北京时间5月6日晚，伯克希尔(ěr)·哈(hā)撒韦召开年(nián)度(dù)股(gǔ)东大会。公司董事长93岁的沃伦·巴菲(fēi)特和(hé)副董事长——99岁的(de)查理·芒格先(xiān)生(shēng)，一(yī)边吃(chī)喜诗糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者5个多小时的(de)互动提问。

　　在这次(cì)股(gǔ)东会中，两位奥马(mǎ)哈“先知”再(zài)度和投资者分享了投资、成功以及长寿的秘(mì)诀(jué)，并(bìng)就市场关(guān)注的AI、新能源、美国银(yín)行危机、苹果以及公司“接班人”等热点话题进(jìn)行了(le)探讨。

　　例如(rú)，巴菲特(tè)在股东会上表示，他(tā)和芒格依然(rán)高度看(kàn)好苹果公司。“如果让消费(fèi)者选择(zé)，是放(fàng)弃(qì)第二台(tái)车，还(hái)是(shì)放弃iPhone，我想(xiǎng)大(dà)多数人会放弃第二辆(liàng)车。这(zhè)是消费者(zhě)行为(wèi)对苹果公司带来的(de)机会(huì)。”

　　同时，也谈到了(le)台(tái)积电在产业链(liàn)中的重(zhòng)要位置。巴菲特认为(wèi)，“目前(qián)没有一(yī)家公司可以与台(tái)积电相比(bǐ)拟，这家公(gōng)司拥有(yǒu)非(fēi)凡的领导地位。”

　　为(wèi)了让(ràng)读者能够在第一时间获取本次股(gǔ)东会(huì)最新观(guān)点，筛选出40条核心(xīn)精华内容，以飨读者。

　　重(zhòng)点企(qǐ)业背后(hòu)价值(zhí)

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多

　　会上，巴菲(fēi)特说，“伯克(kè)希(xī)尔买(mǎi)卡车加油站Pilot比英国(guó)石油买Travel Centers贵的原因是，买Pilot是一个(gè)分成三个(gè)阶段的交(jiāo)易，第一个阶段价格(gé)很好，第二(èr)个阶段由于他们去年优异(yì)的业绩(jì)对卖(mài)家很有(yǒu)利(lì)。

　　自从(cóng)我(wǒ)们在 2017 年购买了Pilot 的(de)股份(fèn)以(yǐ)来，这部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理。2023年(nián)初(chū)，伯克希尔将购买Pilot的额外(wài)权(quán)益，这将使我(wǒ)们的所有权提高(gāo)到(dào)80％，并(bìng)导(dǎo)致我们在财务报表(biǎo)中充分整合Pilot的收益、资产和负债(zhài)。拿Pilot和Travel Centers比较(jiào)并不太合理，Pilot的选址(zhǐ)要比后者好许(xǔ)多(duō)。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能够拥(yōng)有多个(gè)

　　具备(bèi)沃(wò)尔(ěr)玛一(yī)样(yàng)分销(xiāo)能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃尔玛(mǎ)的分销做的很好，我(wǒ)们有很多产品(pǐn)供(gōng)应(yīng)给它，但(dàn)有些产品很难让人(rén)们只(zhǐ)去沃(wò)尔玛购买(mǎi)，我们(men)也会把产(chǎn)品(pǐn)的(de)分销渠道(dào)多元化，我们希(xī)望能够拥有多个(gè)具备沃(wò)尔玛一样分销能力(lì)的分销商(shāng)”。

　　03.

　　巴菲特：喜诗糖果虽(suī)然有(yǒu)101年(nián)的(de)历史，

　　但其魔力也不(bù)是无限(xiàn)的

　　再谈自身钟爱的喜诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜诗糖果(guǒ)当前面临的(de)问题不在于是否开新店。我和(hé)查理为了把这个品牌(pái)推向全球做过很多(duō)尝试，每次我们都是在最初(chū)觉得(dé)走(zǒu)对(duì)了方向(xiàng)，但后来发现还是不行。喜诗糖果有101年的历史，虽然(rán)有自己的(de)魔力，但魔力也不(bù)是无限的(de)。”

　　04.

　　芒(máng)格：电影行业经营难(nán)题比较(jiào)多(duō)

　　关于(yú)电影和迪士尼，芒格说，电(diàn)影行业是一(yī)个（经营）非常困难的行业，是（竞争）非常严(yán)峻的行业。“举(jǔ)个例(lì)子，假如疫(yì)情(qíng)前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了，但电(diàn)影院不能(néng)减少影片供(gōng)应，也不能(néng)减(jiǎn)少其他消耗(hào)品供(gōng)应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪(xuě)的事情上

　　微软已经做(zuò)得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克(kè)希尔出(chū)售动视(shì)暴雪股份(fèn)是否影响到了微软对(duì)其的收(shōu)购？对此(cǐ)，巴菲(fēi)特回复：“伯克(kè)希尔所(suǒ)有监(jiān)管要求下应披露的事项都已在(zài)13-F或10Q文件里写明了。至于微(wēi)软(ruǎn)，我认(rèn)为他们已(yǐ)经做得非常出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软(ruǎn)与英国有关部门(mén)积极地(dì)进行了合作，但这并(bìng)不代表他们最终一定会(huì)成功，这也不(bù)是愿意多花钱就能解决(jué)的问(wèn)题(tí)。我(wǒ)还不清楚(chǔ)最终结果会(huì)如何，但(dàn)即使这(zhè)笔(bǐ)收购最终没有成功，也(yě)不代表微软或(huò)动视暴雪有任何的缺陷(xiàn)。”

　　关(guān)于(yú)苹果(guǒ)

　　06.

　　巴菲特(tè)高度肯定(dìng)苹果公司，

　　其在伯克(kè)希尔持仓占比(bǐ)已超过了(le)能源业(yè)务

　　在股东大(dà)会上，巴菲特高度肯定(dìng)了苹果公司。他(tā)说，“苹果公司在我们仓位中(zhōng)的占比超(chāo)过了能源业务。虽然我们持(chí)有苹果的股份占比不高，但每年(nián)的(de)权重都在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白消费者(zhě)的习惯(guàn)。如果让(ràng)消费者选是放弃买手机还(hái)是放弃买汽车(chē)，我想很多(duō)人会选放弃(qì)汽车。”

　　“我(wǒ)们不知道(dào)未来趋势会如何发(fā)展(zhǎn)，但我(wǒ)们知道(dào)什么是(shì)正确的价格，我们可以在消费者行(xíng)为方(fāng)面做一定的预测，以及它(tā)对(duì)企(qǐ)业的威(wēi)胁(xié)。”

　　07.

　　巴菲特：在买(mǎi)第二辆车和(hé)买iPhone之间选择，多数人可能会选择(zé)放弃买车

　　有(yǒu)投资者对于苹果占伯克希尔组合的35％表示担忧(yōu)，认为这已经接近了危险范围。

　　对(duì)此，巴菲(fēi)特肯(kěn)定地表示，“你的美元(yuán)是好的(de)。”以此来表示，这笔(bǐ)投资是没问题(tí)的，甚至是非常(cháng)有机(jī)会的。“铁路(lù)、能源和喜(xǐ)诗糖果等都(dōu)是生意(yì)，而苹果的商业模(mó)式更好。消费(fèi)者花(huā)钱的时候都有自己(jǐ)的喜好，有些人(rén)会花(huā)1500美(měi)元买(mǎi)一(yī)部手机，同样(yàng)，也(yě)有人花(huā)3.5万(wàn)美元买第二(èr)辆车。我认为(wèi)，如果他们(men)要么放弃第二(èr)辆(liàng)车，要(yào)么放弃他们的iPhone，我想，他们会放(fàng)弃第(dì)二辆车。”

　　08.

　　巴菲特：在芯片行业台积(jī)电拥有非凡的领导地(dì)位

　　《红周刊》事前发(fā)送了(le)提(tí)问，想了(le)解伯(bó)克希尔在一个季度内快(kuài)速买入卖(mài)出台积电(diàn)的原因。在问答(dá)环(huán)节，巴菲特对此进(jìn)行了说(shuō)明，在(zài)他看来台积电是世界范围(wéi)内管理最完(wán)善且最重要的公司(sī)之一，即使是5至20年后也不会变(biàn)。

　　“我重估过，尽管很(hěn)多人想要提高美国的芯片产能(néng)，但我(wǒ)认为，它只能留在（中国(guó)）台湾地区。我们通过Allegheny购买的一家子公司参与了亚利桑那州的(de)部分芯片工(gōng)作，但至少在(zài)我看来，目前我(wǒ)们没有一家公司(sī)可(kě)以(yǐ)与台积(jī)电比拟，这家(jiā)公司拥有非凡的领导地位(wèi)。何况它们还拥有一位91岁的(de)创始人，这家公司非常棒。”

　　关于电动(dòng)车(chē)

　　09.

　　巴菲特(tè)：马(mǎ)斯克高(gāo)估了自己，

　　可他是天才(cái)

　　有观(guān)众问巴菲特(tè)，你是否认(rèn)为埃隆·马斯克高估了自(zì)己(jǐ)？巴菲特的回答是(shì)，“是(shì)的，我认为埃隆·马(mǎ)斯克高估了自己(jǐ)，但他很有才华。所(suǒ)以，他高(gāo)估了一个不需要高估就能成为天(tiān)才的人。他真的很聪明，我(wǒ)想他的智商可能会超(chāo)过170。”

　　“他梦(mèng)想完成一些（伟大的）目标，他(tā)喜欢接受不可能的(de)目标。我(wǒ)们(men)的不同之处在于，我(wǒ)想要的不多，我(wǒ)在寻(xún)找简单(dān)、确定性高(gāo)的工(gōng)作，我不想(xiǎng)要那么多的(de)失败。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力(lì)于解决不(bù)可能的问题。我喜(xǐ)欢我(wǒ)现在的生(shēng)活方式，我(wǒ)不喜欢和他在一(yī)起，他也不喜欢和(hé)我在一(yī)起。”

　　10.

　　芒(máng)格(gé)：电动汽车即(jí)将大获成功，

　　但我(wǒ)并不喜欢

　　关于新能源(yuán)和(hé)汽车厂商，巴菲特表(biǎo)示，“很长一段(duàn)时(shí)间内，我和查理(lǐ)都觉(jué)得，汽车行业太艰难了。例如福特汽(qì)车(chē)公司(sī)，曾经亨(hēng)利·福(fú)特看起(qǐ)来拥有整个世界(jiè)，但(dàn)20年后，他们正(zhèng)在赔(péi)钱。前几天(tiān)，我读了通(tōng)用汽车公司1932年的年(nián)度(dù)报告，其中显(xiǎn)示，他们有19000个经销商，而当时(shí)人口大约是(shì)1.2亿左右。现(xiàn)在美国有3.3亿人，所有汽车(chē)品牌(pái)只(zhǐ)有18000左右(yòu)个经(jīng)销商。此(cǐ)外，美国(guó)的(de)汽车公司还会面(miàn)临来自世(shì)界各地的竞(jìng)争。”

　　芒格补充道，“但(dàn)事实也并非如此，法拉利就处(chù)于一(yī)个特(tè)殊的位置(zhì)。虽然(rán)我们觉(jué)得，汽(qì)车不是一个(gè)吸引人的行业，但电(diàn)动汽车即将大获成功。现在(zài)它带来(lái)了巨大的成(chéng)本和巨大的风险，但我不喜欢巨(jù)大的(de)资金(jīn)成本和巨大的风险(xiǎn)。”

　　关于新技术 新(xīn)能源

　　11.

　　芒格对人(rén)工智(zhì)能持怀疑态度

　　在(zài)回答新加坡投资者关于(yú)人工智(zhì)能(néng)的问题时，芒格表(biǎo)示，如(rú)果你到中国的比亚迪(dí)工厂去看(kàn)一看，会发现自(zì)动化操作(zuò)程度非常(cháng)高(gāo)，但我还是觉(jué)得用人可(kě)能(néng)更好，因(yīn)为人工智能(néng)并(bìng)不能取代(dài)很多领(lǐng)域的人才。

　　巴菲特(tè)也表示，人(rén)工智能虽然可以(yǐ)做(zuò)一(yī)些令人惊奇的事情(qíng)，比尔盖茨(cí)也曾带我去看微软的(de)产(chǎn)品，但这类产品仍(réng)不完(wán)善，譬如目前还不(bù)能讲(jiǎng)笑话(huà)。发明AI的(de)初衷(zhōng)是好的，但很多事情(qíng)是不能掌控的。人工智(zhì)能可以改变(biàn)全世界，但它(tā)并不能改变(biàn)人类的思维(wéi)和行为。

　　12.

　　巴菲(fēi)特(tè)：赚取超额收益的(de)机会在(zài)降(jiàng)低，

　　但总(zǒng)会有新技(jì)术创造新(xīn)机会

　　巴菲特(tè)说，“现(xiàn)在赚取超(chāo)额收益的机会在(zài)相对(duì)降低(dī)，但这并不代表没(méi)有投资机会。从(cóng)1940年到现在，无论汽车、工业、飞机以及能(néng)源等(děng)领域都有(yǒu)新的(de)改(gǎi)变(biàn)，新的(de)事物(wù)永远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会(huì)取代(dài)一(yī)些(xiē)原有的(de)技(jì)术，因此，在这其中会存在很(hěn)多机会”。

　　13.

　　巴菲(fēi)特：伯(bó)克(kè)希尔(ěr)在新能源(yuán)方面

　　做了很多(duō)投(tóu)入，但还远(yuǎn)远(yuǎn)不够

　　针对新能源前景，巴菲特说，“之前买下伯克(kè)希(xī)尔能源这家公(gōng)司，就是(shì)希(xī)望能够帮助解决(jué)一些环境(jìng)方面的问题。从(cóng)传(chuán)统(tǒng)能源向新能源的转变，我们(men)在(zài)这个方面做了(le)非常多的投入。不过，现(xiàn)在做的还远远(yuǎn)不够。”更多精彩观点请关注证(zhèng)券(quàn)市场(chǎng)红周刊(kān)公众号。

　　14.

　　“股神”接(jiē)班人：希(xī)望2030年的碳足迹

　　与2005年相(xiāng)比降低50％

　　伯克希尔哈撒韦非保险业务副(fù)董事长格(gé)雷格(gé)·阿贝尔表示(shì)，“我们现在正在经历能源行业的变革，全球(qiú)都是如(rú)此，我们有3家美(měi)国的公共事业公司，我(wǒ)们希望(wàng)能够(gòu)在(zài)全国(guó)的每一个(gè)州制定不(bù)同的计划，然后将(jiāng)这些计划进行(xíng)整(zhěng)合(hé)。我(wǒ)们(men)也将我们的目标进行了同(tóng)步规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年(nián)相比能够降(jiàng)低50％。这是(shì)我们在公共事业(yè)方面希望能(néng)够取得的成绩(jì)，但这个过程(chéng)是不容(róng)易的”。

　　关于美国(guó)银行(xíng)危机(jī)

　　15.

　　硅谷(gǔ)银行事(shì)件引发的(de)蝴(hú)蝶效应

　　会扰乱世界金融体系(xì)

　　在针(zhēn)对投资者(zhě)提出的硅谷银行破产事件(jiàn)会带来怎样的(de)经济后果时，巴菲特表示(shì)，这是(shì)灾难性的，即使联(lián)邦存款保险公(gōng)司的限(xiàn熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了)额是(shì)25万美(měi)元，这是法令(lìng)的规定，但这不是美国(guó)的行(xíng)为方式(shì)，就像他(tā)们不(bù)会让债务上(shàng)限(xiàn)导(dǎo)致世界(jiè)陷入混乱一样。他判断FDIC不会(huì)有人(rén)愿意公开向美国公众解释(shì)为(wèi)什么只有25万美(měi)元有“存款”保险，这次事件引发的后续问题会扰乱世(shì)界金融体系(xì)。

　　16.

　　巴菲特：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑(duì)感到担忧，

　　这是不应(yīng)该(gāi)发生的

　　巴菲特说(shuō)，“银行业一直以来的(de)情况都非常(cháng)相似，恐惧总是(shì)会传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为银(yín)行挤兑而失去了工作。不(bù)过，这些年(nián)来，银行系(xì)统发生(shēng)了很大变化。二战后的(de)那一年，有多达(dá)2000家银行(xíng)倒(dào)闭，也是(shì)在(zài)那时(shí)，我们做了(le)一件(jiàn)非常明智的(de)事(shì)情，就是成(chéng)立联邦(bāng)存款保险(xiǎn)公司。现在已经是2023年了，人们仍（对银行挤兑）感到担忧，这是(shì)不(bù)应该发生(shēng)的”。

　　17.

　　美联储(chǔ)多次(cì)修改规(guī)则

　　导致银行系统风险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定(dìng)保(bǎo)证金要(yào)求的责任。他们改变(biàn)了很多次保证(zhèng)金要求，因为我们(men)都知道，借了很(hěn)多钱的人(rén)会给银(yín)行系(xì)统带来危险(xiǎn)”

　　18.

　　巴菲特：美(měi)联储解决不了财政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引发(fā)了严重(zhòng)的(de)通货膨胀，市场普(pǔ)遍在批评(píng)美联储失(shī)职(zhí)。不过(guò)，巴(bā)菲特却认为，问题不在美联储，“他们无(wú)法解决财政问(wèn)题，他们正在履(lǚ)行其(qí)职(zhí)能。现金也(yě)不是垃(lā)圾。”

　　不过芒格对此(cǐ)也(yě)不很乐观，他表示，我们(men)在第(dì)二次世界大战中付出(chū)了代价。我(wǒ)们每个人，包括学(xué)校的(de)孩(hái)子和其他(tā)人(rén)，也包(bāo)括我(wǒ)自己。我们购买了(le)最初所(suǒ)谓的战(zhàn)争(zhēng)债券、国防债券和储蓄(xù)债券等(děng)等。如果不停印钞(chāo)票(piào)，我无法(fǎ)预计宏(hóng)观环境会变得多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈(tán)美(měi)国(guó)银行危机：

　　银行可以有新发明，但要恪守旧(jiù)的价(jià)值(zhí)观

　　巴菲特说，“银行业可以有各种各样的新发明(míng)，但它需要有旧的(de)价值观。我们(men)不知道会发(fā)生什么，因为在目(mù)前的情况(kuàng)下，可能(néng)会(huì)发生很多事情。你必须有(yǒu)惩罚(fá)，打击那些制造问题的人。如果他们承担了不该(gāi)承担的风险，如果你要改(gǎi)变(biàn)人们(men)未来的行为方式，风险就(jiù)必须(xū)落(luò)在(zài)他(tā)们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多(duō)银行

　　巴菲特说(shuō)，“如果你遵循健全的银(yín)行投资方法，不做别人(rén)做的一些风险(xiǎn)性事情，银行(xíng)可能是(shì)一(yī)个非常不错(cuò)的投(tóu)资。最(zuì)初在1969年，查(chá)理(lǐ)和我以(yǐ)1900万美元投资了一家银(yín)行(xíng)。如果1970年的《银行控股公(gōng)司(sī)修(xiū)正法案(àn)》没有通过，我(wǒ)们最终可能会(huì)拥(yōng)有许多银行，而不是许多保险公司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们对(duì)货币失去信心，

　　这不会(huì)是一个好现(xiàn)象

　　针对去美元(yuán)化与“放水”，巴菲特说，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何其他(tā)货币能够(gòu)取代(dài)它。我觉得没人能理解现在的情况，只有鲍(bào)威(wēi)尔（美联储主席）可能(néng)比(bǐ)我们更清楚，但是(shì)他也不(bù)能完(wán)全控(kòng)制我们(men)的财政政策。当疫情发生(shēng)的时候(hòu)，并没有人知道需要印多少数额的货币才(cái)能解决问(wèn)题(tí)，而直到(dào)它失控。人(rén)们会对(duì)货币失去信(xìn)心，他们(men)的行为方式可能会完全(quán)不(bù)同。我们无法预测，但我们知道这不是一(yī)个好现象”。

　　关于大周(zhōu)期行业

　　22.

　　盖可(kě)保险仍是一家(jiā)保险公司

　　巴菲特表示(shì)，过去10年，虽(suī)然有很(hěn)多上市公(gōng)司涉及保险业(yè)务，但没有一家是(shì)自(zì)己愿意去投(tóu)的。虽然有人诟病盖(gài)可保险已经是一家技(jì)术公(gōng)司，但在(zài)我们看来(lái)，其依然是一家(jiā)保险公司。他同时解释，盖可(kě)在技(jì)术方面需(xū)要做的工作要(yào)比想象的多很(hěn)多(duō)。

　　作为政府雇(gù)员保险(xiǎn)公司，盖可第(dì)一(yī)季度业绩表现得非常好，这(zhè)背后有两个原(yuán)因(yīn)，首(shǒu)先是减少了前一年的保险准备金，其次一季度还是(shì)汽车保(bǎo)险的旺季，此外在远(yuǎn)程信息处理(lǐ)方面，盖可也取得了长足的(de)进步。

　　23.

　　伯克希尔在商业(yè)地产领域

　　从来就不特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的商业地产损失情况有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔(ěr)是否会在商业地产领(lǐng)域更活(huó)跃时？巴菲特表(biǎo)示，伯克希尔在(zài)商业地产(chǎn)领域(yù)从来(lái)不(bù)是特别(bié)活跃(yuè)，因此也不会受(shòu)到不良贷款(kuǎn)等一系列负(fù)面因(yīn)素(sù)影响(xiǎng)。

　　但美国和世界(jiè)很多(duō)地方市中心的空洞化却是非(fēi)常严重(zhòng)的(de)，它会影(yǐng)响很多(duō)人。建筑不会(huì)消(xiāo)失，但(dàn)所有者会变化，人们总是喜欢买没有追索权的房地(dì)产。

　　24.

　　伯灵顿铁路的重点(diǎn)是(shì)

　　以安全的方式恢复长(zhǎng)期运营

　　在(zài)回答有投资者提(tí)出的伯灵顿(dùn)北方(fāng)圣太菲铁路(lù)公司(sī)面临(lín)的(de)机遇和挑战时？巴菲特表(biǎo)示，他密切关(guān)注(zhù)这一团队的运营指标，其(qí)中(zhōng)不(bù)仅有美国的铁路，而且还有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫情(qíng)确实经历了一段(duàn)困难时间，但好在(zài)我们(men)走(zǒu)出疫情和供应(yīng)方面的挑(tiāo)战(zhàn)，不过还面临劳(láo)工问(wèn)题和(hé)其他一些问题。我们(men)的团(tuán)队优(yōu)先考虑(lǜ)的是恢复铁(tiě)路(lù)的长期运营(yíng)，而不是(shì)短期专注于(yú)在(zài)20年内达到某(mǒu)一运营指标，要长期为客户提(tí)供(gōng)可持续(xù)的优(yōu)质服务。”

　　复盘投资之路

　　25.

　　伯克(kè)希尔的历(lì)史上(shàng)

　　没有(yǒu)一(yī)次(cì)情绪化投(tóu)资决定(dìng)

　　在(zài)回答有(yǒu)没有(yǒu)因为情绪作出错误的投资决(jué)定时，巴菲(fēi)特表示：“虽然在生活(huó)中谁都不想(xiǎng)成(chéng)为一个没有感情(qíng)的人，但肯定(dìng)想在做投(tóu)资或商业决定时成(chéng)为一个没有感(gǎn)情的人。 <熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了/p>

　　26.

　　伯克希(xī)尔(ěr)投资并创造了

　　超过5000亿美元的股东权益(yì)

　　巴菲特强调：“如果(guǒ)我们拥有更多的(de)企业，企业赚(zhuàn)更多的钱，作(zuò)为股东的份(fèn)额(é)，作为伯克(kè)希尔的所有者，每(měi)年都在增(zēng)加，而投资(zī)者不(bù)需要(yào)花任何钱。我们投资并创造了(le)超过(guò)5000亿美元的股东权益和超过(guò)300亿美元(yuán)的运营收益(yì)。”

　　27.

　　巴菲(fēi)特：我们收购(gòu)的机会是非常有限的

　　关于是否对持有的超过1000亿美元(yuán)的现金充满信心？巴菲特回答(dá)道，为什么要派(pài)发现金(jīn)？我(wǒ)们(men)感兴趣的(de)、真正想(xiǎng)做的是收(shōu)购伟大的企业。我们可以做到(dào)以500亿(yì)或750亿美元的价格，收(shōu)购一家价值(zhí)1000亿(yì)美元的公司。

　　“适当的情况(kuàng)下，没有人(rén)能像我们一样达成交易。2008年我收购了一大堆公司，这(zhè)种事情会再(zài)次发(fā)生(shēng)。但问题是，我们(men)收购的(de)机会是(shì)非常(cháng)有限的，所以(yǐ)当一(yī)家好公(gōng)司面临(lín)被卖掉的时候，我们需要(yào)足够的资金。但我们的(de)股东可能会(huì)把(bǎ)股票卖得太便(biàn)宜，而且(qiě)无法(fǎ)做什么让股价稳步上涨。我们有足够的钱，我们正(zhèng)在用(yòng)我们所拥有的东西赚钱。”

　　28.

　　巴菲(fēi)特：投资的(de)秘诀是洞(dòng)悉消费者的(de)行为

　　关于公司如何在短期(qī)利润和长期(qī)防御能(néng)力之间(jiān)做出选(xuǎn)择？巴菲特对此表示(shì)：“我们不关心季度预算是(shì)否达标，我们感兴(xīng)趣的是(shì)，永(yǒng)远拥有一个美好的事业。好(hǎo)的企业不多，但我(wǒ)们确实(shí)找到了(le)一些，例如(rú)，当我(wǒ)们在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品(pǐn)上做图(tú)案(àn)绘制，这可以算是一件愚蠢的事(shì)。我(wǒ)们一直在试图(tú)洞悉的是(shì)消费者的行为，我们不能洞悉企业的(de)技术趋势，如果(guǒ)能做(zuò)到(dào)这点，那也能获利！但这并不(bù)重要。”

　　回应(yīng)接班(bān)人

　　29.

　　巴菲特(tè)重申，格雷格·阿贝尔(ěr)将接(jiē)班(bān)！

　　关于(yú)投资人关注的接班人话题，巴菲特说，“格雷格(gé)•阿贝尔一定会继(jì)承我的工作，当(dāng)然现在我还在(zài)位，格雷格的(de)主要价(jià)值是可(kě)以(yǐ)把一些事情做(zuò)得(dé)更好，或(huò)者(zhě)去管(guǎn)理(lǐ)更多的事情。阿(ā)吉特•贾恩(ēn)也会给他一些好的建议，但(dàn)格(gé)雷格是做(zuò)出(chū)最终决(jué)定(dìng)的那个(gè)人。未来我们还需要更多的优秀(xiù)人才，去涉及更(gèng)多(duō)的业务。如果(guǒ)这些(xiē)人不(bù)足够(gòu)聪(cōng)明，我们是绝不(bù)会让他们接替(tì)我(wǒ)们做任何(hé)决定的”。

　　30.

　　伯克希尔的优秀在(zài)于(yú)从(cóng)不会频(pín)繁更(gèng)换经理人(rén)

　　查(chá)理•芒格表示，“伯克希(xī)尔有很多很(hěn)优秀的经(jīng)理人，相对其他大型(xíng)公司，伯(bó)克希尔(ěr)之所(suǒ)以(yǐ)能(néng)够做的(de)更(gèng)好原因之一，是(shì)从不会频繁更换经理(lǐ)人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神(shén)”巴菲特的(de)认(rèn)可(kě)：

　　阿吉特(tè)•贾恩的地(dì)位无可(kě)取代

　　沃伦•巴菲(fēi)特(tè)说，“阿(ā)吉特•贾恩是全球选(xuǎn)出的十大最佳保险经理人之(zhī)一(yī)，他的地位无可取代。阿吉(jí)特(tè)从不会去(qù)尝试(shì)改变一个(gè)体(tǐ)系，而总是会去改善一个体系。我很享受(shòu)与他交(jiāo)流，以前我们每天都会聊天，现在没有(yǒu)那么频繁(fán)了，但他绝对是世界上独一无二的人”。

　　32.

　　巴菲特透露(lù)到(dào)访日本五大商社

　　是为(wèi)“接(jiē)班人(rén)”铺路(lù)

　　巴(bā)菲特(tè)谈(tán)到了为何(hé)到(dào)访(fǎng)日本，并参观(guān)五大商社。“我去那(nà)里(lǐ)的(de)部(bù)分原因，是(shì)为了把格雷格(gé)介绍给那(nà)些(xiē)生意伙(huǒ)伴。至于那(nà)些企业，让人(rén)感(gǎn)到(dào)非(fēi)常惊(jīng)喜”，巴菲特说。

　　格雷格补(bǔ)充道，“我们确(què)实希望和(hé)（那些企业(yè)）有(yǒu)长期合(hé)作的机会。它(tā)们是一些令人难以置信(xìn)的投(tóu)资机会，一直是(shì)非常好的投(tóu)资机会。我(wǒ)很喜(xǐ)欢(huān)这些公(gōng)司(sī)的文化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走(zǒu)访是非常棒的(de)。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百(bǎi)年后的伯克希尔：

　　被股东眷顾，为社会(huì)带(dài)来幸福(fú)感

　　在(zài)问答(dá)环节，巴菲特提出了(le)一百年后伯克(kè)希尔(ěr)的(de)发展愿景(jǐng)，他说，希(xī)望这家公司仍能(néng)被股东们眷顾，并且为(wèi)社会带来幸福感，拥有无限的资本和大量(liàng)的人(rén)才。“就(jiù)像格雷(léi)厄姆1949年(nián)写下的书时至今日依然畅销且屹立不倒(dào)一样，成(chéng)为其他人的(de)榜样。”

　　34.

　　未来12~15年伯克(kè)希(xī)尔的资本

　　仍会比大部分公司都要多

　　巴菲特表示，“伯克希(xī)尔被(bèi)认为是一个(gè)国家的资产而非负债，以往记录已(yǐ)经说明了这一(yī)点(diǎn)。未来12~15年，伯克希(xī)尔的资本还是会比(bǐ)大(dà)部分(fēn)公(gōng)司都要多(duō)，也仍然可(kě)以在国家的经(jīng)济中投入非常多的钱，带来更多的(de)就业(yè)。”

　　35.

　　巴菲特(tè)：伯克希(xī)尔的(de)股票回购不会停

　　巴(bā)菲特说，“相(xiāng)信(xìn)在格(gé)雷(léi)格继任后，他仍会做出与现在(zài)相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈(hā)撒韦非保(bǎo)险业(yè)务副董事长格(gé)雷格·阿贝尔(ěr)补充道(dào)：“沃伦和查理定下了非(fēi)常优秀的回购计划(huà)框架，我会继续沿用，因为股票回(huí)购将同时对股东和公司自身的运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸引力，那么为什么不通过回购来提升(shēng)单股内在价值呢(ne)？因此(cǐ)当(dāng)时(shí)机来临(lín)，我们会成为活(huó)跃的股票(piào)回购方。”

　　谆谆(zhūn)人(rén)生教诲

　　36.

　　巴菲特：给自己写讣告，

　　并逆向行动(dòng)，人生的路就清晰了

　　在回(huí)答关于遗产规划的(de)问题(tí)时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把某几只(zhǐ)股票拿(ná)好(hǎo)就行，但这(zhè)并不适合所有人。如果你想要你的孩(hái)子拥有(yǒu)某种价值观，重要的是(shì)：你要(yào)践行这样(yàng)的价(jià)值(zhí)观，并(bìng)和他们(men)谈论这个价(jià)值观，从他(tā)们出(chū)生起，他们就在学习你。“你(nǐ)的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特(tè)说：“如果你(nǐ)想弄清楚如何度过这一生(shēng)，你可以写一下(xià)讣告，并进行逆向行动”。

　　37.

　　93岁(suì)“股神”巴菲(fēi)特：

　　我年事已高但没(méi)有写(xiě)过遗嘱

　　巴菲(fēi)特说(shuō)，“之前(qián)观察(chá)过很多富(fù)裕家庭，它们在财(cái)产规划分配上都(dōu)存在(zài)各自的(de)问(wèn)题。我年事已高(gāo)，可我并没有签(qiān)过遗(yí)嘱，因为签订遗嘱需要(yào)孩子的理解以及他们的建议。这件(jiàn)事情对于孩子而言，在20岁(suì)和(hé)60岁的不(bù)同时(shí)期来做，效果是不一样的(de)”。

　　在他(tā)看来，过早向(xiàng)孩子宣告遗(yí)嘱(zhǔ)会绑架他们(men)的成长。“有一些人完全不向(xiàng)他们的(de)孩子透露任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗(yí)嘱去绑(bǎng)架孩子的成长。当过早地(dì)向孩子宣(xuān)读(dú)遗嘱，比如(rú)在他们(men)的成长(zhǎng)阶段，让他(tā)们(men)知道遗嘱上的内容——这在以(yǐ)后会(huì)很难(nán)更改，我认为这是家(jiā)长犯下的(de)一个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分(fēn)享成功的秘诀(jué)：

　　活到老学到老，并学(xué)会感恩

　　会上，查理·芒(máng)格(gé)说，“成功很简单，比如花钱要(yào)量入为出，花的(de)钱要比赚的钱少；避免身边有能量的(de)人(rén)和活动；要(yào)活到老学到老，要学(xué)会感恩(ēn)。如果你能做到这一(yī)切(qiè)，那你一定会成功(gōng)。如果做不到，成功就需要更(gèng)多(duō)的运气，当然，你一定不(bù)要把(bǎ)自(zì)己的命运(yùn)都押宝在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔(ěr)赛”？和自己喜欢的人(rén)一起工作，业(yè)务中(zhōng)没有困难

　　巴菲特(tè)说，“我(wǒ)们的业务中(zhōng)没有困(kùn)难，我们都非常热(rè)爱自己的事业(yè)。每天(tiān)早上起(qǐ)床时，我(wǒ)都(dōu)感觉非常(cháng)棒。和一群我(wǒ)喜欢的(de)人一(yī)起工(gōng)作，彼(bǐ)此欣赏对方(fāng)，而且我上班通(tōng)勤也只需要约5分(fēn)钟的路程，这是非常理想的工作(zuò)环境(jìng)，没(méi)有什么能比(bǐ)这更美妙(miào)的(de)事情了！”

　　40.

　　巴菲特：我(wǒ)时常关注《聪明的投资者》

　　在(zài)亚马逊的熊二变成僵尸了，光头强被僵尸咬了排名(míng)

　　股东(dōng)大会上，巴菲特再度提(tí)起(qǐ)本·格(gé)雷厄姆(mǔ)在(zài)投(tóu)资上对他产(chǎn)生的积极影响(xiǎng)，他说：“1949年(nián)，格雷厄姆(mǔ)在他的(de)书(shū)中写下一些非常有说服(fú)力的话(huà)，告诉我我在过去8、9年间所从事和热爱的(de)工作都是错误(wù)的。我看了这本书（注：即(jí)《聪明(míng)的(de)投资者》）一(yī)遍又(yòu)一遍。无论他的想法是否正确，我(wǒ)都非(fēi)常喜欢，甚至(zhì)还不时(shí)去亚马逊看看这本书的(de)排名，它一直(zhí)在畅销榜上(shàng)排(pái)在差不多第300名或第(dì)350名(míng)的(de)位置。试想下，到哪里再找一本书(shū)在其领域里具有这样持(chí)续的地位(wèi)？”

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