随着一季报披(pī)露(lù)完毕(bì)，有着“专(zhuān)业买手”之称的公(gōng)募FOF最新持(chí)仓随之出炉(lú)。

　　Wind数据统计(jì)显示，华商新趋势卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗优选、易方达科瑞、易(yì)方达(dá)供给改革三只基金(jīn)是全(quán)市(shì)场(chǎng)公募FOF一季(jì)度持有(yǒu)只(zhǐ)数最多的权益基金，相比去年四季度，易方达供给改革取(qǔ)代(dài)融通健康(kāng)产业，新进FOF“最(zuì)爱”权益基(jī)金(jīn)前(qián)三(sān)名。

　　从调仓变动上(shàng)看，部分公募FOF继(jì)续超配权益资产，并(bìng)偏向(xiàng)成长(zhǎng)风格基金，有的对阶段性涨幅过快的行业做了(le)减仓，增加了部(bù)分业(yè)绩和估(gū)值匹配(pèi)合理(lǐ)的行(xíng)业(yè)。

　　谈及(jí)后(hòu)市，多位(wèi)FOF基金(jīn)经(jīng)理认为，中(zhōng)期维(wéi)持(chí)对权(quán)益资产的乐观，国(guó)内(nèi)宏观经济处于底部向上修复的(de)状态，且市场(chǎng)估值(zhí)压力(lì)仍较小，战(zhàn)略(lüè)上将推动 A 股的上涨(zhǎng)。结(jié)构上(shàng)主要(yào)关注(zhù)以下条潜在盈(yíng)利主线：TMT、复(fù)苏（消(xiāo)费(fèi)、投资）以及美债利率定价资(zī)产(chǎn)估值(zhí)修(xiū)复(fù)等。

　　华商新趋(qū)势优(yōu)选(xuǎn)、易方(fāng)达(dá)科(kē)卡西欧手表是名牌吗，卡西欧手表很掉档次吗瑞(ruì)、易方(fāng)达(dá)供(gōng)给(gěi)改革

　　最受公(gōng)募FOF青睐

　　随着(zhe)公募基金旗下一季报披露，FOF基金经理新一季(jì)的基金(jīn)配置清单(dān)也重(zhòng)磅出炉。

　　Wind数据(jù)显示，华商新趋势(shì)优选在一季度(dù)末获26只(zhǐ)公募FOF重仓买入，从数(shù)量上看，是目前公募FOF买(mǎi)入数量最多的(de)权(quán)益基金(jīn)，这也(yě)是华(huá)商新趋势优选(xuǎn)第二个季(jì)度坐上公募基金“团(tuán)购”榜首，去年末(mò)是与融通健(jiàn)康产(chǎn)业并列首位。在此(cǐ)之前，则由海富通改革驱动连续第五个季度(dù)霸(bà)榜。

　　具体来看(kàn)，平安(ān)盈禧(xǐ)均衡配置(zhì)1年持有(yǒu)、平安养老2035、富(fù)国智优(yōu)精选3个月持有等基金在一(yī)季(jì)度(dù)均重点配置华(huá)商新趋势优选基(jī)金，其(qí)中更有包括平安盈禧均衡配置1年(nián)持有、平(píng)安养老(lǎo)2035、富国智(zhì)优(yōu)精选3个(gè)月持有、嘉实养老2050五年、嘉实养老2040五年等基金将华商新(xīn)趋势优选(xuǎn)作为前(qián)三大重(zhòng)仓基金。

　　不过(guò)，从持仓数量上看，一季(jì)度末(mò)公募FOF合(hé)计(jì)持有华商新(xīn)趋势优选基金份额4995.19万份，相比去年末(mò)增持(chí)了17.62万份，持有华商新(xīn)趋势(shì)优选(xuǎn)的(de)FOF基金数量(liàng)则(zé)相比去年末增加了5只(zhǐ)。

　　据相关资(zī)料介绍，华商新(xīn)趋势优(yōu)选(xuǎn)基(jī)金成立于2015年5月14日，基(jī)金(jīn)经理周海栋过往长期以成(chéng)长(zhǎng)风格著(zhù)称，截止今年一季度(dù)末，成立以来收益率达(dá)到355.53％，过去五年收益(yì)308.35％，业绩排名(míng)同类基金第一。

　　Wind数据显示(shì)，共有25只(zhǐ)公募FOF三季度重仓持有易方达科瑞，合计(jì)持有份额1.74亿份，相比去年末持有(yǒu)的FOF基金只(zhǐ)数增加了6只，环比减持8437.61万份。据悉，易(yì)方达科瑞基金经理杨嘉文擅长逆势投资，关注估值(zhí)被错杀的个股，对于基本面坚固或出现好转(zhuǎn)信(xìn)号(hào)的公司敢于重仓买入。

　　易方(fāng)达供给(gěi)改(gǎi)革在一(yī)季(jì)度新(xīn)进公募(mù)FOF买入(rù)只数榜前三。Wind数据显示，共有20只公募FOF三(sān)季度重仓持有易方达供给改(gǎi)革，合计持(chí)有份额1.90亿(yì)份，相(xiāng)比去(qù)年底持有的FOF基金(jīn)只数增加(jiā)了13只，环比增持了1.29亿份(fèn)。据悉，易方(fāng)达供(gōng)给改(gǎi)革基(jī)金(jīn)经(jīng)理杨宗昌是化(huà)学博士，有过多年化(huà)工研究经验，他(tā)坚持在熟悉的(de)行业内(nèi)把握投资(zī)机会，并通过(guò)努力不(bù)断扩大能力圈，目前行(xíng)业配置更趋(qū)均衡。

　　从增持(chí)榜单来看，据Wind数(shù)据统计，被动指(zhǐ)数基金增(zēng)持前(qián)三“花落华泰柏(bǎi)瑞中证光伏(fú)产业ETF、广发(fā)中(zhōng)证全指信息技术ETF、华夏恒生科技(jì)ETF；灵活配置混合(hé)基金中，汇(huì)添富科技创新、易方达供(gōng)给(gěi)改革、易方(fāng)达新兴成(chéng)长位(wèi)列增(zēng)持(chí)份额前(qián)三；偏股混合基金(jīn)增持前三则被易(yì)方达信息产业、财通(tōng)资管健康产业、中欧碳中和占据(jù)；股票基金(jīn)增持(chí)前三分别(bié)为(wèi)中欧信息产(chǎn)业、汇添富外延(yán)增(zēng)长主题、华夏智胜先锋(fēng)；平(píng)衡基金增持前三则(zé)是交银定期(qī)支付双息平衡、摩根(gēn)双核(hé)平衡(héng)、易方(fāng)达平(píng)稳增(zēng)长(zhǎng)；偏债(zhài)混合基金增持(chí)前(qián)三依次(cì)为(wèi)易方达安盈(yíng)回报、安信民稳(wěn)增长、创金合(hé)信鑫祺。

　　权(quán)益仓位偏向(xiàng)成长风格

　　减持涨幅(fú)过高(gāo)行业(yè)配置比例

　　一季度(dù)A股市场整体(tǐ)表(biǎo)现相(xiāng)对较好，但(dàn)行业分化较(jiào)大。受益于(yú)数(shù)字经济(jì)政策的提(tí)振与(yǔ)人工智能主题的不断发酵，科技板块涨幅较大；而地(dì)产和新能源(yuán)等板块(kuài)表现(xiàn)较弱。从一(yī)季度披(pī)露的情况(kuàng)上看，部分FOF基金经理继续超配权益仓(cāng)位，并向(xiàng)成长风(fēng)格(gé)偏移，也有部分FOF基金(jīn)经理(lǐ)在一季度末(mò)对(duì)涨幅(fú)过高行业基(jī)金进行了减仓， 增加(jiā)了部(bù)分(fēn)业绩和估(gū)值匹配合理的行(xíng)业。

　　长期业绩(jì)领先的兴全安泰平衡养(yǎng)老FOF基金经理林国怀在一季(jì)报中(zhōng)表示，本季(jì)度基金主要进行以(yǐ)下操作(zuò)：1、持(chí)续维持权益(yì)资产的仓位(wèi)略(lüè)高于权益配置中枢；2、逐步提升组合中成长型(xíng)基(jī)金的配置比例，同时适度降低价值(zhí)型基金的配置比例；3、逢高减(jiǎn)持部分转(zhuǎn)债(zhài)品种(zhǒng)，增(zēng)加其(qí)他(tā)确定性较高的绝(jué)对收益或相(xiāng)对收益基金(jīn)品种；4、继续根据(jù)既定(dìng)的策(cè)略参与股票定增、大宗交易等投资机会，减持解禁的股(gǔ)票。

　　组合(hé)风(fēng)格(gé)上，目(mù)前权益部(bù)分依然保持(chí)略超(chāo)配(pèi)价值(zhí)风(fēng)格，但偏离幅度已显著下降，保(bǎo)持(chí)一贯的(de)“略偏(piān)左侧”和“适度均衡”的配置策略，通过积极(jí)挖(wā)掘市(shì)场上相对收益和(hé)绝对收益的(de)投资机(jī)会不断增厚组合收益，通过“多资产、多(duō)策略”的方式来(lái)平(píng)滑组合波动，努(nǔ)力将该基金呈(chéng)现为“相(xiāng)对稳定(dìng)的‘贝塔’和相对确定的‘阿尔法’特征”。

　　从(cóng)一(yī)季度持仓(cāng)上(shàng)看(kàn)，富国城镇发(fā)展、博时标普500ETF新(xīn)进兴全安泰前(qián)十(shí)大重仓基金，富国信用债、万家(jiā)安弘淡出前(qián)十大之列。

　　“在年初的时候，基金经理对全年(nián)市场的主线判断不是很清晰，因此组合整体上除了向小市值成(chéng)长风格有一定偏(piān)离外，其他方面没有明显的(de)偏离，整体上比较均衡。随(suí)着近期政策方向的明朗，基金经理对今年全年(nián)股票市场的(de)主(zhǔ)要(yào)方向逐渐(jiàn)有了(le)较明确的(de)判断，在(zài)操作上，本基金在(zài) 1 季度(dù)，逐渐增加了低(dī)估值价值风格基金和股票，以及与(yǔ)数字经济相关的基金和股票，未来计划视相关板(bǎn)块的(de)估值水平变化做动态调整。”华夏(xià)养(yǎng)老2045三年基金经理许(xǔ)利明表示。

　　中欧预(yù)见(jiàn)养(yǎng)老2035三年今(jīn)年(nián)一季度的主要持仓仍然坚持长期资(zī)产配置(zhì)策(cè)略，但继续对(duì)部分主动权益(yì)基(jī)金进(jìn)行了分散和优化，在一季度股票市(shì)场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)小(xiǎo)幅上涨但(dàn)行业之间分化巨(jù)大的市场中，基于对长期基本面、行业景气度、估值、性价比等的判(pàn)断，对(duì)行(xíng)业风格的(de)持仓(cāng)结构进行了小幅调整(zhěng)，减持部(bù)分涨(zhǎng)幅较高(gāo)的行业(yè)基金(jīn)，增持部分(fēn)短期表现较(jiào)差的行业基金。

　　年内表现(xiàn)领先的平安养(yǎng)老2045一季报中(zhōng)表(biǎo)示，报(bào)告期内，基(jī)金整体保(bǎo)持(chí)中枢附近的权益仓位，但(dàn)内部结构有所调整。债券方面，适当增加固收仓位(wèi)的弹性，其他以现金管理为主；权益方面，基(jī)于不同(tóng)板(bǎn)块(kuài)的基本面和估值性价比，略加仓港(gǎng)股基金，减仓美股基金，A 股减(jiǎn)仓 TMT 持仓兑现部分收益。整体而(ér)言，通过动态再平衡，保(bǎo)持组合处于稳健均衡状态，重(zhòng)点(diǎn)关注一季报超预期(qī)的方向。

　　易方(fāng)达汇(huì)诚养老1季度适度(dù)降低了深度价值和价值质量等偏价(jià)值策略的基金(jīn)的超(chāo)配比例，继续超(chāo)配偏小盘风格的基金，适度增加了偏成长策略的基金的配置比例。在行业方(fāng)面，TMT等科(kē)技行(xíng)业经历过(guò)去几年(nián)的(de)大幅(fú)调整，处于(yú)“三低”类资产（景气(qì)周期低位、低估值、低拥挤度）的范畴，1季度逐步加仓了偏科技成长策略基金的(de)配置比例(lì)。不过(guò)仍然选(xuǎn)择那些能够长期拿得住的基(jī)金，很少去追逐那(nà)些短期(qī)大(dà)幅度上涨的、最亮眼的科技基金(jīn)。在不同地(dì)域(yù)的投资(zī)方(fāng)面，在(zài)市场大幅反弹后，小幅降低了港股(gǔ)基金的配置(zhì)比例。

　　2023年(nián)，嘉实2040五(wǔ)年权益类(lèi)资产年度目标(biāo)配置比例为70％。截至一季度(dù)末，基金的权益类资产实(shí)际(jì)配(pèi)置比例为71％，相(xiāng)对(duì)年度目标配置比例战术型标配(pèi)，对阶段性涨幅过快的行业做(zuò)了减仓，增(zēng)加了部分(fēn)业绩和估值匹配合理的行业。

　　富(fù)国智优精选3个月持有一季(jì)度操作上围绕经济增(zēng)长和政策(cè)支持方向作为(wèi)调(diào)整配置(zhì)主要方向，组合(hé)主要提高了中小盘暴露、加(jiā)大对(duì)于业绩预期(qī)增速较高板块的配(pèi)置，并通过优选选股alpha较高(gāo)、稳(wěn)定性较好的标(biāo)的实现(xiàn)配(pèi)置。

　　基于对(duì)PMI、中长(zhǎng)期信贷和消费者信(xìn)心等方面(miàn)的观(guān)察(chá)，鹏华养老2045将组(zǔ)合权益(yì)资产维持超配状(zhuàng)态，结构上均衡配置于：受益于顺周期低估值的(de)金融周期板(bǎn)块、受益于社会经济活动趋于(yú)正常的消(xiāo)费医(yī)药板(bǎn)块，以及受益于产业(yè)周期见底(dǐ)及国产替代的科技制(zhì)造板块上。

　　权益(yì)市(shì)场仍将(jiāng)有所作为

　　关注确(què)定性和(hé)未来发展(zhǎn)方向的机会

　　目前A股市(shì)场行至3300点附近(jìn)，未来市(shì)场存在(zài)哪(nǎ)些风险和机会(huì)？如何寻找投资主线(xiàn)？FOF基金经理(lǐ)们(men)也在一季报(bào)中提(tí)到了(le)对(duì)当下的思考。

　　南方基金鲁炳良认为，展望后市，随着经济数(shù)据(jù)真(zhēn)空期(qī)的度过，国内大类资产复(fù)苏预期(qī)进(jìn)入验证阶段(duàn)。中期维(wéi)持对权(quán)益资产的(de)乐观，国内宏观(guān)经济处于底部向上(shàng)修复的状态，且市场估(gū)值压力仍较小(xiǎo)，战略上(shàng)将推动 A 股的上涨。结构(gòu)上主要关注以下条(tiáo)潜(qián)在盈利主线：TMT、复苏（消费、投资）以及(jí)美(měi)债利(lì)率定价资(zī)产估值(zhí)修复。从确定(dìng)性(xìng)和(hé)未来发展方向角度出发，关注 TMT 中(zhōng)信息安全、数字经济和新技(jì)术领域。大(dà)复(fù)苏(sū)中在大消费板块内重点关注航空出行供需格(gé)局和(hé)票(piào)价弹(dàn)性带来的(de)潜(qián)在超预期机会。投资端关注地产链以及一带一(yī)路带(dài)动下(xià)的部(bù)分细分领域(yù)配置机会。

　　摩(mó)根锦程(chéng)积极成长养老(lǎo)目标五年基金经理杜习杰(jié)、吴(wú)春(chūn)杰(jié)表(biǎo)示，对(duì)于国(guó)内权益来(lái)讲，当(dāng)前历史估值(zhí)分(fēn)位(wèi)、相(xiāng)对(duì)债券资(zī)产的估值处均(jūn)在具备吸引力的水平，为长期投资提(tí)供一定(dìng)安全边(biān)际。年(nián)内经济修复是确定性的，节奏与(yǔ)幅度上虽有(yǒu)分歧，但政策仍有相(xiāng)机抉择加码托底的空间。结构上，维持此前判断，关注(zhù)受(shòu)益于稳内需政策(cè)加码的领域，包括地产链、政府支出或补贴可能增加的(de)基建(jiàn)、信创(chuàng)、自主(zhǔ)可控等领域，TMT相关板块涨幅超预(yù)期，有ChatGPT主题(tí)催化的(de)成份，对交(jiāo)易情绪(xù)的(de)过热持谨慎的态(tài)度，后续(xù)会持续(xù)关注新技术对经济各个领域的(de)影响；对消(xiāo)费服务(wù)业来讲(jiǎng)，去年博弈情(qíng)绪(xù)已较(jiào)浓，二季度市(shì)场(chǎng)对其(qí)关注度有望随着节日出行、消费数据改善而增加。

　　景顺长城养老目标2035三年持(chí)有(yǒu)基金(jīn)经理(lǐ)薛显志、江虹(hóng)表示，权益市场(chǎng)来看，当前中国经(jīng)济处于复(fù)苏早期，2月(yuè)以来市场的(de)下跌属于“放开(kāi)交易”、春季躁(zào)动后的正(zhèng)常回(huí)调。复盘历史上(shàng)的(de)复(fù)苏周期，权益方面均(jūn)能有所作为(wèi)，基本(běn)面(miàn)的(de)总体改善能(néng)激活市场的生态，市场会不断寻找基(jī)本面改善的(de)诸(zhū)多细分方向。结构方面，市场一(yī)季度已(yǐ)找出“中特+”、数字(zì)经(jīng)济两条主线。4月份开(kāi)始(shǐ)，估计市场会(huì)围绕(rào)各行业受益改善幅(fú)度(dù)，不(bù)断挖掘(jué)一季(jì)报超预期、全(quán)年(nián)指引较(jiào)好的细(xì)分方向。同时，因处(chù)于复苏阶段，顺周期(qī)方向也会存在机会。

　　鹏华基金孙博斐表示，未来(lái)持续关注以下三个方(fāng)向(xiàng)：一是顺周期低估值(zhí)板块具备长期(qī)投资价值(zhí)，此(cǐ)外，关注央(yāng)国企(qǐ)改革能否带(dài)来(lái)相关(guān)行业、企业基本面的(de)改善，并打开估值提升的空间。

　　二(èr)是消费(fèi)医(yī)药板块(kuài)的场景复(fù)苏逻辑较为(wèi)确定，比较(jiào)而言，医药(yào)板块的估(gū)值(zhí)性价比更高。三是科技制造板块，特别是国产替代的关键环节，是长期(qī)关(guān)注的方(fāng)向。短周期来看，半导(dǎo)体行(xíng)业可能在下半年周(zhōu)期见底，计算机行(xíng)业的景气(qì)度(dù)相较于(yú)去年(nián)也是大幅改善。而人工智能等技术(shù)的突破，有可(kě)能打开科技板(bǎn)块的成长空间。

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