近(jìn)日，有焦化企(qǐ)业发告知(zhī)函称，因亏损严重，对于(yú)钢企提降50元/吨的行为暂不(bù)接受。

　　记者注(zhù)意到(dào)，从今年4月1日起(qǐ)，焦炭开启首轮降价，并正式进入(rù)降价通(tōng)道，5月17日(rì)，河北部分钢厂开启(qǐ)焦炭第(dì)8轮提(tí)降，降幅(fú)50元/吨，要求18日0时起执行(xíng)，而后山东主流钢(gāng)厂跟进。截至(zhì)目前，焦炭已有8轮降价(jià)落(luò)地，港(gǎng)口准一级湿熄焦平仓价(jià)累计下(xià)调670元(yuán)/吨，跌幅(fú)达24.7％。同期(qī)，焦炭期货2309合约下跌404.5元/吨(dūn)，跌幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤焦研(yán)究员阮俊涛认为，近两个(gè)月(yuè)来，焦炭期货(huò)的(de)下(xià)跌是宏观、产业(yè)等多(duō)因(y中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久īn)素共同作(zuò)用(yòng)的(de)结果。首先，宏观层面，3月上(shàng)旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品价格下跌，同时(shí)国内宏观强预期(qī)在经过1—2月的反复(fù)发酵后，市场对今年(nián)的(de)定(dìng)性(xìng)逐渐转向“弱复苏”，这(zhè)也使得黑色系商品交(jiāo)易需求利多(duō)的信(xìn)心(xīn)不足。其次，产业层面，今(jīn)年煤焦最大产业利(lì)空来自(zì)焦煤的进(jìn)口，3月(yuè)份澳洲焦煤近2年来首次通关，并(bìng)于4月进一步改(gǎi)善。蒙煤、俄煤(méi)3月份(fèn)的进口(kǒu)量也出现(xiàn)较大增长(zhǎng)。根据海关总(zǒng)署统计，今年3月我国共计进口炼焦烟煤(méi)964.7万吨，同(tóng)比增156.4％，占(zhàn)3月焦煤总供应的17.5％，去年同(tóng)期(qī)仅为(wèi)7.8％。同时，该(gāi)进(jìn)口量也几乎(hū)是近(jìn)10年来的(de)最高水平，仅次于2020年1月的981.3万(wàn)吨(dūn)。进(jìn)口焦煤(méi)的大(dà)量释放削(xuē)弱了国内煤(méi)企(qǐ)的议价(jià)能力，焦炭成本支撑(chēng)坍塌，驱动焦炭期(qī)货下行。最后(hòu)，4月(yuè)以来，在铁水产(chǎn)量不断走(zǒu)高的同时(shí)中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久，黑色(sè)终端需求表现一般，国家统计局(jú)公布的房(fáng)屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落(luò)，继而引发了市场对煤、焦、钢产业(yè)链(liàn)的负(fù)反馈担忧。综上所述，焦炭成本端(duān)、需(xū)求端(duān)均有明显利空驱动，叠加宏观(guān)支(zhī)撑(chēng)不足，多因素共振带动焦炭期货(huò)主力合(hé)约(yuē)持续下(xià)行。

　　“焦炭价格此轮下跌，并不(bù)是(shì)自身的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦(jiāo)煤因国(guó)内产量稳(wěn)增和进口(kǒu)量大增，供(gōng)需关系逐步向宽松转变，致使煤价自年初就开始(shǐ)呈偏(piān)弱走势运行(xíng)。其(qí)间(jiān)，受(shòu)内蒙(méng)古地区煤(méi)矿事故影(yǐng)响，煤价经历短暂反弹后开(kāi)始加速回落。另外，下(xià)游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及预期，钢价承压回(huí)调(diào)致使钢厂(chǎng)利(lì)润收缩，遂通过调降焦价将需求压力向原(yuán)材料端(duān)传(chuán)导。因此，在失(shī)去成本支撑、下游(yóu)施压的双(shuāng)重作(zuò)用下(xià)，焦价(jià)持续下跌。”中钢期货(huò)煤焦研究员冯艳成(chéng)说。

　　记者从(cóng)受(shòu)访人士处(chù)获悉，本周焦煤价格(gé)率先出现触底反弹，而焦价连跌8轮(lún)后(hòu)，个(gè)别地(dì)区焦(jiāo)企出现亏(kuī)损。同时(shí)，近期焦炭期价的(de)反弹给出升水现货(huò)空间，买现卖期套利需(xū)求(qiú)增(zēng)加对现货市场信(xìn)心有所提振，刺激(jī)焦企(qǐ)有提涨意愿，但短期(qī)全面提涨并(bìng)成(chéng)功落地(dì)的(de)概(gài)率较(jiào)小，主(zhǔ)要原因是(shì)目前焦企整体盈利情况尚(shàng)可，焦炭主产区(qū)山西省(shěng)焦企平(píng)均吨(dūn)焦盈利接近(jìn)140元，而下游钢材(cái)需求并未出现明显好转，钢厂整(zhěng)体盈利情(qíng)况(kuàng)一般(bān)，对焦炭则保持(chí)按需采购节奏。

　　部分焦化企业开始(shǐ)提涨，能否提涨成功？冯艳(yàn)成(chéng)认为，提涨的是内蒙古某焦企，国内焦企生产成(chéng)本和焦(jiāo)化(huà)利(lì)润(rùn)会因为(wèi)地(dì)区、设(shè)备区别而存在很大(dà)差(chà)异(yì)。相(xiāng)对而言，内(nèi)蒙古非主(zhǔ)流焦化企业的副产品较少，整(zhěng)体产线的经济性一般，对降价(中通中转站一般会停多久的车 快递中转站一般会停多久jià)的承(chéng)受(shòu)能力偏低，也因此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊涛也(yě)认为(wèi)，在焦企未出现大幅亏(kuī)损或需(xū)求(qiú)明显增加的情况下，焦价提涨(zhǎng)难度较大。

　　记者了解到，5月(yuè)下半月以来钢厂检(jiǎn)修(xiū)减产节奏放缓，个别地区钢厂(chǎng)计划复产，日均(jūn)铁水(shuǐ)产(chǎn)量尚保持在偏高水平，这(zhè)意味着煤(méi)焦刚(gāng)性需求较好，但(dàn)钢厂持续采(cǎi)取低原料(liào)库存策略，致使目前煤矿、洗煤(méi)厂端焦(jiāo)煤库存以(yǐ)及焦企端焦炭库存均处于(yú)往年同期(qī)高(gāo)位，钢厂端焦煤(méi)、焦炭(tàn)库存(cún)则处于较低水(shuǐ)平，煤(méi)焦近期(qī)供应也有适当的减(jiǎn)量，以缓解自身(shēn)高库存的压(yā)力(lì)。基于(yú)此(cǐ)种库(kù)存格局，煤焦的议价主动权仍(réng)掌握在钢厂端(duān)。

　　现货提涨，期货为(wèi)何反而大(dà)跌呢？阮俊涛(tāo)认(rèn)为，近期由于国内(nèi)外焦(jiāo)煤价格(gé)倒挂(guà)，贸易商进口积极性较低，导致(zhì)焦煤供应短期内有(yǒu)收缩趋势，不过焦(jiāo)企(qǐ)也处于主动限(xiàn)产状态，焦(jiāo)煤供需矛盾并(bìng)不突出(chū)。焦炭本周(zhōu)供(gōng)减需增，基本面边际改(gǎi)善，但钢(gāng)联公布的铁水日产(chǎn)量依(yī)然维(wéi)持接(jiē)近240万(wàn)吨的水平，在终端需求表现一般的背(bèi)景下，焦炭需求(qiú)仍有转弱预期。中长期来看，考虑粗钢(gāng)平控要求，今年全年焦煤供需(xū)格局大(dà)概(gài)率仍(réng)将明(míng)显宽松，且蒙煤实际生产成(chéng)本较低，三季度蒙煤中长(zhǎng)协重新定价(jià)后，预计进口(kǒu)量(liàng)会(huì)得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现(xiàn)货(huò)价格因蒙煤减量而(ér)有(yǒu)所企(qǐ)稳，但期货市场氛围仍难言乐观，导致期货和(hé)现货短(duǎn)暂(zàn)劈叉。

　　“从价格(gé)表现上(shàng)看，前期(qī)煤焦跌(diē)幅明显大于板块内其他品种，估值相(xiāng)对偏低，这(zhè)也(yě)使(shǐ)得继续杀(shā)估值的驱动明(míng)显减弱(ruò)，而估值修复配合近期焦煤进口(kǒu)减(jiǎn)量、钢厂(chǎng)复产等消息，刺激煤(méi)焦价(jià)格(gé)出现(xiàn)反弹，但考虑到目前(qián)钢材需求依然乏力(lì)，钢厂复产(chǎn)将会(huì)再次加重(zhòng)其供需(xū)压力，需(xū)求负(fù)反馈仍将会向原材(cái)料端传导，对煤焦价格形成压(yā)力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑(jí)变化(huà)较快，价格波动剧烈，预计仍将以底部区间振荡(dàng)走势为主；中长期(qī)来看，煤焦(jiāo)供需趋于宽松的预(yù)期未变，在估值回(huí)升后(hòu)仍将是板块内空配最佳品种。

　　对于煤焦后市，阮俊涛认为，目前煤焦(jiāo)有三条主(zhǔ)线：一是焦(jiāo)煤供应(yīng)宽松，并给焦炭(tàn)带(dài)来成本端压力；二是终(zhōng)端需求存疑，负(fù)反馈风险(xiǎn)并(bìng)未化解；三(sān)是海(hǎi)外衰退预期如何演绎。目(mù)前来(lái)看，焦(jiāo)煤供应宽松是大概率事件，且(qiě)4月地产数据表现依然一般，负反馈以及(jí)粗(cū)钢平控都是压低铁水产量(liàng)的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便(biàn)出(chū)现(xiàn)超跌反弹，中(zhōng)长期来看也(yě)是易跌难(nán)涨。

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