近(jìn)日(rì)，国内上市交易(yì)的(de)4只公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金陆(lù)续公布(bù)了一季报。在一季度商品市场整体下(xià)跌的背景下，4只公募商(shāng)品期(qī)货基金(jīn)也表现不佳，仅建(jiàn)信能源化工期货(huò)ETF利(lì)润为正。值得注意的是，国投(tóu)瑞(ruì)银(yín)白银期货LOF份额在报告期内增(zēng)二婚和剩女哪个干净，女性生理需求加4.30亿份，增幅(fú)近三成，备受投资者青睐。

　　具体来看(kàn)，已(yǐ)实现(xiàn)收益(yì)和利润方面(miàn)，一季度，建信能源化工期(qī)货ETF已实现收益(yì)1637.71万(wàn)元，利润2491.41万元；国(guó)投(tóu)瑞银白银期(qī)货LOF已实现收益940.20万元，利润-796.75万元(yuán)；大成有色金(jīn)属期货ETF已实现收益-1196.50万元，利润-992.33万元；华夏(xià)饲料豆(dòu)粕(pò)期货ETF已实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元。

　　已(yǐ)实现收益(yì)和利润有(yǒu)何区别？4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期货基(jī)金在一季报中均提及，本期已实现收益指基金(jīn)本期利息收入、投资收益、其他收入（不含(hán)公允价值变动收益）扣除相关(guān)费用和信用(yòng)减值损失后的余额，本期利润为本期已(yǐ)实现收益加上本期公允价值(zhí)变动收益(yì)。

　　期末基金资(zī)产净值方面(miàn)，截至3月底，国投瑞银白银(yín)期货LOF资产净值超过10亿元，达到(dào)14.36亿元，华夏(xià)饲料豆粕期货(huò)ETF、建信能源化工期货ETF、大(dà)成有色金属期货ETF资产净(jìng)值分别为5.53亿元(yuán)、4.66亿元、3.03亿元。

　　期末(mò)基金份(fèn)额净(jìng)值(zhí)方面(miàn)，华夏饲料豆粕(pò)期货(huò)ETF以1.8032元居(jū)首，建信能(néng)源化工(gōng)期货ETF、大(dà)成有色金(jīn)属期货(huò)ETF也(yě)超过1.5元(yuán)，分别为1.5869元、1.5568元，国(guó)投瑞银白(bái)银期货(huò)LOF低于(yú)1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源(yuán)化工二婚和剩女哪个干净，女性生理需求期货ETF实现正(zhèng)增(zēng)长(zhǎng)，净值增长率(lǜ)为5.57％，大成有(yǒu)色金属(shǔ)期货ETF、国投瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期(qī)货ETF净值(zhí)增长率分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基(jī)金份额的增减(jiǎn)变(biàn)化，可以反映出投资者的偏好。从份额变动来看，除(chú)华夏饲料(liào)豆粕期货ETF遭净赎回外，其他3只商品期货基(jī)金均受到净申购。截至3月底，国(guó)投瑞银白银期货LOF份额较期初(chū)增加4.30亿份至(zhì)20.22亿份，增幅高达27％；建信能(néng)源化(huà)工期货ETF份额(é)较期(qī)初增(zēng)加2300万份至2.94亿份，增幅8.50％；大成有(yǒu)色金属期(qī)货(huò)ETF份(fèn)额较期初增加700万份至1.95亿份，增(zēng)幅3.73％；华夏饲料豆粕期(qī)货ETF份额(é)较期初减少1320万(wàn)份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一(yī)季度，豆粕市场整体走出下跌行(xíng)情，华夏基(jī)金认(rèn)为，主要原因有(yǒu)以下几点：首先，美国(guó)硅谷银行倒闭消(xiāo)息在资本市场持续发酵，导致了原油以及(jí)美豆等(děng)大宗(zōng)商品价格(gé)下跌(diē)，引领(lǐng)国内豆粕价格(gé)下挫；其次(cì)，国(guó)内(nèi)现(xiàn)货(huò)供应相对充裕，由于加(jiā)工利润尚(shàng)可，加(jiā)之巴西大豆(dòu)丰产上市，近几(jǐ)个月国(guó)内大(dà)豆到港(gǎng)量(liàng)趋(qū)于增加，同时(shí)由于下(xià)游提(tí)货消极，油厂豆粕不断累库，部(bù)分(fēn)油厂(chǎng)甚至出现胀库现象，导(dǎo)致(zhì)豆(dòu)粕现货跌幅(fú)过大；最后，需求端低迷不振，由于(yú)春(chūn)节前(qián)养殖产品集中出栏，春节(jié)后一(yī)段时(shí)间一(yī)般是豆粕需求淡季(jì)，而今年由于(yú)生猪价格持(chí)续下行(xíng)，养殖(zhí)业复产积极性(xìng)不高(gāo)，加之非洲猪瘟疫情(qíng)偶发，使得豆粕需求更是雪上加(jiā)霜(shuāng)，油厂豆粕成交和提货量(liàng)处于偏低水平。

　　关于报告期内基金投(tóu)资(zī)策略(lüè)和(hé)运作分析，国投瑞银基金表示，一(yī)季(jì)度白银在(zài)初(chū)期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在(zài)三月(yuè)份又很快反弹至年(nián)初位二婚和剩女哪个干净，女性生理需求置。黄(huáng)金较白银表现更为强势(shì)，金银比价有所(suǒ)抬升。前期走(zǒu)势(shì)主要受制于白(bái)银工(gōng)业(yè)属性及美联(lián)储加息(xī)预期升(shēng)温影响，白银表现出更高(gāo)的波动(dòng)性。后期则主要是欧美银行业出现流动性危机(jī)，导(dǎo)致避险情绪高(gāo)涨，也大幅降低了市场对(duì)于美联储的加息预期。

　　国(guó)投瑞(ruì)银(yín)基(jī)金认为，美联(lián)储货币政(zhèng)策调整(zhěng)节奏与经济(jì)衰退担忧继续主导贵金属行情，同时也(yě)需关注突发地缘政治、金(jīn)融体系的流动(dòng)性风险、新兴(xīng)经(jīng)济(jì)体债务风险等黑天鹅事(shì)件的影响。今年以来(lái)，美(měi)联储已连续加息两次(cì)各(gè)25BP，加息步伐明显放缓，点阵(zhèn)图显示美联储今年或(huò)还有(yǒu)一次加(jiā)息。随着美国加息渐入尾声，而(ér)通胀(zhàng)仍(réng)处于高位，宏观环境对贵金(jīn)属相对有利(lì)，贵金属配(pèi)置价值进一步提升。考虑(lǜ)到白(bái)银(yín)的(de)高(gāo)弹性及金银比价(jià)的相对高位，建议择(zé)机(jī)积极配置。

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