基(jī)金名将黄(huáng)兴亮，2023年(nián)一季度同样(yàng)强势回归。天天基金网数据显示，他目前在(zài)管的基金(jīn)年内除去QDII外，涨幅(fú)全部超过了10％。特别是万家科技创新迄(qì)今的年内涨幅(fú)超过了25％，具体(tǐ)来(lái)分析(xī)他的成名作万家行业优(yōu)选。

　　基金一(yī)季报显示，黄(huáng)兴亮(liàng)仅仅是做出(chū)了(le)一处调整，也(yě)就(jiù)是(shì)用中微公司(sī)替代了四季(jì)度末的兆易创新。但就是这只新进标的，目前(qián)年内的涨幅已经超过90％，与保留重仓中年(nián)内涨幅超(chāo)过70％的金山办公(gōng)交相辉(huī)映(yìng)。对于当季度的调仓，黄兴亮表(biǎo)示：“本基金(jīn)增持了机器视觉(jué)和医疗器械(xiè)行(xíng)业的部(bù)分个股，相应地(dì)略微降低了(le)半导体行(xíng)业(yè)的持仓(cāng)。截至季度末，基金持(chí)仓仍以计算机软(ruǎn)件(jiàn)和半导体行业为(wèi)主(zhǔ)，总体风格偏成长。”

　　邹曦超限重仓恒立液(yè)压

　　陈(chén)良栋布局消费电子(zi)“半壁江山”

　　从基金一(yī)季报(bào)来(lái)看，这些相对低调的领域也(yě)开始越发(fā)受到明星基金经理们的追捧，比如融通基(jī)金的明星基金经理(lǐ)邹曦，这位(wèi)任职已经逼近15年半的老(lǎo)将善战(zhàn)周(zhōu)期(qī)，目前在公司仍然(rán)管理(lǐ)6只(zhǐ)基金(jīn)产品，其代表作是2012年(nián)开始(shǐ)管理(lǐ)、迄今任职回报超过180％的融通行业景气。

　　从(cóng)新出(chū)炉(lú)的(de)季报(bào)来看，在(zài)上一季度没有(yǒu)单一(yī)标的持仓比例超限后(hòu)，这一季度头三大重仓股竟然全部超(chāo)过10％的比例上限，它们分别是恒立液压（10.50％）、华发股份(fèn)（10.23％）、招商蛇(shé)口(kǒu)（10.12％）。再叠加考虑后面重仓中的汇(huì)川技术和安徽合力，虽然去年下半年以来重仓(cāng)中就没(méi)有了三一(yī)重(zhòng)工(gōng)，但实际(jì)上在当季的重仓行(xíng)业中，机械制造是仅次于房地产的第二行业。

　　对于调仓的思路(lù)，他在季报中(zhōng)就表示：“本季度增加(jiā)了工程机械、家居、顺周(zhōu)期装备、医(yī)药等行(xíng)业的配(pèi)置(zhì)。目前组合配置偏向周期价(jià)值(zhí)，同(tóng)时保持了(le)科技、消费板块的适度配置(zhì)。组合结(jié)构主(zhǔ)要围绕国内经济稳增长的主线展开(kāi)，相关(guān)配置集(jí)中在(zài)优质房地(dì)产股(gǔ)、地产(chǎn)产业链，以及顺周期装备等板块。”此(cǐ)外，虽然未(wèi)进重仓股前十，但朱少醒对机(jī)械制造(zào)的(de)兴趣(qù)也越来越(yuè)浓，例如(rú)兰石重装年报的(de)十大流通股股东中(zhōng)，富国天惠新进(jìn)上榜排名(míng)第(dì)六位(wèi)。

　　而(ér)长城基(jī)金的(de)明星(xīng)基金经理(lǐ)陈(chén)良栋，其在圈内以善战高(gāo)端(duān)制(zhì)造板块闻名，目前他在公司所管理的产品数达(dá)到了6只，尤(yóu)其是(shì)他参与管理(lǐ)的长(zhǎng)城科创板(bǎn)两年定开(kāi)业绩(jì)亮眼，最(zuì)新年内涨(zhǎng)幅(fú)超过18％。

　　以陈良(liáng)栋独自管理时间(jiān)最长的长城新兴产业为例，可以看到一季度(dù)与众不(bù)同的一(yī)点是，消费电子(zi)赛(sài)道股票(piào)在其中占据明显的数量优势。具体(tǐ)说来，虽然在基金十大重仓中不见耳熟能(néng)详的(de)龙(lóng)头立讯精密，但大体(tǐ)包括华测导航、东山精密、电连技术、和而泰、科(kē)大讯飞都能(néng)被划入到消费电(diàn)子的大范畴中(zhōng)，也就是说其占据(jù)了十大重仓中的半边天。

　　他解释了(le)看好的(de)原因(yīn)：“预期今年下半年或明年(nián)，消费电子(zi)会有一(yī)个触底回升(shēng)的过程。如果叠加在汽车产业链上的(de)布局，我(wǒ)判断(duàn)可能对收入(rù)利润拉(lā)动(dòng)更大。消费电子的复(fù)苏可能只(zhǐ)是一个周期的因素。”而种种因素显(xiǎn)示(shì)，目前该板块去库存可能也(yě)进入到尾声阶段(duàn)，接下来(lái)苹果(guǒ)新(xīn)品推(tuī)出或是行(xíng)业复苏契机。

　　而(ér)在高端制造(zào)这一领域中，还有(yǒu)不可忽视的一环就是军(jūn)工装备(bèi)。同(tóng)时作为(wèi)成长股三大主(zhǔ)阵营“新半军”中的重(zhòng)要(yào)一级，军工虽(suī)然很难有持续性的表现(xiàn)，但也(yě)隔三差五会有亮眼的输出，而华夏的少壮派(pài)基(jī)金(jīn)经(jīng)理万方方，是圈内少(shǎo)数同时管理两(liǎng)只军(jūn)工主题的基金经理。

　　以(yǐ)万方方管理时间最长的军工安全混合为例，实际上一季度他(tā)仅(jǐn)在(zài)十大重仓股中做(zuò)出了一(yī)处调整，也就(jiù)是用昊华科技替代了(le)上一季的新雷能。从整(zhěng)体10只(zhǐ)标的所属(shǔ)细分来看，明显中航系乃至(zhì)航空航(háng)天赛道(dào)占据(jù)优势。而这一思路在(zài)他管理的高端装备(bèi)龙头(tóu)乃至全市场基金中都体现得颇为(wèi)明显。进一步对照(zhào)两只(zhǐ)军工(gōng)主题产品，《红周刊(kān)》发现(xiàn)重叠的公司有八家，惟(wéi)二的区别是高端装(zhuāng)备龙头中(zhōng)用复(fù)旦微电和(hé)西(xī)部(bù)超导替代了(le)前者中的钢研高纳和昊华科技。

　　他在季报(bào)中的阐述思(sī)路清晰：“着(zhe)重探究未来两年确(què)定(dìng)性的产业(yè)趋势和高增(zēng)长的细(xì)分赛道，组合构建从2023年(nián)全年维度在高确定性的航空发(fā)动机(jī)赛道、景气(qì)度弹(dàn)性潜力较(jiào)高的航天(tiān)导弹产业链、航空装备平台型企业以及技(jì)术禀赋(fù)和壁垒高筑的新材料领(lǐng)域(yù)重点投入。”

　　（本(běn)文已刊发于4月22日《红周刊》，文中(zhōng)提及个(gè)股仅为(wèi)举例分析，不做买(mǎi)卖推荐(jiàn)。）

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