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　　美联储(chǔ)布拉德(dé)：利率可能需要进一(yī)步(bù)提高

　　周五，圣路易斯联储行(xíng)长布拉(lā)德表示，决策者可能(néng)不得不(bù)进一步提高利率以(yǐ)给通胀降温，但他补(bǔ)充称，自(zì)己将观望一定时间，看看(kàn)经济数据表现再决(jué)定6月应该(gāi)采取何种行动。

　　“我们过(guò)去15个月采取的激进政策遏制了通胀的上升，但目前(qián)还不清(qīng)楚通胀(zhàng)是(shì)否处(chù)于通往2％的道路上。” 布拉(lā)德(dé)表示(shì)，需要(yào)看到“通胀实(shí)质性下降”才能(néng)确信没(méi)有(yǒu)必(bì)要(yào)加息。

　　布拉(lā)德还表示(shì)，他认(rèn)为(wèi)美联储仍然可以实现软(ruǎn)着陆(lù)，在不触发经济(jì)严重下滑的情况下帮助通胀率回(huí)到2％目标。

　　“经济可能(néng)陷入衰退，但这不是基线情(qíng)景。我认为基线(xiàn)情(qíng)境是(shì)经济增长缓慢，劳动力市场可能略(lüè)有(yǒu)疲(pí)软，通胀(zhàng)下降。”布拉德说。

　　布拉德是(shì)美联储(chǔ)决策者中鹰派官员的(de)代表人物，素有“鹰王”之称，但今年在(zài)联(lián)邦公开市场委(wěi)员会(huì)（FOMC）没有投票权。

　　香港与内地利(lì)率互(hù)换市场互(hù)联互通(tōng)合(hé)作15日(rì)正式启(qǐ)动

　　中国(guó)人民(mín)银行5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内地(dì)利率互换(huàn)市场互联互通合(hé)作（即 “互(hù)换通”）的各(gè)项准(zhǔn)备工作进展(zhǎn)顺(shùn)利，初期先行开通“北向互换通”，“北向互换通”下(xià)的交易(yì)将(jiāng)于(yú)2023年5月15日启动(dòng)。

　　“北向互换通”，是香港及其他国(guó)家和地(dì)区的境(jìng)外投资者(zhě)经由香(xiāng)港与内地(dì)基础(chǔ)设施机构之间在交易(yì)、清算、结算等方面互联(lián)互通的机(jī)制安排，参(cān)与内地(dì)银行(xíng)间金融(róng)衍生品市场。初期可交易品种为利(lì)率互换产品，报价、交易及结(jié)算(suàn)币种为人民币。

　　参与“北向互换通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交易中心签署(shǔ)报(bào)价商协(xié)议(yì)，并为上海清算所利率互换集中清(qīng)算业务的清(qīng)算(suàn)会员或该类会员的(de)清算客户(hù)。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外(wài)投资(zī)者为(wèi)符合人民(mín)银行要(yào)求并完(wán)成内地银行间(jiān)债(zhài)券市场准入备案的(de)境外机构投资者，并经外汇(huì)交易中心开通“北向(xiàng)互换通”交易权限。拟申请(qǐng)开通“北向互(hù)换通”交易(yì)权限(xiàn)的境外投资者需同时申请成为场外结算公司的清(qīng)算会员(yuán)或(huò)该类(lèi)会(huì)员的(de)清算(suàn)客户。

　　初期全市场每日交易(yì)净限额为200亿(yì)元人民币，清算限额为(wèi)40亿元人民币(bì)，后续可根(gēn)据市场情况适时调整额度。

　　罕见大乌龙，上(shàng)交所道歉

　　昨日，转债市(shì)场出现“大乌龙(lóng)”。原(yuán)本公(gōng)告停牌的(de)嵘泰转债，昨日早盘(pán)却仍能(néng)正常交易，盘中一度(dù)上涨近15％。上交所发(fā)现(xiàn)后(hòu)，于当日(rì)上午10时10分实施停(tíng)牌，并(bìng)发布公告，就相关原因进行排(pái)查。

　　5月(yuè)5日盘后，上交所发(fā)布关于嵘泰转债停(tíng)牌及(jí)相(xiāng)关交易处理情况的公告(gào)。公(gōng)告称(chēng)，2023年4月26日，江(jiāng)苏嵘泰工业股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下简称公司）在上交所网站发布关于实(shí)施“嵘泰转债”赎(shú)回暨(jì)摘(zhāi)牌的公告称(chēng)，嵘泰转债最(zuì)后(hòu)一个交易日为(wèi)2023年5月4日，自(zì)2023年5月(yuè)5日起将停(tíng)止交易。公司后续分别于4月27日(rì)、4月28日、4月(yuè)29日(rì)、5月5日发(fā)布4次提(tí)示(shì)性公告。2023年5月5日早盘(pán)，因技术原因，该可转债仍挂牌交(jiāo)易。上(shàng)交所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停(tíng)牌(pái)。经统计，嵘泰转债在匹配成(chéng)交(jiāo)阶(jiē)段共成交8.35万手，累计成交9754万元。

　　依据《上海(hǎi)证券交(jiāo)易所债券交(jiāo)易规则(zé)》第一百三十条等相关规定，嵘泰转债2023年5月5日相关匹配成交取消(xiāo)，交易无效，不进行清算交收。嵘泰转债的转股(gǔ)和赎回不受影响，正常进行。

　　对于该(gāi)事件(jiàn)的发生，上交所深(shēn)表(biǎo)歉意，并将妥善处置后续(xù)事(shì)宜。

　　油脂板块(kuài)强势反弹

　　在宏观利空阶段性(xìng)出尽(jǐn)后，市场情绪有所回暖，叠(dié)加油脂市场基本面(miàn)迎来改善，“五一”假期(qī)过后(hòu)，油(yóu)脂市场连涨两日。昨日，棕榈(lǘ)油主力合约2309以3.39％的涨幅(fú)领涨油脂，菜籽油主力合(hé)约2309上涨(zhǎng)1.95％，豆油主力(lì)合约(yuē)2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一’假期期(qī)间，伴(bàn)随美联(lián)储继续加息(xī)预期以及欧美银行业危(wēi)机的继续发酵，国际原油价格大幅下挫，外(wài)围市场环境整(zhěng)体偏弱(ruò)。5月4日凌晨，美联储如预期加息25个基点，这是本轮加(jiā)息周期(qī)的(de)第十次加(jiā)息(xī)，也可能(néng)是本轮紧缩周期的终点。同时，欧洲(zhōu)央行周(zhōu)四决(jué)定放(fàng)慢加息步伐。在(zài)外围利(lì)空(kōng)阶段性(xìng)出尽后，大(dà)宗(zōng)商(shāng)品(pǐn)市(shì)场情绪出现反弹，油脂(zhī)价格在假期(qī)开(kāi)盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上涨。”中泰(tài)期(qī)货研究(jiū)所油(yóu)脂(zhī)油料分析师巩(gǒng)力赫表示，在(zài)此轮上涨过程中，棕榈油(yóu)领(lǐng)涨(zhǎng)油脂，产(chǎn)地供给偏(piān)紧，同(tóng)时国内棕(zōng)榈油库存(cún)连续下降支撑盘(pán)面走(zǒu)强，菜油紧随(suí)其后，而豆油因5—6月(yuè)大豆到港(gǎng)压(yā)力涨幅相(xiāng)对(duì)有限。

　　在(zài)光大(dà)期货研究所油(yóu)脂油料分析(xī)师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹是由基本面(miàn)的改善(shàn)推动的。她(tā)表示，一(yī)方面源于餐(cān)饮(yǐn)端的利多预期。油脂相关上市企业一季度业绩大增，多因(yīn)为销量(liàng)上涨和毛利率(lǜ)提升共同(tóng)推动；“五一”旅游出行(xíng)火爆，交(jiāo)通运(yùn)输部数据显示，假(jiǎ)期(qī)前三天日(rì)均发送人数和2019年、2021年基本(běn)持平。这意(yì)味着油脂(zhī)餐(cān)饮端消(xiāo)费亮眼，假期后，现货普遍存(cún)在一轮补库需求。未来很(hěn)长(zhǎng)一段时间(jiān)，餐饮(yǐn)端将持(chí)续成为支(zhī)撑油脂需求的重要(yào)力量。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)，国(guó)内大(dà)豆压(yā)榨企业5月上(shàng)旬仍出现不(bù)同(tóng)程(chéng)度的停(tíng)机计划，市场现货供(gōng)应仍(réng)有偏紧张情况，豆油累库速度放缓；而棕榈油方面，产地(dì)库存出现超(chāo)预期下降。GAPKI数据显示，印尼棕(zōng)榈油(yóu)2月库存环比下(xià)降15％至264万吨，其(qí)中产(chǎn)量425万吨，出口(kǒu)291万(wàn)吨，印尼国内消费180万吨，分(fēn)项数据和1月几(jǐ)乎持(chí)平。机(jī)构预期马(mǎ)来西亚棕榈油4月产量(liàng)环比增(zēng)0.9％至130万吨，出(chū)口(kǒu)环比下降(jiàng)19.3％至120万吨，由(yóu)此(cǐ)推算4月(yuè)库存环比减少10％至151万吨。

　　与(yǔ)此同时，海外市场(chǎng)方面，受到马来(lái)西亚棕榈油库存(cún)减少的预期支(zhī)撑，BMD毛(máo)棕榈油期货价格在本(běn)周(zh162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口ōu)累计上涨超(chāo)7％。“节(jié)前(qián)马来西(xī)亚棕榈油整体数据偏弱(ruò)，出(chū)口月度环比下(xià)降，且(qiě)产量降幅不足，导致市场情绪略(lüè)显悲(bēi)观。但在价(jià)格持续下跌(diē)后(hòu)，利空落(luò)地(dì)效应(yīng)以及机构对于4月(yuè)马来西亚棕榈油库存预(yù)估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期(qī)价(jià)快速(sù)反弹，而库存预估下降(jiàng)的原因来(lái)自于马来西亚国内消费(fèi)需求(qiú)的增加。”中辉期货油脂油料(liào)分(fēn)析师贾(jiǎ)晖表示，外盘(pán)带动内(nèi)盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而(ér)豆油及菜(cài)油自身(shēn)基本面供应增(zēng)加的(de)利空(kōng)因素(sù)逐步弱(ruò)化也对盘面(miàn)带(dài)来一(yī)些支(zhī)持。

　　宏观和基本面，谁(shuí)将起到主导作(zuò)用？

　　据(jù)外(wài)媒报道，周五(wǔ)公(gōng)布的一项调查显示，全(quán)球第二大(dà)棕榈油生产国——马来西(xī)亚截至4月底的棕(zōng)榈油库存料降至(zhì)11个月(yuè)以来最低(dī)水平，因产(chǎn)量持平(píng)且(qiě)马来西亚国(guó)内使用量增加。受访的九位分析师(shī)和贸易(yì)商预(yù)估(gū)中值显示(shì)，棕榈油库存(cún)料较3月减少(shǎo)9.8％至(zhì)151万吨，连续第三个(gè)月(yuè)减(jiǎn)少并(bìng)触(chù)及2022年(nián)5月以来最低(dī)水平。

　　与此同(tóng)时，国内棕(zōng)榈油库存(cún)也由升转降，刷新(xīn)5个(gè)半月的最低水平。中国(guó)粮(liáng)油商(shāng)务网监(jiān)测(cè)数(shù)据显(xiǎn)示，截至(zhì)2023年第17周末，国(guó)内棕榈油库存(cún)总量为(wèi)77.9万(wàn)吨，较上(shàng)周减(jiǎn)少(shǎo)4.5万吨；合(hé)同(tóng)量为4.7万吨，较上周增加(jiā)0.7万吨。其中24度(dù)及(jí)以(yǐ)下库存量为73.6万吨(dūn)，较上周减少4.5万(wàn)吨(dūn)；高度库存量为4.2万(wàn)吨，较上周减(jiǎn)少0.1万吨(dūn)。

　　“虽然马(mǎ)来西(xī)亚和国内棕(zōng)榈油(yóu)库存都在(zài)下(xià)降(jiàng)，但原162邮箱怎么登陆，162邮箱登录登录入口因各有不同。马来西(xī)亚棕榈油库(kù)存下降的(de)主要原因来自于产量的季节性减产以及印尼(ní)国内出口政策(cè)限制导(dǎo)致(zhì)的(de)棕榈油(yóu)出(chū)口(kǒu)较好。而国内棕榈油库存大幅下(xià)降，主要是受到年初国内疫情防(fáng)控措施优化调整带来的(de)餐饮消费的增加，同时豆棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能(néng)大(dà)大(dà)增强，也进一步刺(cì)激了(le)棕榈油的消(xiāo)费。

　　虽然马来(lái)西(xī)亚及中国棕(zōng)榈油库(kù)存(cún)下降，但由于印尼5月出(chū)口政策出现调整，将允许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西亚棕榈油5月出口(kǒu)数据保持谨慎态度。中国和印度作为全球(qiú)主要的棕(zōng)榈油进口国，虽然库存(cún)都不同程度下降，但都仍处(chù)于历史较高水平，若(ruò)棕(zōng)榈油(yóu)价(jià)格上涨(zhǎng)，将(jiāng)抑制(zhì)其消费和进口积极(jí)性。”贾晖表示(shì)。

　　据侯(hóu)雪玲介(jiè)绍，对于棕榈油产地来说(shuō)，每(měi)年(nián)的1—4月属于去库周期，因产(chǎn)量处于(yú)年内(nèi)低位，无法(fǎ)满(mǎn)足当月需求。今年4月国际豆棕倒挂(guà)以及(jí)需求国(guó)库存偏高，棕榈油出口需求(qiú)差，但(dàn)依然没(méi)有扭(niǔ)转去库趋势。可以说，产量绝对水平低是去库的主要原因。后期随(suí)着产(chǎn)量季节性增加，棕榈(lǘ)油重新累库也是必然趋势。

　　国内方面，侯雪玲认为，棕榈油的去库更多是(shì)供需双重(zhòng)推动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利润差，棕(zōng)榈油到港压力下降，月(yuè)均到港量30万吨(dūn)左右。更(gèng)为重要的是，国内油脂餐饮需(xū)求旺(wàng)盛，随着(zhe)气温升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制减少，棕榈油表观消费同(tóng)比几乎翻(fān)倍(bèi)。国内棕榈(lǘ)油(yóu)要想重新累库，需要(yào)进口增(zēng)加，也(yě)就是说进口(kǒu)利润(rùn)打开，产地(dì)让利，这至少需要(yào)产(chǎn)地库存压力明显恢(huī)复才有可能。因此，未来产地的累库必将(jiāng)早(zǎo)于国内，存(cún)在节奏差(chà)。

　　“从目前的(de)市场情况(kuàng)来看，短(duǎn)期内(nèi)缺乏(fá)明显利多因素驱动(dòng)，因(yīn)此(cǐ)棕榈油(yóu)上涨缺乏可持续性。不过，从更长(zhǎng)的(de)年度时间周期(qī)来看，在厄尔尼诺气候的(de)预期下，棕榈油有望逐步进入中期企稳阶(jiē)段(duàn)。后(hòu)续(xù)需要密切关注厄尔尼诺气候的(de)发生(shēng)和持续情况。”贾晖认为。

　　在(zài)许多市场人士看来，今年仍是“宏观大(dà)年”，宏观层(céng)面对于大宗商品的影响仍(réng)然(rán)起到主导(dǎo)作用。那么，对(duì)于油脂市场来说(shuō)是这样吗(ma)？

　　“美联储加息周(zhōu)期接(jiē)近尾声，欧洲(zhōu)央行在周四也放慢了激进紧缩的步伐。在外围(wéi)利空(kōng)阶段性(xìng)出(chū)尽后(hòu)，大(dà)宗商(shāng)品市场情绪出现反弹(dàn)。不过(guò)，随着美(měi)联(lián)储会议(yì)的结束，市(shì)场(chǎng)焦点仍(réng)将集(jí)中(zhōng)在(zài)美国银行业的任何可(kě)能(néng)的风险蔓延，对此仍需(xū)保持谨(jǐn)慎态(tài)度。对于(yú)油脂来说，目前基(jī)本面(miàn)仍然多(duō)空交织。当前年(nián)度加拿大油菜籽的丰产(chǎn)对国内市场(chǎng)的压(yā)力持续存在，5—6月进口大豆大(dà)量到港的预期(qī)对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油(yóu)整体库存偏高也使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表(biǎo)现得特(tè)别强(qiáng)势。不过，油(yóu)脂的估(gū)值在偏(piān)低的油粕比和当前年(nián)度南美大豆的减(jiǎn)产(chǎn)预期的逐渐兑现背景下，又显得(dé)处于偏低水平。在此情况下(xià)，油脂(zhī)似乎难以表现出独(dú)立走势，单边行情仍将比较多地被宏观因素主导(dǎo)。”巩力赫(hè)表示。

　　而在(zài)贾(jiǎ)晖看来，由于美联储加(jiā)息已经在市场预期当(dāng)中，因此对大宗(zōng)商品市场的利(lì)空影(yǐng)响(xiǎng)有限。对于(yú)油(yóu)脂市场来(lái)说，虽然生物柴油消费(fèi)占比(bǐ)不低，比如棕榈油(yóu)工业消费占到产量(liàng)30％以上，欧盟工(gōng)业消(xiāo)费和食用消费各占一半，但各国生(shēng)物(wù)柴油政(zhèng)策比例(lì)一段时(shí)期内是固定(dìng)的，不会因为原油及宏观(guān)市场的(de)波动，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加上油脂(zhī)食用作为(wèi)消费必需(xū)品，宏观因素影响有限，因此油脂自身基本面对价格波动仍然(rán)将起(qǐ)到主导作(zuò)用(yòng)。

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